Crypto Long & Short: การวัดตลาดที่กำลังเติบโตอย่างเต็มที่

ยินดีต้อนรับสู่จดหมายข่าวสถาบันของเรา Crypto Long & Short สัปดาห์นี้:

• ดัชนีที่น่าเชื่อถือเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลที่กระจัดกระจายให้กลายเป็นตลาดที่เติบโตเต็มที่ซึ่งสถาบันขนาดใหญ่สามารถลงทุนได้อย่างมั่นใจ เขียนโดย Kirsten Wegner ซีอีโอของ Index Industry Association
• ความแตกแยกระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และคริปโตกำลังหายไป กล่าวโดย Dave LaValle ประธานของ CoinDesk Data & Indices
• หัวข้อข่าวสำคัญที่สถาบันควรให้ความสนใจ โดย Helene Braun
• "GEODNET: รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ขณะที่ราคากำลังตามทัน" ในกราฟประจำสัปดาห์

-Alexandra Levis

ข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ

การวัดผลของตลาดที่กำลังเติบโต

โดย Kirsten Wegner ซีอีโอ IIA

เป็นเรื่องที่ควรให้ความสนใจกับเครื่องมือสำคัญในการพัฒนาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล นั่นคือดัชนี โดยพื้นฐานแล้ว ดัชนีคือวิธีการวัดตลาด ซึ่งเปลี่ยนข้อมูลการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงที่กระจัดกระจายของหลักทรัพย์ประเภทต่างๆ ตั้งแต่หุ้น พันธบัตร ไปจนถึงสินทรัพย์ดิจิทัล ให้เป็นตัวเลขที่ชัดเจนและเปรียบเทียบได้ซึ่งนักลงทุนสามารถนำไปใช้ได้จริง ความสามารถในการวัดขนาดและผลการดำเนินงานของสกุลเงินดิจิทัลและโทเคนต่างๆ กำลังกลายเป็นศูนย์กลางของการทำความเข้าใจสินทรัพย์ดิจิทัลโดยนักลงทุนสถาบัน เช่น ผู้จัดการสินทรัพย์ แผนบำนาญ มูลนิธิ และกองทุนบริจาค

เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลเคลื่อนตัวไปสู่การนำไปใช้โดยสถาบันในวงกว้างมากขึ้น นักลงทุนก็นำความคาดหวังที่คุ้นเคยมาด้วย พวกเขาต้องการเครื่องมือเดียวกับที่สนับสนุนการตัดสินใจในตลาดสาธารณะ รวมถึงราคาที่โปร่งใส เกณฑ์มาตรฐานที่เป็นมาตรฐาน การกำกับดูแลอิสระ และวิธีที่เชื่อถือได้ในการวัดผลการดำเนินงานและความเสี่ยง กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ พวกเขาต้องการสิ่งที่ดัชนีมอบให้

ตลอดประวัติศาสตร์การเงิน การมาถึงของเกณฑ์มาตรฐานที่น่าเชื่อถือมักเป็นสัญญาณว่าตลาดใหม่กลายเป็นตลาดที่ลงทุนได้ หุ้น ตราสารหนี้ สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงินต่างพัฒนาเกณฑ์มาตรฐานของตนเองเมื่อเติบโตเต็มที่ การวัดเหล่านี้ไม่ได้เป็นตัวตลาดเอง แต่เป็นเลนส์ที่ทำให้มองเห็นได้ชัดเจนและเปรียบเทียบได้อย่างสม่ำเสมอ

สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเดินตามเส้นทางนั้น เมื่อทศวรรษที่แล้ว ราคาคริปโตกระจายอยู่ตามแพลตฟอร์มต่างๆ ที่มีมาตรฐานแตกต่างกันมาก ทำให้นักลงทุนต้องเดาราคาที่เป็นธรรม ปัจจุบัน วิธีการที่ใช้กฎของดัชนีรวบรวมข้อมูลจากการแลกเปลี่ยนต่างๆ คัดกรองคุณภาพ และตั้งค่าสถานะความผิดปกติ ก่อให้เกิดจุดอ้างอิงที่เชื่อถือได้พอที่จะยึดราคาตราสารอนุพันธ์และสนับสนุน ETF bitcoin สปอตที่กำลังดึงดูดเงินทุนจากสถาบัน ความไว้วางใจนั้นไม่ได้มาจากการที่ราคาสูงขึ้น แต่เพราะการวัดผลดีขึ้น

ควรชัดเจนว่าดัชนีคืออะไรและไม่ใช่อะไร ดัชนีไม่ได้ถือครองสินทรัพย์หรือเงิน มันเป็นโครงสร้างทางสถิติที่ได้รับใบอนุญาต การวัดผลตามกฎที่ผู้อื่นสามารถนำไปผูกกับการวิจัยหรือยานพาหนะการลงทุนเช่น ETF ผู้จัดการสินทรัพย์สร้างผลิตภัณฑ์และถือครองเงินทุน ส่วนดัชนีให้ไม้บรรทัดวัด การแยกนั้นทำให้การวัดผลเป็นอิสระจากเงินที่วัด

บทบาทของดัชนีเกณฑ์มาตรฐานคือการอธิบายและวัดตลาด การให้กฎที่โปร่งใส การกำกับดูแลที่มีเอกสาร การกำกับดูแลอิสระ และขั้นตอนที่ชัดเจนภายใต้ความเครียดต้องการความเข้มงวดและวินัย ผู้ให้บริการดัชนีนำวินัยเหล่านี้มาใช้โดยสมัครใจ โดยอิงมาตรฐานที่ได้รับการปรับปรุงมาหลายทศวรรษในสินทรัพย์ประเภทอื่น

รายงานใหม่จาก Index Industry Association ตรวจสอบว่าดัชนีสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังพัฒนาเพื่อตอบสนองความคาดหวังเหล่านี้อย่างไร และต้องพัฒนาต่อไปเมื่อ stablecoin และสินทรัพย์ที่ถูก tokenize เข้ามาในภาพ ความโปร่งใสไม่ค่อยเป็นส่วนที่ดังที่สุดของตลาด แต่มักจะเป็นส่วนที่คงอยู่

มุมมองตามหลักการ

ตลาดเดียว ไม่ใช่สอง: Dave LaValle จาก CoinDesk กับการบรรจบกันของคริปโตและ TradFi

การสนทนาเกี่ยวกับคริปโตในพอร์ตโฟลิโอของลูกค้าเปลี่ยนแปลงไปในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และที่ปรึกษาที่ยังคิดในกรอบเดิมเสี่ยงที่จะถูกจับได้โดยไม่ทันตั้งตัว ในการสัมภาษณ์ใหม่กับ The Wealth Advisor Dave LaValle ประธาน CoinDesk Data & Indices ได้อธิบายเหตุผล

สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดมาจากวอลล์สตรีท "ทีม Morgan Stanley เปิดตัว ETF bitcoin ในช่วงต้นเดือนเมษายน และผ่านไปเกินหนึ่งเดือนเล็กน้อย พวกเขามีสินทรัพย์มากกว่า 230 ล้านดอลลาร์" LaValle กล่าว "การสะสม 230 ล้านดอลลาร์ในเวลาแค่หนึ่งเดือนนั้นค่อนข้างน่าทึ่งมาก"

เขามองคริปโตเป็นเทคโนโลยีที่ก่อกวนซึ่งต้องการสองสิ่งเพื่อให้ได้รับการยอมรับ: ตัวเทคโนโลยีเองซึ่งมีอยู่แล้ว และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ กฎหมาย GENIUS Act ได้กำหนดกรอบสำหรับ stablecoin ที่หนุนหลังด้วยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และกฎหมาย CLARITY Act ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างตลาดอาจถึงการลงคะแนนเสียง "ในช่วงหนึ่งถึงสองเดือนข้างหน้า"

สำหรับที่ปรึกษา จุดขายคือผลตอบแทน "ผลิตภัณฑ์อย่าง Ethereum หรือ Solana ... จะมีการ staking รวมอยู่ด้วย" LaValle กล่าว โดยอ้างถึงผลตอบแทน ether ประมาณ 3% และ solana เกิน 5%

สิ่งที่เชื่อมทุกอย่างเข้าด้วยกันคือการบรรจบกัน "มันไม่ใช่ตลาดคริปโตหรือตลาด TradFi มันคือตลาด" เขากล่าว ตลาดหุ้นโลกมูลค่า 200 ล้านล้านดอลลาร์ที่กำลังมุ่งหน้าสู่ tokenization ในคำพูดของเขาคือ "มันกำลังเกิดขึ้น ฉันสัญญากับคุณ"

อ่านบทสัมภาษณ์ฉบับเต็มได้ที่ The Wealth Advisor

ข่าวเด่นประจำสัปดาห์

- โดย Helene Braun

แนวโน้มสถาบันที่สำคัญที่สุดหลายอย่างของคริปโตชัดเจนขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อ IPO ที่รอคอยมานานของ SpaceX ได้ดึงความสนใจกลับมาที่คลังสำรอง bitcoin ขององค์กร BlackRock เปิดตัวกองทุนรายได้ bitcoin สำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระแสเงินสดมากกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาเพียงอย่างเดียว และผู้สนับสนุน Ethereum โต้แย้งว่าวอลล์สตรีทกำลังก้าวข้ามการทดลองไปสู่การนำโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนมาใช้ในวงกว้าง โดยรวมแล้ว พัฒนาการเหล่านี้บ่งชี้ว่าตลาดกำลังเข้าสู่ระยะใหม่ซึ่งนักลงทุนให้ความสนใจมากขึ้นกับวิธีที่สินทรัพย์ดิจิทัลเหมาะกับพอร์ตโฟลิโอ งบดุล และตลาดการเงิน มากกว่าแค่ราคาจะไปที่ไหนต่อไป

• นี่คือความหมายของ IPO ของ SpaceX ต่อคลังสำรอง bitcoin มูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์: บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในตลาดสาธารณะถือ bitcoin เป็นทุนสำรอง ไม่ใช่เป็นโมเดลธุรกิจ รอบผลประกอบการแรกจะทดสอบว่ารูปแบบคริปโตขององค์กรใดจะรอดพ้นจากตลาดขาลง
• กองทุนรายได้ bitcoin ใหม่ของ BlackRock มอบกระแสเงินสดพร้อมกับการรับ BTC: หลังจากความสำเร็จ 49 พันล้านดอลลาร์ของ IBIT BlackRock กล่าวว่าลูกค้าต้องการวิธีสร้างรายได้จากการถือ bitcoin ระยะยาวมากขึ้นเรื่อยๆ
• วอลล์สตรีทกำลังก้าวข้ามโครงการนำร่องคริปโตและลึกเข้าสู่ Ethereum มากขึ้น กล่าวโดยผู้ก่อตั้ง Etherealize: ในการสัมภาษณ์กับ CoinDesk Vivek Raman ผู้ร่วมก่อตั้ง Etherealize กล่าวว่า Ethereum กำลังอยู่ในระยะเปลี่ยนผ่านซึ่งโครงสร้างพื้นฐานส่วนใหญ่ถูกสร้างขึ้นแล้ว แต่ขนาดของการนำไปใช้ยังไม่สะท้อนออกมาในตัว ETH เอง

กราฟประจำสัปดาห์

GEODNET: รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ขณะที่ราคากำลังตามทัน

รายได้รายสัปดาห์ของ Geodnet เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าตั้งแต่กลางปี 2025 เป็นประมาณ 200,000 ดอลลาร์ (สูงสุดที่ประมาณ 222,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม 2026) แต่ GEOD ลดลงจากประมาณ 0.24 ดอลลาร์ไปอยู่ที่ต่ำสุดประมาณ 0.12 ดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน แม้ว่า 80% ของค่าธรรมเนียมเหล่านั้นจะถูกนำไปใช้ซื้อคืนและเผาทำลาย เพิ่งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาที่ราคาฟื้นตัวขึ้นมาที่ประมาณ 0.22 ดอลลาร์ ในที่สุดก็เริ่มปิดช่องว่างระหว่างพื้นฐานและราคาที่กว้างขึ้น

ฟัง. อ่าน. ดู. มีส่วนร่วม.

• ฟัง: Crypto Perpetuals เป็น Futures หรือ Swaps? Kalshi กับ John Lothian รายการ The Policy Protocol ของ CoinDesk เป็นเจ้าภาพให้ Rebecca Rettig และ Renato Mariotti ช่วยไขข้อข้องใจเกี่ยวกับข้อเสนอกฎระเบียบ 267 หน้าของ CFTC เกี่ยวกับตลาดพยากรณ์และสัญญาเหตุการณ์ และถกเถียงว่า crypto perpetuals ควรถูกจัดประเภทเป็น futures หรือ swaps อย่างถูกต้อง
• อ่าน: ใน "Crypto for Advisors" Joshua de Vos จาก CoinDesk วิเคราะห์กระแสเงินออกจาก ETF คริปโตในเดือนพฤษภาคมเพื่ออธิบายความหมายของสัญญาณตลาดปัจจุบัน จากนั้น Bryan Courchesne จาก DAiM กล่าวถึงวิธีที่นักลงทุนสามารถนำทางในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน
• ดู: IPO มูลค่า 75 พันล้านดอลลาร์ของ SpaceX มาพร้อมกับ Bitcoin มูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ กับ Sam Ewen จาก CoinDesk SpaceX ระดมทุน 75 พันล้านดอลลาร์ใน IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ บริษัทถือ bitcoin 18,712 เหรียญ มูลค่าประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ทำให้นักลงทุน SPCX ได้รับการรับ BTC โดยอ้อม
• มีส่วนร่วม: คุณเห็นแล้วหรือยังว่าใครกำลังพูดในงาน The CoinDesk: Policy & Regulation ที่ D.C. วันที่ 24 กันยายน? วิทยากรที่ประกาศแล้วได้แก่ Congressman Warren Davidson (R-OH), Majority Whip Tom Emmer (R-MN), Chairman French Hill (R-AR), หัวหน้าที่ปรึกษาของ Crypto Task Force Taylor Lindman, Congressman Ritchie Torres (D-NY) และอีกมากมาย!

ต้องการเพิ่มเติม? รับข่าวคริปโตล่าสุดจาก coindesk.com และอัปเดตตลาดจาก coindesk.com/institutions

หมายเหตุ: มุมมองที่แสดงในคอลัมน์นี้เป็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองของ CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices หรือเจ้าของและบริษัทในเครือ