ธนาคารกลางเตือนการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุด ขณะที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงยืดเยื้อ

แฟรงก์เฟิร์ต/โตเกียว, 18 มิถุนายน (รอยเตอร์ส) — การพุ่งสูงขึ้นของเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามอิหร่านเริ่มกลายเป็นปัญหาที่ธนาคารกลางทั่วโลกไม่อาจมองข้ามได้อีกต่อไป โดยธนาคารกลางหลายแห่ง นำโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมหรือส่งสัญญาณว่าจะดำเนินการเพื่อควบคุมการขยายตัวของราคา 

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้น และแม้ว่าข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวจะยังคงอยู่ แต่โครงสร้างพื้นฐานจำนวนมากได้รับความเสียหาย และน้ำมันจำนวนมากหายไปจากคลังสำรอง ทำให้การฟื้นตัวของตลาดพลังงานอาจยืดเยื้อไปจนถึงปีหน้า

สิ่งนี้เป็นปัญหาอย่างยิ่ง เนื่องจากเศรษฐกิจขนาดใหญ่บางแห่ง โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกาและอังกฤษ ไม่สามารถดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายได้หลังจากวิกฤตราคาในปี 2564–65 การขยายตัวของราคาที่สูงกว่าเป้าหมายนานถึงห้าปีทำให้ความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางของทั้งสองประเทศตกอยู่ในความเสี่ยง 

เฟดส่งสัญญาณถึงการดำเนินการที่อาจเกิดขึ้นในวันพุธ และผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งอังกฤษได้อภิปรายถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยละทิ้งทฤษฎีเศรษฐศาสตร์แบบดั้งเดิมที่บอกว่าควรมองข้ามผลกระทบชั่วคราว 

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว การเปลี่ยนทิศทางของเฟด ซึ่งกำลังประกาศการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินครั้งแรกภายใต้ประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช ถือเป็นเรื่องที่น่าจับตามองเป็นพิเศษ

ต้นปีนี้ นักลงทุนคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองถึงสามครั้งในปี 2569 แต่ขณะนี้ตลาดกำลังราคาสะท้อนการปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมสองครั้ง ซึ่งหมายความว่าเงื่อนไขทางการเงินได้ตึงตัวขึ้นแล้วก่อนที่ธนาคารกลางจะดำเนินการใดๆ

เนื่องจากตลาดการเงินอิงตามธนาคารกลางที่ใหญ่ที่สุดในโลก สิ่งนี้อาจสร้างผลกระทบแบบโดมิโนต่อธนาคารกลางอื่นๆ 

"เมื่อช่องแคบ (ฮอร์มุซ) กำลังจะเปิดใหม่ — ดูเหมือน — เป็นเรื่องน่าดึงดูดที่จะคิดว่าวัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกสิ้นสุดลงแล้ว" ดาริโอ เพอร์กินส์ จาก TS Lombard กล่าว

"การประเมินนั้นดูเหมือนจะผิด" เพอร์กินส์กล่าว "เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงเกินไป และการเติบโตกำลังจะเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง"

การลดอัตราดอกเบี้ยของทรัมป์ไม่มีทางเกิดขึ้น

เฟดย้ำสารนั้นในวันพุธ พร้อมการคาดการณ์ที่วางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้บนโต๊ะอย่างชัดเจน

"ภาพรวมคือเฟดดูเหมือนพร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย" สตีเฟน บราวน์ จาก Capital Economics กล่าว โดยเสริมว่าเพียงการคาดการณ์เงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวก็บ่งชี้ว่าควรจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้วในตอนนี้

การลดอัตราดอกเบี้ยที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ เคยเรียกร้องนั้นดูเหมือนไม่น่าจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวอร์ชวางแผนจัดตั้งคณะกรรมการหลายชุดเพื่อทบทวนการดำเนินงานของธนาคารกลาง

"วาทกรรมด้านเงินเฟ้อของวอร์ชเป็นแนวเหยี่ยวมากกว่าที่เราคาดไว้" UniCredit ระบุในบันทึก 

"FOMC จะมีแรงจูงใจน้อยมากในการดำเนินการในขณะที่รอให้คณะกรรมการส่งมอบข้อมูลนำเข้า"

ตลาดน้ำมันยังทำงานต่อต้านเงินเฟ้อ โดยราคาลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

แต่เส้นโค้งราคาในขณะนี้แบนราบ โดยน้ำมันดิบเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ 77 ดอลลาร์สหรัฐฯ (324.61 ริงกิต) ต่อบาร์เรลในขณะนี้ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนธันวาคมอยู่ที่ 76 ดอลลาร์สหรัฐฯ (320.40 ริงกิต) ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดไม่เชื่อว่าข้อตกลงสันติภาพจะคงอยู่ หรือคิดว่าการฟื้นตัวจะยืดเยื้อออกไปเนื่องจากต้องเติมคลังสำรอง

ผลกระทบที่รู้สึกได้ทั่วโลก

"ผลกระทบจากเฟด" จะส่งผลไปทั่วโลก

การอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของเยนญี่ปุ่นในวันพฤหัสบดีกระตุ้นให้เกิดการพูดถึงการแทรกแซงอีกครั้ง และจะเพิ่มแรงกดดันให้ BOJ ปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มเติม

"การอ่อนค่าของเยนที่เกิดจากเฟดที่มีแนวโน้มเป็นเหยี่ยวอาจกระตุ้นให้ BOJ เร่งจังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ย" คัตสึโตชิ อินาโดเมะ นักกลยุทธ์อาวุโสของ Sumitomo Mitsui Trust Asset Management ในโตเกียวกล่าว

"เราได้เห็นแล้วว่าเยนที่อ่อนค่าผลักดันให้ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวสูงขึ้น ซึ่งเป็นแนวโน้มที่อาจดำเนินต่อไปและกดดัน BOJ ให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย" คัตสึโตชิกล่าว

ธนาคารแห่งอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดี แต่ได้อภิปรายถึงข้อดีของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางนอร์เวย์เตือนว่าเงินเฟ้อสูงเกินไปและต้นทุนการกู้ยืมมีแนวโน้มจะปรับขึ้นในช่วงปลายปีนี้ 

แม้ว่า BoE จะส่งสัญญาณเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ไม่ชัดเจนเท่ากับธนาคารอื่นๆ ส่วนใหญ่ แต่ตลาดการเงินได้ราคาสะท้อนการดำเนินการภายในสิ้นปีอย่างเต็มที่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักเศรษฐศาสตร์หัวหน้าของธนาคารยังคงสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป 

ECB ซึ่งสัปดาห์ที่แล้วกลายเป็นธนาคารกลางขนาดใหญ่แห่งแรกที่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ยังคงรักษาการดำเนินนโยบายเพิ่มเติมไว้บนโต๊ะอย่างมั่นคงในสัปดาห์นี้ โดยผู้กำหนดนโยบายเตือนไม่ให้คาดหวังว่าข้อตกลงสันติภาพจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ — รอยเตอร์ส