เป้าหมาย S&P 500 ใหม่ของ Wells Fargo ส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงนักลงทุน

หุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้วกว่า 10% ในปีนี้ นักวางกลยุทธ์ส่วนใหญ่คงบอกว่าเป็นการวิ่งที่ดีแล้วและปล่อยไว้เช่นนั้น แต่ Wells Fargo มองตลาดเดียวกันและตัดสินใจว่ายังไม่จบเพียงแค่นี้

ธนาคารปรับเป้าหมาย S&P 500 สิ้นปี 2026 ขึ้นเป็น 7,950 จากเดิม 7,300 ซึ่งหมายความว่ายังมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 5.2% จากระดับปิดของดัชนีเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน ที่ใกล้ 7,554 ตามที่ Seeking Alpha รายงาน

Bloomberg ยืนยันว่าการประกาศดังกล่าวอยู่ในบันทึกลงวันที่ 15 มิถุนายน โดย Ohsung Kwon หัวหน้านักวางกลยุทธ์ด้านหุ้นได้สรุปมุมมองของธนาคารอย่างตรงไปตรงมา

"ทิศทางของตลาดหุ้นยังคงเป็นขาขึ้น"

เหตุใดเป้าหมายใหม่ของ S&P 500 จึงเกี่ยวกับกำไร ไม่ใช่กระแส

นี่คือส่วนสำคัญ Wells Fargo ไม่ได้แค่ตัดสินใจรู้สึกมองโลกในแง่ดีมากขึ้น ธนาคารปรับประมาณการกำไรต่อหุ้น S&P 500 ปี 2026 ขึ้นเป็น 340 ดอลลาร์ จากเดิม 315 ดอลลาร์ และปรับปี 2027 ขึ้นเป็น 390 ดอลลาร์ จากเดิม 365 ดอลลาร์ ตามที่ GuruFocus รายงาน

เมื่อคำนวณแล้ว เป้าหมายใหม่นี้คิดเป็นประมาณ 23.4 เท่าของกำไรปี 2026 สูงกว่าค่าเดิมเพียงเล็กน้อยที่ 23.2 เท่า

เพิ่มเติมจาก Wall Street:

• HSBC ยืนยันข้อความต่อตลาดหุ้นสำหรับปี 2026
• Citi ปรับเป้าราคา S&P 500 อย่างเงียบ ๆ สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026
• Jim Cramer มีข้อความที่ชัดเจนเกี่ยวกับตลาดหุ้นสำหรับปี 2026

ธนาคารสามารถปรับขึ้นเป้าราคาได้ด้วยสองเหตุผลที่แตกต่างกัน อาจเป็นเพราะคิดว่านักลงทุนจะยอมจ่ายมากขึ้นสำหรับกำไรในจำนวนเดิม หรืออาจเป็นเพราะคิดว่าตัวกำไรเองกำลังจะเพิ่มขึ้น Wells Fargo กำลังทำอย่างหลัง

การปรับขึ้นเกือบทั้งหมดมาจากกำไรที่คาดว่าจะสูงขึ้น ไม่ใช่จากนักลงทุนที่ตื่นเต้นมากขึ้นและยอมจ่ายแพงขึ้นสำหรับหุ้นเดิม ค่า P/E ล่วงหน้าในระดับต้น 23 เท่านั้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 17-18 เท่า แต่ไม่ใช่เรื่องผิดปกติเมื่อนักลงทุนคาดหวังวัฏจักรกำไรที่ยั่งยืนหลายปี แทนที่จะเป็นการพุ่งขึ้นแค่ไตรมาสเดียว

เหตุใด Wells Fargo จึงคิดว่าสภาพแวดล้อมของตลาดเพิ่งดีขึ้น

จุดเริ่มต้นที่ 7,300 นั้นมีที่มา Kwon เคยปรับลดเป้าหมายของ Wells Fargo จาก 7,800 ลงมาเป็น 7,300 ในช่วงปลายเดือนมีนาคม เมื่อความขัดแย้งกับอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น และโมเดลความเสี่ยงจากสงครามของบริษัทเองแสดงให้เห็นว่าหุ้นสะท้อนอันตรายด้านภูมิรัฐศาสตร์มากกว่าอันตรายด้านราคาน้ำมันเป็นครั้งแรก ตามที่ Investing.com รายงาน

เป้าหมายใหม่ที่ 7,950 นั้นแทบจะลบล้างการปรับลดครั้งนั้นออกไปจนหมดและยังเกินกว่านั้นด้วย

สองสิ่งที่เปลี่ยนใจ Wells Fargo นอกเหนือจากการคำนวณกำไร ได้แก่ สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุความเข้าใจเบื้องต้นที่ช่วยลดแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กดตลาดลงไป และการขายทิ้งหุ้นล่าสุดกลับช่วยได้ ทำให้การจัดวางตำแหน่งของนักลงทุนกลับมาใกล้จุดสมดุลมากขึ้น แทนที่จะร้อนแรงเกินไป ตลาดที่เพิ่งเย็นลงมีพื้นที่วิ่งมากกว่าตลาดที่แออัดด้วยนักลงทุนที่พนันไปในทิศทางเดียวกันอยู่แล้ว

Wells Fargo ยังคงระบุว่าเงินเฟ้อเป็นความเสี่ยงหลักที่ต้องจับตา แต่มุมมองของธนาคารคือหุ้นอาจทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงในสถานการณ์นั้นได้เช่นกัน หากเฟดตัดสินใจปล่อยให้เศรษฐกิจร้อนแรงขึ้นเล็กน้อย แทนที่จะเบรกแรง

M&periodSantiago&solGetty Images

การพนันหุ้น AI ที่อยู่เบื้องหลังการประเมิน S&P 500 ของ Wells Fargo

หากตัดคำอธิบายเรื่องเศรษฐกิจมหภาคออกไป สิ่งที่เหลืออยู่คือการพนันที่เฉพาะเจาะจงมากต่อการใช้จ่ายด้าน AI ที่ต่อเนื่อง

Wells Fargo ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นวัฏจักร เซมิคอนดักเตอร์ และชื่อโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมโยงกับการสร้าง AI Kwon ชี้ให้เห็นการใช้จ่ายด้านทุนอย่างหนักอย่างต่อเนื่องจากบริษัทอย่าง Alphabet และ Meta ว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับสิ่งที่เขาเรียกว่า "CapEx takers" ซึ่งก็คือผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับประโยชน์เมื่อ hyperscalers ยังคงสร้างต่อไป

Kwon ยังโต้แย้งความกังวลที่แพร่หลายในการซื้อขาย AI ซึ่งก็คือแนวคิดที่ว่าราคา token ของโมเดล AI ที่ลดลงอาจส่งผลเสียต่อบริษัทที่ขายโครงสร้างพื้นฐานในท้ายที่สุด ข้อโต้แย้งของเขาคือโมเดล AI ที่ถูกกว่าอาจเพิ่มความต้องการพลังการประมวลผลโดยรวมแทนที่จะลดลง เนื่องจากแอปพลิเคชันมากขึ้นจะคุ้มค่าทางเศรษฐกิจในการสร้าง

"ผมคิดว่าเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นมากของการนำ AI มาใช้" เขากล่าวกับ CNBC

ในช่วงความผันผวนของตลาดล่าสุด หุ้นเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน AI ยืนหยัดได้ดีกว่าตลาดส่วนที่เหลือ ในขณะที่ภาคส่วนอื่น ๆ ได้รับผลกระทบ Wells Fargo มองว่านี่ไม่ใช่สัญญาณเตือน แต่เป็นหลักฐานว่าแนวโน้มพื้นฐานยังคงสมบูรณ์

Wells Fargo Investment Institute แผนบริหารความมั่งคั่งของธนาคาร เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โดยปรับช่วงเป้าหมาย S&P 500 สิ้นปีของตนเองเป็น 7,800-7,950 จากช่วงก่อนหน้าที่ 7,400-7,950 และกำหนดช่วงเป้าหมายปี 2027 ที่ 8,600-8,800 ตาม GuruFocus

การที่สองส่วนของธนาคารเดียวกันลงเอยด้วยข้อสรุปที่คล้ายกันอย่างเป็นอิสระนั้น เป็นสิ่งที่มักมีน้ำหนักมากกว่าการประเมินของนักวางกลยุทธ์เพียงคนเดียว

Wells Fargo ไม่ได้แกล้งทำเป็นว่าการฟื้นตัวปราศจากความเสี่ยง

Wells Fargo ไม่ได้แกล้งทำเป็นว่าตลาดราคาถูก ธนาคารยอมรับอย่างเปิดเผยว่ามีฟองสบู่อยู่ในบางส่วน และบางชื่อก็วิ่งไปไกลกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียวจะรองรับได้ แต่ฟองสบู่ในบางจุดกับตลาดที่ร้อนแรงเกินไปโดยรวมเป็นคนละเรื่องกัน และข้อโต้แย้งของ Wells Fargo คือสิ่งหลังยังไม่เกิดขึ้น

ในทางปฏิบัติ นั่นหมายความว่าบทสรุปไม่ใช่ "ซื้อทุกอย่าง" หรือ "ขายทุกอย่าง" แต่ใกล้เคียงกว่าคือ: เลือกลงทุนอย่างระมัดระวัง เพราะบางอย่างที่ฟื้นตัวแรงที่สุดอาจวิ่งนำหน้าตัวเองไปแล้ว ในขณะที่เครื่องยนต์กำไรที่กว้างขึ้นซึ่งขับเคลื่อนตลาดยังมีเชื้อเพลิงเหลืออยู่

สิ่งที่อาจทำลายกรณีกระทิงของ Wells Fargo สำหรับ S&P 500

การประเมินทั้งหมดขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายด้านทุน AI ที่ยังคงแข็งแกร่ง หากการใช้จ่ายนั้นชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า การเติบโตของกำไรที่ Wells Fargo พึ่งพาอยู่ก็ไม่ปรากฏ และค่า P/E 23.4 เท่าบนกำไรที่น่าผิดหวังดูไม่สบายใจนักเมื่อเทียบกับ 23.4 เท่าบนกำไรที่เติบโต

การที่บริษัทต่าง ๆ ทำกำไรได้ดีกว่าที่คาดก็สำคัญเช่นกัน กรณีของ Wells Fargo ขึ้นอยู่กับบริษัทที่ส่งมอบการเติบโตของกำไรที่ฝังอยู่ในตัวเลข EPS ใหม่เหล่านั้นจริง ๆ ไม่ใช่แค่สัญญาในการประชุมนักลงทุน

และความกว้างของตลาดก็ควรจับตามองอย่างใกล้ชิด หากผลกำไรยังกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI กลุ่มเล็ก ๆ การฟื้นตัวก็ยังเปราะบาง ไม่ว่าเป้าหมายหัวข้อจะดูดีแค่ไหน แต่ถ้ามีภาคส่วนอื่น ๆ เริ่มเข้าร่วมมากขึ้น นั่นคือสัญญาณที่แข็งแกร่งกว่าว่าวิทยานิพนธ์ที่กว้างขึ้นของ Wells Fargo กำลังคืบหน้าไปตามที่ธนาคารคาดหวัง

ที่เกี่ยวข้อง: Goldman Sachs ยืนยันข้อความ S&P 500 สำหรับปี 2026