CME Group ยื่นฟ้อง Commodity Futures Trading Commission โดยกล่าวหาว่าหน่วยงานดังกล่าวไม่ควรอนุมัติสัญญาฟิวเจอร์สถาวรของ Kalshi ในลักษณะที่ทำไป และขอให้ศาลเพิกถอนการอนุมัติและผลิตภัณฑ์ที่ผ่านการรับรองตนเอง

คุณกำลังอ่าน State of Crypto จดหมายข่าวของ CoinDesk ที่นำเสนอจุดเชื่อมต่อระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและภาครัฐ คลิกที่นี่เพื่อสมัครรับฉบับต่อๆ ไป

ฟิวเจอร์สหรือสวอป?

เรื่องราว

CME Group ฟ้อง CFTC เมื่อวันพฤหัสบดี โดยกล่าวหาว่าหน่วยงานดังกล่าวไม่ได้พิจารณาคำขอของ Kalshi ผู้ให้บริการตลาดการทำนาย ในการจดทะเบียนสัญญาฟิวเจอร์สถาวรอย่างถูกต้องก่อนที่จะอนุมัติคำขอ การฟ้องร้องครั้งนี้เกิดขึ้นหนึ่งวันหลังจากที่ CEO ที่กำลังจะพ้นตำแหน่ง Terry Duffy ประกาศว่าจะยื่นฟ้องต่อการอนุมัติที่ได้รับในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม

ทำไมจึงสำคัญ

ถือเป็นเรื่องที่ค่อนข้างผิดปกติสำหรับบริษัทที่มีความมั่นคงอย่าง CME ที่จะฟ้องหน่วยงานกำกับดูแลหลักของตนเอง ฟิวเจอร์สถาวร หรือที่รู้จักกันในชื่อ perps เป็นสิ่งที่ค่อนข้างใหม่ และอุตสาหกรรมคริปโตเป็นส่วนสำคัญของสัญญาเหล่านี้ การฟ้องร้องของ CME กล่าวหาถึงปัญหาด้านขั้นตอน โดยระบุว่าวิธีที่ CFTC ดำเนินการอนุมัติ perps ของ Kalshi นั้นละเมิด Dodd-Frank และเสี่ยงที่จะสร้างความเสียหายให้กับบริษัท

รายละเอียด

CME โต้แย้งว่า perps เป็นอันตรายต่อผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สระยะยาวของตน การฟ้องร้องกล่าวหาว่า CFTC ไม่ได้พิจารณาถึงผลกระทบของการอนุมัติ perps และผลิตภัณฑ์เหล่านี้จริงๆ แล้วเป็น "สวอป" ตามที่นิยามไว้ใน Dodd-Frank Act ไม่ใช่ "ฟิวเจอร์ส"

แต่ละคำมีนัยยะต่อวิธีที่ผลิตภัณฑ์เหล่านั้นจะถูกกำกับดูแลและข้อกำหนดสำหรับบริษัทที่ออกผลิตภัณฑ์เหล่านั้น CEO ของ CME Terrence Duffy ซึ่งเพิ่งประกาศว่าจะลาออกในปีหน้า บอกกับ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าความแตกต่างดังกล่าวกำหนดให้มีกฎที่แตกต่างกันสำหรับผู้เข้าร่วม

"CFTC ไม่ได้ทำการวิเคราะห์ของตนเองว่าการอนุมัติ Bitcoin perpetual ของ Kalshi ในฐานะฟิวเจอร์สนั้นสอดคล้องกับกฎหมายหรือไม่" คำฟ้องของ CME ระบุ "CFTC ไม่ได้กล่าวถึงบทบัญญัติของ Dodd-Frank ที่เกี่ยวข้องซึ่งนิยามคำว่า 'สวอป' ด้วยซ้ำ แท้จริงแล้ว คำว่า 'swap' ไม่ปรากฏในคำสั่งแม้แต่ครั้งเดียว"

CFTC กลับเพียง "ประทับตรารับรองคำขอของ Kalshi" คำฟ้องกล่าวอ้าง

สิ่งที่น่าสนใจคือภาพรวมของบริษัทที่ได้รับการอนุมัติตลาดสัญญาที่กำหนด (DCM) และก้าวเข้าสู่ perps กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ในวันเดียวกับที่ CFTC อนุมัติคำขอของ Kalshi ได้ส่งหนังสือ no-action ให้กับ Coinbase ซึ่งดูเหมือนจะเปิดประตูให้กับตลาดแลกเปลี่ยนดังกล่าวในการจดทะเบียน perps เช่นกัน แม้จะผ่านตัวกลางนอกชายฝั่ง

อย่างไรก็ตาม Perps เป็นผลิตภัณฑ์ใหม่ ซึ่งไม่จำเป็นต้องได้รับการพิจารณาใน Dodd-Frank Act ที่ CME อ้างอิงผ่านการฟ้องร้อง

ในอีเมลฉบับหนึ่ง อดีตที่ปรึกษากฎหมายทั่วไปของ Starkware Katherine Kirkpatrick Bos กล่าวว่า "Future ไม่ได้ถูกนิยามไว้ที่ใดเลย ในขณะที่ swap ถูกนิยามโดย Dodd-Frank CFTC มีดุลยพินิจในการจัดหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีลักษณะของ future มากกว่า swap CME กำลังโต้แย้งว่า 'future delivery' หมายความว่าการขาดวันหมดอายุเป็นสิ่งที่ชี้ขาด"

เธอกล่าวบน X (เดิมชื่อ Twitter) ว่าไม่มี "บรรทัดฐานที่ชัดเจน" เกี่ยวกับ "future delivery" ในฐานะข้อกำหนดสำหรับ future

สัปดาห์นี้

วันอังคาร

• 21:00 UTC+7 (10:00 a.m. ET) คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาจะจัดการพิจารณาเรื่อง "The Affordability Agenda" โดยมี CEO ของ Consumer Bankers Association Lindsey Johnson, ประธาน National Association of Realtors Kevin Brown และ CEO ของ Digital Chamber Cody Carbone เข้าร่วม

วันพุธ

• 21:00 UTC+7 (10:00 a.m. ET) คณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรจะจัดการพิจารณาในหัวข้อ "Future of Payments" ยังไม่มีการเปิดเผยรายชื่อผู้พูด

วันพฤหัสบดี

• 21:00 UTC+7 (10:00 a.m. ET) คณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรจะจัดการพิจารณาในหัวข้อ "The Future of How America Invests" ยังไม่มีการเปิดเผยรายชื่อผู้พูด
• 01:00 UTC+7 วันถัดไป (2:00 p.m. ET) อนุกรรมการด้านกิจการทหารและต่างประเทศของคณะกรรมการกำกับดูแลสภาผู้แทนราษฎรจะจัดการพิจารณาเรื่องสกุลเงินดิจิทัล

หากคุณมีความคิดหรือคำถามเกี่ยวกับสิ่งที่ฉันควรพูดถึงในสัปดาห์หน้า หรือมีข้อเสนอแนะใดๆ ที่ต้องการแบ่งปัน สามารถส่งอีเมลมาหาฉันได้ที่ nik@coindesk.com หรือหาฉันได้บน Bluesky @nikhileshde.bsky.social

คุณยังสามารถเข้าร่วมการสนทนากลุ่มบน Telegram ได้อีกด้วย

แล้วพบกันสัปดาห์หน้า!