ซีอีโอ Google กล่าวว่า AI เปลี่ยนภาพรายได้ไปอย่างสิ้นเชิง

เป็นเวลาสองทศวรรษที่ Alphabet (GOOGL) สร้างรายได้หลักจากการโฆษณา ทั้งโฆษณาในการค้นหา โฆษณา YouTube และโฆษณาแบบดิสเพลย์ทั่วทั้งเครือข่าย ในการประชุมสรุปผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 เมื่อเดือนเมษายน CEO Sundar Pichai ได้อธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างดังกล่าว

"รายได้จากผลิตภัณฑ์ที่สร้างบนโมเดล gen AI ของเราเติบโตเกือบ 800% เมื่อเทียบปีต่อปี โซลูชัน AI สำหรับองค์กรของเราได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักของ Cloud เป็นครั้งแรก" Pichai กล่าวกับนักลงทุน ตามรายงานการประชุมนักลงทุนสัมพันธ์ของ Alphabet เอง

คำกล่าวนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในวิธีที่แผนกที่เติบโตเร็วที่สุดของ Alphabet สร้างรายได้

ตัวเลขการเติบโตของ Google Cloud แสดงให้เห็นอะไรบ้าง

ผลประกอบการทางการเงินสนับสนุนคำกล่าวดังกล่าว รายได้ Google Cloud เติบโต 63% สู่ระดับกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ เกินกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 18.05 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ CNBC รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสามเท่าเป็น 6.6 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นเป็น 32.9% จาก 17.8% ในปีก่อนหน้า

การเติบโตนี้เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในไตรมาสเดียว การเติบโตของรายได้ Cloud เร่งตัวขึ้นติดต่อกันสี่ไตรมาส จาก 32% เป็น 34% เป็น 48% และขณะนี้อยู่ที่ 63%

เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Google:

• นักวิเคราะห์ 5 ดาวปรับเป้าราคาหุ้น Google ใหม่จากการเคลื่อนไหวสำคัญ
• ฟีเจอร์ใหม่ของ Google มาพร้อมกับเงื่อนไข
• Google มุ่งเป้าแก้ปัญหาที่มีต้นทุนสูงสำหรับผู้ใช้ Android

การเติบโตของรายได้ที่ยั่งยืนควบคู่กับอัตรากำไรที่ขยายตัวเป็นการผสมผสานที่น่าสังเกต บริษัทหลายแห่งบรรลุการเติบโตอย่างรวดเร็วโดยยอมรับอัตรากำไรที่บางเพื่อแลกกับขนาดที่ใหญ่ขึ้น

การบรรลุทั้งสองอย่างพร้อมกันมักบ่งชี้ว่าความต้องการที่แท้จริง ไม่ใช่เพียงการใช้จ่าย เป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนผลลัพธ์

เหตุใดตัวเลข Backlog จึงสำคัญกว่าหัวข้อข่าว 800%

ตัวเลขที่ดึงดูดความสนใจจากนักวิเคราะห์มากที่สุดไม่ใช่อัตราการเติบโตของรายได้ AI ของ Google แต่เป็น backlog Cloud backlog เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส สู่ระดับกว่า 4.6 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1.55 แสนล้านดอลลาร์เมื่อสองไตรมาสก่อน ฝ่ายบริหารคาดว่า backlog มากกว่าครึ่งหนึ่งจะแปลงเป็นรายได้ที่รับรู้แล้วภายใน 24 เดือน

Backlog ในขนาดดังกล่าวสะท้อนถึงข้อผูกพันที่ลงนามแล้ว ไม่ใช่ความสนใจเชิงคาดเดา Pichai ระบุว่ามีการปิดดีลหลายรายการที่มูลค่าเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และกล่าวว่าจำนวนดีลในช่วง 100 ล้านถึง 1 พันล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้นสองเท่าเมื่อเทียบปีต่อปี

ผู้ใช้งานรายเดือนที่ชำระเงินของ Gemini Enterprise เติบโต 40% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส และลูกค้าเดิมขยายการใช้จ่ายเกินกว่าข้อผูกพันเดิม 45%

ตัวเลขสุดท้ายนี้มีนัยสำคัญ เมื่อลูกค้าเพิ่มการใช้งานเกินกว่าสัญญาเดิม แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ถูกใช้งานอย่างแข็งขัน ไม่ใช่ซื้อมาแล้วทิ้งไว้โดยไม่ได้ใช้

Wall Street ตอบสนองต่อผลลัพธ์เหล่านี้ในสัปดาห์ที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ 5 ดาวปรับประมาณการสำหรับธุรกิจค้นหาของ Alphabet ขึ้น โดยอ้างถึงความทนทานของแนวโน้มการมีส่วนร่วมกับ AI และชี้ไปยังตัวเลข backlog เดียวกัน

Goldman Sachs ยืนยันการให้คะแนน buy พร้อมเป้าราคา 400 ดอลลาร์ก่อนการเปิดเผยผลประกอบการ โดยระบุว่าประมาณการ Cloud ตามฉันทามติอนุรักษ์นิยมเกินไปแล้ว

Google's โฆษณาในการค้นหาไม่ได้ตายไป แค่ไม่ใช่พาดหัวข่าวอีกต่อไป

การเปลี่ยนแปลงนี้ยังไม่ได้เกิดขึ้นโดยแลกกับการโฆษณา อย่างน้อยก็ยังไม่ใช่ตอนนี้ รายได้จากการค้นหาและอื่นๆ เพิ่มขึ้น 19% สู่ 60.4 พันล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการค้นหาอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ รายได้โฆษณา YouTube แตะ 9.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11%

Pichai อ้างว่าการเติบโตส่วนหนึ่งมาจาก AI Overviews และ AI Mode ไม่ใช่การกินส่วนแบ่งจากการค้นหาแบบดั้งเดิม

ข้อควรระวังที่ควรสังเกต ซึ่ง Pichai เองไม่ได้หยิบยกขึ้นมา คือการเติบโต 800% นั้นทำได้ง่ายกว่าเมื่อเริ่มจากฐานที่เล็กกว่า แม้จะคำนึงถึงสิ่งนั้นแล้ว ขนาดของ backlog ก็ยังคงแสดงถึงรายได้ที่ผูกพันแล้วอย่างมีนัยสำคัญ ไม่ใช่เพียงเปอร์เซ็นต์ที่ทำให้เข้าใจผิด

Fanjoy&solGetty Images

การเดิมพันด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังคำกล่าวการเติบโตของ Google

Pichai พูดตรงๆ เกี่ยวกับข้อจำกัดที่อยู่เบื้องหลังผลลัพธ์เหล่านี้ "เราอยู่ในสภาวะที่ถูกจำกัดด้านการประมวลผลในระยะใกล้ ตัวอย่างเช่น รายได้ Cloud ของเราจะสูงกว่านี้หากเราสามารถตอบสนองความต้องการได้" เขากล่าว

จากคำกล่าวของเขาเอง Alphabet กำลังสูญเสียรายได้ที่อาจเกิดขึ้นได้เพราะไม่สามารถขยายโครงสร้างพื้นฐานได้เร็วพอเพื่อตอบสนองความต้องการ นั่นอธิบายว่าทำไมรายจ่ายฝ่ายทุนจึงเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าเป็น 35.7 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และทำไมคำแนะนำ capex ทั้งปี 2026 จึงเพิ่มขึ้นเป็นช่วง 180 พันล้านถึง 190 พันล้านดอลลาร์ จาก 91.4 พันล้านดอลลาร์ที่ใช้ไปในปี 2025

CFO Anat Ashkenazi บอกกับนักลงทุนในการประชุมนักลงทุนสัมพันธ์ว่าการใช้จ่ายในปี 2027 จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปี 2026

ต้นทุนของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานนั้นสะท้อนให้เห็นในกระแสเงินสด กระแสเงินสดอิสระลดลง 47% เมื่อเทียบปีต่อปี สู่ระดับ 10.1 พันล้านดอลลาร์ การใช้จ่ายในระดับดังกล่าวในขณะที่ความต้องการยังคงเกินกว่าอุปทานสะท้อนถึงความเชื่อมั่นอย่างแรงกล้าในโอกาสนี้ หรือขอบเผื่อความผิดพลาดที่แคบลง

Alphabet ไม่ได้เผชิญกับความตึงเครียดนี้เพียงลำพัง ลูกค้าองค์กรทั่วทั้งอุตสาหกรรมเริ่มพบข้อจำกัดด้านงบประมาณ AI ของตัวเองในปีนี้ ซึ่งเพิ่มแรงกดดันให้ Alphabet ต้องแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของตนแปลงเป็นรายได้ที่ยั่งยืน ไม่ใช่เพียงต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น

ความหมายต่อหุ้น GOOGL ในอนาคต

ตลาดตอบสนองในเชิงบวกต่อการเปลี่ยนแปลงนี้ GOOGL เพิ่มขึ้นประมาณ 65% ในช่วงปีที่ผ่านมา และข้ามระดับมูลค่าตลาด 4 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม ทำให้อยู่ในกลุ่มเดียวกับ Nvidia, Microsoft และ Apple ในหมวดหมู่นั้น

Morgan Stanley ให้คะแนน Alphabet เป็น overweight พร้อมเป้าราคา 375 ดอลลาร์ ในบันทึกถึงลูกค้า ธนาคารชี้ไปยังข้อตกลงการเช่าใช้ระบบประมวลผลโดยประมาณของ Google กับ SpaceX ที่รายงานว่ามีราคาประมาณ 50 ดอลลาร์ต่อวัตต์ เป็นสัญญาณว่า Alphabet กำลังวางตำแหน่งผลิตภัณฑ์ AI ของตนเพื่อสร้างรายได้จากกำลังการผลิตได้เร็วกว่าที่แบบจำลองของ Wall Street ในปัจจุบันคาดการณ์ไว้

คำถามสำคัญสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 คือรายได้ AI สำหรับองค์กรจะยังคงขยายตัวเร็วกว่าต้นทุนค่าเสื่อมราคาที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานใหม่หรือไม่

ความคิดเห็นของ Pichai ระบุได้อย่างมีประสิทธิภาพว่าบรรทัดใดในงบกำไรขาดทุนที่นักลงทุนควรติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุด ไม่ว่า Alphabet จะเติบโตเพื่อรองรับการใช้จ่ายของตน หรือใช้จ่ายเพื่อสร้างการเติบโต จะเป็นตัวกำหนดว่าไตรมาสนี้แสดงถึงจุดเปลี่ยนหรือจุดสูงสุด

บทความที่เกี่ยวข้อง: Google DeepMind เตรียมรับมือความเสี่ยงจากการที่ AI agents อาจหลุดควบคุม