หุ้น Cerebras (CBRS) ร่วง 9% หลังผลประกอบการดีกว่าคาด — นี่คือสาเหตุ

TLDR

• รายได้ Q1 อยู่ที่ 193.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 94% เมื่อเทียบปีต่อปี เอาชนะตัวเลขประมาณการที่ 181 ล้านดอลลาร์
• คาดการณ์รายได้ Q2 ที่ 194 ล้านดอลลาร์ก็สูงกว่าที่ Wall Street คาดไว้ที่ 178 ล้านดอลลาร์
• หุ้นร่วงกว่า 9% ในการซื้อขายหลังตลาด แม้จะผ่านตัวเลขประมาณการ โดยปิดที่ 226.72 ดอลลาร์ก่อนการเคลื่อนไหวนี้
• อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลงตลอดทั้งปี เนื่องจาก Cerebras เช่าอุปกรณ์คืนให้ OpenAI เพื่อรองรับความต้องการที่พุ่งสูงขึ้น
• การปลดล็อกหุ้น lock-up ของผู้ในวงการในวันพฤหัสบดีนี้ทำให้หุ้น IPO ประมาณ 13% มีสิทธิ์ซื้อขายได้

Cerebras Systems (CBRS) เผยแพร่รายงานผลประกอบการครั้งแรกนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อเดือนพฤษภาคม และตัวเลขออกมาดี ทั้งรายได้ คาดการณ์ และผลขาดทุนจากการดำเนินงานล้วนดีกว่าที่คาดไว้ แต่หุ้นยังคงร่วงกว่า 9% หลังตลาด

Cerebras Systems Inc., CBRS

หุ้นปิดในวันอังคารที่ 226.72 ดอลลาร์ โดยตั้งราคา IPO ไว้ที่ 185 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม

รายได้ Q1 อยู่ที่ 193.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 94% เมื่อเทียบปีต่อปี และสูงกว่า 181 ล้านดอลลาร์ที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ รายได้จากคลาวด์และบริการพุ่งขึ้น 178% จากปีที่แล้ว ผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ปรับแล้วอยู่ที่ 3.5 ล้านดอลลาร์ ดีกว่าผลขาดทุน 19.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วมาก

คาดการณ์รายได้ Q2 ที่ 194 ล้านดอลลาร์ก็สูงกว่าตัวเลขประมาณการ consensus ที่ 178 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโต 88% เมื่อเทียบปีต่อปี

แรงกดดันด้านอัตรากำไรคือประเด็นหลัก

จุดที่ต้องระวังคืออัตรากำไร คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีอยู่ที่ 38-41% และคาดการณ์ Q2 แคบลงไปอีกที่ 36-38% สาเหตุ: Cerebras เช่าอุปกรณ์ที่ขายให้ลูกค้ารายอื่นในตอนแรกกลับมา และส่งต่อให้ OpenAI ซึ่งความต้องการเกินกว่าความจุเซิร์ฟเวอร์ใหม่

ดีลมูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์หลายปีกับ OpenAI คือแรงขับเคลื่อนการเติบโตของ Cerebras แต่ก็กำลังบีบอัตรากำไรในระยะใกล้นี้ด้วย บริษัทระบุว่าจะรับรู้ 3.7 พันล้านดอลลาร์จาก backlog มูลค่า 24.6 พันล้านดอลลาร์เป็นรายได้ในปี 2569 และ 2570

ยังมีอีกประเด็นหนึ่ง Cerebras ได้มอบ warrant ให้ OpenAI สำหรับหุ้น 33.4 ล้านหุ้น แทบจะฟรี warrant เหล่านี้จะ vest ตามเวลาและบันทึกเป็น contra-revenue ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดที่ลดยอดขายที่รายงาน นักวิเคราะห์ Quinn Bolton จาก Needham ได้ระบุว่านี่เป็นแรงต้านที่เพิ่มขึ้นเมื่อสัญญา OpenAI ขยายตัว

OpenAI ใช้คลาวด์ของ Cerebras ในการรัน Codex-Spark ซึ่งเป็นโมเดลเขียนโค้ด บริษัทยังเพิ่งเปิดตัวการทดลองใช้งานสำหรับองค์กรของ Kimi K2.6 และ Gemma 4 อีกด้วย

การหมดอายุ Lock-Up เพิ่มแรงกดดัน

มีเพียงประมาณ 15% ของหุ้นทั้งหมดที่ขายใน IPO ส่วนที่เหลืออยู่ภายใต้ข้อจำกัด lock-up

วันพฤหัสบดีนี้จะถึงจุดสำคัญที่ทำให้หุ้น IPO ประมาณ 13% มีสิทธิ์ขายได้ ได้แก่ ผู้ในวงการและนักลงทุนรายแรก ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันขาลงต่อหุ้นในระยะใกล้นี้

การปลดล็อกครั้งที่สองซึ่งใหญ่กว่านั้นกำหนดไว้สองวันหลังจากรายงานผลประกอบการ Q2 โดยจะปลดหุ้นอีก 17%

นับตั้งแต่วันซื้อขายแรก เมื่อหุ้นพุ่งถึง 386 ดอลลาร์ มี 19 จาก 26 วันซื้อขายที่เห็นการเคลื่อนไหวมากกว่า 3% ความผันผวนยังคงอยู่ต่อไป

นักวิเคราะห์ 11 รายได้เริ่มติดตามหุ้นแล้ว โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 294 ดอลลาร์และการจัดอันดับ Buy ตามข้อมูลจาก FactSet นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายได้หลักจะเพิ่มขึ้นเป็น 7.2 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2571 โดยมี EPS ที่ปรับแล้วที่ 5.53 ดอลลาร์ ณ ราคาปิดวันอังคาร หุ้นซื้อขายที่ 41 เท่าของตัวเลขดังกล่าว

Cerebras ยังปิดวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนสูงสุด 850 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายนเพื่อสนับสนุนการขยายศูนย์ข้อมูล นอกเหนือจาก 6.4 พันล้านดอลลาร์ที่ระดมทุนได้จาก IPO และเงินกู้เพื่อเงินทุนหมุนเวียน 1 พันล้านดอลลาร์จาก OpenAI

The post Cerebras (CBRS) Stock Falls 9% After Beating Earnings — Here's Why appeared first on CoinCentral.