Solana (SOL) ยึดระดับ $72 คืนได้ขณะที่ตัวชี้วัด On-Chain บ่งสัญญาณโมเมนตัมชะลอตัว

โทเคนหลักของ Solana อย่าง SOL ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ โดยพุ่งขึ้นสู่ระดับประมาณ $72 ในวันศุกร์ หลังจากร่วงลงมาอยู่ที่ราว $64 ในวันก่อนหน้า นักเทรดชี้ถึงความมองโลกในแง่ดีที่กลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ถูก tokenize บนเครือข่าย โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์หุ้นที่ถูก tokenize ขณะที่ข้อมูลตลาดยังเน้นย้ำถึงพื้นฐานที่เปราะบางกว่าสำหรับโมเมนตัมที่ยั่งยืน ได้แก่ สภาพคล่อง onchain และกิจกรรม DEX ของ Solana ที่กำลังชะลอตัวลง

ผลลัพธ์คือภาพระยะใกล้ที่ผสมผสานกันสำหรับนักลงทุน สถานะ Futures เริ่มกลับมา Bullish มากขึ้น แต่เมตริก DeFi โดยเฉพาะ Total Value Locked (TVL) และปริมาณ Decentralized Exchange แสดงให้เห็นว่าความต้องการกิจกรรม onchain ที่เชื่อมโยงกับ SOL ยังคงไม่สม่ำเสมอ

สรุปประเด็นสำคัญ

• การที่ SOL กลับมาที่ระดับ ~$72 เกิดขึ้นพร้อมกับที่หุ้น tokenize บน Solana มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า $113 ล้านใน 24 ชั่วโมง ตามข้อมูลของ Jupiter Aggregator
• อย่างไรก็ตาม TVL ของ Solana ลดลง 11% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา รวมถึงการลดลงในโปรโตคอลหลัก เช่น Kamino, Raydium และ Binance Staked SOL
• ปริมาณ DEX บน Solana ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ $10 พันล้านต่อสัปดาห์ จากราว $30 พันล้านในต้นเดือนกุมภาพันธ์ พร้อมกับรายได้จากแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ที่อ่อนแอลง
• เศรษฐกิจ DApp ของ Solana ดูเหมือนจะกระจุกตัว: Cointelegraph อ้างว่า Pump.fun คิดเป็นประมาณ 30% ของรายได้ DApp ของ Solana ซึ่งผูกกิจกรรมไว้กับพลวัตของ Memecoin
• แม้ว่า Funding ของ SOL Futures จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับประมาณ 10% (สูงสุดในเดือนมิถุนายน) แต่ระดับดังกล่าวยังคงอยู่ในช่วงที่มักถูกอธิบายว่าใกล้เคียงกับ Neutral มากกว่า "ร้อนแรงเกินไป"

หุ้น Tokenize ช่วยหนุนกิจกรรม แต่สภาพคล่องยังเป็นคำถาม

หนึ่งในตัวขับเคลื่อนที่ชัดเจนที่สุดเบื้องหลังความมองโลกในแง่ดีของ SOL คือกิจกรรมที่เชื่อมโยงกับการซื้อขาย Tokenized Equities บน Solana ตาม Jupiter Aggregator เครื่องมือ Tokenized Stock มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า $113 ล้านใน 24 ชั่วโมง สำหรับนักเทรดที่มองหาตัวเร่งเพื่อสนับสนุนเรื่องราว "Altcoin Season" บน Solana ปริมาณเหล่านี้เป็นสัญญาณที่จับต้องได้ว่ามีความต้องการใหม่ปรากฏขึ้นในจุดที่สำคัญ: สภาพคล่อง Spot และกระแส Swap บน Venue ของ Solana

อย่างไรก็ตาม เรื่องราวนี้ไม่ได้ Bullish อย่างสม่ำเสมอ ข้อมูลชุดเดียวกันได้หยิบยกความกังวลเกี่ยวกับความลึกของสภาพคล่องภายใน Pool ของ Automated Market-Maker โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้ออกผลิตภัณฑ์หลายรายแข่งขันกันเพื่อ Exposure ที่คล้ายคลึงกัน สภาพคล่องที่บางสามารถทำให้การค้นพบราคาผันผวนมากขึ้น และอาจลดความต่อเนื่องของความต้องการซื้อขายได้ หากผู้ใช้พบว่า Spread กว้างขึ้นหรือการออกจากตลาดยากขึ้นในช่วงที่ราคาเคลื่อนไหวรวดเร็ว

ยังมีปัจจัยด้านเวลาอีกด้วย: เครื่องมือ Tokenize หลายตัวเพิ่งเปิดตัวเมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งอาจสอดคล้องกับจำนวนผู้ถือครองที่น้อย นั่นไม่ได้ทำให้แนวโน้มเป็นโมฆะโดยอัตโนมัติ แต่หมายความว่านักลงทุนควรติดตามว่าการมีส่วนร่วมจะขยายออกไปนอกเหนือรอบการเปิดตัวเริ่มต้นหรือไม่

TVL และปริมาณ DEX ชี้ให้เห็นความต้องการพื้นฐานที่อ่อนแอลง

นอกเหนือจากเรื่องราวของ Tokenized Equities สภาวะ DeFi โดยรวมของ Solana ก็อ่อนแอลง ข้อมูล DefiLlama ที่อ้างอิงในรายงานแสดงให้เห็นว่า TVL ของ Solana ลดลง 11% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน เครือข่าย Layer-2 ของ Ethereum อย่าง Base ได้ลดช่องว่างระหว่างสองระบบนิเวศน์ ทำให้มีแรงกดดันการแข่งขันมากขึ้นต่อสถานะของ Solana ในฐานะ DeFi Hub ที่มี Throughput สูง

เมื่อดูที่การลดลงในระดับโปรโตคอล รายงานระบุว่า TVL ของ Kamino ลดลง 19%, Binance Staked SOL ลดลง 20% และ Raydium ลดลง 17% ไม่ใช่ทุกโปรโตคอลที่เคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน: xStocks รายงานว่า TVL เพิ่มขึ้น 31% สอดคล้องกับข่าวที่น่าตื่นเต้นเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ Tokenize

อย่างไรก็ตาม ภาพ DEX คือส่วนที่อาจทำให้ความคาดหวังลดลง ปริมาณ Decentralized Exchange ของ Solana ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ $10 พันล้านต่อสัปดาห์ จาก $30 พันล้านในต้นเดือนกุมภาพันธ์ และแนวโน้มขาลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับรายได้ DApp ที่ลดลง ในแง่ปฏิบัติ Tokenization สามารถสร้างกิจกรรมที่พุ่งขึ้นเป็นช่วงๆ ได้ แต่หาก Throughput การแลกเปลี่ยนโดยรวมยังคงอยู่ในระดับต่ำ ความต้องการ SOL ที่เชื่อมโยงกับการประมวลผลธุรกรรมอาจไม่สามารถรักษาการ Rally ที่แข็งแกร่งได้ด้วยตัวเอง

การกระจุกตัวของ Pump.fun และการวาง Position ด้วย Leverage เพิ่มความผันผวน

ปัญหาถัดไปสำหรับผู้อ่านคือความเสี่ยงจากการกระจุกตัวในรายได้ DApp ของ Solana Cointelegraph อ้างว่า Pump.fun คิดเป็นประมาณ 30% ของรายได้ DApp ของ Solana นั่นสำคัญเพราะผลผลิตของ Pump.fun ผูกติดอย่างใกล้ชิดกับวงจร Memecoin ซึ่งอาจรุนแรงแต่ก็สั้น

งานวิจัยของ CoinGecko ที่อ้างอิงในรายงานระบุว่า 80% ของโทเคนที่เปิดตัวบน Pump.fun มีอายุน้อยกว่า 48 ชั่วโมง โดยอ้างอิงจากตัวอย่าง 18.7 ล้านโทเคน ข้อมูล Dune ที่อ้างอิงควบคู่กันนั้นบ่งชี้ว่า 55% ของแอดเดรสที่เกี่ยวข้องขาดทุนสูงสุด $1,000 การผสมผสานระหว่างการเปิดตัวอย่างรวดเร็วและอัตราการขาดทุนสูงไม่จำเป็นต้องเป็นสัญญาณ Bearish โดยตรงสำหรับ SOL แต่ก็เน้นย้ำว่าส่วนแบ่งรายได้ onchain จำนวนมากอาจถูกขับเคลื่อนโดยพลวัตเชิงเก็งกำไรมากกว่าการรักษาผู้ใช้ที่ขับเคลื่อนด้วยประโยชน์ใช้สอยอย่างสม่ำเสมอ

ขณะเดียวกัน ตลาด Derivatives ก็เริ่มมองโลกในแง่ดีมากขึ้น รายงานอ้างอิงตัวชี้วัด Funding Rate จาก Laevitas โดยระบุว่าความต้องการ Leverage เชิง Bullish เพิ่มขึ้นในวันศุกร์ และ Funding Rate ถึงระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายน Funding Rate ปัจจุบันที่ประมาณ 10% ถูกอธิบายว่าไม่ "เกินเหตุ" เนื่องจากช่วง 6% ถึง 12% มักถูกถือว่าเป็น Neutral อย่างไรก็ตาม รายงานเน้นย้ำว่าการฟื้นตัวของ SOL ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 14% จากจุดต่ำสุดที่ $64 ช่วยพลิกกลับความ Bearish ก่อนหน้าที่สะท้อนให้เห็นใน Funding Rate ติดลบ

สำหรับนักเทรด นี่หมายถึงบริบทระยะสั้นที่สนับสนุนมากขึ้น: การที่ Funding กลับมาเป็นบวกสามารถสะท้อนความต้องการที่จะถือ Long แต่เมื่อเรื่องราว Tokenization กำลังดำเนินอยู่ในขณะที่การใช้งาน DeFi พื้นฐานชะลอตัวลง Leverage ยังสามารถขยาย Drawdown ได้หากสภาพคล่องบางลงอีกครั้งหรือหากความสนใจในการซื้อขาย Tokenize ลดลง

ความหวังเรื่อง Airdrop และโครงสร้างพื้นฐาน Tokenize ใหม่อาจมีความสำคัญ—การแข่งขันเป็นเรื่องจริง

โมเมนตัมบางส่วนของ SOL เชื่อมโยงกับความคาดหวังเกี่ยวกับ Airdrop บนเครือข่ายที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าเวลาและกำหนดการเปิดตัวที่เฉพาะเจาะจงยังคงไม่แน่นอน รายงานชี้ไปยังโปรเจกต์และเมตริกต่างๆ ที่นักเทรดอาจเชื่อมโยงกับ "ecosystem runway" รวมถึง OnRe Reinsurance (ที่มี TVL $200 ล้าน), Bulk Perpetual DEX (Open Interest รวม $325 ล้าน) และแพลตฟอร์มสินเชื่อ Loopscale (TVL $79 ล้าน)

กระนั้น รายงานก็เตือนให้ระวังการสันนิษฐานว่า SOL ต้องกลับไปที่ระดับ $80 ที่เห็นเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน เหตุผลคือการแข่งขัน ไม่ใช่แค่จากภายในระบบนิเวศน์ Tokenization ของ Solana เอง แต่ยังมาจาก Venue อื่นๆ และแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์อีกด้วย รายงานระบุถึงการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในการซื้อขาย Tokenized Stock จาก Hyperliquid และจาก Centralized Exchange บน Chain คู่แข่ง

ตัวอย่างหนึ่งที่อ้างถึงคือความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ระหว่าง OKX และบริษัทแม่ของ NYSE โดยรายงานว่าใช้ระบบที่ใช้ Ethereum เป็นฐาน สำหรับนักลงทุน นี่เป็นการเตือนว่าเรื่องราว "Tokenized Equities" ไม่ได้เป็นของ Solana แต่เพียงผู้เดียว หากสภาพคล่องและความสนใจของผู้ใช้กระจายออกไปยังเครือข่ายและรางแบบควบคุมต่างๆ ปริมาณ Tokenization ของ SOL อาจสูงในบางครั้งแต่ยังคงไม่สามารถแปลงเป็นความแข็งแกร่ง onchain ที่ยั่งยืนได้

สิ่งที่ต้องติดตามต่อไปคือว่า Solana สามารถแปลงปริมาณ Tokenized-Equities ให้เป็นกิจกรรม onchain ที่กว้างขึ้นและทำซ้ำได้หรือไม่ โดยวัดจาก TVL และ DEX Throughput ที่ยั่งยืน ในขณะที่ Funding ของ Futures ยังคงเป็นบวกโดยไม่กลายเป็นสุดขีด หาก Rally ของ SOL ยังคงอยู่พร้อมกับความลึกของสภาพคล่องที่ดีขึ้นใน Tokenized Pool ความมองโลกในแง่ดีในปัจจุบันอาจแข็งแกร่งขึ้น แต่หากปริมาณ DEX และรายได้ยังคงลดลงต่อเนื่อง ตลาดอาจมองว่ากระแส Tokenized Stock เป็นเพียงชั่วคราว

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Solana (SOL) Reclaims $72 as On-Chain Metrics Signal Slowing Momentum บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าว Crypto ข่าว Bitcoin และอัปเดต Blockchain