การแสวงหาความเร็วระดับวาร์ปของ SpaceX สั่นคลอนบริษัทเล็กที่อยู่ในเงา

ก่อนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) แนวโน้มที่ SpaceX จะกลายเป็นบริษัทขนาดใหญ่ระดับ megacap ได้ดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยและสถาบันไปยังทั้งคู่แข่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง ถือเป็นโอกาสที่ดีสำหรับบริษัทที่ Wall Street มองว่าเป็นตัวแทนของ SpaceX หรืออย่างน้อยก็เป็นช่องทางการลงทุนในอุตสาหกรรมที่ SpaceX ครองตลาดอยู่

อย่างไรก็ตาม หลังจากเปิดตัวแล้ว ได้เกิดสิ่งที่เรียกว่า "ผลอะคอร์เดียน" กับหุ้นอวกาศแบบ pure-play (หรือใกล้เคียง pure-play) รายบุคคล ในช่วงหลายเดือนก่อน IPO ของ SpaceX หุ้นหลายตัวปรับตัวขึ้นเมื่อนักลงทุนรายใหม่ต่างพยายามคว้าโอกาสในอุตสาหกรรมนี้ก่อนที่ SpaceX จะพา อุตสาหกรรมนี้พุ่งขึ้นสู่ชั้นบรรยากาศสตราโตสเฟียร์อย่างเป็นทางการ เปรียบเสมือนการที่ลูกสูบของเครื่องดนตรีชนิดนี้ขยายตัวออก

การนำทางผ่านรูหนอน

แต่แล้วอะคอร์เดียนก็ถูกบีบ: นับตั้งแต่ SpaceX เปิดตัว เงินทุนได้ไหลออกจากบริษัทเหล่านี้ไปสู่ผู้นำอุตสาหกรรมที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนในตลาด

ตัวอย่างเช่น AST SpaceMobile ผู้ผลิตดาวเทียมซึ่งเป็นคู่แข่งขนาดเล็กของบริการอินเทอร์เน็ตดาวเทียม Starlink ของ SpaceX ปรับตัวขึ้น 34% ในช่วงปีที่ผ่านมา แต่ดิ่งลง 43% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ท่ามกลางการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอที่เกิดจาก IPO ของ SpaceX

BlackSky บริษัทดาวเทียมสังเกตการณ์ซึ่งให้บริการภาพถ่ายดาวเทียมคุณภาพสูงแก่ลูกค้าภาคธุรกิจ ภาครัฐ และกลาโหม ปรับตัวขึ้น 18% ในช่วงปีที่ผ่านมา แต่ลดลง 50% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา

Intuitive Machines บริษัทสำรวจอวกาศ: ขึ้น 74% ในช่วงปีที่ผ่านมา ลดลง 43% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา 

Rocket Lab บริษัทที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นคู่แข่งโดยตรงที่สุดของ SpaceX ร่วงลง 42% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่ยังคงมีผลกำไรสะสม 130% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เช่นเดียวกับบริษัทของ Musk บริษัทนี้ออกแบบ ผลิต และปล่อยทั้งจรวดและดาวเทียม

ต่อจากนี้จะเป็นอย่างไร

ทิศทางต่อจากนี้ขึ้นอยู่กับมุมมองของคุณต่อ SpaceX และภาคส่วนในวงกว้างเป็นอย่างมาก การเปิดตัวของบริษัทบน Wall Street นั้นวุ่นวาย: สัปดาห์ที่แล้วปิดตลาดลดลง 15% และมีการแกว่งตัวสองหลักในวันเดียวตลอดสองสัปดาห์แรก แม้ว่าหุ้นยังคงซื้อขายอยู่ที่ 157 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้น 5% จากราคาเสนอขาย 135 ดอลลาร์

เมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐาน บริษัทของ Musk ขาดทุนเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว จากรายได้ 18.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งตัวหลังแสดงการเติบโตที่น่าสังเกตถึง 33%

ซึ่งไม่ใช่เรื่องผิดปกติในกลุ่มเพื่อน: BlackSky, Rocket Lab และ AST SpaceMobile ยังคงขาดทุนอยู่ เนื่องจากพวกเขาก็ลงทุนอย่างหนักเพื่อสร้างขีดความสามารถ ขณะที่เพิ่มสัญญาภาครัฐที่มีมูลค่าสูงและแหล่งรายได้ในอนาคตอื่นๆ ที่น่าสังเกตคือ Planet Labs ซึ่งดำเนินการเครือข่ายดาวเทียมถ่ายภาพโลกเชิงพาณิชย์ที่ใหญ่ที่สุด ได้รายงานปีแรกที่มีกำไร (บนพื้นฐานที่ปรับแล้ว) ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนมกราคม 2026

บางคนเชื่อว่าอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะเป็นช่วงที่พุ่งทะยาน ในขณะที่บางคนลังเลที่จะตัดสินเช่นนั้น

กลุ่มผู้สนับสนุน SpaceX แนะนำให้มองไปยังอนาคต: นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley แนะนำนักลงทุนต้นเดือนนี้ว่า SpaceX อาจมีรายได้ถึง 3.4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2040 ตามรายงานใน The Wall Street Journal ใช่แล้ว ล้านล้าน Goldman Sachs ซึ่งเป็นหนึ่งในวาณิชธนกิจ IPO ของบริษัท คาดการณ์ไว้ที่ 470 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030

เพื่อให้เห็นภาพตัวเลขเหล่านี้ McKinsey ประเมินว่าเศรษฐกิจอวกาศทั้งหมดจะมีมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2035

กลุ่มผู้คลางแคลงใจมีคำถาม การบรรลุการคาดการณ์ที่ทะเยอทะยานจะต้องพัฒนาและขยายขนาดเทคโนโลยีที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ เช่น ศูนย์ข้อมูล AI ในวงโคจรที่ใช้พลังงานแสงอาทิตย์ และการทำให้ยานอวกาศ Starship ของ SpaceX สามารถนำกลับมาใช้ซ้ำได้อย่างรวดเร็ว รวมถึงแผนการที่ Musk อ้างว่าจะตั้งอาณานิคมบนดวงจันทร์และดาวอังคาร

นักวิเคราะห์ของ Morningstar ซึ่งพิสูจน์ตัวว่าเป็นหนึ่งในผู้คัดค้านที่มีเหตุผลชัดเจนที่สุด เชื่อว่าหุ้น SpaceX มีมูลค่าที่ 62 ดอลลาร์ และกล่าวว่าแม้แต่การรักษาราคาปัจจุบันที่สูงกว่ามาก "ก็บ่งชี้ว่าโครงการทั้งหมดของบริษัทจะประสบความสำเร็จตามสถานการณ์ที่เราคาดหวังมากที่สุด ซึ่งขึ้นอยู่กับการนำ Starship กลับมาใช้ซ้ำได้อย่างรวดเร็วและการสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ที่น่าสนใจจากศูนย์ข้อมูลในวงโคจร"

แน่นอนว่า หากกลุ่มผู้สนับสนุนพิสูจน์ได้ว่าถูกต้อง ภาคส่วนในวงกว้างก็มีแนวโน้มที่จะได้ประโยชน์ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ถูกเน้นให้เห็นจากความสนใจที่พุ่งสูงขึ้นทั้งจาก Wall Street และนักลงทุนทั่วไป

"เราเริ่มเห็นหลักฐานของแนวโน้มนี้แล้วผ่านการเกิดขึ้นของ SpaceTech ETF เฉพาะทางและการมีส่วนร่วมของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นกับยานพาหนะการลงทุนที่เน้นอวกาศโดยเฉพาะ" Mark Boggett ซีอีโอของ Seraphim Space กล่าว

ก่อนปี 2026 นักลงทุนมีตัวเลือกเพียงหนึ่งเดียวหากต้องการลงทุนในกองทุน ETF ที่เน้นอุตสาหกรรมอวกาศโดยเฉพาะ ปัจจุบันมีตัวเลือกมากกว่าครึ่งโหล

เข้าสู่วงโคจร

ในระยะสั้น การปรับตัวลดลงของหุ้น SpaceX ในสัปดาห์นี้ไม่จำเป็นต้องสะท้อนปัจจัยพื้นฐาน ไม่ว่าจะในทิศทางบวกหรือลบ

"ดูเหมือนจะมีหลายปัจจัยที่ส่งผลต่อการปรับตัวลดลง" Eugenia Mykuliak ผู้อำนวยการบริหารของแพลตฟอร์มซื้อขาย B2Prime กล่าวในแถลงการณ์ "ประการแรก ข้อเท็จจริงที่ว่า SpaceX ได้ประกาศแผนการออกพันธบัตรทำให้นักลงทุนตั้งคำถามเกี่ยวกับต้นทุนทางการเงินและจำนวนเงินทุนที่บริษัทจะต้องการในอนาคต พวกเขาระมัดระวังมากขึ้นตามธรรมชาติในขณะนี้ ซึ่งกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น"

เธอเสริมว่าอีกปัจจัยหนึ่งคือ "ชุดการหมดอายุของช่วงล็อกอัพที่กำลังจะมาถึงและความคาดหวังที่เกี่ยวข้อง" ซึ่ง "จะทำให้อุปทานที่มีอยู่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดและน่าจะกลายเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่กดดันราคาหุ้น นี่ไม่ได้หมายความว่าผู้ถือหุ้นภายในจะรีบขาย แต่เพียงแค่ความเป็นไปได้ก็เพียงพอที่จะสร้างความผันผวนในระดับหนึ่ง"

หุ้นอยู่ใน "ขั้นตอนการปรับตัวเริ่มต้นซึ่งจะค่อยๆ หายไปในที่สุด" Mykuliak กล่าว "ตลาดจะกลับมาประเมินปัจจัยพื้นฐานมากกว่าปัจจัยชั่วคราว" เธอกล่าวเพิ่มเติม และการดำเนินการตามกลยุทธ์การเติบโตระยะยาวจะกลายเป็นปัจจัยที่สำคัญยิ่งขึ้นสำหรับตลาดในอนาคต

เนื่องจาก SpaceX เข้าร่วมดัชนี Russell 1000 หลังจากตลาดปิดทำการในวันศุกร์และมีแนวโน้มที่จะได้รับการจดทะเบียนใน Nasdaq-100 ในเร็วๆ นี้ หุ้นอวกาศอื่นๆ อาจเผชิญกับแรงกดดันขาลงมากขึ้นเมื่อกองทุนดัชนีและนักลงทุนรายอื่นปรับพอร์ตโฟลิโอตามความเหมาะสม

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเดินทางบนรถไฟเหาะยังไม่สิ้นสุด และการพิชิตดาวอังคาร? นั่นเป็นคำถามสำหรับหมอดูในตอนนี้

The post SpaceX's Quest for Warp Speed Rattles Smaller Firms in Its Wake appeared first on The Daily Upside.