Fidelity ปฏิเสธข้อกล่าวอ้างที่ว่าความปลอดภัยของ Bitcoin อ่อนแอลงหลังการ Halving

TLDR

• Fidelity กล่าวว่าความปลอดภัยของ Bitcoin ไม่ได้อ่อนแอลง แม้รางวัลนักขุดจะลดลงหลังจากเหตุการณ์ halving ตามกำหนด
• อัตรา hash rate ของ Bitcoin เพิ่มขึ้นกว่า 8,000% นับตั้งแต่การ halving ปี 2016 ตามข้อมูลของ Fidelity
• การ halving เดือนเมษายน 2024 ลดรางวัลบล็อกของ Bitcoin จาก 6.25 BTC เหลือ 3.125 BTC
• Fidelity กล่าวว่าค่าธรรมเนียมธุรกรรมสามารถช่วยสนับสนุนนักขุดได้ ขณะที่เงินอุดหนุนบล็อก Bitcoin ยังคงลดลงต่อเนื่อง
• นักขุด Bitcoin สาธารณะยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนและกำลังขยายธุรกิจเข้าสู่บริการ AI และการประมวลผล

Fidelity Digital Assets ปฏิเสธข้ออ้างที่ว่า Bitcoin มีความปลอดภัยลดลงหลังจากการ halving แต่ละครั้ง โดยระบุว่าแรงจูงใจของเครือข่ายยังคงสนับสนุนนักขุดแม้รางวัลบล็อกจะลดลง

ผู้จัดการสินทรัพย์ได้นำเสนอข้อโต้แย้งดังกล่าวในรายงานเดือนมิถุนายน 2026 ชื่อ "Bitcoin's Programmed Security: Part Two" ซึ่งเขียนโดย Daniel Gray นักวิเคราะห์วิจัยของ Fidelity รายงานนี้ต่อยอดจากการวิเคราะห์ในเดือนมีนาคม 2024 ของ Fidelity และตอบสนองต่อข้อกังวลที่ว่าตารางอุปทานคงที่ของ Bitcoin อาจทำให้แรงจูงใจของนักขุดอ่อนแอลงเมื่อเวลาผ่านไป

การ halving ของ Bitcoin ลดจำนวน BTC ใหม่ที่จ่ายให้นักขุดประมาณทุกสี่ปี นักวิจารณ์กล่าวว่าเงินอุดหนุนบล็อกที่ลดลงอาจลดรายได้จากการขุดและทำให้เครือข่ายถูกโจมตีได้ง่ายขึ้น เว้นแต่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมจะเติบโตเพียงพอที่จะทดแทนรางวัลที่หายไป

Fidelity ชี้ให้เห็นการเติบโตของ Hash Rate

Fidelity กล่าวว่าความปลอดภัยของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับปัจจัยมากกว่าแค่รางวัลบล็อก รายงานอ้างถึงการเติบโตของ hash rate การปรับความยาก ค่าธรรมเนียมธุรกรรม และแรงจูงใจของตลาดเป็นปัจจัยที่ทำให้นักขุดยังคงทำงานอยู่และทำให้การโจมตีมีต้นทุนสูง

นับตั้งแต่การ halving ปี 2016 hash rate ของ Bitcoin เพิ่มขึ้นมากกว่า 8,000% ตามข้อมูลของ Fidelity นับตั้งแต่การ halving ปี 2020 hash rate เพิ่มขึ้น 394% แม้ว่ารางวัลนักขุดจะลดลงในช่วงเวลาดังกล่าว

การ halving เดือนเมษายน 2024 ลดรางวัลบล็อกของ Bitcoin จาก 6.25 BTC เหลือ 3.125 BTC การ halving ครั้งถัดไปที่คาดว่าจะเกิดขึ้นราวปี 2028 จะลดรางวัลเหลือ 1.5625 BTC

Gray กล่าวว่าแรงจูงใจของนักขุดแข็งแกร่งขึ้นในแง่ดอลลาร์เมื่อราคา Bitcoin สูงขึ้น เขาเขียนว่า

การปรับความยากช่วยสร้างสมดุลในการขุด

Fidelity ยังชี้ให้เห็นการปรับความยากของ Bitcoin ว่าเป็นส่วนสำคัญของการออกแบบความปลอดภัยของเครือข่าย กลไกนี้ปรับความยากในการขุดทุก 2,016 บล็อก หรือประมาณทุกสองสัปดาห์

เมื่อนักขุดออกจากเครือข่าย ความยากจะลดลงและทำให้นักขุดที่เหลืออยู่ค้นหาบล็อกได้ง่ายขึ้น เมื่อนักขุดเพิ่มขึ้น ความยากจะสูงขึ้นและรักษาการผลิตบล็อกให้ใกล้เคียงกับอัตราที่คาดไว้

รายงานระบุว่าการลดลงชั่วคราวของ hash rate หลังการ halving เคยเกิดขึ้น แต่ไม่ได้นำไปสู่ความล้มเหลวด้านความปลอดภัยครั้งใหญ่ Fidelity โต้แย้งว่าต้นทุนของการโจมตี 51% ยังคงสูงกว่าผลกำไรที่น่าจะได้รับจากการพยายามโจมตีมาก

รายงานยังมองไปไกลกว่าปี 2040 เมื่อเงินอุดหนุนบล็อก Bitcoin จะมีขนาดเล็กลงมาก Fidelity กล่าวว่าแม้ในสภาวะที่เงินอุดหนุนต่ำ เศรษฐศาสตร์ของการโจมตี Bitcoin ก็ยังไม่เอื้ออำนวยภายใต้ข้อสมมติของรายงาน

ค่าธรรมเนียมธุรกรรมมีความสำคัญมากขึ้น

ค่าธรรมเนียมธุรกรรมคาดว่าจะกลายเป็นส่วนที่ใหญ่ขึ้นของรายได้นักขุด Bitcoin เมื่อรางวัลบล็อกลดลง Fidelity กล่าวว่าความต้องการค่าธรรมเนียมสามารถทำหน้าที่เป็นสะพานระยะยาวสำหรับความปลอดภัยของเครือข่าย

ในช่วงการ halving เดือนเมษายน 2024 ค่าธรรมเนียมในบล็อก Bitcoin หนึ่งบล็อกถึงประมาณ 12 เท่าของเงินอุดหนุนบล็อก การพุ่งสูงขึ้นดังกล่าวมีส่วนเชื่อมโยงกับการเปิดตัวโปรโตคอล Runes ซึ่งเพิ่มความต้องการพื้นที่บล็อก

Fidelity ไม่ได้กล่าวว่าทุกบล็อกจะสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมในระดับนั้น แต่รายงานใช้เหตุการณ์ดังกล่าวเพื่อแสดงให้เห็นว่าผู้ใช้สามารถจ่ายค่าธรรมเนียมสูงได้เมื่อความต้องการพื้นที่บล็อก Bitcoin เพิ่มขึ้น

รายได้เฉลี่ยรายวันของนักขุดยังเพิ่มขึ้นในแต่ละรอบ Fidelity กล่าวว่ารายได้นักขุดเพิ่มขึ้นจากประมาณ 26,300 ดอลลาร์ในรอบ halving แรกของ Bitcoin เป็นมากกว่า 40.2 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน

นักขุดสาธารณะยังคงเผชิญกับแรงกดดัน

มุมมองระยะยาวของ Fidelity ไม่ได้ขจัดแรงกดดันในปัจจุบันที่มีต่อนักขุด Bitcoin สาธารณะ บริษัทขุดกำลังเผชิญกับรางวัลที่ลดลง ต้นทุนที่สูงขึ้น และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นหลังจากการ halving ล่าสุด

นักขุดบางรายได้เปลี่ยนไปสู่ปัญญาประดิษฐ์และการประมวลผลประสิทธิภาพสูงเพื่อใช้โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและศูนย์ข้อมูลของตนเพื่อสร้างรายได้ที่ไม่ใช่การขุด VanEck ตามที่เราเคยรายงาน ประเมินว่านักขุดที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นอาจต้องการเงินทุนสูงถึง 50,000 ล้านดอลลาร์เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างเต็มรูปแบบ

รายงานของ Fidelity แยกความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin ออกจากแรงกดดันทางธุรกิจที่นักขุดแต่ละรายต้องเผชิญ บริษัทกล่าวว่าการออกแบบของ Bitcoin ยังคงให้เหตุผลแก่นักขุดในการรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย ในขณะที่ผู้ประกอบการที่อ่อนแอกว่าอาจต้องลดต้นทุน ระดมทุน หรือกระจายรายได้