เขียนโดย Micah Zimmerman ผ่าน BitcoinMagazine.com,

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) บริษัทสำรอง bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้ประกาศปรับโครงสร้างการจัดการทุนครั้งใหญ่ในวันนี้ โดยแนะนำกรอบงานที่เรียกว่า Digital Credit Capital Framework การประกาศดังกล่าวส่งผลให้หุ้น MSTR ปรับตัวขึ้น 6% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด และผลักดันให้ bitcoin ทะลุ 60,000 ดอลลาร์

กรอบงานมีห้าส่วน:

1. นโยบายสำรอง USD ที่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการ
2. การเพิ่มอัตราเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ์ประเภทหนึ่ง
3. โปรแกรมซื้อคืนหลักทรัพย์สินเชื่อดิจิทัลมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์
4. โปรแกรมซื้อคืนหุ้นสามัญมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์
5. และโปรแกรมการแปลง bitcoin เป็นเงินสดที่อนุญาตให้ขาย BTC เพื่อรองรับภาระผูกพันของบริษัท

ทุนสำรอง USD ที่เพิ่มขึ้นของ Strategy

หัวใจสำคัญของกรอบงานคือทุนสำรอง USD มูลค่า 2.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่ถือไว้เพื่อครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยจากหนี้สินของบริษัท Strategy มีภาระผูกพันเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และดอกเบี้ยประจำปีประมาณ 1.76 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าทุนสำรองปัจจุบันครอบคลุมได้ 17.4 เดือน

คณะกรรมการได้กำหนดขั้นต่ำไว้ว่า ทุนสำรองต้องคงอยู่ที่ระดับครอบคลุมขั้นต่ำ 12 เดือนตลอดเวลา การลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าวต้องได้รับการอนุมัติอย่างชัดเจนจากคณะกรรมการ ทุนสำรองสามารถใช้ได้เพียงสองวัตถุประสงค์เท่านั้น — การจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ และการชำระดอกเบี้ยหนี้สิน การใช้เงินดังกล่าวเพื่อวัตถุประสงค์อื่นก็ต้องได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการเช่นกัน

นอกเหนือจากทุนสำรองเงินสด Strategy ยังนับความสามารถในการแปลง bitcoin เป็นเงินสดเป็นส่วนหนึ่งของกันชนสภาพคล่อง รวมกันแล้ว ทุนสำรอง 2.55 พันล้านดอลลาร์ และวงเงินการแปลง BTC เป็นเงินสดที่ได้รับอนุญาต 1.25 พันล้านดอลลาร์ ให้บริษัทมีความครอบคลุมรวมทั้งหมด 3.80 พันล้านดอลลาร์ — เทียบเท่ากับ 25.9 เดือนของภาระผูกพันเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และดอกเบี้ย

การเพิ่มเงินปันผล STRC

Strategy เพิ่มอัตราเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ์ตลอดกาล Series A อัตราผันแปร หรือที่รู้จักในชื่อ STRC ขึ้น 50 basis points เป็น 12% ต่อปี การเพิ่มขึ้นมีผลสำหรับงวดเงินปันผลที่มีวันบันทึกตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 เป็นต้นไป basis point หนึ่งคือหนึ่งในร้อยของเปอร์เซ็นต์ ดังนั้นการเพิ่มขึ้นจึงเปลี่ยนอัตราจาก 11.5% เป็น 12%

บริษัทกล่าวว่าเป้าหมายคือให้ STRC ซื้อขายระหว่าง 99 ถึง 100 ดอลลาร์ในระยะยาว ใกล้เคียงกับมูลค่าที่ระบุไว้ที่ 100 ดอลลาร์ STRC ปรับตัวขึ้น 9% จากข่าวนี้ Strategy กล่าวว่าจะประเมินอัตราเงินปันผล STRC เป็นรายเดือน โดยคำนึงถึงระดับการซื้อขาย ส่วนต่างสินเชื่อ ราคาและความผันผวนของ bitcoin และสถานะโดยรวมของงบดุล

โปรแกรมซื้อคืนสองโปรแกรม

คณะกรรมการอนุมัติการซื้อคืนหลักทรัพย์สินเชื่อดิจิทัลสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์ — ซึ่งเป็นหมวดหมู่ที่รวม STRC, STRF, STRK และ STRD ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์สี่ชุดที่บริษัทได้ออก

นอกจากนี้ยังอนุมัติการซื้อคืนหุ้นสามัญ Class A สูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์อีกด้วย

ทั้งสองโปรแกรมไม่ได้บังคับให้บริษัทต้องซื้อหลักทรัพย์ในจำนวนที่กำหนด และทั้งคู่สามารถแก้ไข ระงับ หรือยกเลิกได้ตลอดเวลา การซื้อคืนภายใต้ทั้งสองโปรแกรมสามารถดำเนินการผ่านการซื้อในตลาดเปิด การซื้อขายแบบบล็อก การเจรจาส่วนตัว หรือการเสนอซื้อ

CEO Phong Le กล่าวถึงโปรแกรมซื้อคืนว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงวิธีการดำเนินงานของ Strategy "Strategy กำลังพัฒนาจากการออกทุนทางเดียวไปสู่การจัดการทุนเชิงรุก" เขากล่าว "เราตั้งใจที่จะสลับระหว่างการออกหลักทรัพย์เมื่อทุนมีความน่าสนใจ และการซื้อคืนหลักทรัพย์เมื่อตราสารของเราซื้อขายในระดับที่ทำให้การซื้อคืนเพิ่มมูลค่า"

ทั้งสองโปรแกรมซื้อคืนจะไม่ดึงเงินจากทุนสำรอง USD หาก Strategy ใช้เงินจากการขาย bitcoin เพื่อการซื้อคืน การขายดังกล่าวจะอยู่ภายใต้ BTC Monetization Program

Bitcoin Monetization Program

Bitcoin Monetization Program อนุญาตให้ Strategy ขาย BTC เพื่อสามวัตถุประสงค์เฉพาะ:

1. เพื่อสร้างหรือเติมทุนสำรอง USD (สูงถึง 1.25 พันล้านดอลลาร์)

2. เพื่อจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และดอกเบี้ยเมื่อฝ่ายบริหารพิจารณาว่าการขาย BTC เป็นประโยชน์มากกว่าการออกหุ้นใหม่

3. และเพื่อใช้เงินในการซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ์หรือหุ้นสามัญ

การขายนอกเหนือจากสามวัตถุประสงค์ดังกล่าวต้องมีการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการใหม่

โปรแกรมนี้ไม่ได้บังคับให้บริษัทต้องขาย bitcoin ใดๆ

CFO Andrew Kang กล่าวว่าโปรแกรมนี้มอบเครื่องมือให้ Strategy ใช้ bitcoin สำรองส่วนหนึ่งโดยไม่ละทิ้งวิทยานิพนธ์หลัก

"Bitcoin คือทุน" Kang กล่าว

"โปรแกรมนี้มอบความยืดหยุ่นให้ Strategy ในการใช้ BTC Reserve ส่วนหนึ่งเพื่อเสริมสร้าง Digital Credit จ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ย และใช้เงินในการซื้อคืนที่เพิ่มมูลค่าเมื่อการแปลง BTC เป็นเงินสดเป็นประโยชน์มากกว่าการออกหุ้นสามัญ"

ผู้ก่อตั้งและประธานกรรมการบริหาร Michael Saylor กล่าวว่า bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์สำรองหลักของบริษัท

"Digital Credit ต้องการสภาพคล่อง วินัย และการจัดการทุนเชิงรุก" เขากล่าว "กรอบงานนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อเสริมสร้างคุณภาพสินเชื่อและช่วยให้บริษัทสามารถลดการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ที่คาดหวังได้เมื่อเป็นประโยชน์"