สหราชอาณาจักรสรุปกฎระเบียบคริปโตที่ครอบคลุม ยกระดับมาตรฐานตลาดโลก

เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของอังกฤษได้เผยแพร่กฎระเบียบขั้นสุดท้ายที่กำหนดข้อกำหนดด้านเงินทุน ควบคุมการล่วงละเมิดตลาด และกำกับดูแล stablecoin สำหรับกิจการคริปโต ซึ่งถือเป็นหนึ่งในกรอบกฎหมายคริปโตระดับชาติที่ครอบคลุมที่สุดในโลก และเป็นมาตรฐานอ้างอิงที่บรรดาตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต ผู้ดูแลสินทรัพย์ และผู้ออกสินทรัพย์ที่ดำเนินธุรกิจข้ามพรมแดนต้องให้ความสนใจ

ชุดมาตรการของ Financial Conduct Authority (FCA) ครอบคลุมแพลตฟอร์มซื้อขาย ตัวแทนซื้อขาย ผู้ดูแลสินทรัพย์ ผู้ออก stablecoin ผู้ให้บริการสินเชื่อ และกิจกรรม staking โดยข้อกำหนดการขออนุญาตจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 25 ตุลาคม 2027 ตามแถลงการณ์นโยบายขั้นสุดท้ายของ FCA

ในขณะที่อุตสาหกรรมยังคงต้องรับมือกับกฎระเบียบคริปโตที่แตกต่างกันในแต่ละประเทศ สหราชอาณาจักรกลายเป็นหนึ่งในสองสถานที่เท่านั้นในโลก ร่วมกับ Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) ของสหภาพยุโรป ที่มีกรอบกฎระเบียบคริปโตแบบครอบคลุมทุกด้าน

ต่างจากกฎระเบียบก่อนหน้าที่มุ่งเน้นหลักในด้านระบบป้องกันการฟอกเงิน (AML) หรือการกำกับดูแล stablecoin กรอบกฎระเบียบของสหราชอาณาจักรได้รวมมาตรฐานความมั่นคง ข้อกำหนดด้านความซื่อสัตย์ของตลาด และเกณฑ์ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการเข้าด้วยกันในกรอบกฎระเบียบเดียว ความครอบคลุมของกรอบนี้ทำให้บริษัทคริปโตอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่สะท้อนความคาดหวังด้านการดำเนินงานที่ใกล้เคียงกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น

FCA กำหนดให้การขออนุญาตและกฎเกณฑ์เงินทุนเป็นข้อบังคับ

ธุรกิจคริปโตที่ต้องการดำเนินงานในสหราชอาณาจักรหรือให้บริการลูกค้าจากสหราชอาณาจักรต้องยื่นใบสมัครขออนุญาตจาก FCA ระหว่างวันที่ 30 กันยายน 2026 ถึง 28 กุมภาพันธ์ 2027 โดยการลงทะเบียน AML ที่มีอยู่เดิมจะไม่ถูกโอนเข้าสู่ระบบใหม่โดยอัตโนมัติ

ข้อกำหนดด้านเงินทุนเป็นแกนหลักของแนวทางการกำกับดูแลคริปโตของ FCA โดย FCA ได้กำหนดข้อกำหนดเดียวที่ 40% ของตำแหน่งความเสี่ยงสุทธิสำหรับสินทรัพย์คริปโตที่มีคุณสมบัติทั้งหมดที่ได้รับการยอมรับในแพลตฟอร์มซื้อขายของสหราชอาณาจักร จากเดิมที่เคยเสนอระดับความเสี่ยงสองระดับแต่ได้มีการเปลี่ยนแปลงไปแล้ว

FCA ได้ปรับเปลี่ยนจุดยืนเดิมเกี่ยวกับสัมประสิทธิ์เงินทุนที่เสนอสำหรับผู้ออก stablecoin โดยหลังจากการหารือกับอุตสาหกรรมเกี่ยวกับความสมดุลที่เหมาะสมระหว่างความยืดหยุ่นและการพัฒนาตลาด FCA ได้กำหนดสัมประสิทธิ์ไว้ที่ 1% แทนที่จะเป็น 2% ซึ่งถือเป็นการประนีประนอมครั้งสำคัญ

ธุรกิจคริปโตยังต้องดำเนินการทดสอบความเครียดเป็นประจำทุกปีเพื่อแสดงให้ FCA เห็นถึงความสามารถในการรับมือกับการขาดทุนจำนวนมากจากภาวะตลาดตกต่ำอย่างรุนแรง ตามที่ The Guardian รายงาน ต่างจากธนาคารแห่งอังกฤษ ธุรกิจคริปโตจะกำหนดสถานการณ์ทดสอบความเครียดของตนเองและส่งผลลัพธ์ให้ FCA เพื่อการติดตามและตรวจสอบด้านกฎระเบียบ

หน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักรเพิ่มความเข้มงวดในการกำกับดูแลการล่วงละเมิดตลาดคริปโต

ตาม FCA สินทรัพย์คริปโตที่จดทะเบียนในแพลตฟอร์มซื้อขายของสหราชอาณาจักรที่ได้รับอนุญาตจาก FCA จะอยู่ภายใต้กฎระเบียบเดียวกับที่กำกับดูแลการซื้อขายข้อมูลภายในและการบิดเบือนตลาดสำหรับหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาด

แพลตฟอร์มที่มีรายได้ต่อปีมากกว่า 10 ล้านปอนด์จะต้องแลกเปลี่ยนข้อมูลการเฝ้าระวังกับแพลตฟอร์มซื้อขายอื่น ๆ เพื่อเพิ่มโอกาสในการตรวจจับการบิดเบือนตลาดข้ามแพลตฟอร์ม

FCA ยังคงรักษากิจกรรมสองประเภทไว้เป็นกิจกรรมตลาดที่ได้รับอนุญาต ได้แก่ การเผา coin ซึ่งเป็นการนำ token ออกจากการหมุนเวียนอย่างถาวร และกิจกรรมการรักษาเสถียรภาพที่ดำเนินการระหว่างการเสนอขาย token ในตลาดปฐมภูมิหรือทุติยภูมิ

Baker McKenzie ระบุว่ากฎการล่วงละเมิดตลาดทำหน้าที่เป็น "กิจกรรมที่กำหนด" ในแง่ที่ว่าภาระผูกพันที่มากขึ้นจะใช้กับกิจกรรมที่ได้รับการกำกับดูแล ไม่ใช่แค่ผู้ส่งเสริมกิจกรรมที่ได้รับอนุญาตจาก FCA ดังนั้นขอบเขตเชิงปฏิบัติของกรอบกฎหมายจึงขยายไปครอบคลุมตลาดคริปโตทั้งหมดในสหราชอาณาจักร

สหราชอาณาจักรกำหนดมาตรฐานคริปโตระดับโลกที่เหนือกว่า MiCA

จังหวะเวลานั้นสำคัญมาก สหภาพยุโรปยังอยู่ในระหว่างการบังคับใช้ MiCA ในหมู่ประเทศสมาชิก สหรัฐอเมริกายังคงถกเถียงเกี่ยวกับกฎหมายคริปโตระดับสหพันธรัฐ รวมถึงกฎระเบียบ stablecoin ผ่าน GENIUS Act สหราชอาณาจักรจะกลายเป็นตลาดการเงินขนาดใหญ่แห่งแรกนอกสหภาพยุโรปที่บังคับใช้กฎระเบียบคริปโตแบบครอบคลุมพร้อมกรอบเวลาที่ชัดเจนอย่างเต็มรูปแบบ

ด้วยความเป็นผู้นำของสหราชอาณาจักรในเรื่องนี้ บริษัทระหว่างประเทศที่ดำเนินธุรกิจคริปโต ซึ่งรวมถึงตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลสินทรัพย์ และผู้ออก stablecoin ดิจิทัล จะต้องมีโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สอดคล้องกับทั้งข้อกำหนดของสหราชอาณาจักรและ MiCA และควรสามารถปรับตัวให้เข้ากับกฎระเบียบในอนาคตที่อาจเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาด้วย

แม้ทั้ง MiCA และกรอบกฎหมายของสหราชอาณาจักรต่างมุ่งคุ้มครองนักลงทุนและส่งเสริมเสถียรภาพของตลาด แต่มีความแตกต่างพื้นฐานระหว่างทั้งสองในหลายประเด็นสำคัญ

ภายใต้ MiCA บริษัทที่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินงานในประเทศหนึ่งสามารถใช้ใบอนุญาตเดียวในการดำเนินงานในประเทศสมาชิก EU ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม บริษัทที่ต้องการให้บริการลูกค้าในสหราชอาณาจักรต้องขอรับอนุญาตด้านกฎระเบียบจาก FCA เองและจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลความมั่นคงอย่างต่อเนื่องในระดับที่สูงขึ้น ผ่านมาตรการต่าง ๆ เช่น การทดสอบความเครียดประจำปี ข้อกำหนดตำแหน่งความเสี่ยงสุทธิแบบรวม และการกำกับดูแลข้ามแพลตฟอร์มที่เพิ่มขึ้น

ในแง่ของการกำกับดูแล MiCA มุ่งส่งเสริมความสอดคล้องระหว่างประเทศสมาชิก EU ทั้ง 27 ประเทศโดยการกำหนดชุดกฎระเบียบมาตรฐานในทุกประเทศ ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลในประเทศจะเป็นผู้บังคับใช้ ในทางกลับกัน FCA ยึดถือแนวทางการกำกับดูแลที่มุ่งเน้นผลลัพธ์ที่สหราชอาณาจักรใช้มาอย่างยาวนาน เปิดโอกาสให้ผู้กำกับดูแลมีดุลพินิจมากขึ้นในการประเมินการบริหารความเสี่ยงและความยืดหยุ่นของบริษัทเมื่อเวลาผ่านไป ส่งผลให้บริษัทข้ามชาติอาจต้องเผชิญกับการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่องในระดับที่สูงกว่าในสหราชอาณาจักรเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ ที่ข้อกำหนดพื้นฐานส่วนใหญ่อาจสอดคล้องกับ MiCA

โดยรวมแล้ว ความแตกต่างข้างต้นระหว่างสหราชอาณาจักรและ MiCA ชี้ให้เห็นว่าสหราชอาณาจักรกำลังวางตำแหน่งตัวเองให้เป็นกรอบกฎหมายที่มุ่งเน้นความมั่นคงมากกว่า แทนที่จะเป็นระบบคู่ขนานกับ MiCA คล้ายกับที่ภาคการเงินอื่น ๆ ได้นำไปปฏิบัติทั่วโลก

ด้วยเหตุนี้ บริษัทที่ปฏิบัติตาม MiCA อยู่แล้วอาจต้องนำมาตรการกำกับดูแลและการควบคุมความเสี่ยงเพิ่มเติมมาใช้ โดย FCA อาจกำหนดและบังคับให้มีการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่องในระดับที่ FCA กำหนด แทนที่จะพึ่งพาเพียงโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎระเบียบเดียวกับที่พัฒนาขึ้นสำหรับภาระผูกพันภายใต้ MiCA

David Geale ผู้อำนวยการบริหาร FCA ฝ่ายการชำระเงินและการเงินดิจิทัล ระบุว่าชุดมาตรการนี้มีสองวัตถุประสงค์ ได้แก่ การคุ้มครองผู้บริโภค และการสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันให้กับสหราชอาณาจักร "เป็นครั้งแรกที่เรามีกรอบกฎระเบียบคริปโตแบบครอบคลุมในสหราชอาณาจักร ซึ่งครอบคลุมวิธีที่บริษัทซื้อขาย วิธีที่พวกเขาถือครองสินทรัพย์ ให้บริการผู้บริโภค และบริหารความเสี่ยง" Geale กล่าวกับ The Guardian

สิ่งที่กรอบกฎหมายไม่ได้เปลี่ยนแปลง

ความเสี่ยงด้านการลงทุนยังคงมีอยู่แม้จะมีกฎระเบียบใหม่ FCA ระบุว่านักลงทุนคริปโตยังควรคาดเดาได้ว่าอาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด Dan Coatsworth หัวหน้าฝ่ายตลาดของ AJ Bell กล่าวกับ The Guardian ว่ากฎระเบียบ "ให้การคุ้มครองผู้บริโภคที่เข้มแข็งขึ้นและช่วยลดการหลอกลวง การโปรโมตที่ทำให้เข้าใจผิด และการขาดทุนจากการปฏิบัติที่ไม่ดี สามารถลดความเสี่ยงได้แต่ไม่สามารถกำจัดออกได้อย่างสมบูรณ์"

Baker McKenzie ระบุว่าได้ระบุหมวดหมู่เฉพาะของธุรกิจต่างชาติที่ให้บริการการลงทุนแก่ลูกค้าสถาบันเท่านั้นซึ่งไม่จำเป็นต้องได้รับอนุญาตในการดำเนินธุรกิจในสหราชอาณาจักร แต่สิ่งเหล่านี้จะสร้างข้อจำกัดที่ชัดเจนว่าปริมาณการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดจำนวนเท่าใดจะได้รับผลกระทบจากโครงสร้างกฎระเบียบนี้จริง ๆ

จนกว่ากรอบกฎระเบียบใหม่จะเปิดดำเนินการอย่างสมบูรณ์ (ตุลาคม 2027) ความรับผิดชอบด้านกฎระเบียบของ FCA สำหรับคริปโตจะจำกัดอยู่ที่การตรวจสอบการส่งเสริมทางการเงินและการรับรองการปฏิบัติตามกฎระเบียบ AML เป็นหลัก

การสนับสนุนก่อนการยื่นใบสมัครเริ่มต้นในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยหน้าต่างการขออนุญาตจะเปิดในเดือนกันยายน 2026 ซึ่งให้เวลาบริษัทสูงสุดหนึ่งปีในการเตรียมตัวสำหรับหนึ่งในโครงการกฎระเบียบคริปโตที่ครอบคลุมที่สุดในโลก

อย่าแค่อ่านข่าวคริปโต แต่จงทำความเข้าใจ สมัครรับจดหมายข่าวของเรา ฟรี