IMF เตือน การ tokenization อาจปฏิรูปหรือทำให้การเงินแตกแยก

กองทุนการเงินระหว่างประเทศระบุว่า การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนอาจเปลี่ยนแปลงวิธีที่ตลาดการเงินชำระธุรกรรม จัดการการชำระเงิน และบันทึกความเป็นเจ้าของ

ในบล็อกโพสต์เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม Tobias Adrian ที่ปรึกษาด้านการเงินของ IMF และผู้อำนวยการแผนกตลาดการเงินและทุน กล่าวว่าการตัดสินใจด้านนโยบายในขณะนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าการเงินที่แปลงเป็นโทเคนจะ "เสริมความแข็งแกร่งหรือแตกแยก" ระบบการเงิน

Adrian กล่าวว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนไม่ใช่แค่เครื่องมือสำหรับการชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น แต่ยังย้ายสินทรัพย์และหนี้สินไปยังบัญชีแยกประเภทดิจิทัลที่ใช้ร่วมกัน ซึ่งการดำเนินการ การหักบัญชี และการชำระธุรกรรมสามารถเกิดขึ้นพร้อมกันได้ ซึ่งอาจลดความล่าช้าในตลาดที่ยังคงพึ่งพาระบบแยกต่างหาก การตรวจสอบด้วยตนเอง และการกระทบยอดภายหลังจากการปิดธุรกรรม

ตลาดที่เร็วขึ้นนำมาซึ่งความเสี่ยงใหม่

IMF กล่าวว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนสามารถทำให้การชำระธุรกรรมเร็วขึ้นและการชำระเงินถูกลง แต่ยังสามารถเปลี่ยนแปลงตำแหน่งที่ความเสี่ยงตั้งอยู่ได้ด้วย ในตลาดแบบดั้งเดิม ความล่าช้าให้เวลาธนาคาร นายหน้า และผู้กำกับดูแลในการตอบสนองต่อข้อผิดพลาดหรือความเครียด ในตลาดโทเคน สัญญาอัจฉริยะสามารถย้ายการชำระเงิน หลักประกัน และความเป็นเจ้าของได้ภายในไม่กี่วินาที

ความเร็วดังกล่าวสามารถขจัดตัวกันชนเดิมออกไปได้ การเรียกหลักประกันอัตโนมัติ การไถ่ถอนทันที และการชำระธุรกรรมตลอด 24/7 อาจทำให้ความต้องการสภาพคล่องปรากฏขึ้นเร็วกว่าที่บริษัทจะจัดการได้ Adrian เตือนว่าความเสี่ยงอาจย้ายออกจากงบดุลของธนาคารไปยังแพลตฟอร์ม โค้ด และผู้ให้บริการที่ดำเนินการตลาดโทเคน

ธนาคารทดสอบโครงสร้างพื้นฐานการชำระธุรกรรมแบบโทเคน

คำเตือนดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่บริษัทการเงินขนาดใหญ่นำการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนเข้าสู่การเงินที่ได้รับการกำกับดูแลอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น ตามที่ crypto.news รายงาน ธนาคารรายใหญ่ของสหรัฐฯ กำลังสนับสนุนเครือข่ายเงินฝากโทเคนผ่าน Clearing House โดยมีเป้าหมายเปิดตัวในครึ่งแรกของปี 2027 ระบบดังกล่าวจะช่วยให้ธนาคารสามารถชำระเงินฝากโทเคนได้ตลอดเวลา ขณะที่ยังคงเงินฝากไว้ในภาคธนาคาร

กิจกรรมตลาดล่าสุดยังแสดงให้เห็นว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนกำลังแพร่กระจายไปสู่หลักทรัพย์ ตามที่รายงานก่อนหน้านี้ Securitize แปลงหุ้นที่จดทะเบียนใน NYSE ของตนเองเป็นโทเคนบน Solana และ Avalanche ในวันที่เริ่มซื้อขายสาธารณะ Ondo Finance ยังนำ ETF IVV ของ BlackRock และหุ้น Micron มาไว้บน Ethereum ผ่านโมเดลที่ออกแบบมาเพื่อเก็บหลักทรัพย์อ้างอิงไว้ในการดูแลรักษาที่ได้รับการกำกับดูแลของสหรัฐฯ

หน่วยงานกำกับดูแลพิจารณาความเป็นเจ้าของและการกำกับดูแลโค้ด

IMF กล่าวว่าการเงินโทเคนต้องการกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับสินทรัพย์การชำระธุรกรรม การกำกับดูแลแพลตฟอร์ม การทำงานร่วมกัน และบทบาทของธนาคารกลาง นอกจากนี้ยังกล่าวว่าความชัดเจนทางกฎหมายมีความสำคัญ เพราะนักลงทุนต้องรู้ว่าบันทึกโทเคนพิสูจน์ความเป็นเจ้าของหรือไม่ การชำระธุรกรรมเป็นที่สิ้นสุดหรือไม่ และศาลใดมีอำนาจเมื่อตลาดข้ามพรมแดน

ในสหรัฐอเมริกา หน่วยงานกำกับดูแลกำลังตรวจสอบหลักทรัพย์โทเคนอยู่แล้ว ตามที่ crypto.news รายงาน SEC ได้สำรวจการยกเว้นนวัตกรรมสำหรับหลักทรัพย์โทเคนที่อาจอนุญาตให้ผลิตภัณฑ์บางอย่างที่ใช้บล็อกเชนซื้อขายภายใต้กฎเกณฑ์ที่ปรับแต่งเฉพาะ ต่อมา หน่วยงานดังกล่าวรายงานว่าได้เลื่อนข้อเสนอออกไปหลังจากที่ตลาดหลักทรัพย์ตั้งคำถามเกี่ยวกับสิทธิของผู้ถือหุ้นและการยืนยันความเป็นเจ้าของ

ข้อความของ IMF เพิ่มชั้นนโยบายระดับโลกให้กับการถกเถียงดังกล่าว การชำระธุรกรรมที่เร็วขึ้นอาจปรับปรุงระบบตลาด แต่มาตรฐานที่อ่อนแออาจแบ่งแยกสภาพคล่องออกไปยังแพลตฟอร์มที่แข่งขันกัน หากสินทรัพย์โทเคนเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนแบบเรียลไทม์ ผู้กำกับดูแลอาจมีเวลาน้อยลงในการตอบสนองในช่วงที่เกิดความเครียด

Adrian กล่าวว่าธนาคารกลาง หน่วยงานกำกับดูแล และผู้ดำเนินการตลาดต้องตัดสินใจว่าการเงินโทเคนควรใช้เงินสาธารณะและเงินเอกชนอย่างไร พวกเขายังต้องตัดสินใจว่าแพลตฟอร์มควรเชื่อมต่อกันอย่างไร และสัญญาอัจฉริยะที่สำคัญควรได้รับการกำกับดูแลอย่างไร หากไม่มีกฎเกณฑ์ร่วมกัน การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนอาจยังคงแบ่งแยกอยู่ในระบบแยกต่างหาก แทนที่จะกลายเป็นโมเดลการชำระธุรกรรมที่ปลอดภัยยิ่งขึ้นสำหรับการเงินโลก