จินตนาการ: การใช้จ่ายเพื่อการลงทุนใน AI ตามหลังยุคบูมดอทคอมหรือไม่?

ฉันไม่มีความเชี่ยวชาญพิเศษในเรื่องนี้ นอกเหนือจากการได้สัมผัสกับยุคบูมดอทคอม (และเป็นส่วนหนึ่งในผู้ร่วมเขียน ERP 2001) เมื่อราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับดอทคอมลดลง การลงทุนก็หยุดชะงัก ดัชนี Mag-7 ของ Bloomberg ตอนนี้ต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 29 พฤษภาคมถึง 12.2%

แหล่งที่มา: Bloomberg

ดัชนีอาจฟื้นตัวได้ เช่น หากอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง หรือความไม่แน่นอนของนโยบายลดลง อย่างไรก็ตาม สมมติว่าถึงจุดสูงสุดแล้ว ตลาดหุ้นแตะจุดสูงสุดเมื่อสิ้นสุดไตรมาส 1 ปี 2000 และเมื่อถึงไตรมาส 4 ปี 2000 การลงทุนคงที่ที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัยก็แตะจุดสูงสุดเช่นกัน

ตอนนี้การลงทุนเป็นอย่างไร เมื่อพิจารณาจากอุปกรณ์และซอฟต์แวร์ ดูเหมือนว่าไม่มีขีดจำกัด

รูปที่ 1: การลงทุนในอุปกรณ์ (สีน้ำเงิน มาตราส่วนลอการิทึมซ้าย) และซอฟต์แวร์ (สีแดง มาตราส่วนลอการิทึมขวา) ในหน่วยพันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปี 2017 (ปรับฤดูกาลและทำให้เป็นรายปี) ไตรมาส 2 เป็นการประมาณการของ GDPNow ณ วันที่ 2 กรกฎาคม 2026 แหล่งที่มา: BEA, Atlanta Fed และการคำนวณของผู้เขียน

การเปรียบเทียบกับปี 2000 นั้นไม่เหมาะสมนัก เนื่องจากบริษัทส่วนใหญ่ใน Mag-7 มีกำไรสะสมเพียงพอที่จะใช้เงินทุนภายในสำหรับการลงทุน และบริษัทขนาดใหญ่เพิ่งจะเริ่มหันมาใช้ตลาดตราสารหนี้ สมมติว่ามีความล่าช้าสามไตรมาสระหว่างจุดสูงสุดของราคาหุ้นและจุดสูงสุดของการลงทุน การเปรียบเทียบกับปี 2000 จะเป็นอย่างไร

รูปที่ 2: การลงทุนคงที่ที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัย ค่าจริงและ SPF (สีน้ำเงิน) ล่าช้า 105 ไตรมาส (สีแดง) ทั้งสองปรับให้เป็นมาตรฐานที่จุดสูงสุด (ไตรมาส 1 ปี 2027, ไตรมาส 4 ปี 2000) ไตรมาส 2 ปี 2026 เป็นการประมาณการของ GDPNow ณ วันที่ 2 กรกฎาคม แหล่งที่มา: BEA การเผยแพร่ครั้งที่ 3 ไตรมาส 1 ปี 2026, Atlanta Fed และการคำนวณของผู้เขียน

นักพยากรณ์มืออาชีพคาดการณ์ว่าการลงทุนจะเติบโตต่อเนื่อง ในขณะที่จุดสูงสุดของราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI (หากเป็นจุดสูงสุดจริง) บ่งชี้ถึงภาวะขาลงที่กำลังจะเกิดขึ้น