บิทคอยน์ไม่ได้อยู่ในตลาดขาขึ้นหรือขาลง: ผู้เชี่ยวชาญอธิบายสถานการณ์

Bitcoin กำลังซื้อขายในโลกที่พาดหัวข่าวยังคงตะโกนว่า "กระทิง" หรือ "หมี" ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานเงียบๆ ปฏิเสธที่จะเล่นตาม หลังจากพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดตลอดกาลในโซน $124,000–$126,000 ในช่วงต้นเดือนตุลาคม และจากนั้นก็สูญเสียมูลค่าประมาณหนึ่งในสามในเดือนพฤศจิกายน BTC ตอนนี้อยู่ที่ระดับต่ำกว่า $90,000 ยังคงครองตลาดแต่เห็นได้ชัดว่าหมดแรง

ท่ามกลางความสับสนนั้น ผู้เชี่ยวชาญในวงการคริปโตที่มีชื่อเสียงนามแฝง plur daddy (@plur_daddy) เสนอว่าตลาดอาจไม่ได้อยู่ในสภาวะใดเลย "เนื่องจากวัฏจักร 4 ปี ผู้เข้าร่วมตลาดคริปโตทั้งหมดถูกปรับให้มองตลาดว่าอยู่ในเฟสกระทิงหรือหมี" เขาเขียนบน X "แล้วถ้าหากเป็นส่วนหนึ่งของการเติบโตของตลาด เราเพียงแค่อยู่ในช่วงการรวมตัวที่ยืดเยื้อซึ่งอุปทานเหนือศีรษะกำลังถูกดูดซับ?"

นี่เป็นการเปลี่ยนกรอบความคิดอย่างง่ายๆ แต่มีนัยสำคัญค่อนข้างมาก เขาชี้ไปที่ทองคำซึ่ง "แกว่งตัวระหว่าง $1,650–2,050 ตั้งแต่เมษายน 2020 ถึงมีนาคม 2024" และโต้แย้งว่า "เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลที่จะสันนิษฐานว่าเมื่อ BTC พัฒนา มันจะแสดงพฤติกรรมคล้ายทองคำมากขึ้น" กล่าวอีกนัยหนึ่ง: ไม่ตาย ไม่ตื่นเต้นเกินไป แค่... ติดอยู่ในช่วงที่เต็มไปด้วยสภาพคล่องซึ่งอุปทานเปลี่ยนมือจากอ่อนแอไปแข็งแกร่งนานกว่าที่เทรดเดอร์ที่เติบโตมากับวัฏจักรการลดครึ่งที่ชัดเจนจะพร้อมทนได้ทางอารมณ์

พลวัตของช่วงราคานี้มองเห็นได้ชัดเจนที่ปลายบน ตามที่ plur กล่าว "ผู้ขายปรากฏตัวอย่างรุนแรงทุกครั้งที่ราคาเข้าสู่ช่วง $120k" เขาสังเกตว่ามี "ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่ง" ว่าผู้ขายเหล่านั้นถูกขับเคลื่อนโดยมีมวัฏจักรสี่ปี แต่มี "ข้อโต้แย้งที่ดีพอๆ กัน" ว่าพวกเขากำลังตอบสนองต่อข้อพิจารณาที่ธรรมดากว่า: อายุ ราคา สภาพคล่อง การเปลี่ยนแปลงทฤษฎี และ "ความเสี่ยงปลายทางที่กำลังเกิดขึ้น" หาก BTC กลับไปที่โซนนั้น เขาคิดว่า "เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลสำหรับผู้คนที่จะวิ่งนำหน้า ซึ่งช่วยเสริมช่วงราคา" การสะท้อนกลับแบบคลาสสิก: ผู้คนที่จำจุดสูงสุดครั้งล่าสุดได้สร้างจุดสูงสุดครั้งต่อไป

ในด้านลบ เขาไม่ได้อยู่ในค่ายหายนะ "สิ่งนี้ยังสอดคล้องกับความรู้สึกเชิงญาณของฉันว่าจุดต่ำสุดอาจอยู่แล้ว หรืออย่างน้อยก็ไม่ต่ำกว่าที่เราเห็นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ด้านบวกก็ถูกจำกัดเช่นกัน" เขาเขียน เสริมว่าสภาพคล่อง "พร้อมที่จะปรับปรุงอย่างปานกลาง" สร้างพื้นที่สำหรับการฟื้นตัว – แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นสภาวะใหม่ หรือตามที่เขากล่าวอย่างระมัดระวัง เขา "จะระมัดระวังเกี่ยวกับการเดิมพันการเปลี่ยนแปลงสภาวะ"

ตลาด Bitcoin งุนงง: QE หรือไม่ QE?

"การปรับปรุงปานกลาง" นั้นไม่ใช่ทฤษฎี การประชุม FOMC เมื่อวานนี้ส่งมอบการลดอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ ทำให้เป้าหมายกองทุนเฟดอยู่ที่ 3.50–3.75% พร้อมกับประกาศที่น่าประหลาดใจ: ประมาณ $40 พันล้านต่อเดือนใน "การซื้อเพื่อการจัดการสำรอง" (RMPs) ของพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น เริ่มวันที่ 12 ธันวาคม และมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงอยู่เป็นเวลาหลายเดือน

แนวทางอย่างเป็นทางการคือนี่เป็นขั้นตอนทางเทคนิคเพื่อรักษาสำรองให้ "เพียงพอ" และตลาดรีโปทำงานได้ ไม่ใช่ QE รอบใหม่

เสียงมหภาคบน X ไม่น่าแปลกใจที่ไม่เป็นเอกภาพในความแตกต่างนั้น Plur Daddy เพิ่มเติมผ่าน X: "นี่แตกต่างจาก QE เพราะวิธีหลักที่ QE ทำงานคือผ่านการดึงระยะเวลาออกจากตลาด บังคับให้ผู้เข้าร่วมตลาดเคลื่อนขึ้นตามเส้นโค้งความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม พวกเขาแอบแฝงว่าอาจซื้อตั๋วเงินคลังอายุไม่เกิน 3 ปี ซึ่งหมายความว่าระยะเวลาบางส่วนจะถูกนำออกไป นี่เป็นเชิงบวกมากกว่าที่คาดไว้ และช่วยเชื่อมสภาพคล่องของตลาดไปสู่ปีใหม่"

Miad Kasravi (@ZFXtrading) ยืนยันว่า "FED ไม่ได้ทำ QE แค่ขยายงบดุลผ่านการย้ายตลาดเงิน" โดยโต้แย้งว่าเมื่อเฟดซื้อตั๋วเงิน ผู้ถือก่อนหน้าจะได้รับเงินสดที่ "ต้องไปที่ไหนสักแห่ง" และ "บางส่วนซึมเข้าสู่เครดิต หุ้น คริปโต"

LondonCryptoClub ถอดถุงมือออก ในมุมมองของเขา เฟด "พื้นฐานแล้วกำลังจะพิมพ์เงินเพื่อรักษาการสนับสนุนการขาดดุลนี้ตราบเท่าที่จำเป็นและมากเท่าที่จำเป็น" เสริมว่า "การค้าการลดค่าเงินอยู่ในโหมดอัตโนมัติ" เขาสนับสนุนคำพูดก่อนหน้าของ Lyn Alden ที่ว่า "มันคือการพิมพ์เงิน ไม่ว่าจะเป็น QE หรือไม่ก็เป็นเรื่องของคำศัพท์มากกว่า เฟดจะไม่เรียกมันว่า QE เนื่องจากไม่ใช่ระยะเวลาและไม่ใช่เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ"

Peter Schiff แสดงความคิดเห็นผ่าน X อย่างคาดเดาได้แต่ไม่ไร้เหตุผลทั้งหมด: "QE ไม่ว่าจะเรียกชื่ออะไรก็ยังคงเป็นเงินเฟ้อ เฟดเพิ่งประกาศว่าจะซื้อตั๋วเงินคลัง "อย่างต่อเนื่อง" เมื่อพิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายเงินเฟ้อนี้ จะไม่นานก่อนที่เฟดจะขยายและขยาย QE5 ไปยังอายุที่ยาวขึ้น มีทองคำไหม?"

สรุปแล้วคืออะไร?

ตามที่ Plur สังเกต การดำเนินการเหล่านี้ขยายสำรองธนาคารและบรรเทาความเครียดของรีโป เฟดจะซื้อตั๋วเงินคลังเป็นหลัก แต่ "พวกเขาอาจซื้อตั๋วเงินคลังอายุไม่เกิน 3 ปี ซึ่งหมายความว่าระยะเวลาบางส่วนจะถูกนำออกไป" นั่นทำให้โปรแกรมใกล้เคียงกับ "QE-lite" มากกว่าการปรับปรุงระบบล้วนๆ มันสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงและมาถึงพอดีในช่วงสภาพคล่องปลายปีที่ซบเซา โดยมีกลไกการขยายงบดุลเพิ่มเติมรออยู่ในปีก

สำหรับ Bitcoin คำตอบที่ไม่สบายใจในตอนนี้คือทั้งสองสิ่งอาจเป็นจริง: "การค้าการลดค่าเงิน" ยังคงมีชีวิตอยู่เชิงโครงสร้าง ในขณะที่การเคลื่อนไหวของราคาเหมือนสินทรัพย์ขนาดใหญ่กึ่งสถาบันที่กำลังย่อยการเติบโตอย่างรุนแรงและความช็อคมหภาคใหม่ อีกหกถึงสิบแปดเดือนของการปั่นป่วนในช่วงราคา ตามที่ plur แนะนำ "จะไม่แปลกเลย" ไม่ว่าคุณจะเรียกมันว่ากระทิง หมี หรือแค่นรก ส่วนใหญ่เป็นทางเลือกของเรื่องเล่า ตลาด พูดตรงๆ จะซื้อขายมันเหมือนกันไม่ว่าจะอย่างไรก็ตาม

ณ เวลาที่เขียน BTC ซื้อขายที่ $90,060