Bitcoin ส่งสัญญาณเตือนสภาพคล่องที่หายากเนื่องจาก "มาตรการกระตุ้น" มูลค่า $40 พันล้านของ Fed นั้นที่จริงแล้วเป็นกับดัก

Bitcoin มีแนวโน้มทางประวัติศาสตร์ที่จะลงโทษฉันทามติ แต่การเคลื่อนไหวของราคาหลังการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนธันวาคมได้ให้บทเรียนที่ชัดเจนเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดมากกว่าข่าวพาดหัวเศรษฐกิจมหภาค

บนกระดาษ การตั้งค่าดูเหมือนจะเป็นประโยชน์: ธนาคารกลางได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามของปี โดยลดอัตราอ้างอิงลง 25 จุด ในขณะที่ประธาน Jerome Powell ส่งสัญญาณว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมถูกยกเลิกไปอย่างมีประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม แทนที่จะจุดชนวนการเพิ่มขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องไปถึง $100,000 ที่ตลาดรายย่อยบางส่วนได้คาดการณ์ไว้ BTC กลับถอยลง ลดลงต่ำกว่า $90,000

สำหรับผู้สังเกตการณ์ทั่วไป ปฏิกิริยานี้บ่งบอกถึงความสัมพันธ์ที่ขาดหาย อย่างไรก็ตาม การขายทิ้งไม่ใช่ความผิดปกติ แต่เป็นการแก้ปัญหาที่มีเหตุผลของการตั้งค่าหลายปัจจัย

กฎทั่วไปที่ว่า "อัตราดอกเบี้ยต่ำลงเท่ากับคริปโตสูงขึ้น" มักล้มเหลวเมื่อแรงกระตุ้นนโยบายถูกคำนวณราคาไว้แล้ว ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์สูงขึ้น และระบบท่อของระบบการเงินไม่ได้ส่งสภาพคล่องไปยังสินทรัพย์เสี่ยงทันที

ความไม่เชื่อมโยงของระบบท่อ

ตัวขับเคลื่อนหลักของความไม่เชื่อมโยงอยู่ที่ความแตกต่างระหว่างการดำเนินการด้านสภาพคล่องของ Fed กับการรับรู้ของตลาดเกี่ยวกับ "การกระตุ้น" ในขณะที่การลดอัตราดอกเบี้ยตามข่าวพาดหัวส่งสัญญาณถึงการผ่อนคลาย กลไกของระบบดอลลาร์สหรัฐบอกเล่าเรื่องราวของการบำรุงรักษา

กลุ่มนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีได้ชี้ให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของ Fed ในการซื้อพันธบัตรรัฐบาลประมาณ $40 พันล้านในเดือนที่จะมาถึงเป็นรูปแบบของ "QE เงียบ"

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของสถาบันมองว่าการอธิบายนี้ไม่แม่นยำ การซื้อเหล่านี้ถูกออกแบบมาเพื่อจัดการการลดลงของงบดุลของธนาคารกลางและรักษาเงินสำรองที่เพียงพอ มากกว่าที่จะฉีดการกระตุ้นใหม่สุทธิเข้าสู่เศรษฐกิจ

เพื่อให้ Bitcoin ได้รับประโยชน์จากแรงกระตุ้นสภาพคล่องที่แท้จริง เงินทุนมักจำเป็นต้องย้ายออกจากสิ่งอำนวยความสะดวก Reverse Repo (RRP) ของ Fed และเข้าสู่ระบบธนาคารพาณิชย์ ซึ่งสามารถนำมาใช้ซ้ำได้

ปัจจุบัน กลไกการส่งผ่านนั้นเผชิญกับความเสียดทาน

กองทุนตลาดเงินยังคงสบายใจที่จะจอดเงินสดในยานพาหนะที่ปลอดความเสี่ยง หากไม่มีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในยอดคงเหลือของ RRP หรือการกลับไปขยายงบดุลอย่างรุนแรง แรงกระตุ้นสภาพคล่องจะยังคงถูกจำกัด

นอกจากนี้ น้ำเสียงที่ระมัดระวังของ Powell ที่ว่าตลาดแรงงานเพียงแค่ "อ่อนตัวลง" ได้เสริมจุดยืนของการทำให้เป็นปกติมากกว่าการช่วยเหลือ

สำหรับตลาด Bitcoin ที่ใช้เลเวอเรจบนความคาดหวังของการหลั่งไหลของสภาพคล่อง การตระหนักว่า Fed กำลังจัดการ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" มากกว่าการเตรียมปั๊มเป็นสัญญาณให้ปรับเทียบความเสี่ยงใหม่

การแพร่ระบาดของเทคโนโลยีเบต้าสูง

การปรับเทียบเศรษฐกิจมหภาคใหม่เกิดขึ้นพร้อมกับการเตือนอย่างรุนแรงถึงโปรไฟล์ความสัมพันธ์ที่กำลังพัฒนาของ Bitcoin

ตลอดปี 2025 เรื่องราวของ Bitcoin ในฐานะ "ที่หลบภัยที่ปลอดภัย" ที่ไม่มีความสัมพันธ์ได้ยอมแพ้ต่อระบอบการซื้อขายที่ BTC ทำหน้าที่เป็นตัวแทนเบต้าสูงสำหรับภาคเทคโนโลยี โดยเฉพาะการซื้อขาย AI

การจับคู่นี้ถูกเน้นย้ำหลังจากการพลาดเป้ารายได้ล่าสุดของ Oracle Corp. เมื่อยักษ์ใหญ่ด้านซอฟต์แวร์ออกคำแนะนำที่น่าผิดหวังเกี่ยวกับรายจ่ายฝ่ายทุนและรายได้ มันทำให้เกิดการกำหนดราคาใหม่ทั่วทั้ง Nasdaq-100

ในการแยกส่วน บริษัทฐานข้อมูลเทคโนโลยีดั้งเดิมควรมีผลกระทบเล็กน้อยต่อการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม เมื่อกลยุทธ์การซื้อขายเดิมพันกับ Bitcoin มากขึ้นพร้อมกับหุ้นเทคโนโลยีที่เติบโตสูง ประเภทสินทรัพย์ได้กลายเป็นซิงโครไนซ์กันมากขึ้น

ดังนั้น เมื่อภาคเทคโนโลยีอ่อนตัวลงเนื่องจากความกลัวเกี่ยวกับความเหนื่อยล้าของรายจ่ายฝ่ายทุน สภาพคล่องในคริปโตก็ลดลงไปพร้อมกัน

ดังนั้น การขายทิ้งจึงอาจเกี่ยวข้องน้อยกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยเฉพาะของ Fed และมากกว่าเป็นเหตุการณ์การปนเปื้อนข้ามสินทรัพย์ เพราะ Bitcoin กำลังว่ายน้ำในบ่อสภาพคล่องเดียวกันกับกลุ่มเทคโนโลยีมูลค่าตลาดสูง

สัญญาณตลาดอนุพันธ์และออนเชน

บางทีสัญญาณที่สำคัญที่สุดสำหรับสัปดาห์ข้างหน้าอาจมาจากองค์ประกอบของการขายทิ้ง

ไม่เหมือนกับการล่มสลายที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจในช่วงเวลาที่ผ่านมา ข้อมูลยืนยันว่านี่เป็นการแก้ไขที่ขับเคลื่อนด้วยสปอตมากกว่าการบังคับชำระบัญชีแบบลูกโซ่

ข้อมูลจาก CryptoQuant เปิดเผยว่าอัตราส่วนเลเวอเรจโดยประมาณ (ELR) บน Binance ได้ถอยกลับมาที่ 0.163 ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของรอบล่าสุดอย่างมาก

เมตริกนี้มีความสำคัญต่อสุขภาพของตลาดเพราะ ELR ต่ำบ่งชี้ว่าความสนใจเปิดในตลาดฟิวเจอร์มีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับเงินสำรองสปอตของตลาด

ในขณะเดียวกัน ตลาดออปชั่นเสริมมุมมองนี้ของการมีเสถียรภาพ

Signal Plus แพลตฟอร์มการซื้อขายออปชั่น สังเกตว่า BTC ได้ตกลงอยู่ในช่วงแคบระหว่างประมาณ $91,000 และ $93,000 ซึ่งสะท้อนให้เห็นในการบีบตัวที่สำคัญของความผันผวนโดยนัย (IV) IV ที่ราคาตลาด 7 วันได้ลดลงจากมากกว่า 50% เป็น 42.1% ส่งสัญญาณว่าตลาดไม่ได้คาดหวังการแกว่งตัวของราคาอย่างรุนแรงอีกต่อไป

นอกจากนี้ การไหลของ Deribit แสดงการรวมกลุ่มของความสนใจเปิดรอบระดับ "Max Pain" ที่ $90,000 สำหรับการหมดอายุที่กำลังจะมาถึง

ความสมดุลของคอลล์และพุทที่สไตรค์นี้บ่งชี้ว่าผู้เล่นที่มีความซับซ้อนอยู่ในตำแหน่งสำหรับการบด โดยใช้กลยุทธ์ "short straddle" เพื่อเก็บพรีเมียมมากกว่าการเดิมพันในการเบรกเอาท์

ดังนั้น การลดลงของ BTC ล่าสุดนี้ไม่ได้ถูกกระตุ้นโดยแรงกดดันมาร์จิ้นเชิงกล แต่เป็นการลดความเสี่ยงอย่างมีจุดประสงค์โดยเทรดเดอร์เมื่อพวกเขาประเมินภูมิทัศน์หลัง FOMC ใหม่

นอกเหนือจากระบบท่อของอนุพันธ์ ภาพออนเชนบ่งชี้ว่าตลาดกำลังย่อยช่วงเวลาของความตื่นเต้น

การประมาณการของ Glassnode แสดงให้เห็นว่ามีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ $350 พันล้านทั่วทั้งตลาดคริปโต โดยประมาณ $85 พันล้านอยู่ใน Bitcoin

โดยทั่วไป การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่เพิ่มขึ้นจะปรากฏที่จุดต่ำสุดของตลาด ที่นี่ เมื่อ Bitcoin ซื้อขายใกล้กับจุดสูงสุด พวกเขากลับเปิดเผยกลุ่มผู้เข้าร่วมช้าที่ถือตำแหน่งที่หนักด้านบนในสีแดง

การค้างนี้สร้างแรงต้านทานตามธรรมชาติ เมื่อราคาพยายามฟื้นตัว ผู้ถือเหล่านี้มักมองหาทางออกที่จุดคุ้มทุน โดยจัดหาสภาพคล่องเข้าสู่การเพิ่มขึ้น

คำตัดสินสุดท้าย

แม้จะมีสิ่งนี้ ผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมมองว่าการเคลื่อนไหวของ Fed มีความมั่นคงในเชิงโครงสร้างสำหรับระยะกลาง

Mark Zalan ซีอีโอของ GoMining บอกกับ CryptoSlate ว่าการมีเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้นมีความสำคัญมากกว่าปฏิกิริยาราคาในทันที เขากล่าวว่า:

ความไม่เชื่อมโยงระหว่างความมองโลกในแง่ดีระยะกลางของ Zalan และการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นสรุประบอบตลาดปัจจุบัน

ระยะ "เงินง่าย" ของการวิ่งนำการเปลี่ยนแปลงได้สิ้นสุดลงแล้ว การไหลของสถาบันเข้าสู่ ETF ได้กลายเป็นน้อยลง ต้องการมูลค่าที่ลึกกว่าเพื่อกลับมามีส่วนร่วม

ดังนั้น เราสามารถสรุปได้ว่า Bitcoin ไม่ได้ตกเพราะ Fed ล้มเหลว แต่ตกเพราะความคาดหวังของตลาดเร็วกว่าความสามารถของระบบท่อในการส่งมอบ

ด้วยเลเวอเรจที่ถูกล้างออกและความผันผวนที่บีบตัว การฟื้นตัวน่าจะไม่ได้ขับเคลื่อนโดย "God Candle" เพียงอันเดียว แต่โดยการบดช้าๆ ของการล้างอุปทานเหนือศีรษะและการส่งผ่านสภาพคล่องเข้าสู่ระบบอย่างค่อยเป็นค่อยไป

The post Bitcoin flashes rare liquidity warning because the Fed's $40 billion "stimulus" is actually a trap appeared first on CryptoSlate.