หุ้น ICTSI พุ่งขึ้นจากข้อตกลงท่าเรือแอฟริกาใต้ระยะเวลา 25 ปี

โดย Pierce Oel A. Montalvo, นักวิจัย

หุ้นของ International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) ปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาหลังจากได้รับสัมปทาน 25 ปีในการดำเนินงานท่าเรือของรัฐที่มีความคับคั่งที่สุดในแอฟริกาใต้ ส่งผลให้กิจกรรมการซื้อขายเพิ่มขึ้นและเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนในกลยุทธ์การขยายธุรกิจในต่างประเทศ

ICTSI เป็นหุ้นที่มีการซื้อขายคล่องตัวเป็นอันดับสองตามข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศฟิลิปปินส์ (PSE) โดยมีการซื้อขายหุ้น 6.23 ล้านหุ้นมูลค่า 3.74 พันล้านเปโซในระหว่างสัปดาห์ ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 3.9% เป็น 610 เปโซ ทำผลงานได้ดีกว่าทั้งภาคบริการที่เพิ่มขึ้น 1.4% และดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศฟิลิปปินส์ (PSEi) ที่เพิ่มขึ้น 1.5%

ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 58% จากราคาปิดที่ 386 เปโซในวันซื้อขายวันสุดท้ายของปี 2024 ซึ่งสูงกว่าภาคบริการที่เพิ่มขึ้น 20.7% และ PSEi ที่ลดลง 7.5% อย่างมาก การซื้อขายถูกระงับในวันจันทร์เนื่องจากวันหยุดเทศกาล Feast of the Immaculate Conception

การปรับตัวขึ้นเกิดขึ้นหลังจาก Transnet SOC Ltd. ของแอฟริกาใต้ได้ลงนามในข้อตกลง 25 ปีเมื่อวันพฤหัสบดีที่ให้สิทธิ์ ICTSI ในการปรับปรุงและดำเนินงานท่าเรือคอนเทนเนอร์เดอร์บัน ท่าเทียบเรือ 2 (DCT2) ซึ่งเป็นสิ่งอำนวยความสะดวกที่ใหญ่ที่สุดในระบบท่าเรือของ Transnet DCT2 รองรับปริมาณสินค้ามากกว่า 70% ของท่าเรือเดอร์บันและประมาณ 46% ของกิจกรรมท่าเรือทั้งหมดของแอฟริกาใต้

ท่าเรือนี้มีความยาวท่าเทียบเรือ 1,760 เมตรและพื้นที่ลานและพื้นที่สนับสนุน 120 เฮกตาร์ ภายใต้ข้อตกลงนี้ ICTSI จะขยายความสามารถในการรองรับของ DCT2 เป็น 2.8 ล้านทีอียู (TEUs) หรือเพิ่มขึ้น 800,000 ทีอียูจากปริมาณปัจจุบัน ผ่านการปรับปรุงอุปกรณ์และการทำให้ทันสมัย คาดว่าการเริ่มโครงการจะเริ่มในเดือนมกราคม 2026

Michael Adrian O. Vergara หัวหน้าฝ่ายตราสารทุนและกองทุนระดับโลกที่ Sun Life Investment Management and Trust Corp. กล่าวว่าผลตอบแทนเริ่มต้นจากโครงการอาจจะไม่มากนัก แต่ควรจะปรับปรุงขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อการดำเนินงานมีเสถียรภาพ

"เรามองว่าผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) น่าจะน้อยในช่วงแรก แต่จะเพิ่มขึ้นหลังจากปีที่สามเป็น ROIC ระดับต่ำถึงสิบกว่าเปอร์เซ็นต์" เขากล่าวในอีเมลตอบคำถาม เขาสังเกตว่ายังมีความเสี่ยงในการดำเนินงาน รวมถึงการบูรณาการการดำเนินงาน การจัดการกำหนดเวลา และการประสานงานกับ Transnet กลุ่มแรงงาน และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในท้องถิ่นอื่นๆ

Transnet มีประวัติข้อพิพาทกับสหภาพแรงงาน รวมถึงสหภาพขนส่งแห่งชาติ (UNTU) และสหภาพขนส่งและแรงงานที่เกี่ยวข้องแห่งแอฟริกาใต้

"Transnet สามารถลงนามในข้อตกลงระงับข้อพิพาทกับ UNTU ที่มีข้อกำหนดเฉพาะเกี่ยวกับความมั่นคงในงานและการไม่เลิกจ้าง" นาย Vergara กล่าว "ICTSI จะต้องจัดการกับความคิดริเริ่มของสหภาพแรงงานที่คล้ายกันเมื่อขยายกิจการและพยายามทำให้ DCT2 มีประสิทธิภาพมากขึ้น"

Jash Matthew M. Baylon นักวิเคราะห์ตราสารทุนที่ First Resources Management and Securities Corp. สังเกตว่าในขณะที่การมีส่วนร่วมของ ICTSI อาจปรับปรุงประสิทธิภาพของท่าเรือ แต่ความเสี่ยงทางการเมืองและกฎระเบียบก็มีอยู่

"ความไม่แน่นอนของนโยบายที่ต่อเนื่องและการต่อต้านภายในต่อการปฏิรูปการแปรรูปในภาครัฐวิสาหกิจอาจทำให้การดำเนินความร่วมมือในระยะยาวซับซ้อนยิ่งขึ้น" เขากล่าว

นักวิเคราะห์ทั้งสองกล่าวว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลก รวมถึงการลดอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์พร้อมกันโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (BSP) น่าจะสนับสนุนความรู้สึกของตลาดต่อ ICTSI

BSP ลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเมื่อวันพฤหัสบดีเป็น 4.5% ซึ่งต่ำที่สุดในรอบสามปี หลังจากลดลง 200 เบสิสพอยต์ตั้งแต่เริ่มผ่อนคลายในเดือนสิงหาคม 2024

"โดยรวมแล้ว ดูเหมือนจะมีความเห็นพ้องกันที่จะให้น้ำหนักการลงทุนใน ICTSI มากกว่าหุ้นฟิลิปปินส์อื่นๆ เนื่องจากการเปิดรับธุรกิจระหว่างประเทศ ซึ่งจนถึงขณะนี้ได้ให้การป้องกันจากความกังวลเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินเปโซและความรู้สึกภายในประเทศ" นาย Vergara กล่าว

เขาเสริมว่าการขยายตัวเพิ่มเติมที่ท่าเรือคอนเทนเนอร์นานาชาติมะนิลานอกเหนือจากท่าเทียบเรือ 8 ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต แม้ว่าการเจรจาที่อาจเกิดขึ้นเพื่อค่าสัมปทานที่สูงขึ้นกับการท่าเรือฟิลิปปินส์จะเป็นความเสี่ยง

กำไรสุทธิของ ICTSI ที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 26.3% เป็น 267.72 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สามเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่งผลให้กำไรสุทธิเก้าเดือนเพิ่มขึ้น 18.8% เป็น 751.56 พันล้านดอลลาร์ รายได้เพิ่มขึ้น 19.7% เป็น 827.74 พันล้านดอลลาร์ ทำให้รายได้เก้าเดือนเป็น 2.34 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16.1%

"เราคาดว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเต็มปี 2025 จะอยู่ที่ประมาณ 22% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 0.487 ดอลลาร์ และการเติบโตที่ค่อนข้างปานกลางที่ 12% เป็น 0.545 ดอลลาร์ในปี 2026" นาย Vergara กล่าว

นาย Baylon กำหนดระดับแนวรับของหุ้นที่ 540-550 เปโซและแนวต้านที่ 650-670 เปโซ

นาย Vergara เห็นแนวรับที่ 550 เปโซ "แนวต้านวัดได้ยากกว่าเนื่องจากหุ้นซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล" เขากล่าว โดยอ้างอิงราคาเป้าหมายฉันทามติของ Bloomberg ที่ 626 เปโซ