บริษัทคริปโตที่ถือสินทรัพย์ในคลังเผชิญแรงกดดันการขาย 15,000 ล้านดอลลาร์จากการตัดสินใจของ MSCI

นักวิเคราะห์คำนวณว่ากองทุนพาสซีฟอาจถอนเงินสูงถึง 11.6 พันล้านดอลลาร์จากบริษัทที่ถือครองคริปโตจำนวนมากเป็นเงินสำรองขององค์กร หาก MSCI ตัดบริษัทเหล่านี้ออกจากดัชนี ซึ่งจะบังคับให้กองทุนที่ติดตามดัชนีต้องขายหุ้น

รายงานระบุว่าตัวเลขดังกล่าวมาจากการรวมเงินไหลออกโดยตรงจากดัชนีที่ติดตามโดย MSCI กับการขายตามมาที่อาจเกิดขึ้นจากผู้ให้บริการดัชนีรายอื่น

ช่วงประมาณการเงินไหลออก

ตัวเลขนี้อยู่ในช่วงที่กว้างขึ้นของการประมาณการ นักวิเคราะห์และสื่อบางแห่งประเมินความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นอยู่ที่ระหว่าง 10 พันล้านดอลลาร์ถึง 15 พันล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับว่าผู้ให้บริการดัชนีรายใหญ่รายอื่นจะทำตามการตัดสินใจของ MSCI หรือไม่ และเงินพาสซีฟจำนวนเท่าใดที่ถูกบังคับให้เคลื่อนย้าย

การวิเคราะห์ที่ให้ตัวเลขเหล่านี้พิจารณาบริษัทจดทะเบียนประมาณ 39 แห่งที่ตรงตามคำนิยามที่เสนอโดย MSCI เกี่ยวกับบริษัทที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเงินสำรอง

ข้อเสนอของ MSCI และกลไกการทำงาน

ตามเอกสารปรึกษาหารือของ MSCI เอง ผู้ให้บริการดัชนีกำลังทบทวนกฎที่จะถือว่าบริษัทที่ถือสินทรัพย์มากกว่า 50% ของสินทรัพย์ทั้งหมดในรูปแบบสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นองค์ประกอบที่ไม่รวมอยู่ในดัชนีหุ้นกว้างของตน

MSCI ขยายระยะเวลาการปรึกษาหารือถึงเดือนธันวาคม และกล่าวว่าคาดว่าจะประกาศข้อสรุปภายในวันที่ 15 มกราคม 2026 โดยการเปลี่ยนแปลงใดๆ จะมีผลในการทบทวนดัชนีเดือนกุมภาพันธ์ 2026 หากบริษัทถูกตัดออก กองทุนที่ติดตามเกณฑ์มาตรฐานของ MSCI โดยทั่วไปต้องลดหรือขายส่วนได้ส่วนเสียของตนโดยอัตโนมัติ

งานของ JPMorgan ถูกระบุชื่อในหลายรายงาน ตามบันทึกดังกล่าว Strategy เพียงอย่างเดียวอาจเผชิญเงินไหลออกแบบพาสซีฟประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์หากถูกตัดออกจากดัชนี MSCI และขาดทุนมากขึ้นหากกลุ่มดัชนีอื่นทำตาม

นักวิเคราะห์กล่าวว่าตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ของ Strategy โดยมีส่วนแบ่งสูงมากของงบดุลใน Bitcoin ทำให้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดของการคำนวณเงินไหลออกทั้งหมด

บางภาคส่วนเตือนว่า นอกเหนือจากการขายหุ้น บริษัทเองอาจชำระสถานะคริปโตเพื่อตอบสนองความต้องการด้านมาร์จิ้นหรือสภาพคล่อง ซึ่งอาจผลักดันการขายสินทรัพย์คริปโตไปสู่ตัวเลขสูงถึง 15 พันล้านดอลลาร์ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด นั่นจะเพิ่มแรงกดดันการขายโดยตรงทั้งต่อตลาดหุ้นและตลาดคริปโต

จากรายงาน กลุ่มที่ชื่อว่า Bitcoin For Corporations พร้อมกับบริษัทที่ได้รับผลกระทบหลายแห่ง ได้คัดค้านโดยกล่าวว่าการทดสอบของ MSCI อาศัยเกณฑ์งบดุลเพียงอย่างเดียวที่ไม่สะท้อนถึงวิธีที่บริษัทเหล่านี้ดำเนินการจริง

แคมเปญดังกล่าวได้ดึงดูดความคิดเห็นสาธารณะและคำร้องเรียน หลายรายงานระบุจำนวนลายเซ็นอยู่ที่ประมาณ 1,200 ถึง 1,300 ราย บริษัทต่างๆ ได้ยื่นข้อเสนอแนะกับ MSCI และโต้แย้งเพื่อขอการจำแนกประเภทตามการดำเนินงานแทนการจำกัดตามการถือครอง

รูปภาพจาก Unsplash, กราฟจาก TradingView