- กองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโตแบบ Directional ร่วงลง 23% ในปี 2025 ทำสถิติปีที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายในปี 2022
- เหตุการณ์ ADL มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 10 ตุลาคมและการเสื่อมสลายของ basis trade ทำลายผลกำไรจากการเก็งกำไรของกองทุนสถาบัน
- กองทุนแบบ Market-neutral สามารถทำผลตอบแทน 14.4% ได้โดยการรักษาการป้องกันความเสี่ยงท่ามกลางสภาพคล่องที่บางในปี 2025
เหลือเวลาไม่ถึงสองสัปดาห์ก่อนสิ้นปี 2025 กองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโตกำลังจะบันทึกผลการดำเนินงานรายปีที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ผู้จัดการมือโปรที่ติดตามโมเมนตัมตลาดและปัจจัยพื้นฐานได้เห็นผลตอบแทนของพวกเขาร่วงลงสู่เขตลบตลอดเดือนพฤศจิกายน
ในการแยกตัวอย่างชัดเจนจากการฟื้นตัวในวงกว้าง มีเพียงกลยุทธ์แบบ market-neutral เท่านั้นที่สามารถทำกำไรได้ โดยได้รับแรงหนุนจากการเคลื่อนตัวไปสู่เครื่องมือที่มีการป้องกันความเสี่ยงในขณะที่ยุค "เงินง่าย" ของการเก็งกำไรคริปโตกำลังหายไป
คำอธิบาย: สามรูปแบบของกองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโต
เพื่อทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของตลาดนี้ เทรดเดอร์ต้องสามารถแยกแยะความแตกต่างระหว่างกลยุทธ์หลักทั้งสามที่ใช้งานอยู่ในปัจจุบัน:
- Directional Funds: ผู้จัดการแบบ Beta เหล่านี้เดิมพันกับการเคลื่อนไหวของราคาที่เฉพาะเจาะจง ในปี 2025 กองทุนเหล่านี้ติดกับดักจากการเคลื่อนไหวแบบหวัดไปหวัดมาที่รุนแรงซึ่งลงโทษผู้ที่พยายามทำกำไรจากการแกว่งตัวของราคา
- Fundamental Funds: ผู้จัดการสไตล์ VC เหล่านี้เลือกสินทรัพย์ตามประโยชน์ใช้สอยทางเทคนิคและความแข็งแกร่งของทีม กองทุนเหล่านี้ถูกทุบในปี 2025 เนื่องจากอัลต์คอยน์ลดลงเมื่อเทียบกับส่วนแบ่งตลาดที่โดดเด่นของ Bitcoin
- Market-Neutral Funds: ผู้เชี่ยวชาญด้านการเก็งกำไร ผู้จัดการเหล่านี้แสวงหากำไรโดยไม่คำนึงถึงทิศทางราคาโดยใช้ Basis Trade ซื้อสินทรัพย์แบบ spot และขายฟิวเจอร์สเพื่อจับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย พวกเขาเป็นผู้รอดชีวิตเพียงกลุ่มเดียวของวงจรปี 2025
การเสื่อมสลายของ Basis Trade: ทำไมจุดสูงสุด Bitcoin 126,000 ดอลลาร์ถึงทำให้ผู้จัดการล้มเหลว
ข้อมูลสืบสวนของ Bloomberg เปิดเผยความจริงที่รุนแรง: ปี 2025 ควรจะเป็นปีแห่งความก้าวหน้าที่ได้รับแรงหนุนจากการสนับสนุนของทำเนียบขาวและการเข้ามาของสถาบัน
แต่กลับกลายเป็นกับดักสภาพคล่อง ในขณะที่ Bitcoin แตะระดับสูงสุดที่ 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 การเคลื่อนไหวของราคาเกิดขึ้นในช่วงสภาพคล่องที่บาง ทำให้กองทุนสถาบันเกือบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะเข้าหรือออกจากตำแหน่งโดยไม่มีการ slippage ครั้งใหญ่
ซึ่งพิสูจน์ว่าทำไม basis trade ที่มีผลกำไรในอดีตถึงระเหยหายไป เมื่อบริษัทวอลล์สตรีทเข้ามาลึกขึ้นผ่าน ETF ส่วนต่างแคบลง และผลตอบแทนรายเดือนที่เป็นตัวเลขสองหลักที่กองทุนคริปโตยุคแรกเคยเพลิดเพลินตอนนี้กลายเป็นเพียงความทรงจำ
การเสื่อมสลายของ basis trade นี้เป็นเหตุผลหลักว่าทำไมกองทุนแบบ directional ลดลง 2.5% และกองทุนที่เน้น fundamental ร่วงลงถึง 23% ตลอดเดือนพฤศจิกายน 2025
ในทางกลับกัน กองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโตแบบ market-neutral รายงานผลตอบแทนรายปีประมาณ 14.4% ตลอดเดือนพฤศจิกายน 2025
ปัจจัยแมโคร: การแยกตัวของ S&P 500 และการล่มสลายอย่างรวดเร็ว 2 พันล้านดอลลาร์
ความซบเซาทั่วทั้งภาคถูกจุดชนวนโดยกลุ่มของลมต้านทางแมโครที่ทำให้ผู้จัดการตกใจ
- การแยกตัวของ S&P 500: ต่างจากปี 2024 คริปโตเคลื่อนตัวออกจากหุ้นเทคโนโลยีในช่วงปลายปี 2025 ในขณะที่ S&P 500 แตะระดับสูงสุดใหม่ (เพิ่มขึ้น 16% YTD) คริปโตประสบปัญหากับ "ความเหนื่อยล้า" และปริมาณการซื้อขายที่ต่ำ
- Auto-Deleveraging (ADL) วันที่ 10 ตุลาคม: การล่มสลายอย่างรวดเร็วของคริปโตวันที่ 10-11 ตุลาคมที่กวาดล้างมูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์ในครั้งเดียวมีอิทธิพลอย่างมากต่อการขาดทุนของผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโตทั้งแบบ directional และ fundamental เหตุการณ์ ADL นี้ซึ่งแย่ลงจากสงครามการค้าสหรัฐ-จีนที่ทวีความรุนแรงขึ้นบังคับให้ผู้จัดการกองทุนเข้าสู่วังวนการชำระบัญชีที่เจ็บปวด
- การติดขัดใน DC: ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบยังคงเป็นคอขวดหลัก ความล้มเหลวของวุฒิสภาสหรัฐในการผ่าน Clarity Act ได้ทำให้อุปสงค์จากสถาบันเย็นชา
ตามที่ Charles Hoskinson ผู้ก่อตั้ง Cardano กล่าวไว้ ประเด็นคริปโตได้ถูกทำให้เป็นการเมืองก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 จึงทำให้ supercycle คริปโตที่คาดหวังในปี 2025 ล่าช้าไปอาจจะเป็นปีหน้า
ที่เกี่ยวข้อง: Hoskinson ตำหนิจังหวะเวลาของ TRUMP Token สำหรับการหยุดชะงักของ Clarity Act ในวุฒิสภา
นี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับปี 2026?
ตามรายงานจาก Crypto Insights Group ปี 2026 จะนำเสนอสภาพแวดล้อมให้กับกองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโตที่ไม่ใช่เรื่องของการเริ่มต้นการมีส่วนร่วม แต่เป็นเรื่องของการตัดสินใจว่ากลยุทธ์ใดที่เพิ่มการรวมตัวที่สูงขึ้น
"ภายในสิ้นปี 2025 การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลให้ความรู้สึกว่าเข้าถึงได้มากขึ้นสำหรับสถาบันและมีความต้องการมากขึ้นในเวลาเดียวกัน กฎระเบียบขยายการเข้าถึง ในขณะที่พฤติกรรมผู้จัดสรรสร้างมาตรฐานที่สูงขึ้น การจัดการแบบเชิงรุกในปี 2026 จะถูกกำหนดโดยผู้ที่พร้อมที่จะตอบสนองมาตรฐานเหล่านั้น" รายงานสรุป
ที่เกี่ยวข้อง: ทำไมจังหวะเวลาวงจรเก่าของ Bitcoin ล้มเหลวในปี 2025 และอะไรมาแทนที่
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ข้อมูลที่นำเสนอในบทความนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือคำแนะนำใดๆ Coin Edition ไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหา ผลิตภัณฑ์ หรือบริการที่กล่าวถึง แนะนำให้ผู้อ่านใช้ความระมัดระวังก่อนดำเนินการใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับบริษัท
แหล่งที่มา: https://coinedition.com/why-crypto-hedge-funds-are-losing-money-in-2025/
