ประกันภัยฮ่องกงจะขยายไปสู่คริปโตและโครงสร้างพื้นฐานภายใต้กฎความเสี่ยงใหม่

หน่วยงานกำกับดูแลในฮ่องกงกำลังเตรียมปรับปรุงระบบประกันภัยอย่างกว้างขวาง โดยเชื่อมโยงค่าความเสี่ยงคริปโทกับแรงจูงใจใหม่สำหรับการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน

กฎเกณฑ์เงินทุนใหม่สำหรับสินทรัพย์คริปโทและ stablecoins

สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลประกันภัยฮ่องกง ได้ร่างกฎเกณฑ์ที่จะอนุญาตให้บริษัทประกันภัยลงทุนโดยตรงในสกุลเงินดิจิทัลและโครงการโครงสร้างพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์คริปโททั้งหมดจะต้องเสียค่าเงินทุนความเสี่ยง 100% เพื่อรักษาเสถียรภาพของงบดุลของบริษัทประกันภัย

ตามเอกสารนำเสนอที่อ้างโดย Bloomberg หน่วยงานกำกับดูแลวางแผนที่จะใช้ค่าเงินทุนเต็มจำนวนนี้กับโทเคนดิจิทัลเนื่องจากความผันผวนที่สำคัญ นอกจากนี้ กรอบการทำงานยังแบ่งแยกอย่างชัดเจนระหว่างหมวดหมู่ต่างๆ ของสินทรัพย์ดิจิทัล โดยกำหนดพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่ปรับแต่งสำหรับแต่ละกลุ่ม

Stablecoins จะได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างกันภายในระบบ ค่าความเสี่ยงของพวกเขาจะเชื่อมโยงกับการผูกกับสกุลเงินเฟียตที่พวกเขาติดตาม แทนที่จะใช้อัตรา 100% ทั่วไป อย่างไรก็ตาม เฉพาะ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมในฮ่องกงเท่านั้นที่จะอยู่ภายใต้แนวทางนี้โดยตรง ซึ่งเน้นย้ำถึงจุดเน้นเขตอำนาจศาลของข้อเสนอ

การทบทวนกฎระเบียบและกำหนดการปรึกษาหารือ

หน่วยงานกำกับดูแลประกันภัยได้เปิดเผยแผนการเมื่อวันที่ 4 ธันวาคม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการทบทวนกรอบการทำงานของเงินทุนตามความเสี่ยงในวงกว้างที่เริ่มต้นขึ้นเมื่อต้นปีนี้ โฆษกกล่าวว่าการดำเนินการนี้มี "วัตถุประสงค์หลักเพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมประกันภัยและการพัฒนาเศรษฐกิจในวงกว้าง" โดยเชื่อมโยงการกำกับดูแลด้านความระมัดระวังกับนโยบายการเติบโต

ขณะนี้ หน่วยงานยังคงรวบรวมความคิดเห็นจากผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมก่อนที่จะเปิดการปรึกษาหารืออย่างเป็นทางการ โฆษกยืนยันว่าพวกเขา "อยู่ในขั้นตอนของการประเมินความคิดเห็นของอุตสาหกรรม" และจะเข้าสู่กระบวนการสาธารณะเมื่อความคิดเห็นเบื้องต้นได้รับการประเมินแล้ว

ร่างกำหนดการคาดการณ์การปรึกษาหารือสาธารณะสามเดือนตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงเมษายน โดยมีการส่งเอกสารทางกฎหมายตามมา นอกจากนี้ ช่วงเวลานี้จะทำให้บริษัทประกันภัย นักลงทุน และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ สามารถตรวจสอบรายละเอียดต่างๆ เช่น ค่าความเสี่ยงคริปโทของประกันภัยและการปฏิบัติต่อโครงสร้าง stablecoin ที่แตกต่างกัน

เจ้าหน้าที่ฮ่องกงยังคงวางตำแหน่งเมืองนี้เป็นศูนย์กลางการเงินดิจิทัลชั้นนำในเอเชีย หน่วยงานการเงินคาดว่าจะอนุมัติใบอนุญาต stablecoin ฉบับแรกในช่วงต้นปี 2025 และกรอบประกันภัยใหม่นี้ได้รับการออกแบบให้อยู่ควบคู่กับสถาปัตยกรรมนโยบายคริปโทของฮ่องกงที่กำลังเกิดขึ้น

ขอบเขตของกรอบการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล

ภายใต้ข้อเสนอ การถือครองคริปโทในงบดุลของบริษัทประกันภัยจะต้องเสียค่าเงินทุน 100% ซึ่งสะท้อนถึงโปรไฟล์ความเสี่ยงของพวกเขา อย่างไรก็ตาม stablecoins ที่ผูกกับสกุลเงินหลักเช่นดอลลาร์สหรัฐหรือดอลลาร์ฮ่องกงจะเห็นค่าความเสี่ยงสอดคล้องกับสกุลเงินพื้นฐานเหล่านั้น โดยรับรู้ความผันผวนที่ต่ำกว่าในสภาวะตลาดส่วนใหญ่

หน่วยงานกำกับดูแลเน้นย้ำว่ากฎเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ความยืดหยุ่นแก่บริษัทในขณะที่รักษาการคุ้มครองผู้ถือกรมธรรม์ นอกจากนี้ มีการกำหนดขอบเขตที่ชัดเจนระหว่าง stablecoins ที่ได้รับการควบคุมและสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้รับการควบคุม โดยมีเพียงสินทรัพย์แรกเท่านั้นที่มีคุณสมบัติสำหรับการปฏิบัติด้านเงินทุนที่ปรับเทียบ

กรอบการทำงานที่พัฒนาขึ้นนี้สำหรับประกันภัยฮ่องกงเชื่อมโยงการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลกับวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจในวงกว้างอย่างชัดเจน มีเป้าหมายที่จะนำส่วนหนึ่งของฐานเงินทุนขนาดใหญ่ของภาคส่วนไปยังพื้นที่ลำดับความสำคัญ ในขณะที่ใช้กฎเงินทุนที่เข้มงวดเพื่อจัดการความเสี่ยงด้านลบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปิดรับคริปโท

แรงจูงใจการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานสำหรับบริษัทประกันภัย

ข้อเสนอขยายเกินกว่าคริปโทเพื่อรวมระบบขนานที่มุ่งเน้นไปที่แรงจูงใจการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทประกันภัยที่จัดสรรเงินทุนให้กับโครงการที่มีคุณสมบัติในฮ่องกงหรือจีนแผ่นดินใหญ่อาจได้รับการปฏิบัติด้านเงินทุนที่ดีกว่า ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนของการลงทุนดังกล่าวในงบดุลของพวกเขาได้อย่างมีประสิทธิภาพ

โครงการที่จดทะเบียนหรือออกภายในศูนย์กลางทางการเงินจะมีสิทธิ์ได้รับประโยชน์เหล่านี้ นอกจากนี้ กรอบการทำงานยังเน้นย้ำการพัฒนานครมหานครเหนือว่าเป็นโอกาสเรือธง การพัฒนาเมืองใหม่และโครงการฟื้นฟูเมืองที่กำหนดไว้ยังรวมอยู่ในผู้รับผลประโยชน์ที่มีศักยภาพ

ฮ่องกงเผชิญกับข้อจำกัดด้านงบประมาณแม้ในขณะที่ติดตามเป้าหมายโครงสร้างพื้นฐานที่ทะเยอทะยาน ดังนั้นรัฐบาลจึงแสวงหาการมีส่วนร่วมของภาคเอกชนที่ลึกขึ้นในนครมหานครเหนือ ซึ่งเป็นศูนย์กลางเทคโนโลยีและนวัตกรรมที่วางแผนไว้ตั้งอยู่ใกล้ชายแดนกับจีนแผ่นดินใหญ่ อย่างไรก็ตาม สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลประกันภัยเน้นย้ำว่ายังคงรักษาความเป็นอิสระในการกำกับดูแลและไม่ได้ทำตามคำสั่งของรัฐบาลเพียงอย่างเดียว

ปฏิกิริยาของอุตสาหกรรมและการเรียกร้องให้มีความครอบคลุมที่กว้างขึ้น

ผู้เข้าร่วมตลาดได้ให้ข้อเสนอแนะเบื้องต้นเกี่ยวกับข้อเสนอทั้งสินทรัพย์ดิจิทัลและโครงสร้างพื้นฐานแล้ว ตามคนที่คุ้นเคยกับการอภิปราย บริษัทหลายแห่งแย้งว่ารายการโครงสร้างพื้นฐานในปัจจุบันแคบเกินไปและได้ขอให้ขยายคุณสมบัติในหลากหลายภาคส่วนที่กว้างขึ้น

บริษัทประกันภัยบางแห่งกระตือรือร้นที่จะเห็นเมนูโครงการที่หลากหลายมากขึ้นที่สามารถดูดซับเงินทุนระยะยาวได้ นอกจากนี้ พวกเขาต้องการความชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการปรับเทียบแรงจูงใจด้านเงินทุน และว่าการทบทวนในอนาคตสามารถปรับค่าความเสี่ยงได้หรือไม่หากผลการดำเนินงานของโครงการหรือสภาวะเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนแปลง

ความท้าทายของหน่วยงานกำกับดูแลจะเป็นการสร้างสมดุลระหว่างการป้องกันด้านความระมัดระวังกับผลตอบแทนที่น่าสนใจสำหรับหนี้สินระยะยาว เช่น กรมธรรม์ประกันชีวิตและผลิตภัณฑ์เกษียณอายุ อย่างไรก็ตาม กรอบการทำงานใหม่อาจเปิดช่องทางการลงทุนเพิ่มเติมในเวลาที่ผลตอบแทนพันธบัตรและตลาดหุ้นยังคงผันผวน

ขนาดของภาคประกันภัยและกระแสเงินทุนที่อาจเกิดขึ้น

ขนาดของตลาดประกันภัยในท้องถิ่นเน้นย้ำถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการปฏิรูปเหล่านี้ ณ เดือนมิถุนายน ฮ่องกงมีบริษัทประกันภัยที่ได้รับอนุญาต158 แห่ง ครอบคลุมธุรกิจประกันชีวิต ทั่วไป และประกันภัยแบบผสม อุตสาหกรรมสร้างเบี้ยประกันรวมประมาณ 635 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงในระหว่างปี 2024 ซึ่งแสดงถึงกลุ่มเงินทุนสถาบันที่สำคัญ

แม้แต่การจัดสรรเพียงเล็กน้อยจากฐานเบี้ยประกันนี้ไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลหรือโครงสร้างพื้นฐานก็อาจแปลเป็นกระแสที่สำคัญ นอกจากนี้ ค่าความเสี่ยงและแรงจูงใจที่เสนอได้รับการออกแบบเพื่อนำกระแสเหล่านี้ไปยังโครงการและสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของนโยบายสาธารณะ

ในขณะที่การปรึกษาหารือยังรอดำเนินการอยู่ บริษัทประกันภัยกำลังประเมินว่ากฎเกณฑ์อาจปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวได้อย่างไร ทีมภายในกำลังประเมินการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอที่อาจเกิดขึ้น จากรายได้คงที่แบบดั้งเดิมไปสู่การเปิดรับคริปโทที่ได้รับการควบคุมและโครงสร้างพื้นฐานที่มีคุณสมบัติ

ขั้นตอนต่อไปสำหรับนโยบายและการพัฒนาตลาด

เมื่อการปรึกษาหารือสาธารณะสิ้นสุดลงระหว่างเดือนกุมภาพันธ์และเมษายน สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลประกันภัยวางแผนที่จะปรับปรุงข้อเสนอและส่งกรอบการทำงานขั้นสุดท้ายไปยังสภานิติบัญญัติ กระบวนการจะกำหนดว่าบริษัทประกันภัยสามารถเริ่มจัดสรรเงินทุนภายใต้กฎใหม่ได้เร็วแค่ไหน

ระยะเวลามีนัยสำคัญ เนื่องจากต้นปี 2025 ยังเป็นเวลาที่หน่วยงานการเงินคาดว่าจะมอบใบอนุญาต stablecoin เริ่มแรก นอกจากนี้ การประสานงานระหว่างหน่วยงานกำกับดูแลประกันภัยและการเงินจะมีความสำคัญอย่างยิ่งเพื่อให้แน่ใจว่ามีการปฏิบัติต่อสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างสอดคล้องกันในทุกภาคส่วน

ในตอนนี้ อุตสาหกรรมกำลังมุ่งเน้นไปที่การเตรียมการส่งเอกสารและการวิเคราะห์สถานการณ์โดยละเอียด อย่างไรก็ตาม ทิศทางการเดินทางชัดเจน: ฮ่องกงตั้งใจที่จะใช้ประโยชน์จากภาคประกันภัยเพื่อสนับสนุนการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานเชิงกลยุทธ์และการลงทุนคริปโทที่ได้รับการควบคุมอย่างระมัดระวัง

โดยสรุป แผนของสำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลประกันภัยที่จะเรียกเก็บค่าเงินทุน 100% สำหรับสินทรัพย์คริปโทในขณะที่เสนอแรงจูงใจสำหรับโครงสร้างพื้นฐานสร้างกรอบการทำงานแบบสองทาง หากดำเนินการตามที่ระบุไว้ อาจปรับเปลี่ยนวิธีที่บริษัทประกันภัยใช้เงินทุนในฮ่องกง โดยเชื่อมโยงกฎความระมัดระวังกับลำดับความสำคัญทางเศรษฐกิจระยะยาว