ทำไมความคึกคักของคริปโตในบราซิลไม่ใช่การเทรดในช่วงวิกฤต

บราซิลกำลังทดสอบข้อสันนิษฐานที่เก่าแก่ที่สุดข้อหนึ่งของคริปโต: สินทรัพย์ดิจิทัลจะเติบโตได้ก็ต่อเมื่อระบบการเงินแบบดั้งเดิมล้มเหลวเท่านั้น

ด้วยอัตรา Selic อ้างอิงที่อยู่ที่ 15% ซึ่งเป็นหนึ่งในอัตราที่สูงที่สุดในหมู่เศรษฐกิจหลัก ธนาคารกลางบราซิลยังคงรักษาท่าทีการเงินที่เข้มงวดอย่างก้าวร้าว แต่ตามการวิจัยใหม่ของ IMF ระบบการเงินของประเทศไม่ได้แตกหักภายใต้แรงกดดัน แต่กลับกัน ตลาดสินเชื่อยังคงมีความยืดหยุ่น และการนำคริปโตมาใช้กำลังเร่งตัวขึ้นต่อไป

ทำไมการนำคริปโตมาใช้ของบราซิลจึงท้าทายตรรกะเศรษฐกิจมหภาคแบบดั้งเดิม

เพียงไม่กี่วันหลังจากเผยแพร่ข้อมูล COFER ไตรมาสที่ 2 ปี 2025 กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้แชร์รายงานอีกฉบับ ซึ่งครั้งนี้วิเคราะห์แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคของบราซิล  

Sponsored

Sponsored

ในโพสต์ IMF กล่าวว่าการขยายสินเชื่อล่าสุดของบราซิล "ไม่ใช่ความล้มเหลวของนโยบาย" โดยแย้งว่าการส่งผ่านนโยบายการเงินยังคงมีประสิทธิภาพแม้จะมีอัตราดอกเบี้ยที่สูง

การปล่อยสินเชื่อของธนาคารเพิ่มขึ้น 11.5% ในปี 2024 ในขณะที่การออกพันธบัตรองค์กรพุ่งขึ้น 30% ผลลัพธ์เหล่านี้ตามปกติจะลดความสนใจในสินทรัพย์ทางการเงินทางเลือก ตามตรรกะเศรษฐกิจมหภาคแบบเดิม นี่ควรจะเป็นสภาพแวดล้อมที่ไม่เป็นมิตรต่อคริปโต

แต่กลับกัน กิจกรรมคริปโตของบราซิลพุ่งขึ้น 43% เมื่อเทียบรายปี (YoY) ในปี 2025 เปิดเผยช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างเรื่องเล่าเศรษฐกิจมหภาคแบบเดิมกับแนวโน้มการนำมาใช้จริง

Sponsored

Sponsored

ระบบที่ใช้งานได้และยังคงเข้าสู่ออนเชน

การปรึกษาหารือมาตรา IV ล่าสุดของ IMF เน้นย้ำว่าธนาคารกลางบราซิลได้ทำ "สิ่งที่ควรทำอย่างแท้จริง"

• การกระชับนโยบายได้ส่งผ่านไปยังอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
• การเติบโตของสินเชื่อเริ่มชзамедลง และ
• ความคาดหวังเงินเฟ้อแม้จะยังสูง แต่กำลังถูกจัดการอย่างจริงจัง

การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง อัตราการว่างงานที่ต่ำ และการขยายตัวของฟินเทคอย่างรวดเร็ว ช่วยรักษาความต้องการสินเชื่อแม้จะเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่สูง

ธนาคารดิจิทัลและผู้ให้กู้ฟินเทคคิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ (25%) ของตลาดบัตรเครดิตของบราซิล ขยายการเข้าถึงทางการเงินอย่างมากโดยไม่ทำลายประสิทธิผลของนโยบาย

แต่การนำคริปโตมาใช้กำลังเพิ่มขึ้นแบบขนาน ไม่ใช่เป็นการประท้วงต่อระบบ แต่เป็นการขยายระบบมากขึ้นเรื่อยๆ

อ้างอิง Mercado Bitcoin แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในละตินอเมริกา นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่านักลงทุนที่อายุน้อยกำลังผลักดันกระแสคริปโตของบราซิล

Sponsored

Sponsored

การนำมาใช้ในหมู่ผู้ใช้อายุ 24 ปีและต่ำกว่าเพิ่มขึ้น 56% YoY โดยได้รับแรงหนุนจาก stablecoin และผลิตภัณฑ์รายได้คงที่แบบโทเค็น ไม่ใช่จาก altcoin เก็งกำไร

ผลิตภัณฑ์รายได้คงที่ดิจิทัลแจกจ่ายผลตอบแทนประมาณ 325 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยเสนอผลตอบแทนที่แข่งขันโดยตรงกับการค้าแบบแครี่เทรดอัตราสูงของบราซิล

ปริมาณธุรกรรมคริปโตโดยรวมเพิ่มขึ้น 43% ในขณะที่ผลิตภัณฑ์คริปโตความเสี่ยงต่ำเติบโต 108% ส่งสัญญาณการเปลี่ยนจากการเก็งกำไรไปสู่การลงทุนที่มีโครงสร้าง

ผู้ใช้รายได้ปานกลางกำลังจัดสรรส่วนแบ่งที่สำคัญของพอร์ตโฟลิโอให้กับ stablecoin ในขณะที่นักลงทุนรายได้ต่ำยังคงชอบ Bitcoin เพราะผลตอบแทนที่สูงกว่า

Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ซื้อขายกันมากที่สุด ตามด้วย Ethereum และ Solana โดยมีนักลงทุนประมาณ 18% ที่กระจายการลงทุนในสินทรัพย์คริปโตเคอร์เรนซีหลายตัว

พฤติกรรมนี้ท้าทายแนวคิดที่ว่าการนำคริปโตมาใช้เป็นเพียงการตอบสนองต่อเงินเฟ้อ การล่มสลายของสกุลเงิน หรือความล้มเหลวของนโยบาย

Sponsored

Sponsored

การเงินแบบเดิมเริ่มโค้งงอ

สถาบันแบบดั้งเดิมกำลังตอบสนอง Itaú Unibanco ธนาคารเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในละตินอเมริกา ได้แนะนำการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอ 1% ถึง 3% ให้กับ Bitcoin โดยกำหนดเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยงบางส่วน มากกว่าการเดิมพันเก็งกำไร

ธนาคารอ้างถึงความสัมพันธ์ที่ต่ำของ Bitcoin กับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมและบทบาทในฐานะที่เก็บมูลค่าแบบกระจายอำนาจที่ซื้อขายทั่วโลก การรับรองนี้สอดคล้องกับคำแนะนำที่คล้ายกันจากผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ของสหรัฐฯ

ร่วมกับการขยายตัวของ Mercado Bitcoin ไปสู่ผลิตภัณฑ์รายได้และหุ้นแบบโทเค็น รวมถึงการออกบนเครือข่าย Stellar เส้นแบ่งระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนกำลังเบลอมากขึ้นเรื่อยๆ

ประสบการณ์ของบราซิลทำลายแนวคิดที่ว่าคริปโตเติบโตได้เฉพาะในระบบที่เสียหาย แต่กลับแนะนำว่าเป็นเฟสใหม่ของการนำมาใช้ที่ขับเคลื่อนโดยประโยชน์ใช้สอย การเข้าถึงผลตอบแทน และการกระจายพอร์ตโฟลิโอ แม้ว่านโยบายการเงินจะทำงานตามที่ตั้งใจไว้

เส้นแบ่งถัดไปอาจไม่ใช่เงินเฟ้อหรืออัตราดอกเบี้ย แต่เป็นคำถามเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว ความโปร่งใส และการควบคุม เมื่อคริปโตถูกฝังอยู่ในรางการเงินที่มีการกำกับดูแล การอภิปรายกำลังเปลี่ยนจากความล้มเหลวเชิงมหภาคไปสู่คำถามว่าใครควบคุมโครงสร้างพื้นฐานนั้นเอง

การเฟื่องฟูของคริปโตของบราซิลไม่ใช่การซื้อขายในวิกฤต แต่เป็นการซื้อขายแบบบรรจบกัน และนั่นอาจเป็นการพัฒนาที่สร้างการเปลี่ยนแปลงมากกว่าทั้งหมด