กฎหมายคริปโตของสหรัฐฯ ในปี 2025 ปรับโครงสร้างการกำกับดูแล Stablecoins และนโยบาย CBDC

ในปี 2025 สมาชิกสภานิติบัญญัติสหรัฐฯ ได้ผลักดันนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ระยะใหม่ โดยผ่านชุดกฎหมายคริปโตที่ส่งสัญญาณความมุ่งมั่นในการกำกับดูแลระยะยาว ส国会วางกรอบความพยายามนี้เป็นการเปลี่ยนจากการบังคับใช้เป็นหลักไปสู่กฎระเบียบของรัฐบาลกลางที่ชัดเจน การผลักดันนี้มุ่งเน้นไปที่สเตเบิลคอยน์ โครงสร้างตลาด และข้อจำกัดเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้น

ความพยายามนี้เกิดขึ้นระหว่างการผลักดันกฎหมายแบบประสานงานที่สมาชิกสภาฯ มักเรียกว่า "สัปดาห์คริปโต" ผู้นำสภาผู้แทนราษฎรผลักดันกฎหมายหลายฉบับแบบคู่ขนาน ขณะที่วุฒิสภาให้ความสำคัญกับกฎหมายสเตเบิลคอยน์ ภายในกลางปี ทำเนียบขาวได้ลงนามในกฎหมายคริปโตสำคัญฉบับแรก ซึ่งล็อคกรอบงานของรัฐบาลกลางที่ติดขัดมาหลายปี

โดยรวมแล้ว กฎหมายเหล่านี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าวอชิงตันวางแผนที่จะรักษากิจกรรมคริปโตไว้ในประเทศ สมาชิกสภาฯ จากทั้งสองพรรคกล่าวว่าเป้าหมายคือความแน่นอนทางกฎหมาย ไม่ใช่การส่งเสริม ในขณะที่สินทรัพย์ดิจิทัลยังคงมีปฏิสัมพันธ์กับการชำระเงิน การธนาคาร และตลาดทุน

กฎหมายสเตเบิลคอยน์กำหนดมาตรฐานของรัฐบาลกลาง

จุดสำคัญของการเปลี่ยนแปลงในปี 2025 คือการผ่านร่างกฎหมายสเตเบิลคอยน์ที่สร้างมาตรฐานระดับชาติสำหรับโทเค็นการชำระเงิน กฎหมายกำหนดให้ผู้ออกต้องถือทุนสำรองสภาพคล่องคุณภาพสูงและเปิดเผยข้อมูลเป็นประจำ นอกจากนี้ยังระบุว่าใครสามารถออกสเตเบิลคอยน์ได้และภายใต้เงื่อนไขใด

ผู้สนับสนุนกล่าวว่ามาตรการนี้ลดความเสี่ยงที่เกิดจากความล้มเหลวของตลาดในอดีต ในขณะเดียวกัน มันให้เส้นทางที่ชัดเจนแก่ธนาคารและบริษัทที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในการเข้าร่วม ตอนนี้หน่วยงานกำกับดูแลกิจกรรมสเตเบิลคอยน์ผ่านกระบวนการกำกับดูแลที่กำหนดไว้ มากกว่าคำแนะนำแบบเฉพาะกิจ

นับตั้งแต่ร่างกฎหมายกลายเป็นกฎหมาย หน่วยงานต่างๆ ได้เริ่มกำหนดแนวทางว่าสถาบันสามารถสมัครเพื่อออกหรือจัดการสเตเบิลคอยน์ได้อย่างไร การติดตามผลตั้งแต่เนิ่นๆ นี้ได้เสริมมุมมองว่าสภาคองเกรสคาดหวังให้หน่วยงานกำกับดูแลนำไปปฏิบัติ ไม่ใช่ตีความใหม่

โครงสร้างตลาดและข้อจำกัด CBDC ก้าวหน้า

ควบคู่ไปกับกฎหมายสเตเบิลคอยน์ สภาผู้แทนราษฎรได้ผลักดันร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้นซึ่งออกแบบมาเพื่อชี้แจงว่าสินทรัพย์ดิจิทัลถูกจัดประเภทและกำกับดูแลอย่างไร ข้อเสนอมีจุดมุ่งหมายเพื่อกำหนดว่าเมื่อใดโทเค็นอยู่ภายใต้กฎระเบียบสินค้าโภคภัณฑ์ และแพลตฟอร์มการซื้อขายควรลงทะเบียนและดำเนินการอย่างไร

สมาชิกสภาฯ ยังผ่านกฎหมายที่จำกัดธนาคารกลางสหรัฐฯ จากการออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางแบบค้าปลีกโดยไม่ได้รับการอนุมัติโดยตรงจากสภาคองเกรส ผู้สนับสนุนวางกรอบการเคลื่อนไหวนี้เป็นมาตรการคุ้มครองความเป็นส่วนตัว มากกว่าการปฏิเสธการชำระเงินดิจิทัล

แม้ว่าบางส่วนของวาระโครงสร้างตลาดอาจขยายไปถึงปี 2026 แต่การลงคะแนนในปี 2025 ได้เปลี่ยนความคาดหวัง แทนที่จะถามว่าสภาคองเกรสจะดำเนินการเกี่ยวกับคริปโตหรือไม่ จุดสนใจได้เปลี่ยนไปที่ว่าหน่วยงานจะนำกรอบงานใหม่ไปใช้ได้เร็วแค่ไหน และช่องว่างที่เหลืออยู่จะได้รับการแก้ไขอย่างไร