ฤดูกาล Altcoin ได้รับการคาดหวังอย่างกว้างขวางสำหรับปี 2025 แต่ความเป็นจริงกลับเปิดเผยออกมาอย่างแตกต่างกันมาก แทนที่จะเป็นการแรลลี่อย่างกว้างขวาง altcoin ส่วนใหญ่ประสบกับการร่วงลงอย่างลึกและยาวนาน ลบล้างผลกำไรหลายปีและบังคับให้นักลงทุนจำนวนมากออกจากตลาด
เมื่อปี 2026 ใกล้เข้ามา ความเชื่อมั่นต่อ altcoin ยังคงเปราะบาง นักวิเคราะห์จำนวนมากขึ้นเตือนว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดอาจยังไม่จบ โดยให้เหตุผลว่าจุดอ่อนเชิงโครงสร้าง สภาพคล่องที่ลดลง และการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยที่จางหายไปอาจผลักดันให้เกิดการร่วงลงอีกรอบในทั้งภาคส่วน
ข้อมูลตลาดเสริมมุมมองที่ระมัดระวังนี้ มูลค่าตลาดรวมของคริปโต ไม่รวมสินทรัพย์ 10 อันดับแรก ซึ่งเรียกกันทั่วไปว่าดัชนี OTHERS ได้ล่มสลายมากกว่า 50% ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 มูลค่าตลาดได้ลดลงจากประมาณ 451 พันล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 182 พันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงสิบสองเดือน เน้นย้ำถึงขนาดของการทำลายทุนในโทเค็น mid-cap และ small-cap
การหดตัวอย่างรุนแรงนี้สะท้อนถึงการลดความเสี่ยงอย่างก้าวร้าว อุปสงค์ที่อ่อนแอ และแรงกดดันการขายอย่างต่อเนื่องในตลาด altcoin
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ทุกคนไม่ได้เชื่อว่าวงจร altcoin จบแล้ว กลุ่มเล็กๆ ชี้ไปที่แบบอย่างในอดีต โดยให้เหตุผลว่าช่วงเวลาของผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่ามาตรฐานอย่างมากและการยอมแพ้ของนักลงทุนมักนำหน้าการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของ altcoin จากมุมมองนี้ ปี 2026 อาจเป็นเครื่องหมายของการมาถึงที่ล่าช้าของฤดูกาล altcoin หากสภาพคล่องดีขึ้นและการหมุนเวียนเงินทุนกลับมา
กิจกรรมการซื้อขาย Altcoin ยังคงสูงแม้ราคาอ่อนแอ
รายงานล่าสุดของ CryptoQuant ท้าทายความเชื่อที่เป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวางว่าวงจรนี้ได้สร้าง "ไม่มีฤดูกาล altcoin" ตามข้อมูล ปริมาณการซื้อขายตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์สำหรับ altcoin ไม่รวมสินทรัพย์ห้าอันดับแรก ได้ถึงระดับที่สูงกว่าที่เห็นในวงจรตลาดก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ กล่าวอีกนัยหนึ่ง altcoin กำลังถูกซื้อขายอย่างกระตือรือร้นมากกว่าที่เคย แม้ว่าราคาจะยังคงตกต่ำอย่างลึกในส่วนใหญ่ของตลาด
ความแตกต่างระหว่างปริมาณและราคานี้ช่วยอธิบายความสับสนที่เกิดขึ้น ในขณะที่โทเค็นจำนวนมากสูญเสียมูลค่าไปเป็นจำนวนมาก ข้อมูล on-chain และตลาดแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมไม่ได้หายไป แต่ตลาดได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง
การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ได้จางหายไปหลังจากการขาดทุนหลายเดือน โดยนักลงทุนขนาดเล็กจำนวนมากยอมแพ้และออกจากตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม การขาดหายไปของพวกเขาไม่ได้ส่งผลให้กิจกรรมการซื้อขายโดยรวมลดลง
การวิเคราะห์ของ CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าการครอบงำของ altcoin ได้เข้มข้นขึ้นในหมู่ผู้เล่นรายใหญ่ วาฬและผู้เข้าร่วมมืออาชีพขณะนี้คิดเป็นส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นของปริมาณ altcoin โดยใช้ช่วงเวลาของสภาพคล่องต่ำและความเชื่อมั่นที่อ่อนแอเพื่อสะสมตำแหน่งหรือหมุนเวียนเงินทุนอย่างกระตือรือร้น
จากมุมมองนี้ ระยะปัจจุบันอาจไม่ได้บ่งบอกถึงการขาดหายไปของวงจร altcoin แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงของมัน หากการสร้างตำแหน่งที่ขับเคลื่อนโดยวาฬยังคงดำเนินต่อไปและสภาวะตลาดโดยรวมดีขึ้น ผู้เข้าร่วมเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้นเพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้สูงสุด
มูลค่าตลาด OTHERS แสดงการบีบอัดที่ยาวนาน
กราฟ OTHERS ซึ่งติดตามมูลค่าตลาดคริปโตรวมไม่รวมสินทรัพย์ 10 อันดับแรก เน้นย้ำถึงความลึกและระยะเวลาของการแก้ไข altcoin ที่กำลังดำเนินอยู่ หลังจากถึงจุดสูงสุดใกล้ 450 พันล้านดอลลาร์ในปลายปี 2024 ตลาดได้สูญเสียมูลค่ามากกว่าครึ่งหนึ่ง คงที่อยู่ที่ประมาณ 200–210 พันล้านดอลลาร์ การหดตัวอย่างรุนแรงนี้ยืนยันว่าตลาด altcoin ได้ประสบกับการรีเซ็ตเต็มรูปแบบมากกว่าการปรับตัวลงแบบตื้น
จากมุมมองทางเทคนิค โครงสร้างสะท้อนถึงการบีบอัดที่ยาวนาน ราคากำลังแกว่งไปมาใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ (สีแดง) ระดับที่ในอดีตทำหน้าที่เป็นโซนสมดุลระยะยาวในช่วงการเปลี่ยนผ่านระหว่างระยะหมีและระยะฟื้นตัว ความล้มเหลวในการฟื้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 สัปดาห์และ 50 สัปดาห์บ่งบอกว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงอ่อนแอและผู้ซื้อขาดความเชื่อมั่นในระดับที่สูงขึ้น
พลวัตของปริมาณเสริมมุมมองนี้ ในขณะที่มีการเพิ่มขึ้นเป็นระยะในช่วงการขายออกและการแรลลี่บรรเทา ไม่มีการขยายตัวของปริมาณอย่างต่อเนื่องที่จะบ่งบอกถึงการสะสมอย่างกว้างขวาง สิ่งนี้บ่งบอกถึงการสร้างตำแหน่งเลือกสรรมากกว่าความอยากเสี่ยงที่แพร่หลาย
สิ่งสำคัญคือ ตลาดไม่ได้สร้างจุดต่ำสุดที่ต่ำลงอย่างก้าวร้าวอีกต่อไป บ่งบอกว่าการขายที่ถูกบังคับอาจหมดไปส่วนใหญ่แล้ว อย่างไรก็ตาม การขาดหายไปของจุดสูงสุดที่สูงขึ้นทำให้โครงสร้างเป็นกลางถึงขาลง สำหรับการฟื้นตัวของ altcoin ที่มีความหมาย OTHERS จะต้องฟื้นช่วง 260–280 พันล้านดอลลาร์และถือไว้เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ
จนกว่าจะถึงเวลานั้น กราฟบ่งบอกถึงการรวมตัว การครอบงำโดยผู้เล่นรายใหญ่ และตลาดที่ยังคงค้นหาจุดต่ำสุดที่ยั่งยืนมากกว่าการเริ่มต้นของฤดูกาล altcoin แบบคลาสสิก
ภาพเด่นจาก ChatGPT กราฟจาก TradingView.com
แหล่งที่มา: https://www.newsbtc.com/altcoin/altcoin-season-setup-advances-cex-volume-hits-cycle-highs-despite-price-weakness/
