Grayscale สร้างประวัติศาสตร์ด้วยการแจกจ่ายผลตอบแทนจาก Staking Ethereum ครั้งแรกในสหรัฐอเมริกา

Grayscale Ethereum Staking ETF (สัญลักษณ์: ETHE) จะจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในอัตรา $0.083178 ต่อหุ้นในวันที่ 6 มกราคม 2026 ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์สำคัญสำหรับผลิตภัณฑ์การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล

การจ่ายเงินครั้งนี้ครอบคลุมผลตอบแทนจากการ staking ที่ได้รับระหว่างวันที่ 6 ตุลาคม 2025 ถึง 31 ธันวาคม 2025 การพัฒนานี้ถือเป็นครั้งแรกที่ spot crypto ETP ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้ส่งมอบผลกำไรจากการ staking โดยตรงให้กับนักลงทุน

Grayscale เปิดใช้งาน Ethereum Staking ได้อย่างไร

Grayscale กลายเป็นผู้ออกรายแรกที่เปิดใช้งานการ staking สำหรับผลิตภัณฑ์ Ethereum ในเดือนตุลาคม 2025 บริษัทได้เปิดใช้งานการ staking สำหรับผลิตภัณฑ์สองรายการ ได้แก่ Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) และ Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH) กองทุนทั้งสองได้รับการเปลี่ยนชื่อในเดือนมกราคม 2026 เพื่อสะท้อนความสามารถในการ staking ใหม่

กระบวนการ staking ดำเนินการผ่านผู้ดูแลสินทรัพย์สถาบันและผู้ให้บริการตรวจสอบความถูกต้องของบุคคลที่สาม ผู้ตรวจสอบเหล่านี้จัดการกับข้อกำหนดทางเทคนิคที่จำเป็นเพื่อรับผลตอบแทนจากเครือข่าย Ethereum เมื่อผู้ตรวจสอบประมวลผลธุรกรรมและรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายได้สำเร็จ พวกเขาจะได้รับ ETH โทเค็นเป็นค่าตอบแทน

ที่มา: @Grayscale

ซึ่งแตกต่างจากผู้ถือ Ethereum โดยตรงที่ได้รับผลตอบแทนจากการ staking ในรูปของสกุลเงินดิจิทัล ETF ของ Grayscale จะขายโทเค็นที่ได้รับเหล่านี้และแจกจ่ายเงินให้กับผู้ถือหุ้นเป็นดอลลาร์สหรัฐ แนวทางนี้ช่วยลดความซับซ้อนในการรายงานภาษีและทำให้สามารถเข้าถึงผลตอบแทนผ่านบัญชีนายหน้าแบบดั้งเดิมได้

ความหมายต่อนักลงทุน

Peter Mintzberg ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Grayscale เรียกการแจกจ่ายครั้งนี้ว่า "ช่วงเวลาสำคัญ ไม่เพียงแต่สำหรับ Grayscale แต่สำหรับชุมชน Ethereum ทั้งหมดและ ETPs โดยรวม" เขาเน้นว่า Grayscale กำลัง "เสริมสร้างบทบาทในฐานะผู้นำในยุคแรกในการนำความสามารถด้านสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่เข้าสู่รูปแบบ ETP"

ความสามารถในการรับผลตอบแทนจากการ staking เพิ่มแหล่งรายได้ใหม่ให้กับผู้ถือหุ้น ETHE นอกเหนือจากการเพิ่มขึ้นของราคา Ethereum การ staking โดยทั่วไปจะสร้างผลตอบแทนรายปีระหว่าง 3% ถึง 5% ขึ้นอยู่กับสภาวะของเครือข่าย สิ่งนี้สร้างพลวัตที่คล้ายกับหุ้นที่จ่ายเงินปันผล ซึ่งนักลงทุนจะได้รับการแจกจ่ายเงินสดเป็นระยะ

Grayscale บริหารสินทรัพย์ประมาณ 31 พันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัล บริษัทก่อตั้งขึ้นในปี 2013 และมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ Stamford รัฐคอนเนตทิคัต

การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบเปิดใช้งานฟีเจอร์ Staking

เส้นทางสู่ ETFs ที่เปิดใช้งาน staking ต้องการวิวัฒนาการด้านกฎระเบียบอย่างมีนัยสำคัญ ในเดือนกันยายน 2025 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้อนุมัติมาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไปสำหรับ cryptocurrency ETFs ซึ่งขจัดความจำเป็นในการตรวจสอบ SEC แต่ละรายการของผลิตภัณฑ์และเร่งระยะเวลาการเปิดตัว

จากนั้นในเดือนพฤศจิกายน 2025 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ และ IRS ได้ออก Revenue Procedure 2025-31 โดยให้กฎหลักเกณฑ์ความปลอดภัยที่อนุญาตให้ ETFs ทำการ stake สินทรัพย์ proof-of-stake และแจกจ่ายผลตอบแทนให้กับนักลงทุนอย่างชัดเจน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent กล่าวว่าคำแนะนำนี้จะ "เพิ่มผลประโยชน์ให้นักลงทุน กระตุ้นนวัตกรรม และรักษาตำแหน่งอเมริกาให้เป็นผู้นำระดับโลกในด้านสินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีบล็อกเชน"

อดีตประธาน SEC Gary Gensler เคยสั่งการให้บริษัทต่างๆ เอาฟีเจอร์ staking ออกจากใบสมัคร crypto ETF การเปลี่ยนแปลงในท่าทีของหน่วยงานกำกับดูแลสะท้อนถึงการยอมรับผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นในวงการการเงินแบบดั้งเดิม

การแข่งขันทวีความร้อนแรงในตลาด Staking ETF

แม้ว่า Grayscale จะเป็นรายแรกที่แจกจ่ายผลตอบแทนจาก spot crypto ETP แต่บริษัทอื่นๆ ก็ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ staking เช่นกัน REX-Osprey เปิดตัว ETF ที่ลงทะเบียนตาม Act 1940 ครั้งแรกพร้อม staking ในวันที่ 25 กันยายน 2025 บริษัท 21Shares ยังเสนอ Ethereum ETFs พร้อมฟีเจอร์ staking

BlackRock ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้ยื่นขอ staked Ethereum ETF ของตนเองในเดือนธันวาคม 2025 iShares Ethereum Staking Trust จะ stake ระหว่าง 70% ถึง 90% ของการถือครอง อย่างไรก็ตามผลิตภัณฑ์นี้ยังรออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลอยู่

การเปิดใช้งานก่อนของ Grayscale ให้ประโยชน์จากการเข้าตลาดก่อนในการยึดส่วนแบ่งตลาด บริษัทได้ขยายการ staking นอกเหนือจาก Ethereum แล้ว ในเดือนตุลาคม 2025 Grayscale ได้เปิดใช้งานการ staking สำหรับ Solana Trust ด้วย บริษัทวางแผนที่จะขยายความสามารถในการ staking ไปยังผลิตภัณฑ์เพิ่มเติม รวมถึงข้อเสนอที่อาจเกิดขึ้นสำหรับ Cardano และสกุลเงินดิจิทัล proof-of-stake อื่นๆ

ทำความเข้าใจความเสี่ยง

การยื่นเอกสารอย่างเป็นทางการของ Grayscale เปิดเผยความเสี่ยงหลายประการที่เกี่ยวข้องกับการ staking เมื่อกองทุนทำการ stake Ethereum โทเค็นจะถูกล็อกและไม่สามารถขายหรือโอนได้ในระหว่างช่วง staking สิ่งนี้สร้างความไม่มีสภาพคล่องที่อาจป้องกันไม่ให้กองทุนขายในช่วงสภาวะตลาดที่เอื้ออำนวย

กระบวนการ unstaking ก็ใช้เวลาเช่นกัน โปรโตคอลของ Ethereum บังคับให้มีระยะเวลา unbonding อย่างน้อยเก้าวัน ซึ่งอาจขยายไปถึงห้าสิบวันในช่วงกิจกรรมเครือข่ายสูง ในช่วงเวลารอคอยนี้ กองทุนอาจพลาดโอกาสในการสร้างรายได้

ความเสี่ยงทางเทคนิครวมถึงการละเมิดความปลอดภัย ระบบเครือข่ายหยุดทำงาน ช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ และความล้มเหลวของผู้ตรวจสอบ หากผู้ตรวจสอบประพฤติผิดหรือทำผิดพลาด พวกเขาอาจเผชิญกับบทลงโทษ "slashing" ซึ่งส่วนหนึ่งของโทเค็นที่ stake ไว้จะถูกทำลาย แม้ว่าความเสี่ยงเหล่านี้จะค่อนข้างต่ำกับผู้ตรวจสอบมืออาชีพ แต่ก็จะสะท้อนให้เห็นในมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนและแบ่งปันโดยนักลงทุนทั้งหมด

กองทุนไม่สามารถ stake การถือครอง Ethereum ทั้งหมดได้เนื่องจากต้องรักษาสำรองเพื่อตอบสนองการไถ่ถอนและการชำระบัญชีรายวัน การประมาณการของอุตสาหกรรมแนะนำว่ากองทุนโดยทั่วไป stake ระหว่าง 50% ถึง 70% ของสินทรัพย์ ซึ่งลดผลตอบแทนจากการ staking โดยรวมเมื่อเทียบกับผู้ถือโดยตรง

การปฏิวัติ Staking ดำเนินต่อไป

การแจกจ่ายที่ประสบความสำเร็จของ Grayscale สร้างแบบอย่างสำหรับวิธีที่ผลิตภัณฑ์การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลสามารถรวมฟีเจอร์บล็อกเชนดั้งเดิมได้ ภายในเดือนพฤศจิกายน 2025 Ethereum ETFs สองรายการของ Grayscale ได้สร้างผลตอบแทนจากการ staking มูลค่า 7.9 ล้านดอลลาร์ให้กับนักลงทุนนับตั้งแต่เปิดใช้งานในเดือนตุลาคม 2025

การแจกจ่ายยังสร้างแรงกดดันในการแข่งขันต่อผู้ออกรายอื่นๆ ผู้สมัคร Ethereum ETF ในอนาคตจะต้องมีส่วนประกอบการ staking เพื่อให้สามารถแข่งขันกับข้อเสนอของ Grayscale ได้ สิ่งนี้อาจเร่งการนำฟีเจอร์ staking มาใช้ในตลาด cryptocurrency ETF ทั้งหมด

ในขณะที่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังคงดีขึ้นและบริษัทต่างๆ เพิ่มความสามารถในการ staking นักลงทุนจะมีตัวเลือกที่เพิ่มขึ้นในการรับผลตอบแทนจากสกุลเงินดิจิทัล proof-of-stake ผ่านผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบดั้งเดิม เหตุการณ์สำคัญของ Grayscale ในวันนี้แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานและกรอบการกำกับดูแลมีอยู่แล้วเพื่อให้สามารถทำได้ในระดับใหญ่