Ripple กำลังชนะบน Wall Street และในสหราชอาณาจักร แต่ XRP Ledger กำลังสูญเสียผู้ใช้อย่างรวดเร็ว และความแตกแยกนี้จะกำหนดปี 2026

ตลาด XRP ได้เปิดปี 2026 ด้วยการแบ่งแยกออกเป็นสองความเป็นจริงที่แตกต่างกัน

ในด้านหนึ่ง การซื้อขายแบบ "wrapper" ของสถาบันกำลังเติบโต รองรับโดยอุปทานในตลาดแลกเปลี่ยนที่หดตัวและโครงสร้างพื้นฐานขององค์กรที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น ในอีกด้านหนึ่ง เศรษฐกิจ on-chain พื้นฐานกำลังแสดงสัญญาณเตือน โดยตัวชี้วัดกิจกรรมกำลังจางหายแม้ว่า Wall Street จะขยายการแทรกแซงมากขึ้น

ความแตกต่างนี้ได้สร้างภูมิทัศน์การลงทุนที่ซับซ้อน ซึ่งความต้องการทางการเงินสำหรับ XRP กำลังแยกออกจากประโยชน์ใช้สอยของ XRP Ledger (XRPL)

ในขณะที่สินทรัพย์เองมีโครงสร้างอุปทานที่เอื้ออำนวยและความชัดเจนด้านกฎระเบียบ แต่เครือข่ายที่รองรับมันกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาสภาพคล่องและผู้ใช้

สิ่งนี้ส่งผลให้เกิดตลาดที่ถูกกำหนดโดยสัญญาณที่หลากหลายของแรงกระแทกอุปทานที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งปะทะกับเศรษฐกิจ on-chain ที่ว่างเปล่า

กรณีของฝ่าย Bull

ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับ XRP ในช่วงต้นปี 2026 คือโครงสร้าง

แม้ว่าการเคลื่อนไหวของราคามักจะครอบงำพาดหัวข่าว แต่โครงสร้างพื้นฐานของตลาดชี้ให้เห็นภูมิหลังอุปทานที่ตึงตัวซึ่งเอื้อประโยชน์ต่อฝ่าย bull

ตัวเร่งปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นทันทีที่สุดคือปริมาณเงินทุนมหาศาลที่ถูกดูดซับโดย spot ETFs นับตั้งแต่การเปิดตัว spot XRP ETF แห่งแรกของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2025 กองทุนรวมได้ดึงเงินไหลเข้าสะสมประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์

ระยะเริ่มต้นนี้ทำงานตรงตามที่ผู้สนับสนุนหวังไว้: สุญญากาศที่ได้รับการควบคุมซึ่งกำจัดอุปทานลอยตัวและส่งสัญญาณว่า "เงินใหม่" มาถึงแล้ว

ข้อมูล on-chain จาก CryptoQuant ระบุว่ายอดถือครอง XRP บน Binance ลดลงเหลือ 2.6 พันล้านโทเค็น ซึ่งเป็นยอดคงเหลือที่ต่ำที่สุดที่บันทึกไว้ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024

การลดลงจากจุดสูงสุดเกือบ 3.25 พันล้านในช่วงปลายปี 2025 แสดงถึงการถอนสภาพคล่องด้านการขายทันทีจำนวนมหาศาล

เมื่อเงินสำรองในตลาดแลกเปลี่ยนลดลงอย่างรวดเร็ว โดยทั่วไปจะส่งสัญญาณว่านักลงทุนกำลังย้ายสินทรัพย์ไปยังการเก็บรักษาด้วยตนเองหรือ cold storage โดยเข้าสู่โหมด "HODL" อย่างมีประสิทธิภาพ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การตึงตัวสะท้อนอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนเกาหลีใต้เช่น Upbit ซึ่งเป็นศูนย์กลางที่สำคัญสำหรับสภาพคล่อง XRP

กระแสเงินออกจาก Upbit เริ่มเร่งตัว โดยเลียนแบบรูปแบบที่เห็นในเดือนพฤศจิกายน 2024 เมื่อการเคลื่อนไหวที่คล้ายกันนำไปสู่การแรลลี่จาก $0.50 เป็น $3.29

ในเวลาเดียวกัน พฤติกรรมของวาฬเสริมสร้างวิทยานิพนธ์ความขาดแคลน

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินของวาฬไปยัง Binance ลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ถึงจุดสูงสุดในกลางเดือนธันวาคม ในขณะที่ผู้ถือครองรายใหญ่ยังคงคิดเป็นประมาณ 60.3% ของกระแสเงินรวม ตัวเลขนั้นลดลงจากกว่า 70% เมื่อสัปดาห์ก่อน

การลดลงของเงินฝากของวาฬชี้ให้เห็นว่าผู้เล่นที่ใหญ่ที่สุดเสร็จสิ้นระยะการกระจายทันทีและอาจกำลังวางตำแหน่งเพื่อการสะสมใหม่

นอกเหนือจากโครงสร้างตลาดแล้ว ระบบนิเวศกำลังวางรางสถาบันที่แท้จริงในสามทวีป

ในสหราชอาณาจักร Ripple ได้ขยายการดำเนินงานอย่างเป็นทางการ ส่งสัญญาณการเคลื่อนไหวเพื่อฝังตัวในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของลอนดอนในขณะที่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่นั่นดีขึ้น สิ่งนี้น่าสังเกตเป็นพิเศษ เนื่องจากบริษัทคริปโตเกือบ 90% ไม่ผ่านข้อกำหนดการจดทะเบียน FCA ของสหราชอาณาจักร

สิ่งนี้เสริมการผลักดันที่คล้ายกันในญี่ปุ่น ซึ่ง Asia Web3 Alliance Japan เพิ่งเปิดตัวโปรแกรมเพื่อสนับสนุนสตาร์ทอัพที่สร้างโซลูชั่นที่สอดคล้องบน XRPL

Evernorth Holdings ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Ripple ประกาศความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Doppler Finance เพื่อเพิ่มการจัดการคลังและสภาพคล่องของสถาบันบน XRPL

แตกต่างจากการอัปเดตที่มุ่งเน้นการค้าปลีก ความร่วมมือนี้มุ่งเป้าไปที่เครื่องจักรหนักของการเงินแบบดั้งเดิม โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับเงินทุนขนาดใหญ่ที่จะอยู่บน on-chain

กรณีของฝ่าย Bear

หากพลวัตอุปทานดูแข็งแกร่ง โปรไฟล์ความต้องการสำหรับเครือข่ายที่แท้จริงกำลังแสดงสีแดง กรณีพื้นฐานของฝ่าย bear คือ XRP กำลังกลายเป็นสินทรัพย์ "กระดาษ" ซึ่งซื้อขายอย่างหนักในตราสารอนุพันธ์และ ETFs แต่ไม่ค่อยถูกใช้ใน ledger ดั้งเดิม

รอยแตกแรกในเรื่องเล่าของสถาบันปรากฏขึ้นเมื่อวันที่ 7 มกราคม เมื่อกองทุน spot ETF ลงทะเบียนกระแสเงินออกสุทธิ 40.8 ล้านดอลลาร์ ยุติแนวโน้มการสร้างที่ยาวนาน

การพลิกกลับนี้สำคัญเพราะยืนยันว่าความต้องการ ETF ไม่ใช่การเสนอราคาถาวร มันเป็นวาล์วสองทางที่สามารถขยายแรงกดดันในการขายได้ง่ายเท่ากับที่เติมเชื้อเพลิงให้กับการแรลลี่

ที่น่ากังวลมากกว่าคือการครอบงำของตราสารอนุพันธ์เหนือตลาด spot

ข้อมูล CoinGlass จากต้นเดือนมกราคมแสดงให้เห็นว่า open interest ของ XRP อยู่ที่ประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เหตุการณ์วันที่ 10 ตุลาคมที่ลบล้างเกือบ 20 พันล้านดอลลาร์จากตลาดคริปโต

สถานการณ์นี้รุนแรงขึ้นจากข้อเท็จจริงที่ว่าปริมาณ futures 24 ชั่วโมงของ XRP ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่ต้นปี โดยถึงจุดสูงสุดที่มากกว่า 13 พันล้านดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม ปริมาณ spot ล้าหลังอยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์

เมื่อปริมาณ futures เกินกิจกรรม spot ในขนาดนี้ การค้นพบราคากลายเป็นฟังก์ชันของเลเวอเรจ การชำระบัญชี อัตราการจัดหาเงินทุน และการป้องกันความเสี่ยง แทนที่จะเป็นการยอมรับอินทรีย์ โครงสร้างนี้ทำให้โทเค็นเสี่ยงต่อการคลี่คลาย "risk-off" ที่รุนแรงซึ่งมีส่วนเกี่ยวข้องเพียงเล็กน้อยกับมูลค่าระยะยาวของโครงการ

ภายใต้เลเยอร์การซื้อขาย สัญญาณชีพ on-chain ของ XRPL อ่อนแอ

ข้อมูล DefiLlama วางมูลค่ารวมที่ล็อค (TVL) ของเครือข่ายไว้ที่เพียง 72.76 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเศษเสี้ยวของสภาพคล่องที่เห็นบนเชนที่มีปริมาณงานสูงคู่แข่ง

ที่เลวร้ายยิ่งกว่านั้นคืองบกำไรขาดทุน: เครือข่ายสร้างค่าธรรมเนียมประมาณ 1,000 ดอลลาร์ต่อวัน แม้ว่าค่าธรรมเนียมต่ำจะเป็นจุดขายสำหรับการชำระเงิน แต่ก็หมายความว่าเครือข่ายล้มเหลวในการจับมูลค่าทางเศรษฐกิจจากกิจกรรมของมัน

นอกจากนี้ ตัวชี้วัดการใช้งานของเครือข่ายบล็อกเชนกำลังถอยหลังอย่างแข็งขัน

ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ของ XRPL บันทึกปริมาณรายวันเพียง 86,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนมกราคม โดยปริมาณ 7 วันลดลงประมาณ 53% เหลือ 425,000 ดอลลาร์

สถิติรายเดือนของ XPMarket ยืนยันแนวโน้ม: ผู้ซื้อขายที่ใช้งานอยู่บน DEX ลดลงจากประมาณ 27,900 ในเดือนพฤศจิกายนเหลือ 16,700 ในเดือนธันวาคม ในขณะที่ปริมาณยุบลงจาก 259.3 ล้านดอลลาร์เหลือ 166.2 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ แม้แต่จุดสว่างของ stablecoins ก็มีข้อแม้

ในขณะที่มูลค่าตลาด stablecoin ของ XRPL เพิ่มขึ้น 33% แบบสัปดาห์ต่อสัปดาห์เป็น 406 ล้านดอลลาร์ ซึ่งขับเคลื่อนโดย RLUSD ภาพสภาพคล่องที่กว้างขึ้นถูกแยกส่วน

มูลค่าตลาดโดยรวมสำหรับ RLUSD อยู่ที่ 1.336 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปทานส่วนใหญ่ของโทเค็นอยู่บน Ethereum แทนที่จะเป็น XRPL

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าผลิตภัณฑ์ของ Ripple กำลังได้รับความนิยม แต่พวกเขากำลังทำเช่นนั้นบนเชนคู่แข่งที่สภาพคล่อง DeFi ได้รับการสร้างขึ้นแล้ว ปล่อยให้ XRPL เองเป็นรางการชำระบัญชีรอง

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับ XRP?

ความแตกต่างระหว่างสองความเป็นจริงเหล่านี้กำหนดเรื่องเล่าสำหรับปี 2026

XRP กำลังซื้อขายเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ห่อหุ้มด้วยสถาบันและไวต่อมหภาค แยกออกจากสุขภาพของระบบนิเวศของตัวเอง

"สัญญาณที่หลากหลาย" เป็นโครงสร้าง ในด้านหนึ่ง แรงกระแทกอุปทานจากเงินสำรองในตลาดแลกเปลี่ยนที่หดตัวและการครบกำหนดของผลิตภัณฑ์ ETF สร้างพื้นที่สูงสำหรับราคาสินทรัพย์

ในอีกด้านหนึ่ง การล้วงลึกของปริมาณ DEX และการย้ายถิ่นของสภาพคล่อง stablecoin ไปยัง Ethereum เปิดเผยความล้มเหลวในการแปลงความสนใจทางการเงินเป็นการรักษา on-chain

ดังนั้น ปีข้างหน้าน่าจะถูกตัดสินโดยว่าช่องว่างนี้สามารถเชื่อมได้หรือไม่ หาก RLUSD และความร่วมมือเช่น Evernorth-Doppler สามารถบังคับให้สภาพคล่องกลับมายัง XRPL เครือข่ายอาจจะสามารถปรับมูลค่าของมันด้วยกิจกรรมพื้นฐานได้ในที่สุด

อย่างไรก็ตาม หากการซื้อขาย "wrapper" ยังคงเติบโตในขณะที่เชนยังคงว่างเปล่า XRP มีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นยานพาหนะเก็งกำไรสำหรับ Wall Street

โพสต์ Ripple กำลังชนะบน Wall Street และในสหราชอาณาจักร แต่ XRP Ledger กำลังสูญเสียผู้ใช้อย่างรวดเร็วและการแบ่งแยกจะกำหนดปี 2026 ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate