Kraken คาดการณ์ตลาดคริปโตปี 2026 จะเปลี่ยนจากการโฆษณาชวนเชื่อไปสู่การมุ่งเน้นโครงสร้าง

สรุปสั้น

• Spot bitcoin ETFs นำเงินเข้ามา $44B ในปี 2025 แต่ผลตอบแทนของตลาดไม่ทันกับกระแสเงินเข้า
• สภาพคล่อง Stablecoin แตะระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อเข้าสู่ปี 2026
• Bitcoin ลดลง 6% ในปี 2025 ในขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้น 65% ตามข้อมูล ARK Invest
• กระแสเงินเข้า ETF ชзамедลงในปี 2025 ทำให้โมเมนตัมจากสถาบันอ่อนแอลง

นักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ Kraken, Thomas Perfumo กล่าวว่า ปี 2026 จะเป็นจุดเปลี่ยนในการทำงานของตลาดคริปโต เขากล่าวว่าตลาดจะถูกกำหนดโดยโครงสร้างมากกว่าการเก็งกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยการมีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้นผ่าน spot bitcoin ETFs ของสหรัฐฯ

ตาม Perfumo อุปสงค์ spot สุทธิเกือบ $44 พันล้านไหลเข้าสู่ bitcoin ETFs ในช่วงปี 2025 อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้ผักดันราคา bitcoin ให้สูงตามที่คาดหวัง ผู้ถือระยะยาวกำลังจัดหา bitcoin ซึ่งจำกัดการเพิ่มขึ้นที่มักเห็นในวงจรก่อนหน้า "ผลลัพธ์คือตลาดที่ดูดซับกระแสเงินเข้ามหาศาลโดยไม่มีการเพิ่มขึ้นแบบตอบสนองที่เห็นในวงจรก่อนหน้า" Perfumo กล่าว

เขาเสริมว่า bitcoin ยังคงสะท้อนความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงทั่วโลก แต่วิธีที่นักลงทุนเข้าถึงและมีอิทธิพลต่อตลาดได้เปลี่ยนไป กระแสเงิน ETF และบริษัทบริหาร digital asset มีบทบาทมากขึ้นในการกำหนดราคาและสภาพคล่อง

ปัจจัยมหภาคยังคงเป็นศูนย์กลางของการเคลื่อนไหวตลาดคริปโต

สภาวะเศรษฐกิจมหภาค เช่น เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ช้าลง และความคาดหวังการเติบโตที่จำกัด เป็นอิทธิพลสำคัญต่อคริปโตในปัจจุบัน Perfumo เตือนว่า แม้ตลาดอาจดูสงบ แต่สภาพคล่องที่ตึงตัวอาจนำความผันผวนมาให้

Cathie Wood จาก ARK Invest ให้ข้อสังเกตที่คล้ายคลึงกัน เธอ ระบุ ว่าความสัมพันธ์ที่ต่ำของ bitcoin กับสินทรัพย์ประเภทอื่นสนับสนุนบทบาทเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยง ในปี 2025 ทองคำเพิ่มขึ้น 65% ในขณะที่ bitcoin ลดลง 6% สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าสภาวะมหภาคเปลี่ยนทิศทางเงินทุนไปยังสินทรัพย์แบบดั้งเดิม แม้จะมีอุปทานคงที่ของ bitcoin

Wood กล่าวว่า "Bitcoin ควรเป็นแหล่งที่ดีในการกระจายความเสี่ยงสำหรับผู้จัดสรรสินทรัพย์ที่มองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นต่อหน่วยความเสี่ยง"

การเติบโตของ Stablecoin และการกำกับดูแลปรับโครงสร้างสภาพคล่อง

รายงาน ของ Kraken ยังกล่าวถึงบทบาทที่เพิ่มขึ้นของ stablecoins ในการจัดหาสภาพคล่องให้ตลาด การใช้ Stablecoin แตะระดับสูงใหม่ โดยเสนอธุรกรรมบนเชนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในขณะเดียวกัน ความพยายามด้านการกำกับดูแลในสหรัฐฯ อาจเปลี่ยนวิธีที่สภาพคล่องเกิดขึ้นในตลาดคริปโต

กฎหมาย เช่น GENIUS Act และการปฏิรูปตลาดที่กว้างขึ้นอาจให้โครงสร้างมากขึ้นแก่ตลาด digital asset Perfumo ระบุว่าการเคลื่อนไหวด้านการกำกับดูแลเหล่านี้อาจตัดสินใจว่านวัตกรรมในอนาคตในพื้นที่คริปโตจะพัฒนาไปที่ใด

ในขณะเดียวกัน กระแสเงินเข้า ETF ชะลอตัวในปี 2025 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า บริษัท treasury ที่ออกหุ้นเผชิญความท้าทายเมื่อพรีเมียมตลาดแคบลง ซึ่งลดอิทธิพลของพวกเขาในการผลักดันราคา bitcoin ให้สูงขึ้น

การทำ Token และ DeFi Tokens อาจขับเคลื่อนระยะถัดไป

Kraken และนักวิเคราะห์จาก Standard Chartered ชี้ไปที่การทำ tokenization และการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) เป็นตัวขับเคลื่อนที่เป็นไปได้ของสภาพคล่องใหม่ในปี 2026 พวกเขากล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้น่าจะย้ายความสนใจจากวงจรการโฆษณาชวนเชื่อไปสู่การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริงในภาคคริปโต

สิ่งนี้อาจเปลี่ยนวิธีที่นักลงทุนประเมินค่า digital assets โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่ผลการดำเนินงานด้านราคาไม่ได้เป็นไปตามกระแสเงินเข้าเสมอ ระยะถัดไปของ คริปโต ตามมุมมองเหล่านี้ อาจไม่เป็นไปตามรูปแบบเก่า

Ruslan Lienkha หัวหน้าตลาดที่ YouHodler แสดงความคิดเห็นว่า bitcoin ดูเหมือนมีมูลค่าต่ำเมื่อเทียบกับหุ้นสหรัฐฯ เขากล่าวว่าตลาดอาจทดสอบระดับ $90,000 อีกครั้งหรือผลักดันไปสู่ $100,000 ซึ่งยังคงเป็นจุดต้านทานที่แข็งแกร่ง

บทความ Kraken Sees 2026 Crypto Market Shift From Hype To Structure Focus ปรากฏครั้งแรกบน CoinCentral