โดยไม่ต้องใช้กำลังหรือเพิ่มภาษี โครงการ "Greenland Taco" ของทรัมป์ช่วยตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไว้ได้

ผู้เขียน: Zhou Ailin, Tencent Finance

บรรณาธิการ: Liu Peng

หุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงปิดการซื้อขายในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 22 มกราคม ตามเวลาปักกิ่ง ในวันก่อนหน้านั้น หุ้นสหรัฐฯ ประสบกับการปรับตัวลดลงในวันเดียวครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่วัน Emancipation Day แต่คำกล่าวของประธานาธิบดี Trump ในดาวอสเกี่ยวกับวิกฤตกรีนแลนด์ช่วยให้ตลาดมั่นใจ

ณ เวลาปิดการซื้อขาย ดัชนี S&P 500 ปรับตัวเพิ่มขึ้น 78.76 จุด หรือ 1.16% มาอยู่ที่ 6875.62 จุด ดัชนีดาวโจนส์อุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 588.64 จุด หรือ 1.21% มาอยู่ที่ 49077.23 จุด และดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 270.502 จุด หรือ 1.18% มาอยู่ที่ 23224.825 จุด หุ้นแนวคิดจีนพุ่งสูงขึ้น โดยดัชนี Nasdaq Golden Dragon China เพิ่มขึ้น 2.21% มาอยู่ที่ 7776.15 จุด China Internet ETF (KWEB) เพิ่มขึ้น 1.74% ในหมู่หุ้นแนวคิดจีนยอดนิยม Baidu เพิ่มขึ้นถึง 8% ในช่วงแรก 21Vianet เพิ่มขึ้น 7.4%, GDS Holdings เพิ่มขึ้น 6.1%, Kingsoft Cloud เพิ่มขึ้น 4.6%, WeRide เพิ่มขึ้น 4.3%, Alibaba เพิ่มขึ้น 3.9%, Yum China เพิ่มขึ้น 2.7% และ Pinduoduo เพิ่มขึ้น 1.4%

สัญญาณเตือนวิกฤตกรีนแลนด์ได้รับการยกเลิกไปโดยสิ้นเชิงหรือไม่? ตลาดโลกจะตอบสนองอย่างไรต่อไป?

1. Trump เปลี่ยนท่าทีเพื่อสร้างความมั่นใจให้ตลาด

ในสุนทรพจน์หลักของเขาที่เวิลด์อีโคโนมิกฟอรัมในดาวอส ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ Trump เรียกร้องให้มี "การเจรจาโดยทันที" เกี่ยวกับการได้มาซึ่งกรีนแลนด์ ดินแดนของเดนมาร์ก และระบุว่ามีเพียงสหรัฐอเมริกาเท่านั้นที่สามารถรับประกันความมั่นคงของดินแดนนี้ได้

อย่างไรก็ตาม เขายังได้ใบ้ว่า เขาจะไม่ใช้กำลังเพื่อควบคุมเกาะนี้ "เว้นแต่ฉันจะตัดสินใจใช้กำลังมากเกินไป เราอาจไม่ได้อะไรเลย และตามตรง เราจะไม่มีใครหยุดได้ แต่ฉันจะไม่ทำอย่างนั้น"

ในวันพุธ Trump ยังประกาศข้อตกลงกรอบกับ NATO สำหรับความร่วมมือเกี่ยวกับกรีนแลนด์ โดยถอนการขู่เรื่องภาษีศุลกากรต่อแปดประเทศในยุโรป ตามรายงานของ New York Times อ้างอิงจากเจ้าหน้าที่อาวุโสสามคนที่คุ้นเคยกับการหารือ การประกาศนี้เกิดขึ้นหลังจากการประชุม NATO ในวันพุธ ซึ่งเจ้าหน้าที่ทหารระดับสูงจากประเทศสมาชิกได้หารือเกี่ยวกับการประนีประนอม: เดนมาร์กจะยกอำนาจอธิปไตยเหนือผืนที่ดินขนาดเล็กในกรีนแลนด์ให้กับสหรัฐอเมริกาเพื่อการก่อสร้างฐานทัพ เจ้าหน้าที่เหล่านี้ระบุว่าแนวคิดนี้ได้รับการสนับสนุนจากเลขาธิการ NATO Rutte เจ้าหน้าที่สองคนในที่ประชุมได้เปรียบเทียบสิ่งนี้กับฐานทัพของอังกฤษในไซปรัส ซึ่งถือเป็นดินแดนของอังกฤษ เจ้าหน้าที่ไม่แน่ใจว่าแนวคิดนี้เป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงกรอบที่ Trump ประกาศหรือไม่ Trump ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดเฉพาะของกรอบโดยทันที

แม้จะมีการขายทิ้งสินทรัพย์สหรัฐฯ ในช่วงสั้นๆ Tencent News "Deep Dive" ได้เรียนรู้ก่อนหน้านี้ว่าสิ่งสำคัญอยู่ที่การสังเกตความยั่งยืนของความผันผวนนี้ เทรดเดอร์ยังคงแสวงหาโอกาสในการซื้อตามราคาที่ปรับตัวลง โดยเชื่อว่าการกระทำของ Trump เปรียบเสมือนกลยุทธ์การเจรจาต่อรองมากกว่า ซึ่งเป็นกระบวนการที่อาจไม่สบายใจ แต่สไตล์ของเขาคือ "ฉันจะออกมาด้วยค้อนขนาดใหญ่ก่อน แล้วเราจะเจรจากัน"

ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ Trump เสนอการกำหนดภาษีนำเข้า 10% จากแปดประเทศในยุโรป (เยอรมนี ฝรั่งเศส สหราชอาณาจักร เนเธอร์แลนด์ เดนมาร์ก นอร์เวย์ สวีเดน และฟินแลนด์) เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ และขู่ว่าจะเพิ่มภาษีเป็น 25% ในวันที่ 1 มิถุนายน หากไม่มีข้อตกลงเกี่ยวกับความตั้งใจของเขาที่จะได้มาซึ่งกรีนแลนด์ (การดำเนินการยังคงมีความไม่แน่นอนสูง)

2. หุ้นสหรัฐฯ หยุดตกต่อ

ปฏิกิริยาของหุ้นสหรัฐฯ ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นของตลาดแล้ว ก่อนหน้านี้ Tencent News "Deep Dive" ยังได้เรียนรู้จากเทรดเดอร์ว่า แทนที่การลดลงอย่างรุนแรงในวันอังคารจะเกิดจากความกังวลสุดขั้วของตลาดเกี่ยวกับวิกฤตกรีนแลนด์ มันถูกอธิบายได้แม่นยำกว่าว่าเป็นแรงกระแทกที่ขับเคลื่อนโดยสถานะที่ขยายผลโดยผลตอบแทนพันธบัตรโลกที่เพิ่มขึ้น

นอกจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว การพุ่งขึ้นพร้อมกันของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ถือเป็นการโจมตีที่ร้ายแรงต่อตลาดหุ้น ยิ่งไปกว่านั้น สถานะซื้อและการมองในแง่ดีของนักลงทุนอยู่ในระดับสูงในปัจจุบัน ทำให้พวกเขาเปราะบางต่อแรงกระแทกจากภายนอกมากขึ้น

เมื่อวันที่ 20 มกราคม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 40 ปีทะลุผ่าน 4% เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปีและ 30 ปีพุ่งขึ้นมากกว่า 20 เบสิสพอยต์ในวันเดียว รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ Bessenter กล่าวโทษญี่ปุ่นสำหรับการพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อาจเป็นเพราะแผนการรณรงค์หาเสียงของนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi ที่จะลดภาษีอาหารโดยไม่ระบุแหล่งที่มาของเงินทุนทำให้เกิดการขายทิ้งพันธบัตรญี่ปุ่นในชั่วข้ามคืน ในวันเดียวกันนั้น ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับขึ้น 8 เบสิสพอยต์มาที่ 4.293%

Tim Sun นักวิจัยอาวุโสของ HashKey Group เชื่อว่าตรรกะพื้นฐานคือ นอกเหนือจากสหรัฐฯ แล้ว ความผันผวนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมีความอันตรายและทำลายระบบมากกว่าความผันผวนของพันธบัตรในประเทศอื่นๆ อย่างมาก เนื่องจากญี่ปุ่นมีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานาน จึงกลายเป็นผู้ให้สภาพคล่องหลักแก่ตลาดการเงินโลก โดยเฉพาะตลาดสหรัฐฯ และยุโรป ดังนั้น เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ต่างประเทศสำหรับนักลงทุนญี่ปุ่นจะลดลง อาจกระตุ้นให้เกิดการไหลกลับของเงินทุนสู่ตลาดในประเทศและการขายทิ้งพันธบัตรสหรัฐฯ และยุโรป สิ่งนี้จะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมในตลาดการเงินโลกเพิ่มเติม ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงและอาจแพร่กระจายไปสู่เศรษฐกิจจริง ซึ่งญี่ปุ่นเป็นศูนย์กลางในห่วงโซ่อุปทานโลก

การวิจัยของ Goldman Sachs ชี้ว่า เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีผันผวนถึงสองส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานภายในหนึ่งเดือน (ปัจจุบันเท่ากับ 50 เบสิสพอยต์) ในอดีตจะเกิดการปรับฐานในตลาดหุ้นสหรัฐฯ (อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นหมายความว่าการประเมินมูลค่าหุ้นถูกบีบอัด)

อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงของตลาดคาดว่าจะคลายตัวต่อไป เทรดเดอร์โดยทั่วไปเชื่อว่าแม้ว่าสถานะก่อนหน้านี้จะขยายเกินไปและความเชื่อมั่นของตลาดมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างมาก ซึ่งอาจสร้างโอกาสสำหรับความผันผวนอย่างมากของตลาดเนื่องจากข่าวที่ไม่คาดคิด การไหลของกองทุนในปัจจุบันยังคงให้การสนับสนุนหุ้นสหรัฐฯ ดังนั้น สถานการณ์ระยะสั้นที่เป็นไปได้มากที่สุดคือการขายทิ้งเล็กน้อย (วันอังคาร) ตามด้วยการฟื้นตัว (วันพุธ) สิ่งสำคัญคือการไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นยังคงแข็งแกร่ง (การหมุนเวียนของกองทุนตลาดเงินสู่ตลาดหุ้นกำลังแสดงให้เห็นในที่สุด) บริษัทต่างๆ กำลังเข้าสู่ช่วงการซื้อหุ้นคืน และกิจกรรมตลาดทุนกำลังเพิ่มขึ้น

น่าสังเกตว่า Tony Pasquariello หัวหน้าธุรกิจกองทุนป้องกันความเสี่ยงโลกของ Goldman Sachs ได้กล่าวในบันทึกเศรษฐกิจมหภาคของเขาในวันพุธว่า โลกดูเหมือนจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้น และการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงเพิ่มเติมในระยะสั้นจะไม่น่าแปลกใจ อย่างไรก็ตาม ไม่ควรมองข้ามปัจจัยที่สำคัญกว่า นั่นคือโมเมนตัมที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการฉีดสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ

"โดยสรุป เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเร่งตัว ข้อมูลหลายจุดในสัปดาห์ที่แล้วมีความโดดเด่นเป็นพิเศษ โดยเฉพาะการเพิ่มขึ้นของดัชนี ISM Services (มาที่ 54.4 สูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี) และการลดลงของการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (198,000 ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งน่าทึ่ง) ขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดกิจกรรมที่อยู่อาศัยต่างๆ ก็แสดงสัญญาณของความมั่นคง เมื่อนำมารวมกัน ดัชนีกิจกรรมสหรัฐฯ ปัจจุบันของเราได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2024" เขากล่าว

3. แนวโน้มขาขึ้นของทองคำไม่น่าจะกลับตัว

เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์คลายตัว ราคาเงินร่วงลงอย่างรวดเร็ว ทำให้ราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็วในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำได้ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในภายหลัง ณ เวลา 07:00 น. ตามเวลาปักกิ่งเมื่อวันที่ 22 มกราคม ราคาทองคำสปอตระหว่างประเทศอยู่ที่ $4,831.45 ต่อออนซ์ คิดเป็นการเพิ่มขึ้นกว่า 11% นับตั้งแต่ต้นปีและเพิ่มขึ้นประมาณ 70% ในหนึ่งปี

สาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำประกอบด้วย: ทองคำเชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของดอลลาร์สหรัฐฯ โดยแสดงความสัมพันธ์เชิงลบ การลดลงโดยรวมของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของดอลลาร์สหรัฐฯ ให้การสนับสนุนทองคำ ในขณะเดียวกัน ทองคำยังเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย การป้องกันความเสี่ยงต่อความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการป้องกันความเสี่ยงต่อวาทกรรม "การทำให้ดอลลาร์เป็นพิเศษ" ของการลดการใช้ดอลลาร์ ความต้องการนี้จะไม่เปลี่ยนแปลงอย่างทันทีทันใดเนื่องจากการคลายตัวชั่วคราวของวิกฤตกรีนแลนด์

Zhu Liang รองผู้จัดการทั่วไปและหัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายลงทุนของ AllianceBernstein China กล่าวว่า ณ สิ้นไตรมาสที่สามของปี 2025 ความต้องการทองคำที่มากที่สุดมาจากการลงทุน ETF คิดเป็นประมาณ 43% ของความต้องการทั้งหมด ตามด้วยความต้องการเครื่องประดับ คิดเป็นประมาณ 33% แม้ว่าความต้องการเครื่องประดับจะแสดงถึงความต้องการด้านการลงทุนบางส่วนด้วย ประการที่สาม ความต้องการสำรองจากธนาคารกลางและสถาบันต่างๆ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ คิดเป็นประมาณ 17% และสุดท้าย ความต้องการทางอุตสาหกรรม คิดเป็นสัดส่วนที่น้อยมากประมาณ 7%

Adam Berger นักกลยุทธ์สินทรัพย์หลายประเภทของ Wellington Investment Management เชื่อว่าความกระหายความเสี่ยงและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกันเสมอไป หุ้นยังสามารถทำผลงานได้ดีในช่วงที่ราคาทองคำเพิ่มขึ้น

การคาดการณ์ของวอลล์สตรีทที่ว่าราคาทองคำจะแตะ $5,000 ในปี 2026 ดูเหมือนจะเป็นจริงก่อนกำหนด UBS ยังคงมองในแง่ดีต่อทองคำ โดยยกระดับเป้าหมายราคาสำหรับเดือนมีนาคม มิถุนายน และกันยายน 2026 จาก $4,500 เป็น $5,000 ต่อออนซ์ และคาดว่าจะปรับตัวลงเล็กน้อยมาที่ $4,800 ภายในสิ้นปี 2026 (หลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ) หากความเสี่ยงทางการเมืองหรือการเงินยกระดับเพิ่มเติม ราคาทองคำอาจเพิ่มขึ้นถึง $5,400 (ก่อนหน้านี้ $4,900) ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ที่น่าดึงดูดอย่างมากและเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญในพอร์ตการลงทุน