พันธมิตรคริปโตของรัฐบาลแห่งหนึ่งเพิ่งล่มสลาย ทิ้งการปกป้องนักพัฒนาที่มีความสำคัญสูงเหล่านี้ไว้ในสภาวะไม่แน่นอน

ประธานคณะกรรมการเกษตรวุฒิสภา John Boozman ได้เผยแพร่ข้อความโครงสร้างตลาดคริปโตที่อัปเดตแล้ว โดยโพสต์ PDF ร่างกฎหมายฉบับเต็มเมื่อคืนที่ผ่านมา

การเผยแพร่นี้ยืนยันเส้นทางของคณะกรรมการเกษตรวุฒิสภาในระยะใกล้สู่การพิจารณาร่างกฎหมายในสัปดาห์หน้า แต่ยังทำให้ความแตกแยกทางการเมืองรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจเป็นตัวกำหนดว่าคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาจะได้รับสะพานเชื่อมที่เจรจาไว้หรือเครื่องหมายคู่แข่งสำหรับการเจรจาในภายหลัง

Jasper Goodman จาก Politico รายงานว่าร่างกฎหมาย "ยังไม่ได้แบ่งปันกับวุฒิสมาชิก [พรรคเดโมแครต] Cory Booker" ขณะที่ผู้สื่อข่าวคริปโตอิสระ Eleanor Terrett กล่าวว่าการพิจารณาร่างกฎหมาย "กำลังจะเป็นแบบพรรคพวก" โดยคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา "หวังว่าจะมีข้อตกลงแบบสองพรรคเพื่อให้การพิจารณาร่างกฎหมายของตนราบรื่น"

การเปิดตัวของ Boozman เมื่อวันที่ 21 ม.ค. ได้ปรับกรอบพลวัตนั้นใหม่: คณะกรรมการมีข้อความที่สาธารณะสามารถเห็นได้ แต่ Boozman ยังส่งสัญญาณว่าความพยายามของ Boozman–Booker ไม่ได้ลงเอยเป็นแพ็คเกจสองพรรคที่เป็นหนึ่งเดียว

คณะกรรมการเกษตรวุฒิสภากำหนดปฏิทินระยะใกล้

ในเชิงขั้นตอน Boozman กำหนดปฏิทินคณะกรรมการเกษตรวุฒิสภาที่ชัดเจนซึ่งตลาดสามารถยึดเป็นหลักได้แม้ก่อนที่จะมีการโพสต์ข้อความใดๆ ในข่าวประชาสัมพันธ์วันที่ 13 ม.ค. Boozman กล่าวว่าข้อความทางกฎหมายมีกำหนดเผยแพร่ภายในสิ้นวันทำการพุธที่ 21 ม.ค. และกำหนดเวลานั้นได้เป็นไปตามกำหนดแล้วด้วย PDF ร่างกฎหมายที่โพสต์

เขายังกล่าวว่าการพิจารณาร่างกฎหมายของคณะกรรมการมีกำหนดในวันอังคารที่ 27 ม.ค. เวลา 15:00 น. Boozman เคยกล่าวก่อนหน้านี้ว่าคณะกรรมการต้องการเวลาเพิ่มเติม "เพื่อสรุปรายละเอียดที่เหลืออยู่และรับรองการสนับสนุนอย่างกว้างขวางที่กฎหมายนี้ต้องการ" เมื่อเขาเลื่อนการพิจารณาร่างกฎหมายครั้งก่อนหน้าและชี้ไปที่การดำเนินการในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมกราคม ซึ่งตอนนี้จบลงด้วยข้อความที่เผยแพร่แล้วมุ่งสู่การลงคะแนนในสัปดาห์หน้า

ข้อความฉบับเต็มล่าสุด: ร่างสนทนา Boozman-Booker

สิ่งที่คณะกรรมการเกษตรกำลังตั้งเป้าที่จะส่งออกตอนนี้ถูกจับภาพโดยเอกสารสองฉบับ: ร่างสนทนาสองพรรคก่อนหน้านี้ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 10 พ.ย. โดย Boozman และ Booker และข้อความร่างกฎหมายวันที่ 21 ม.ค. ที่โพสต์ใหม่

แพ็คเกจนั้นอธิบายกรอบสำหรับอำนาจ CFTC ใหม่เหนือ "สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล" ในตลาดสปอต บวกกับการคุ้มครองผู้บริโภคและกระแสเงินทุน

การอัปเดตวันที่ 21 ม.ค. คงสถาปัตยกรรมที่มี CFTC เป็นศูนย์กลาง แต่เพิ่มจุดเชื่อมการนิยามและการดำเนินงานที่ละเอียดอ่อนทางการเมืองมากขึ้น รวมถึงการรวม "เหรียญมีม" อย่างชัดแจ้งภายในคำนิยาม "สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล" เว้นแต่จะถูกยกเว้นโดยกฎ

ข้อความวางคำนิยาม การออกกฎ และข้อกำหนดการจดทะเบียนสำหรับ "ตัวกลางสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล" ที่ CFTC

ซึ่งรวมถึงส่วนการจดทะเบียนสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนและสำหรับโบรกเกอร์และดีลเลอร์ และข้อความที่อัปเดตเพิ่มทางลาดที่เป็นรูปธรรม: การจดทะเบียนแบบเร่งด่วนและระบอบการดำเนินงานสถานะชั่วคราวที่จะบีบอัดช่องว่างระหว่างการออกกฎหมายและการวางแผนการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ใช้งานได้

ร่างเดียวกันนั้นรวมหัวข้อชัดแจ้งสำหรับการเงินแบบกระจายอำนาจและการป้องกันการฟอกเงิน

ในข้อความวันที่ 21 ม.ค. ที่อัปเดต รายการ TOC แบบสแตนด์อโลนเหล่านั้นไม่ได้ดำเนินการในลักษณะเดียวกันอีกต่อไป แทนที่จะเป็น แนวคิด DeFi ถูกผลักเข้าสู่คำนิยามที่แข็งแกร่งและส่วน "การคุ้มครองนักพัฒนาซอฟต์แวร์" ใหม่ที่มีจุดประสงค์เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้สร้างบางราย อินเทอร์เฟซ และเครื่องมือแบบไม่ฝากทรัพย์สินบางอย่างถูกปฏิบัติเหมือนตัวกลางที่มีการควบคุมเพียงเพราะกิจกรรมการพัฒนา การเผยแพร่ หรือการบำรุงรักษา

สำนักงาน Booker จัดกรอบเอกสารวันที่ 10 พ.ย. เป็นร่างสนทนาหลังจากการเจรจาหลายเดือน ท่าทีนั้นตอนนี้อ่านแล้วเหมือนเส้นทางที่ราบรื่นน้อยลงและเหมือนเส้นแบ่งมากขึ้น: การเปิดตัวของ Boozman รับทราบการมีส่วนร่วมของ Booker ขณะเดียวกันก็ยังลงจอดบนข้อความที่ดูเหมือนจะถูกวางตำแหน่งให้เคลื่อนผ่านคณะกรรมการเกษตรวุฒิสภาแม้โดยไม่มีข้อตกลงที่มีตราสินค้าร่วมกัน

ความแตกแยกทางการเมืองที่เกิดขึ้นมีความสำคัญต่อตลาดน้อยกว่าในแง่ของการนับคะแนนและมากกว่าในแง่ของพารามิเตอร์สำหรับไทม์ไลน์

เมื่อข้อความถูกโพสต์แล้ว จุดเปลี่ยนถัดไปคือการพิจารณาร่างกฎหมายวันที่ 27 ม.ค. จะสร้างยานพาหนะที่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการที่สามารถกระทบยอดกับเส้นทาง H.R. 3633 ที่เลื่อนออกไปของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาหรือไม่ หรือจะบังคับให้คณะกรรมการธนาคารรอการต่อรองข้ามคณะกรรมการที่ตอนนี้อาจยากขึ้นที่จะบรรลุหรือไม่

Scott เดิมตั้งเป้าที่จะขับเคลื่อนกระบวนการนั้นผ่านการพิจารณาร่างกฎหมายวันที่ 15 ม.ค. ก่อนที่จะถูกเลื่อนออกไป หากคณะกรรมการเกษตรเดินหน้าในวันที่ 27 ม.ค. โดยไม่มีการลงนามของ Booker ในลักษณะที่อธิบายบน X การลงคะแนนของคณะกรรมการยังคงสามารถสร้างยานพาหนะเจรจาได้ แต่น่าจะทำในฐานะเครื่องหมายพรรคพวกที่คมชัดกว่าแทนที่จะเป็นสะพานเชื่อมที่เจรจาไว้ล่วงหน้า

ผลลัพธ์นั้นจะเพิ่มโอกาสที่คณะกรรมการธนาคารจะคงสถานะที่สับสนจนกว่าจะมีการประนีประนอมข้ามคณะกรรมการเกิดขึ้น ในเอกสารที่ให้มา การอัปเดตที่บันทึกไว้เพียงอย่างเดียวของคณะกรรมการธนาคารคือสถานะ "เลื่อนออกไป" สำหรับการประชุมบริหาร

ไทม์ไลน์การปฏิบัติตามข้อกำหนดและความไวของตลาด

แนวทางที่สับสนทำให้การวางแผนการปฏิบัติตามข้อกำหนดมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่บริษัทสามารถเตรียมการได้โดยไม่มีขอบเขตตามกฎหมายขั้นสุดท้าย

นั่นเป็นความจริงโดยเฉพาะสำหรับกลไกการจดทะเบียนและการควบคุมการดำเนินงานที่คล้ายกับตัวกลางตลาด CFTC ที่มีอยู่ และข้อความที่อัปเดตพยายามลดความไม่แน่นอนโดยระบุเส้นทางการจดทะเบียนแบบเร่งด่วนและเงื่อนไขการดำเนินงานระหว่างกาลแทนที่จะปล่อยให้ทางลาดทั้งหมดอยู่กับการออกกฎในภายหลัง

การเน้นของร่างสนทนาคณะกรรมการเกษตรในคำนิยาม การออกกฎ และการจดทะเบียนบอกเป็นนัยว่าแม้หลังจากการออกกฎหมาย ข้อจำกัดที่มีผลผูกพันแรกจะเป็นจังหวะของการออกกฎของ CFTC และปริมาณงานการดูแลสำหรับผู้จดทะเบียนใหม่

ข้อความที่อัปเดตเพิ่มกลไกการกำหนดเวลาที่ชัดเจนมากขึ้น: มันสั่งให้ CFTC จัดตั้งกระบวนการจดทะเบียนแบบเร่งด่วนภายใน 180 วัน จากนั้นผูกการดำเนินงานต่อเนื่องกับการจดทะเบียนภายในช่วงเวลา 90 วันเมื่อกระบวนการเร่งด่วนนั้นเข้าสู่ที่แล้ว โดยสถานะชั่วคราวคงอยู่จนกว่าวันที่มีผลบังคับใช้ในภายหลังจะมาถึง

คำถามเกี่ยวกับความสามารถนั้นอยู่บนพื้นฐานที่ CFTC รายงานการบรรเทาทางการเงินมากกว่า 17.1 พันล้านดอลลาร์และการดำเนินการบังคับใช้ใหม่ 58 รายการในปีงบประมาณ 2024

ตัวเลขเหล่านั้นแสดงขนาดการบังคับใช้ที่ไม่ใช่สิ่งเดียวกับการจัดตั้งการตรวจสอบตลาดสปอตประจำและการดูแลอย่างต่อเนื่องสำหรับชุดหน่วยงานที่จดทะเบียนที่ใหญ่ขึ้น และการสร้างการจดทะเบียนแบบเร่งด่วนใหม่เพิ่มความเสี่ยงว่าทรัพยากรและปริมาณงานจะสามารถจับคู่กับทางลาดที่บีบอัดของร่างกฎหมายได้หรือไม่

ไปพร้อมกัน SEC ลดความสำคัญของการต่อสู้ "การจดทะเบียน/สถานะ" ที่มีชื่อเสียงกับสถานที่คริปโตหลัก (มักจะยกฟ้องคดีเก่า) ขณะที่ยังคงติดตามเรื่องอันตรายต่อผู้บริโภครายย่อย / การฉ้อโกง ในปี 2024 SEC ดำเนินการบังคับใช้ที่เกี่ยวข้องกับคริปโต 33 รายการ ลดลง 30% จากปี 2023 ปีที่แล้ว (2025) ตัวเลขนั้นลดลงมากยิ่งขึ้น โดยมีการเผยแพร่ของ SEC ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเพียงไม่กี่รายการ

นั่นทำให้ฉากหลังการบังคับใช้สำหรับโทเค็นที่ยังคงมีข้อพิพาทเกี่ยวกับว่าพวกมันตกอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์หรือไม่ แม้ในขณะที่ข้อความคณะกรรมการเกษตรผลักดันไปสู่กรอบสปอตที่เหมือนสินค้าโภคภัณฑ์ซึ่งตอนนี้กวาดล้างเหรียญมีมอย่างชัดเจนเว้นแต่จะถูกยกเว้นในภายหลัง

การวางตำแหน่งของตลาดยังแสดงความไวต่อนโยบายและการกำหนดราคามหภาคใหม่ ซึ่งสามารถขยายผลกระทบของความเสี่ยงปฏิทินคณะกรรมการได้แม้ก่อนที่ภาษาตามกฎหมายจะเสร็จสิ้น

CoinShares รายงานการไหลออก 454 ล้านดอลลาร์รายสัปดาห์ในรายงานวันที่ 12 ม.ค. โดยผูกการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่กับความคาดหวังที่จางหายไปของการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนมีนาคมหลังจากข้อมูลมหภาค

หนึ่งสัปดาห์ต่อมา CoinShares รายงานการไหลเข้า 2.17 พันล้านดอลลาร์รายสัปดาห์ ซึ่งเป็นจำนวนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 มันสังเกตว่าความเชื่อมั่นอ่อนแอลงในช่วงปลายสัปดาห์ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ภัยคุกคามภาษีศุลกากร และความไม่แน่นอนของนโยบาย โดยมี 1.55 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ผลิตภัณฑ์บิตคอยน์และ 496 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ผลิตภัณฑ์อีเธอร์

สเตเบิลคอยน์ AML และเครื่องหมายถัดไป

สำหรับผู้กำหนดกฎหมาย สภาพคล่องที่เชื่อมโยงกับสเตเบิลคอยน์และความสมบูรณ์ของ AML ยังคงเป็นจุดกดดันที่สามารถมีอิทธิพลต่อสถานที่ที่การซื้อขาย การเก็บรักษา และการชำระบัญชีเข้มข้นเมื่อกฎของรัฐบาลกลางเคลื่อนจากข้อความร่างสู่โปรแกรมการปฏิบัติตามข้อกำหนด

แนวทางร่างสนทนาก่อนหน้านี้ของความพยายามคณะกรรมการเกษตรรวมหัวข้อ DeFi และ AML ที่ชัดเจน แต่การเพิ่มเติมที่มีสัญญาณสูงของข้อความที่อัปเดตอยู่ที่อื่น โดยเฉพาะสถาปัตยกรรมการนิยามที่ขยายออกไป (รวมถึงเหรียญมีม) และการคุ้มครองนักพัฒนาซอฟต์แวร์ ทำให้แรงกดดัน AML ต้องต่อสู้ผ่านคันโยกการดูแลและตามกฎหมายอื่นๆ

ผลลัพธ์เหล่านั้นขึ้นอยู่กับว่าภาระผูกพันถูกเขียนลงในกฎหมายโดยตรงหรือมอบหมายให้กับการออกกฎในภายหลัง กรอบนโยบายระหว่างประเทศยังคงผลักดันไปในทิศทางของการป้องกันที่เข้มงวดขึ้น

ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศโต้แย้งว่าสเตเบิลคอยน์ "ไม่เพียงพอ" ในฐานะเงินที่มั่นคงและสามารถก่อความเสี่ยงได้โดยไม่มีการควบคุม มันยังส่งเสริมแนวคิด "บัญชีแยกประเภทแบบรวมที่โทเค็นไนซ์" สำหรับการชำระบัญชีและการโทเค็นไนซ์ บอกเป็นนัยว่ามีการบูรณาการที่เป็นทางการมากขึ้นกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีการควบคุมเมื่อเวลาผ่านไป

เมื่อกำหนดเวลาเผยแพร่ข้อความของคณะกรรมการเกษตรวุฒิสภาผ่านไปแล้วและการพิจารณาร่างกฎหมายของมันมีกำหนดในวันที่ 27 ม.ค. เครื่องหมายที่เป็นทางการถัดไปสำหรับโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐคือร่างกฎหมายที่โพสต์สามารถผ่านคณะกรรมการและเปิดเลนสองพรรคที่ใช้งานได้อีกครั้งหรือไม่ หรือการแยกตัวจากท่าทีสองพรรคก่อนหน้านี้ของ Booker จะทำให้การคุ้มครองนักพัฒนาซอฟต์แวร์และกลไกการจดทะเบียนระหว่างกาลเป็นชิปต่อรองในการเจรจาข้ามคณะกรรมการที่ยาวนานขึ้นหรือไม่

การอ่านถัดไปของตลาดจะขึ้นอยู่กับว่าข้อความที่เผยแพร่ถูกวางตำแหน่งอย่างไรเมื่อเทียบกับการเผยแพร่ร่างสองพรรคก่อนหน้านี้ของ Booker

โพสต์ พันธมิตรคริปโตของรัฐบาลหนึ่งเพิ่งระเบิด ทิ้งการคุ้มครองนักพัฒนาที่มีความเสี่ยงสูงเหล่านี้ไว้ในความไม่แน่นอน ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate