BoJ พร้อมคงอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงดื้อรั้นและความไม่แน่นอนทางการเมือง

คาดว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 0.75% หลังจากการประชุมนโยบายการเงินสองวันสิ้นสุดลงในวันศุกร์หน้า

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปสู่ระดับสูงสุดในรอบสามทศวรรษในเดือนธันวาคม และน่าจะคงอัตราไว้ในวันศุกร์เพื่อประเมินผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนๆ ให้ดีขึ้น

คาดว่าผู้ว่าการ BoJ คาซูโอะ อุเอดะ จะย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารในการทำให้นโยบายการเงินเป็นปกติต่อไป ในแง่นี้ นักลงทุนจะวิเคราะห์การแถลงข่าวของอุเอดะอย่างใกล้ชิดเพื่อหาข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับระยะเวลาและขอบเขตของวงจรการกระชับนโยบายของธนาคาร

คาดหวังอะไรจากการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ BoJ?

คาดกันอย่างกว้างขวางว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมกราคมและบ่งชี้ถึงการกระชับนโยบายการเงินเพิ่มเติมหากเศรษฐกิจพัฒนาไปตามการคาดการณ์ของธนาคาร

ในเดือนธันวาคม คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารอนุมัติการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานไปสู่ระดับ 0.75% ปัจจุบัน และรายงานการประชุมเปิดเผยว่าผู้กำหนดนโยบายบางคนเห็นถึงความจำเป็นในการกระชับนโยบายการเงินเพิ่มเติม เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงติดลบอย่างมากเมื่อนำเงินเฟ้อมาพิจารณา

อย่างไรก็ตาม ตลาดปฏิเสธการขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันโดยสิ้นเชิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาไกอิจิประกาศเลือกตั้งฉับพลันอย่างไม่คาดคิดเมื่อต้นสัปดาห์นี้และแผนการระงับภาษีอาหารและเครื่องดื่มเป็นเวลาสองปี โดยมุ่งหวังช่วยเหลือครัวเรือนที่ต้องรับมือกับแนวโน้มเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

ยังไม่ชัดเจนว่าการกระทำเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางอย่างไร แต่ BoJ วางแผนที่จะทำให้นโยบายการเงินเป็นปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไปและยกเลิกมาตรการกระตุ้นทางการเงินโดยไม่สร้างความเสียหายต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ภายใต้บริบทนี้ ธนาคารจะเลือกรอจนกว่าสถานการณ์ทางการเมืองจะชัดเจนและผลกระทบจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนๆ จะปรากฏชัดก่อนที่จะกระชับนโยบายการเงินเพิ่มเติม

ในทางกลับกัน เยนได้อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ตลาดเก็งกำไรเกี่ยวกับการเลือกตั้งฉับพลัน จะน่าสนใจที่จะดูว่าความอ่อนแอของ JPY ได้กระตุ้นให้ธนาคารกลางนำท่าทีที่ไม่ลังเลต่อการกระชับนโยบายการเงินหรือไม่

การตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะส่งผลกระทบต่อ USD/JPY อย่างไร?

นักลงทุนคาดการณ์การหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในวันศุกร์อย่างเต็มที่ แต่ธนาคารจะต้องแสดงความมุ่งมั่นที่ชัดเจนต่อวงจรการกระชับนโยบายการเงินเพิ่มเติมเพื่อหยุดการอ่อนค่าของเยนในปัจจุบัน 

กลุ่มหมีของเยนได้พักตัวในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยได้รับประโยชน์จากความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐอย่างกว้างขวาง ท่ามกลางความแตกแยกทางการค้าระหว่างสหภาพยุโรป (EU)-สหรัฐฯ หลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ขู่จะยึดครองกรีนแลนด์ อย่างไรก็ตาม USD/JPY ยังคงปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 0.7% ในปีนี้และค่อนข้างใกล้กับระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือนใกล้ 159.50 ที่แตะเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

นักลงทุนกังวลว่านายกรัฐมนตรีทาไกอิจิอาจได้รับการสนับสนุนจากรัฐสภาที่แข็งแกร่งขึ้นหลังการเลือกตั้งเพื่อขยายนโยบายการใช้จ่ายมหาศาลและลดภาษี ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อการคลังสาธารณะที่ตึงเครียดของประเทศ สิ่งนี้ทำให้เยนร่วงลงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นระยะยาวพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตการคลังที่กำลังจะมาถึง

ความคิดเห็นล่าสุดของผู้ว่าการ BoJ อุเอดะได้ยืนยันอีกครั้งถึงวาทกรรมการกระชับนโยบายการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไปของธนาคาร ซึ่งบ่งชี้ว่าญี่ปุ่นกำลังเคลื่อนไปสู่ระบบเงินเฟ้อที่ยั่งยืนมากขึ้น โดยมีกลไกที่ค่าจ้างและราคาจะเพิ่มขึ้นควบคู่กันไป เยนจะต้องการสัญญาณที่ชัดเจนของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้างหน้าเพื่อขยายการฟื้นตัวที่เปราะบางจนถึงขณะนี้

จากมุมมองทางเทคนิค Guillermo Alcalá นักวิเคราะห์ที่ FXStreet มองว่าคู่  USD/JPY อยู่ในการปรับฐานแบบขาลง โดยมีแนวรับสำคัญเหนือระดับ 157.40: "คู่นี้ได้ถอยจากระดับสูงสุด แต่กลุ่มกระทิงของเยนจะต้องทะลุพื้นที่แนวรับระหว่าง 157.40 และ 157.60 เพื่อยกเลิกโครงสร้างขาขึ้นระยะใกล้และมุ่งหาระดับต่ำสุดต้นเดือนมกราคม ที่ประมาณ 156.20"

ข้อความที่ลังเลของ BoJ จะทำให้ตลาดผิดหวังและทำลายการสนับสนุนของเยน ในกรณีนั้น Alcalá มองว่าคู่นี้จะไปถึงระดับสูงสุดระยะยาวใหม่: "ตัวชี้วัดทางเทคนิคกำลังหันไปในทางบวก RGI 4 ชั่วโมงได้กระเด้งขึ้นจากเส้น 50 ซึ่งเน้นโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งขึ้น คู่นี้กำลังทดสอบแนวต้านที่  158.70 (ระดับสูงสุด 16 มกราคม) ในขณะที่เขียนบทความนี้ ซึ่งเป็นอุปสรรคสุดท้ายก่อนระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือนใกล้ 159.50"