Bitcoin: ทำไมผู้ถือครองระยะยาวไม่หวั่นไหวต่อการถอนเงินจาก ETF มูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์

นักลงทุนแบบดั้งเดิมของสหรัฐฯ กำลังลดการลงทุนใน Bitcoin โดยขายผ่านผู้จัดการกองทุนหลังจากสินทรัพย์ดังกล่าวไม่สามารถสร้างผลกำไรที่มีนัยสำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา

การออกจากตลาดเหล่านี้ส่วนใหญ่เกิดขึ้นผ่านกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) Bitcoin แบบ Spot ของสหรัฐฯ ซึ่งบันทึกกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิต่อสัปดาห์สูงสุดที่ 1.33 พันล้านดอลลาร์—ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025

กระแสเงินทุนไหลออกจำนวนมากเช่นนี้มักทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดเอียงไปในทิศทางที่เป็นลบ อย่างไรก็ตาม Bitcoin ยังคงมีความยืดหยุ่นค่อนข้างดี โดยได้รับการสนับสนุนจากกิจกรรมของผู้ถือครองระยะสั้น

สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญ: STH สามารถรักษารูปแบบนี้ไว้ได้หรือไม่ในขณะที่นักลงทุนแบบดั้งเดิมยังคงขายสถานะของตน?

ผู้ถือครองระยะสั้นใกล้ถึงจุดทำกำไร

สัญญาณของการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในหมู่ผู้ถือครอง Bitcoin [BTC] ระยะสั้นเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านการเปลี่ยนแปลงใน Coin Age Bands ซึ่งชี้ไปสู่การเปลี่ยนผ่านไปสู่พฤติกรรมการถือครองระยะยาว

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นในหมู่ STH อัตราส่วนกำไรผลผลิตที่ใช้ไปของผู้ถือครองระยะสั้น (STH SOPR) ซึ่งวัดว่ากลุ่มนี้ขายได้กำไรหรือขาดทุน ส่งสัญญาณว่าความสามารถในการทำกำไรอยู่ในระยะที่เอื้อมถึง

STH SOPR ใช้ระดับ 1 เป็นมาตรฐานกลาง ค่าที่สูงกว่า 1 บ่งบอกถึงการทำกำไร ในขณะที่ค่าต่ำกว่าบ่งบอกถึงการขาดทุน ระยะห่างจากระดับนี้สะท้อนถึงความลึกของกำไรหรือขาดทุน

ณ เวลาที่เขียนข่าว STH SOPR ของ Bitcoin อยู่ที่ 0.99—ต่ำกว่าเกณฑ์การทำกำไรเพียงเล็กน้อย ค่าที่ใกล้เคียงกับจุดกลางนี้บ่งบอกถึงการปรับตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปซึ่งขับเคลื่อนโดยการสะสมที่เพิ่มขึ้นจากผู้ถือครองระยะสั้น

ในอดีต เมื่อ STH เข้าสู่ภาวะทำกำไร ความเชื่อมั่นมักจะแข็งแกร่งขึ้น ผู้ถือครองมีแนวโน้มที่จะขายน้อยลง เนื่องจากสภาวะที่ดีขึ้นมักส่งสัญญาณถึงศักยภาพในการฟื้นตัวของราคาต่อไป

ตลาดอยู่ในตำแหน่งที่พร้อมสำหรับการฟื้นตัว

การวิเคราะห์อัตราส่วนระหว่าง SOPR ของผู้ถือครองระยะยาว (LTH) และ SOPR ของผู้ถือครองระยะสั้นชี้ให้เห็นว่าสภาวะตลาดยังคงเอื้ออำนวยต่อการเพิ่มขึ้นต่อไปของ Bitcoin

อัตราส่วนอยู่ที่ประมาณ 1.3 ณ เวลาที่เขียนข่าว วางอยู่ที่ปลายต่ำสุดของช่วงประวัติศาสตร์ เมื่ออัตราส่วนนี้ปีนขึ้นสู่ระดับสูงสุด มักส่งสัญญาณว่า Bitcoin ได้ถึงจุดสูงสุดในท้องถิ่นแล้ว ในปัจจุบัน ตลาดยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับเหล่านั้นมาก

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับฐานราคาล่าสุดไม่ได้เป็นจุดสูงสุดของวงจร และผู้ซื้ออาจยังคงเข้ามาสะสมในระดับปัจจุบัน

STH SOPR ที่เคลื่อนไหวขึ้นเหนือระดับกลาง 1 อย่างชัดเจนจะเสริมแนวโน้มนี้เพิ่มเติม เมื่อมันเพิ่มขึ้น อัตราส่วน LTH ต่อ STH SOPR ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน—พลวัตที่ในอดีตสนับสนุนความแข็งแกร่งของราคา Bitcoin

ผู้ถือครองระยะยาวยังคงสำคัญ

แม้ว่าผู้ถือครองระยะสั้นจะมีบทบาทสำคัญในการรักษาเสถียรภาพของการเคลื่อนไหวราคาและสนับสนุนการฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้น แต่ผู้ถือครองระยะยาวยังคงมีความสำคัญพอๆ กัน

เพื่อให้การตั้งค่าปัจจุบันคงอยู่ได้ LTH จะต้องงดเว้นจากการขายส่วนใหญ่ เนื่องจากการกระจายที่สำคัญจากกลุ่มนี้อาจส่งผลกระทบอย่างหนักต่ออุปสงค์ที่จำกัดอยู่แล้ว

ตัวชี้วัด Binary Coin Days Destroyed (CDD) ซึ่งติดตามว่าผู้ถือครองระยะยาวกำลังใช้จ่ายหรือถือครองเหรียญของตน แสดงกิจกรรมการขายที่น้อยมาก สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า LTH ยังคงค่อนข้างไม่ค่อยเคลื่อนไหวและมั่นใจ

ตราบใดที่ Binary CDD ยังคงอยู่ที่ค่า 0 สภาวะตลาดยังคงเป็นบวกสุทธิ สนับสนุนความเชื่อมั่นเชิงสร้างสรรค์ที่เพิ่มขึ้นทั่วตลาด Bitcoin

สรุป

• นักลงทุนแบบดั้งเดิมออกจากตลาด Bitcoin ด้วยกระแสเงินทุนไหลออกรายสัปดาห์ 1.33 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ผู้ถือครองระยะสั้นเคลื่อนเข้าใกล้การทำกำไรมากขึ้น
• สภาวะตลาดชี้ให้เห็นถึงการตั้งค่าที่มีศักยภาพสำหรับการฟื้นตัว โดยมีพื้นที่สำหรับโมเมนตัมเพิ่มขึ้น