การบีบตัวของความผันผวนของ BTC ถึงระดับสุดขีด: เทรดเดอร์เตรียมพร้อมสำหรับการปล่อยตัว

Bitcoin ถูกบีบอัดอยู่ในช่วงราคาที่ชัดเจนระหว่าง $80.5K และ $95K มาเป็นเวลา 73 วันแล้ว ตลาดที่เคลื่อนไหวในช่วงแคบนี้ยังมีลักษณะความผันผวนต่ำผิดปกติ โดยเฉพาะเมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนต่ำกว่าตามปกติ เช่น ทองคำและเงิน  

ความเชื่อมั่นได้มืดมนมาตั้งแต่เหตุการณ์ชำระบัญชีเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม และโซนแคบๆ นี้ที่มีการเคลื่อนไหวของราคาที่เงียบสงบได้นำมาซึ่งความเฉยเมยในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาด อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดความผันผวนกำลังส่งสัญญาณว่าระดับการบีบอัดนี้หายากในประวัติศาสตร์ และมักเกิดขึ้นก่อนการเคลื่อนไหวแบบทิศทางที่รุนแรง เนื่องจากตลาดมีแนวโน้มที่จะแก้ไขช่วงเวลาที่สงบนานด้วยการขยายตัว 

การวัดความผันผวนแสดงให้เห็นระดับสุดขั้ว 

Bitcoin มักถูกเชื่อมโยงกับความผันผวนที่มหาศาล และยังคงเป็นเช่นนั้นในเชิงสัมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป ระดับความผันผวนนั้นได้ลดลงอย่างมากเนื่องจาก BTC กลายเป็นสินทรัพย์ที่เป็นผู้ใหญ่มากขึ้น ได้รับการยอมรับจากสถาบัน และมีสภาพคล่องที่ลึกขึ้น ในความเป็นจริง เมื่อปรับตามความผันผวนแล้ว มันกลับสามารถเปรียบเทียบได้มากขึ้นกับหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่บางตัว เช่น Nvidia, Tesla และ Meta 

ที่มา: Ishares

ณ เวลาที่เขียนนี้ ความผันผวนรายปีของ Bitcoin อยู่ที่ 34.06% ลดลงอย่างมากจากระดับสามหลักที่เคยเป็นเมื่อไม่นานมานี้ 

สิ่งที่น่าสนใจคือความผันผวนในอดีตของ Bitcoin กำลังตึงตัวมากขึ้นในระยะสั้นในขณะที่ราคายังคงถูกบีบอัดในช่วงแคบ สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในตัวชี้วัดความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง 30 วัน ซึ่งวัดค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนรายวันของ BTC ในช่วง 30 วันแบบหมุนเวียน และคำนวณเป็นรายปี 

ตั้งแต่วันที่ 16 พฤศจิกายนปีที่แล้ว เมื่อ BTC เข้าสู่ช่วงปัจจุบัน ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง 30 วันนี้ได้ลดลงจาก 2.06% เป็น 1.66% ช่วงเวลาที่ยาวนานของการกดความผันผวนเช่นนี้หาได้ยากในประวัติศาสตร์สำหรับ Bitcoin ทำให้สิ่งนี้น่าสังเกตเป็นพิเศษ ไม่ใช่เพราะสิ่งที่เกิดขึ้นแล้ว แต่เพราะความเป็นไปได้ของการขยายตัวของความผันผวนและการแก้ไขทิศทางที่มักเกิดขึ้นหลังจากช่วงเงียบที่ยาวนาน  

ตัวชี้วัดอีกตัวที่เสริมการบีบอัดที่กำลังเกิดขึ้นคืออัตราส่วน Sharpe ของ Bitcoin ซึ่งวัดผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงโดยเปรียบเทียบผลตอบแทนส่วนเกินกับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง พูดง่ายๆ คือมันบอกเราว่าความผันผวนที่นักลงทุนรับได้รับการชดเชยอย่างเพียงพอด้วยผลตอบแทนหรือไม่

ตามที่แสดงในกราф อัตราส่วน Sharpe ของ Bitcoin ได้ลดลงสู่ระดับที่มักเชื่อมโยงกับจุดต่ำสุดของตลาดครั้งสำคัญในประวัติศาสตร์อีกครั้ง จุดต่ำเหล่านี้มักเกิดขึ้นเมื่อความผันผวนยังคงสูงเมื่อเทียบกับผลตอบแทน หรือเมื่อผลตอบแทนหยุดนิ่งในขณะที่ความผันผวนหดตัว ซึ่งทั้งสองเป็นลักษณะของการรวมตัวในระยะสุดท้ายและความเหนื่อยล้าของความเชื่อมั่น

สิ่งสำคัญที่นี่คือบริบท ค่าอัตราส่วน Sharpe ที่ต่ำไม่ได้ทำเครื่องหมายจุดต่ำสุดที่แม่นยำ และไม่ได้ขัดขวางการลดลงเพิ่มเติม ในช่วงตลาดหมีปี 2022 อัตราส่วน Sharpe ของ Bitcoin ยังคงหดหู่อย่างลึกซึ้งเป็นเวลานานแม้ว่าราคาจะยังคงบดลงต่อไป อย่างไรก็ตาม ระบอบเหล่านี้ได้ตรงกันอย่างสม่ำเสมอกับการรีเซ็ตความเสี่ยง-ผลตอบแทน ซึ่งโมเมนตัมขาลงอ่อนแอลงและตลาดเปลี่ยนผ่านจากพฤติกรรมแนวโน้มแบบหุนหันพลันแล่น

เมื่อพิจารณาร่วมกับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในระดับต่ำในประวัติศาสตร์และการเคลื่อนไหวของราคาที่ติดอยู่ในช่วงเป็นเวลานาน อัตราส่วน Sharpe ที่หดหู่เพิ่มอีกชั้นหนึ่งของหลักฐานว่า Bitcoin กำลังดำเนินการในสภาพแวดล้อมที่ถูกบีบอัดและมีความเชื่อมั่นต่ำ สภาวะเหล่านี้มักดึงดูดความสนใจไม่ใช่เพราะพวกเขารับประกันการพลิกกลับทันที แต่เพราะพวกเขาสะท้อนให้เห็นตลาดที่ความผันผวนถูกกดเป็นเวลานานพอที่ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงระบอบเริ่มเพิ่มขึ้น 

สภาพคล่องและการวางตำแหน่งกำลังสร้างขึ้นอย่างเงียบๆ 

ช่วงแคบที่ยาวนานมักจะทำให้สภาพคล่องและการวางตำแหน่งสร้างขึ้นอย่างเงียบๆ ใต้พื้นผิว และสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในแผนที่ความร้อนของการชำระบัญชี BTC 1 สัปดาห์ ในด้านขาขึ้น การรวมกันอย่างหนาแน่นของสภาพคล่องการชำระบัญชีสามารถมองเห็นได้ระหว่าง $91,500 และ $93,000 บ่งบอกถึงการสะสมของตำแหน่งขายชอร์ตที่ยังไม่ได้รับการทดสอบ 

ในด้านขาลง กลุ่มสภาพคล่องหนาขึ้นอย่างเห็นได้ชัดระหว่าง $88,000 และ $86,000 โดยมีความลึกเพิ่มเติมขยายไปสู่ช่วงกลาง $85,000 ชี้ไปที่การสะสมของการเปิดเผยลองที่มีเลเวอเรจด้านล่างของช่วง 

ในขณะที่ราคายังคงเคลื่อนไหวแกว่งไกวโดยไม่มีการแก้ไข โซนเหล่านี้จะเข้มข้นมากขึ้น เพิ่มโอกาสที่การเคลื่อนไหวที่เด็ดขาดจะกระตุ้นการชำระบัญชีแบบลูกโซ่เมื่อขอบเขตใดถูกฝ่าฝืน ในบริบทนี้ ช่วงแคบกำลังอนุญาตให้เลเวอเรจและสภาพคล่องซ้อนกันอย่างไม่สมมาตร เตรียมเวทีสำหรับการติดตามที่ขยายเมื่อราคาหลุดพ้นจากการรวมตัวในที่สุด 

สัญญาณที่เทรดเดอร์กำลังจับตาเพื่อการยืนยัน

พื้นที่แรกที่จะแนะนำการพลิกกลับแนวโน้มในเชิงบวกสำหรับ BTC จะเป็นการกลับมาเหนือเส้นแนวโน้มขาขึ้นภายในช่องทางคู่ขนาน การก่อตัวของจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นนี้เล่นมาตั้งแต่วันที่ 21 พฤศจิกายนจนกระทั่งเกิดการทำลายโครงสร้างในวันที่ 20 มกราคม การกลับมาเหนือและการทดสอบซ้ำของโซนนี้ด้วยปริมาณการซื้อขายสูงจะบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม แต่การปฏิเสธอย่างต่อเนื่องในระดับนี้จะบ่งบอกว่าผู้ขายยังคงควบคุมอยู่