บิตคอยน์จะร่วง 70%? CEO ของ CryptoQuant บอกว่าขึ้นอยู่กับสิ่งนี้

การปรับตัวลงล่าสุดของ Bitcoin ถูกมองว่าเป็นปัญหาสภาพคล่องมากกว่าการพังทลายทางเทคนิค โดย Ki Young Ju โต้แย้งว่าปัจจัยสำคัญที่หนุนการแรลลี่ คือ กระแสเงินทุนสดใหม่ได้หยุดชะงัก ในสถานการณ์นั้น เขากล่าวว่า การเรียกร้องให้เกิดการยอมแพ้แบบวงจรเต็มในสไตล์ -70% ขึ้นอยู่กับตัวแปรเดียว: ว่า Strategy จะเปลี่ยนจากผู้ซื้อเป็นผู้ขายที่มีนัยสำคัญหรือไม่

Bitcoin จะประสบกับตลาดหมีที่ลดลง -70% อีกครั้งหรือไม่?

ในโพสต์วันที่ 1 กุมภาพันธ์ Ki กล่าวว่า "Bitcoin กำลังตลงลงเนื่องจากแรงกดดันการขายยังคงมีอยู่ โดยไม่มีเงินทุนสดใหม่เข้ามา" เขาชี้ไปที่ Realized Cap ที่ราบเรียบเป็นหลักฐานว่าเงินเพิ่มเติมไม่ได้เข้าสู่ตลาดอีกต่อไป และเชื่อมโยงสิ่งนี้โดยตรงกับโครงสร้างตลาด "Realized Cap ราบเรียบ หมายความว่าไม่มีเงินทุนสดใหม่ เมื่อมูลค่าตลาดตกลงในสภาพแวดล้อมนั้น มันไม่ใช่ตลาดกระทิง"

การอ่านของเขาคือการทำกำไรมีอยู่มาระยะหนึ่งแล้ว มันเพียงแค่ถูกดูดซับ ผู้ถือเหรียญรายแรกๆ เขาเขียนว่า "กำลังนั่งอยู่บนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนมากเนื่องจาก ETFs และ MSTR ซื้อ" และ "ได้รับกำไรตั้งแต่ต้นปีที่แล้ว แต่กระแสเงินเข้าที่แข็งแกร่งทำให้ Bitcoin อยู่ใกล้ 100K" การเปลี่ยนแปลงตอนนี้ในการบอกเล่าของเขาคือ ราคาเสนอซื้อที่สำคัญที่สุดได้จางหายไป: "ตอนนี้กระแสเงินเข้าเหล่านั้นแห้งแล้ว"

นั่นคือจุดที่คณิตศาสตร์ของการล่มสลายเปลี่ยนไป Ki อธิบาย Strategy (MSTR) ว่าเป็น "ตัวขับเคลื่อนหลักของการแรลลี่นี้" แต่โต้แย้งว่าด้านลบที่สะท้อนกลับที่เห็นในวงจรก่อนหน้านั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นหากไม่มีการพลิกกลับอย่างเด็ดขาดจากกลยุทธ์งบดุลของบริษัท "เว้นแต่ Saylor จะทิ้งสต็อกของเขาอย่างมีนัยสำคัญ เราจะไม่เห็นการล่มสลาย -70% เหมือนวงจรก่อนหน้า" เขาเขียน โดยกำหนดเงื่อนไขที่ชัดเจนแทนที่จะนำเสนอการปรับตัวลงว่าหลีกเลี่ยงไม่ได้

แม้กระนั้น เขาก็ไม่ได้อ้างว่าตลาดได้พบจุดต่ำสุดแล้ว "แรงกดดันการขายยังคงดำเนินต่อไป ดังนั้นจุดต่ำสุดยังไม่ชัดเจน" Ki กล่าว เพิ่มว่าเส้นทางที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือเวลา ไม่ใช่การชำระบัญชีแบบเส้นตรง กรณีฐานของเขาคือ "การรวมตัวในแนวข้างที่กว้างขวาง" ระบอบการปกครองที่ความผันผวนสามารถคงอยู่ได้ แต่ทิศทางจะยากขึ้นในการรักษาโดยไม่มีผู้ซื้อส่วนเพิ่มใหม่

สภาพคล่อง Stablecoin แห้งแล้ง

ผู้สนับสนุน CryptoQuant Darkfost เพิ่มรายละเอียดว่า "ไม่มีเงินทุนสดใหม่" หน้าตาเป็นอย่างไรในระบบ เขาโต้แย้งว่ากิจกรรม stablecoin ซึ่งมักถูกใช้เป็นตัวแทนระยะใกล้สำหรับสภาพคล่องคริปโตที่ใช้ได้ ได้พลิกกลับอย่างรุนแรงเนื่องจากความไม่แน่นอนยังคงสูง

"ตลาดคริปโตกำลังผ่านช่วงที่ละเอียดอ่อน มีลักษณะเป็นการขาดสภาพคล่องเชิงโครงสร้างในบริบทของความไม่แน่นอนที่สูงอย่างต่อเนื่อง" เขาเขียน เรียกมันว่าสภาพแวดล้อม "ไม่เอื้ออำนวยต่อการรับความเสี่ยง" โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับสินทรัพย์เช่นโลหะมีค่าและหุ้นที่ยังคงดึงดูดกระแส

Darkfost กล่าวว่าตลาด stablecoin ได้ขยายตัวมากกว่า 140 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2023 แต่มูลค่าตลาด stablecoin รวมเริ่มลดลงในเดือนธันวาคม "ยุติแนวโน้มการเติบโตที่ยั่งยืนนี้" สัญญาณที่นำไปปฏิบัติได้มากขึ้น เขาโต้แย้งคือ กระแสการแลกเปลี่ยน: "กระแสเงินเข้าที่แข็งแกร่งโดยทั่วไปบ่งบอกถึงความเต็มใจที่จะได้รับการเปิดรับตลาด ในขณะที่กระแสเงินออกแทนที่จะบ่งบอกถึงการรักษาเงินทุนและการลดความเสี่ยง"

เขาเน้นย้ำเดือนตุลาคมเป็นเดือนสุดท้ายที่มีสภาพคล่องหนาแน่นชัดเจน เมื่อ "กระแสเงินสุทธิ stablecoin รายเดือนเฉลี่ยเกิน 9.7 พันล้านดอลลาร์" โดยเกือบ 8.8 พันล้านดอลลาร์กระจุกตัวอยู่บน Binance เพียงอย่างเดียว—เงื่อนไขที่ "หนุนการแรลลี่ของ Bitcoin สู่จุดสูงสุดตลอดกาลใหม่" ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน เขากล่าวว่า กระแสเงินเข้าเหล่านั้น "ถูกเช็ดออกไปส่วนใหญ่" โดยมีการลดลง 9.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงแรก จากนั้นมีเสถียรภาพสั้นๆ ตามด้วยกระแสเงินออกสุทธิใหม่มากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ รวมถึง 3.1 พันล้านดอลลาร์จาก Binance

ณ เวลาที่ตีพิมพ์ BTC ซื้อขายที่ 78,280 ดอลลาร์