การทำกำไรของ Bitcoin LTH ลดลงอย่างมาก: Smart Money เลิกขายแล้วหรือยัง?

Bitcoin ยังคงซื้อขายต่ำกว่าระดับ $80,000 ในขณะที่ตลาดยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันการขายอย่างต่อเนื่องและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดสะท้อนถึงสภาพแวดล้อมที่เปราะบางซึ่งการเคลื่อนไหวลงได้รับการตอบสนองจากผู้ซื้อที่มีความเชื่อมั่นจำกัด ในขณะที่ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงในวงกว้างของคริปโตยังคงอยู่ในแนวรับ เมื่อความผันผวนยังคงดำเนินต่อไป นักวิเคราะห์มุ่งความสนใจไปที่ตัวชี้วัดบนเชนมากขึ้นเพื่อประเมินว่าตลาดกำลังใกล้ถึงจุดหมดแรงหรือไม่ หรือยังมีแนวโน้มที่จะลดลงต่อไปอีก

รายงานใหม่จาก CryptoQuant เน้นย้ำถึงการเสื่อมถอยที่น่าสังเกตในความสามารถในการทำกำไรของผู้ถือผ่าน Spent Output Profit Ratio (SOPR) ซึ่งลดลงสู่ระดับต่ำสุดของปีที่ผ่านมา SOPR วัดว่าเหรียญที่ถูกใช้จ่ายกำลังเคลื่อนไหวด้วยกำไรหรือขาดทุน โดยให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับพฤติกรรมของกลุ่มนักลงทุนที่แตกต่างกันในช่วงเวลาที่เครียด

ข้อสังเกตที่สำคัญประการหนึ่งคือการบรรจบกันระหว่างผู้ถือระยะยาว (LTHs) และผู้ถือระยะสั้น (STHs) อัตราส่วน SOPR ลดลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับวิกฤต 1.0 ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือระยะยาวกำลังทำกำไรได้น้อยลงอย่างมากกว่าก่อน หรือเลือกที่จะหยุดขายโดยสิ้นเชิงที่ราคาปัจจุบัน พฤติกรรมนี้บ่งบอกถึงความลังเลที่เพิ่มขึ้นในการกระจายเหรียญในช่วงจุดอ่อน แม้ว่าผู้เข้าร่วมระยะสั้นยังคงเผชิญกับการขาดทุน

ด้วย Bitcoin ที่ยังคงต่ำกว่าระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญ วิวัฒนาการของ SOPR จะได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด ไม่ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะเป็นสัญญาณการทรงตัวในช่วงแรกหรือเพียงแค่การหยุดพักก่อนการยอมแพ้ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น ยังคงเป็นคำถามที่เปิดกว้างสำหรับสัปดาห์ข้างหน้า

SOPR ส่งสัญญาณการขายหมดแรง ไม่ใช่การยอมแพ้

รายงานเสริมว่าการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ล่าสุดสะท้อนอย่างใกล้ชิดกับการเสื่อมถอยที่เห็นใน SOPR ราคา (เส้นสีดำ) ได้ถึงจุดต่ำสุดในพื้นที่ใกล้ $77,900 สอดคล้องกับการลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราส่วนสู่ระดับต่ำสุดของปีที่ผ่านมา การซิงโครไนซ์นี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันการขายที่เกิดขึ้นจริงได้เข้มข้นขึ้นควบคู่ไปกับการลดลงของความสามารถในการทำกำไร โดยเสริมมุมมองที่ว่าตลาดได้เข้าสู่ช่วงเครียดมากกว่าการปรับฐานตามปกติ

จากมุมมองทางอารมณ์ ค่า SOPR ที่ตกต่ำในอดีตมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงเวลาที่เรียกว่า "เงินฉลาด" ลดกิจกรรมการขาย เมื่อเหรียญไม่ถูกใช้จ่ายด้วยกำไรที่มีนัยสำคัญ ผู้ถือระยะยาวมักจะถอยออกมา ทำให้แรงกดดันการขายลดลง ในรอบที่ผ่านมา สภาวะที่คล้ายกันได้นำหน้าช่วงเวลาของการสะสมหรือการก่อตัวของพื้นตลาดท้องถิ่น แม้ว่าเวลาจะแตกต่างกันอย่างกว้างขวาง

ขณะนี้มีสองสถานการณ์ที่โดดเด่น หาก SOPR คงที่รอบระดับ 1.0 จะบ่งชี้ว่าการกระจายหนักจากนักลงทุนระยะยาวได้หมดลงส่วนใหญ่แล้ว สร้างพื้นที่สำหรับการตีกลับบรรเทาเมื่ออุปสงค์ส่วนเพิ่มกลับมา อีกทางหนึ่ง การลดลงของราคาที่ชันและขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมเพิ่มความเป็นไปได้ของการรวมตัวในแนวข้างที่ขยายออกไป เนื่องจากตลาดย่อยความผันผวนล่าสุดก่อนสร้างแนวโน้มที่ชัดเจนกว่า

โดยสรุป ข้อมูลชี้ไปที่ตลาดที่ล้างออก ด้วย SOPR ที่ต่ำสุดของปี มือที่อ่อนแอกว่าดูเหมือนจะออกไปแล้ว โดยเปลี่ยนสมดุลไปสู่การพิจารณามูลค่าระยะยาวมากกว่าความกลัวระยะสั้น

Bitcoin ดิ้นรนต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่สำคัญ

กราฟรายสัปดาห์ของ Bitcoin เน้นตลาดที่อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีการฟื้นตัวเล็กน้อยจากจุดต่ำสุดล่าสุด ราคาปัจจุบันอยู่รอบ ๆ พื้นที่ $78,000 หลังจากลดลงสั้น ๆ ไปยังระดับกลาง $70,000 ซึ่งเป็นโซนที่ทำหน้าที่เป็นกระเป๋าอุปสงค์ระยะสั้นที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม การตีกลับนี้จนถึงตอนนี้ยังขาดการติดตาม และยังไม่ได้ส่งสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มเชิงโครงสร้าง

จากมุมมองทางเทคนิค Bitcoin ยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลัก ราคากำลังซื้อขายอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 100 วันและ 200 วันอย่างดี ซึ่งทั้งสองกำลังลาดลงในขณะนี้ การกำหนดค่านี้เสริมอคติขาลงในวงกว้างและบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวยังคงถูกขายเข้าไปมากกว่าการสะสมอย่างก้าวร้าว ภูมิภาคแนวรับก่อนหน้าระหว่าง $85,000 และ $90,000 ได้พลิกกลับเป็นแนวต้านอย่างชัดเจน ยืนยันการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาดเมื่อเทียบกับปลายปี 2025

การขายลงในช่วง $74,000–$76,000 มาพร้อมกับปริมาณที่เพิ่มขึ้น การฟื้นตัวที่ตามมาเกิดขึ้นกับการมีส่วนร่วมที่เบากว่าโดยเปรียบเทียบ ความแตกต่างนี้บ่งบอกถึงการปิดสถานะขาดทุนหรือการซื้อเชิงยุทธวิธีมากกว่าความเชื่อมั่นที่ต่ออายุจากนักลงทุนระยะยาว

เชิงโครงสร้าง Bitcoin ดูเหมือนจะเปลี่ยนผ่านจากเฟสการกระจายสู่ระบอบการรวมตัวหรือการแก้ไข ตราบใดที่ราคายังคงต่ำกว่าแนวต้านที่กู้คืนและล้มเหลวในการฟื้นคืนค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่สำคัญ ความเสี่ยงด้านลบยังคงเปิดอยู่

ภาพจาก ChatGPT, กราฟจาก TradingView.com