สวัสดีตอนเช้า เอเชีย นี่คือสิ่งที่กำลังเป็นข่าวในตลาด:

ยินดีต้อนรับสู่ Asia Morning Briefing สรุปข่าวสำคัญประจำวันในช่วงเวลาสหรัฐฯ และภาพรวมของการเคลื่อนไหวของตลาดและการวิเคราะห์ สำหรับภาพรวมโดยละเอียดของตลาดสหรัฐฯ โปรดดู Crypto Daybook Americas ของ CoinDesk
ตลาดกำลังตั้งคำถามว่า bitcoin กำลังแพ้ทองคำหรือไม่ Darius Sit ผู้ร่วมก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการที่ QCP Capital กล่าวว่าการถกเถียงมักจะมุ่งเน้นที่ราคา ในขณะที่ความเป็นจริงของสภาพคล่องสำคัญกว่า

QCP ซึ่งตั้งอยู่ในสิงคโปร์เป็นหนึ่งในโต๊ะซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในเอเชีย โดยมีปริมาณการซื้อขายประจำปีมากกว่า 60,000 ล้านดอลลาร์

"หากคุณเปรียบเทียบ Bitcoin กับทองคำ มันไม่ใช่การเปรียบเทียบแบบตรงต่อตรง... คุณกำลังพูดถึงเกือบจะเหมือนการเปรียบเทียบหนูกับช้างเลย" Sit บอกกับ CoinDesk "คุณมีกลุ่มพลังตลาดเฉพาะตัวสองชุดที่แตกต่างกันที่ส่งผลต่อราคาตลาดในระยะสั้น แต่ในเรื่องเล่าระยะยาว ผม คิดว่า [พวกเขา] ยังคงค่อนข้างคล้ายกัน"

การครอบงำของทองคำสะท้อนถึงความต้องการจากรัฐบาล โครงสร้างตลาดที่ฝังรากลึก และขนาดที่มหาศาล ความล่าช้าของ Bitcoin เกิดจากการปิดสถานะมากกว่าการพังทลายของทฤษฎี มูลค่าตลาดของทองคำใหญ่มากจนความผันผวนรายวันสามารถเกินมูลค่าทั้งหมดของ bitcoin ได้ ทำให้ความแตกต่างในระยะสั้นกลายเป็นปัญหาทางกายภาพมากกว่าคำตัดสินเชิงเรื่องเล่า

อย่างไรก็ตาม "ในระยะยาว เรื่องเล่าดูเหมือนกัน" Sit กล่าว

จุดเปลี่ยนที่ใหญ่กว่า ในมุมมองของเขา ไม่ใช่การขึ้นของทองคำแท่ง แต่เป็นเหตุการณ์ลดเลเวอเรจของคริปโตในวันที่ 10 ตุลาคม (ตอนนี้เรียกว่า 10/10) เหตุการณ์นั้นลากเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่าง bitcoin และส่วนที่เหลือของสินทรัพย์ดิจิทัล เผยให้เห็นว่าสภาพคล่องและการบรรเทาเครดิตแยกทางกันอย่างไรเมื่อเลเวอเรจแตก

"10 ตุลาคมเผยให้เห็นว่า ... มีเส้นแบ่งที่ชัดเจนมากในแง่ของสภาพคล่องระหว่างคริปโต altcoin และ bitcoin" Sit กล่าว ข้อสรุปไม่ใช่ว่าคริปโตสูญเสียความน่าสนใจ แต่ตลาดส่วนใหญ่ค้นพบความลึกที่แท้จริงเมื่อการปิดสถานะบังคับล้างบัญชีเสร็จสิ้น สิ่งที่เหลืออยู่คือภูมิทัศน์ที่บางลงซึ่งราคาเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในทั้งสองทิศทาง

หนึ่งในบทเรียนที่สำคัญที่สุดของ "10/10" คือวิธีที่สถานที่คริปโตจัดการกับเครดิตเมื่อเกิดปัญหา

Sit แสดงความแตกต่างอย่างชัดเจนกับตลาดแบบดั้งเดิม ซึ่งโครงสร้างโบรกเกอร์และบริษัทคลียริ่งเฮาส์แบบหลายชั้นดูดซับแรงกระแทกก่อนที่ขาดทุนจะไปถึงผู้ใช้ปลายทาง

ตลาดคริปโตดั้งเดิมในทางตรงกันข้าม มักดำเนินการเป็นจุดล้มเหลวเดียว โดยพึ่งพาทุนของผู้ถือหุ้น กองทุนประกัน และในกรณีสุดโต่ง การแบ่งขาดทุนร่วมกัน

"ในขณะที่คุณเรียกใช้การแบ่งขาดทุนร่วมกัน แพลตฟอร์มของคุณจะสูญเสียความไว้วางใจ" Sit กล่าว โดยอธิบายสิ่งที่เขามองว่าเป็นเพดานสถาบันที่แท้จริงของอุตสาหกรรม ความผันผวนไม่ใช่สิ่งที่ยับยั้ง ปัญหาเกิดขึ้นเมื่อเทรดเดอร์ไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าการชำระบัญชีและความเสี่ยงของคู่สัญญาจะได้รับการจัดการอย่างไรในเหตุการณ์ที่เครียด

การแบ่งขาดทุนร่วมกันเกิดขึ้นเมื่อกองทุนประกันของตลาดไม่สามารถครอบคลุมสถานะที่ล้มละลายได้ บังคับให้แพลตฟอร์มปิดสถานะของเทรดเดอร์ที่ทำกำไรเพื่อครอบคลุมการขาดแคลน ทำให้ผู้ชนะต้องจ่ายสำหรับการสูญเสียของผู้อื่น สิ่งนี้เกิดขึ้นในตลาดหลักหลายแห่งในระหว่างการพังทลายของตลาดในวันที่ 10 ตุลาคม

เขาเสริมว่าผู้เข้าร่วมรับรู้ว่ากฎไม่สอดคล้องกัน โดยผลิตภัณฑ์หรือคู่สัญญาบางรายดูเหมือนได้รับการปกป้อง ในขณะที่รายอื่นรับผลกระทบ

การรับรู้นั้นคงอยู่นานกว่าการลดลงของราคาเอง ตลาดสามารถสร้างเลเวอเรจและปริมาณใหม่ได้ แต่ความไว้วางใจในการกำกับดูแลการชำระบัญชีช้ากว่าในการกลับมา

ผลลัพธ์คือภูมิทัศน์ที่แบ่งแยกซึ่ง bitcoin รักษาความน่าเชื่อถือเนื่องจากสภาพคล่องที่ลึกกว่าและการใช้งานที่ชัดเจนกว่าเป็นหลักประกัน ในขณะที่คอมเพล็กซ์ altcoin ที่กว้างขึ้นซื้อขายด้วยส่วนลดโครงสร้างที่เชื่อมโยงน้อยกว่ากับทิศทางมหภาคมากกว่าการออกแบบสถานที่และความเชื่อมั่นของคู่สัญญา

ในมุมมองของ Sit, bitcoin ยังคงมีพฤติกรรมเหมือนการป้องกันเงินเฟ้อในระยะยาวและรูปแบบหลักประกันที่อ่านได้ชัดเจนมากขึ้น ในขณะที่จักรวาล altcoin ที่กว้างขึ้นอยู่ภายใต้การกำกับดูแลสถานที่และความลึกของสมุดคำสั่งซื้อโดยตรงมากกว่าเรื่องเล่ามหภาคเพียงอย่างเดียว

"เมื่อสิ่งใดมีสภาพคล่องที่ไม่ดี มันสามารถลงได้มาก มันสามารถขึ้นได้มาก" Sit กล่าว

การเคลื่อนไหวของตลาด

BTC: Bitcoin แกว่งอย่างรุนแรงแต่เพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในชั่วโมงที่ผ่านมา ขณะที่ความผันผวนอย่างรุนแรงตามมาด้วยการดิ่งลงที่ขับเคลื่อนโดยการชำระบัญชีไปสู่ 60,000 ดอลลาร์ โดย RSI อยู่ใกล้ 17 ส่งสัญญาณสภาวะขายมากเกินไปในอดีตที่มักเกิดก่อนการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว แม้ว่าราคาจะอยู่ใกล้โซนรองรับ 58,000 ถึง 60,000 ดอลลาร์

ETH: Ether ซื้อขายที่ประมาณ 1,895 ดอลลาร์ ฟื้นตัวประมาณ 7% ในชั่วโมงที่ผ่านมาหลังจากการขายที่ขับเคลื่อนโดยการชำระบัญชี โดยความผันผวนพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากสภาวะโมเมนตัมที่ขายมากเกินไปอย่างลึกซึ้งก่อให้เกิดการฟื้นตัวระยะสั้น แม้จะมีการขาดทุนสองหลักในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

Gold: ทองคำลดลงประมาณ 3.7% เหลือประมาณ 4,740 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการถอนตัวของสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้างและคลื่นการทำกำไร แต่นักวิเคราะห์โต้แย้งว่าแนวโน้มขึ้นระยะยาวยังคงได้รับการสนับสนุนจากการซื้อของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ความกังวลเรื่องหนี้และความเชื่อมั่นในสกุลเงิน และการคาดการณ์ที่ยังเห็นศักยภาพที่ราคาจะพุ่งไปสู่ 7,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2026 แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น

Nikkei 225: Nikkei 225 ลดลงประมาณ 1% เพื่อขยายแนวโน้มขาลงสามวันติดต่อกัน ขณะที่ความปั่นป่วนทางเทคโนโลยีของ Wall Street แพร่กระจายเข้าสู่เอเชีย ลาก Kospi ของเกาหลีใต้ลงมากถึง 5% กดดันหุ้นฮ่องกงและออสเตรเลีย และเสริมสร้างโทนหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้างที่กดดันเงินและสินทรัพย์ผันผวนอื่นๆ ด้วย

ที่อื่นในคริปโต

• Bessent จากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เรียกคริปโต 'นิฮิลิสต์' ที่ต่อต้านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด (CoinDesk)
• Bitmine ของ Tom Lee ตอนนี้ขาดทุน 8,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ ether ดิ่งต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ (CoinDesk)