นักลงทุนชาวจีนกำลังหลั่งไหลเข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์สโลหะ ขณะที่เงินสดสะสมเพิ่มขึ้นและทางเลือกการลงทุนที่แท้จริงหมดไป

นักลงทุนชาวจีนกำลังแห่เข้าลงทุนในโลหะ ราคาทองแดง ทองคำ และเงินพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่เพราะโรงงานต้องการวัตถุดิบเพิ่มขึ้น แต่เป็นเพราะผู้คนในจีนมีเงินสดมากเกินไปและไม่มีที่จริงจังในการนำไปลงทุน

การซื้อขายในตลาดฟิวเจอร์สของจีนกำลังคึกคักอย่างมาก เงิน อะลูมิเนียม นิกเกิล ดีบุก และลวดเหล็กเส้นมีปริมาณการซื้อขายสูงมาก Duncan Wrigley หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก Pantheon Macroeconomics กล่าวว่า "เรากำลังเห็นปริมาณการซื้อขายระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้น... น่าจะเป็นผลมาจากสภาพคล่องส่วนเกินที่ขาดทางเลือกที่น่าสนใจในที่อื่น"

นักเก็งกำไรกำลังผลักดันราคาในขณะที่เศรษฐกิจชзамедลง

ธนาคารประชาชนจีนสูบฉีดเงินเข้าสู่ระบบมาหลายปีแล้ว แต่ตอนนี้มันยากขึ้นที่จะผลักดันเงินนั้นไปยังสิ่งที่มีประโยชน์ ในเดือนธันวาคม ปริมาณเงิน M2 ของจีนเติบโต 8.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เศรษฐกิจเติบโตเพียง 3.9% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 ช่องว่างนี้แสดงให้เห็นถึงปัญหา

การใช้จ่ายในภาคค้าปลีกยังคงอ่อนแอ ครัวเรือนกำลังลดการใช้จ่าย ธนาคารออกสินเชื่อใหม่น้อยที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018 การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร ซึ่งรวมถึงอาคาร เครื่องจักร และโครงสร้างพื้นฐาน ลดลงเป็นครั้งแรก ผู้คนไม่ใช้จ่ายและบริษัทไม่ลงทุน ดังนั้นผู้ค้าจึงเดิมพันกับโลหะแทน

แม้จะมีการลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ ราคาทองแดงและทองคำยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่การปรับตัวเพิ่มขึ้นนี้ไม่มีความเชื่อมโยงกับอุปสงค์ที่แท้จริง โรงงานกำลังลดการใช้วัตถุดิบ พวกเขาไม่ต้องการจ่ายราคาที่สูงเกินไปเมื่ออุปสงค์ของผู้บริโภคอ่อนแออยู่แล้ว

อย่างไรก็ตาม นักเก็งกำไรทางการเงินของจีนกำลังเพิกเฉยต่อการลดลงของการใช้งานในโลกจริง พวกเขามุ่งเน้นไปที่เรื่องราวระยะยาว ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสีเขียว ความกังวลเกี่ยวกับสกุลเงินที่ทำให้ทองคำดูปลอดภัยกว่า และความต้องการ AI สำหรับโลหะอย่างดีบุก นอกจากนี้เรายังกำลังเผชิญกับการขาดแคลนทองแดงและอะลูมิเนียมทั่วโลก

ความผันผวนของราคาเพิ่มขึ้นในขณะที่ทองแดงลดลงจากจุดสูงสุด

ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เชื่อมโยงกับทองคำในจีนเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในสองปี มีมากกว่า 300 รายการภายในสิ้นปี 2025 มูลค่ารวมของพวกเขาแตะ 243 พันล้านหยวน นั่นเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่มาก แต่ยังคงเล็กเมื่อเทียบกับตลาดผลิตภัณฑ์ทางการเงินขนาดใหญ่ของประเทศที่ 180 ล้านล้านหยวน

ทองแดงทะยานผ่าน $14,500 ต่อตันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จากนั้นก็เริ่มลดลง ในวันศุกร์ มันลดลงเป็นวันที่สามติดต่อกันไปที่ $12,750 ในตลาดโลหะลอนดอน นั่นคือการลดลง 3.1% ในสัปดาห์ ตอนนี้มันกำลังอยู่ในช่วงที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน คลังสินค้าในลอนดอน เซี่ยงไฮ้ และนิวยอร์กเต็มไปด้วยทองแดง มากกว่าช่วงใดๆ นับตั้งแต่ปี 2003

นักวิเคราะห์ David Wilson จาก BNP Paribas กล่าวว่าทองแดง "ยังคงมีมูลค่าสูงเกินไป" และราคาอะไรก็ตามที่สูงกว่า $11,500 คือ "เกือบทั้งหมดถูกขับเคลื่อนโดยการเก็งกำไร"

Peter Taylor จาก Macquarie กล่าวว่าราคาไม่ตรงกับการใช้งานจริง แม้ว่าทีมของเขาจะเพิ่มการคาดการณ์ทองแดงสำหรับไตรมาสแรก 18% เป็น $12,900 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความไม่สอดคล้องกันนี้อาจคงอยู่นานแค่ไหน

Zhou Xiao'ou จาก Zijin Tianfeng Futures กล่าวว่าความผันผวนอาจลดลงในสัปดาห์หน้า นั่นเป็นเพราะผู้ค้าหลายรายในจีนกำลังถอยห่างเพื่อตรุษจีน ดอกเบี้ยเปิดในฟิวเจอร์สทองแดงลดลงไปที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคมแล้ว

หากคุณกำลังอ่านสิ่งนี้ คุณก็นำหน้าอยู่แล้ว อยู่ที่นั่นต่อไปกับจดหมายข่าวของเรา