บริษัทขุด Bitcoin พังทลายขณะที่ผลประกอบการพลาดพบกับ Bitcoin Flash Crash

หุ้นของ IREN และ CleanSpark ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในระหว่างและหลังเวลาซื้อขายปกติ หลังจากรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ที่อย่างอ่อนแอท่ามกลางราคา Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า $62,000 อย่างกะทันหัน การผสมผสานระหว่างรายได้ที่ต่ำกว่าคาดและสภาวะราคาที่เลวลงทำให้แรงกดดันเพิ่มขึ้นทั่วทั้งภาคเหมืองแร่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

แทนที่จะตอบสนองต่อปัญหาเฉพาะของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง ตลาดได้ถือว่ารายงานเหล่านี้เป็นการยืนยันว่าความสามารถในการทำกำไรในอุตสาหกรรมเหมืองแร่ยังคงเปราะบางภายใต้สภาวะเครือข่ายและราคาในปัจจุบัน

ผลประกอบการของ IREN ที่ต่ำกว่าคาดกระทบกับความกดดันของตลาด

IREN ซึ่งปัจจุบันเป็นบริษัทเหมืองแร่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด รายงานไตรมาสที่ต่ำกว่าความคาดหวังอย่างมีนัยสำคัญ รายได้ลดลงเหลือ $184.7 ล้าน ต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์เกือบ $40 ล้าน และเน้นย้ำว่าอัตรากำไรหดตัวอย่างรวดเร็วเพียงใดเมื่อความยากในการขุดเพิ่มขึ้น

การเสื่อมถอยของงบกำไรขาดทุนเด่นชัดยิ่งขึ้น IREN รายงานขาดทุนสุทธิ $155.4 ล้าน กลับตัวจากกำไร $384.6 ล้านที่บันทึกในไตรมาสก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงนี้เน้นย้ำถึงความอ่อนไหวของรายได้ของผู้ขุดต่อทั้งราคา Bitcoin และการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงาน

ตลาดหุ้นตอบสนองอย่างรวดเร็ว หุ้นลดลง 11.5% ในช่วงเวลาซื้อขายปกติและร่วงลงมากขึ้นในการซื้อขายหลังเวลาทำการ ขณะที่นักลงทุนประเมินความยั่งยืนของผลกำไรภายใต้สภาวะปัจจุบันใหม่

CleanSpark ประสบกับการปรับฐานหุ้นที่รุนแรงกว่า

CleanSpark ประสบกับการลดลงของราคาที่สูงชันยิ่งขึ้นตามที่เซสชั่นดำเนินไป หุ้นร่วงลงเกือบ 19.2% ในระหว่างเวลาซื้อขายปกติก่อนที่จะลดลงอีก 10% หลังเวลาทำการ ทำให้หุ้นอยู่ในกลุ่มที่มีผลงานแย่ที่สุดในกลุ่มเหมืองแร่

ปฏิกิริยานี้สะท้อนมากกว่าแค่ผลประกอบการรายไตรมาส เมื่อรายได้ของผู้ขุด Bitcoin ลดลงอย่างรวดเร็ว ตลาดได้กำหนดราคาให้กับอัตรากำไรที่แคบลงและความยอมรับที่ลดลงต่อผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่ามาตรฐานทั่วทั้งภาค โดยเฉพาะสำหรับผู้ขุดที่มีฐานต้นทุนที่ขยายตัว

รายได้ผู้ขุดที่ลดลงเปลี่ยนสมการความเสี่ยง

ความผิดหวังในผลประกอบการเกิดขึ้นพร้อมกับการหดตัวอย่างรุนแรงของความสามารถในการทำกำไรทั่วทั้งอุตสาหกรรม รายได้รายวันของผู้ขุด Bitcoin ลดลงเหลือประมาณ $32.62 ล้าน ลดลงจากมากกว่า $41 ล้านเมื่อเพียงสองสัปดาห์ก่อนหน้า ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับการครอบคลุมกระแสเงินสดในระยะใกล้เพิ่มมากขึ้น

การบีบรัดรายได้นั้นได้เพิ่มความรุนแรงของสิ่งที่ผู้เข้าร่วมหลายคนอธิบายว่าเป็น "ความกลัวสุดขีด" ทั่วทั้งหุ้นเหมืองแร่ เนื่องจากรางวัลบลอกที่ลดลงในแง่ดอลลาร์ชนกับต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นและความยากของเครือข่ายที่สูงขึ้น

การขยายตัวพบกับเส้นโค้งต้นทุนที่ยากขึ้น

นักวิเคราะห์สังเกตว่าทั้ง IREN และ CleanSpark ได้ขยายอัตราแฮชอย่างก้าวร้าว กลยุทธ์ที่ทำงานได้ดีในช่วงสภาพแวดล้อมราคาสูงกว่าแต่ตอนนี้กำลังเผชิญกับผลตอบแทนที่ลดลง เมื่อความยากปรับตัวสูงขึ้นในขณะที่ราคา Bitcoin ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เกณฑ์คุ้มทุนสำหรับผู้ขุดในอุตสาหกรรมได้เคลื่อนที่สูงขึ้น

ผลลัพธ์คือช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างขนาดการดำเนินงานและประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ซึ่งมีส่วนทำให้เกิดความสูญเสียที่รายงานโดย IREN และการกำหนดราคาใหม่อย่างรุนแรงที่เห็นทั่วทั้งภาค

การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ

ที่ศูนย์กลางของการขายทิ้งคือ Bitcoin ซึ่งลดลงไปใกล้ $60,000 ในช่วงเวลาดังกล่าว การเคลื่อนไหวนั้นเสริมความกังวลของนักลงทุนว่าความสามารถในการทำกำไรของผู้ขุดอาจยังคงถูกจำกัดนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้หากการฟื้นตัวของราคาไม่เกิดขึ้น

จนกว่า Bitcoin จะมีเสถียรภาพและสภาวะรายได้ดีขึ้น ความอ่อนไหวของผลกำไรมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้หุ้นเหมืองแร่ต้องเผชิญกับความผันผวนเพิ่มเติมแม้ในกรณีที่ไม่มีอุปสรรคการดำเนินงานเพิ่มเติม

สิ่งที่ตลาดกำลังส่งสัญญาณ

การลดลงอย่างรุนแรงของ IREN และ CleanSpark สะท้อนมากกว่าตัวเลขรายไตรมาสที่น่าผิดหวัง ตลาดมุ่งเน้นมากขึ้นไปที่โครงสร้างต้นทุน สมมติฐานคุ้มทุน และความยืดหยุ่นของงบดุล เนื่องจากอุตสาหกรรมเหมืองแร่เข้าสู่ช่วงที่มีการแข่งขันมากขึ้นและมีความอ่อนไหวต่ออัตรากำไร

ในตอนนี้ การกำหนดราคาหุ้นบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังเรียกร้องหลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่ากำลังการผลิตที่ขยายสามารถแปลงเป็นความสามารถในการทำกำไรที่ยั่งยืนภายใต้สภาวะราคาที่ต่ำกว่าและความยากที่สูงขึ้น แทนที่จะพึ่งพาการฟื้นตัวแบบวัฏจักรของ Bitcoin เพียงอย่างเดียว

โพสต์ บริษัทเหมืองแร่พังทลายเมื่อผลประกอบการต่ำกว่าคาดพบกับการร่วงของ Bitcoin อย่างฉับพลัน ปรากฏครั้งแรกบน ETHNews