เฟดตัดดอกเบี้ยช้าเกินไปแล้วหรือไม่? สัญญาณเตือนชี้ว่านโยบายเข้มงวดเกินไป

สรุปสั้น:

• Truflation แสดงอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ใกล้ 0.68% ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐยังคงรักษานโยบายที่เข้มงวด 
• การผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตและการผิดนัดชำระสินเชื่อรถยนต์เพิ่มขึ้น สัญญาณระดับความเครียดทางเศรษฐกิจในช่วงปลายวงจร 
• ตลาดแรงงานอ่อนแอลงเร็วกว่าที่เฟดยอมรับ โดยมีการเลิกจ้างเพิ่มขึ้นและการจ้างงานชзамедлени่าลงในทุกภาคส่วน 
• ความล่าช้าของนโยบายการเงินหมายถึงความเสียหายทางเศรษฐกิจอาจเกิดขึ้นก่อนที่เฟดจะตอบสนองต่อความอ่อนแอที่ยืนยันในข้อมูล
  

เฟดสายเกินไปสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่? คำถามนี้ครอบงำการอภิปรายในตลาดเนื่องจากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจแยกออกจากข้อความของธนาคารกลางอย่างเป็นทางการมากขึ้นเรื่อยๆ

ข้อมูลเงินเฟ้อแบบเรียลไทม์แสดงการลดลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่ความเครียดด้านเครดิตและความอ่อนแอของแรงงานเร่งตัวขึ้นในทุกภาคส่วน ธนาคารกลางสหรัฐยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับที่เข้มงวดแม้จะมีหลักฐานที่เพิ่มขึ้นของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ

การกำหนดเวลานโยบายกลายเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากนักวิเคราะห์โต้เถียงกันว่าการลดอัตราเชิงป้องกันหรือมาตรการเชิงรับจะเป็นตัวกำหนดวงจรถัดไป

ความล่าช้าของนโยบายสร้างภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ย

นโยบายการเงินดำเนินการด้วยความล่าช้าอย่างมากระหว่างการดำเนินการและผลกระทบทางเศรษฐกิจ การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยต้องใช้เวลาหลายเดือนจึงจะส่งผลกระทบอย่างเต็มที่ต่อการลงทุนทางธุรกิจและรูปแบบการใช้จ่ายของผู้บริโภค

เมื่อสถิติอย่างเป็นทางการยืนยันความอ่อนแอ สภาวะพื้นฐานอาจเสื่อมโทรมลงอย่างมีนัยสำคัญแล้ว ผลกระทบจากความล่าช้านี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการวางตำแหน่งปัจจุบันของเฟด

การติดตามเงินเฟ้อแบบเรียลไทม์ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาได้ลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดก่อนหน้า ตามที่ Bull Theory กล่าวว่า "Truflation แสดงอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ใกล้ 0.68%" ขณะที่เฟดยังคงรักษาท่าทีระมัดระวังเกี่ยวกับเสถียรภาพราคา

การอ่านค่านี้ขัดแย้งกับคำแถลงของธนาคารกลางที่เน้นถึงเงินเฟ้อที่ติดหนืดและความกังวลที่ยังคงอยู่ ช่องว่างระหว่างตัวชี้วัดทางเลือกและวาทกรรมนโยบายยังคงขยายกว้างขึ้น

Bull Theory เน้นย้ำถึงความไม่สอดคล้องกันนี้ในความเห็นตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ โดยสังเกตว่า "เฟดยังคงพูดซ้ำว่าตลาดงานยังแข็งแกร่ง" แม้จะมีสัญญาณที่ขัดแย้งกัน

การวิเคราะห์เน้นว่าการเลิกจ้าง การผิดนัดชำระหนี้ และการล้มละลายเพิ่มขึ้นพร้อมกัน การพัฒนาเหล่านี้มักเกิดขึ้นเมื่อนโยบายที่เข้มงวดเริ่มสร้างความเสียหายต่อผู้เข้าร่วมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่า

แต่การสื่อสารอย่างเป็นทางการยังคงอธิบายลักษณะเศรษฐกิจว่ามีความยืดหยุ่นโดยพื้นฐาน

ตลาดเครดิตส่งสัญญาณเตือนช่วงปลายวงจรในกลุ่มผู้บริโภคและองค์กร การผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตเพิ่มขึ้นพร้อมกับอัตราการผิดนัดชำระสินเชื่อรถยนต์

การยื่นขอล้มละลายของบริษัทเร่งตัวขึ้นเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นทำให้งบดุลที่มีหนี้สินมากเกินไปตึงเครียด ธุรกิจขนาดเล็กเผชิญกับความเปราะบางเป็นพิเศษเมื่อต้นทุนเงินทุนยังคงสูงเป็นเวลานาน

ความเสื่อมโทรมทางเศรษฐกิจเร็วกว่าระยะเวลาที่เฟดรับรู้

สภาวะตลาดแรงงานแสดงความอ่อนแอที่เพิ่มขึ้นแม้ธนาคารกลางจะยืนยันถึงความแข็งแกร่งที่ยังคงอยู่ การชะลอตัวของการจ้างงานและการประกาศเลิกจ้างที่เพิ่มขึ้นวาดภาพที่แตกต่างจากที่คำแถลงอย่างเป็นทางการแนะนำ

ข้อมูลแนวโน้มค่าจ้างบ่งชี้ว่าอุปสงค์ต่อแรงงานในอุตสาหกรรมต่างๆ กำลังลดลง สถานการณ์การจ้างงานกำลังเสื่อมโทรมเร็วกว่าที่วาทกรรมนโยบายยอมรับ

สมการความเสี่ยงได้เปลี่ยนจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อไปสู่ภัยคุกคามเงินฝืด Bull Theory เตือนว่า "เงินเฟ้อทำให้การใช้จ่ายช้าลง แต่เงินฝืดหยุดการใช้จ่าย" โดยเน้นอันตรายของการตอบสนองนโยบายที่ล่าช้า

เมื่อผู้บริโภคคาดหวังราคาที่ลดลง การตัดสินใจซื้อจะเปลี่ยนไปสู่การเลื่อนเวลามากกว่าการดำเนินการทันที ธุรกิจตอบสนองด้วยการลดการผลิตและลดค่าใช้จ่ายด้านแรงงาน

ความเครียดด้านเครดิตทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ก่อนเวลาของนโยบายที่เข้มงวดเกินไปเมื่อเทียบกับความสามารถทางเศรษฐกิจ การผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นในหมวดเครดิตต่างๆ แสดงให้เห็นว่าครัวเรือนและบริษัทต่อสู้ภายใต้ระดับอัตราปัจจุบัน

แรงกดดันเหล่านี้มักแพร่กระจายจากผู้เข้าร่วมที่อ่อนแอกว่าไปสู่กลุ่มที่กว้างขึ้นหากสภาวะยังคงเข้มงวด ความเสียหายทบต้นเมื่อความเครียดทางการเงินป้อนกลับสู่การใช้จ่ายและการลงทุนที่ลดลง

นักวิเคราะห์ตั้งคำถามสำคัญว่า: "หากเงินเฟ้อกำลังลดลงอยู่แล้ว หากตลาดแรงงานกำลังอ่อนแอลงอยู่แล้ว หากความเครียดด้านเครดิตกำลังเพิ่มขึ้นอยู่แล้ว การรักษาอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดนานเกินไปสามารถขยายความช้าลงแทนที่จะทำให้มีเสถียรภาพ"

ตลาดเริ่มกำหนดราคาความคาดหวังสำหรับการกลับนโยบายที่ขับเคลื่อนโดยความกลัวการเติบโตมากกว่าการควบคุมเงินเฟ้อ ขั้นตอนถัดไปอาจขึ้นอยู่กับว่าการลดอัตราดอกเบี้ยมาถึงเร็วพอที่จะทำให้สภาวะมีเสถียรภาพหรือเพียงแค่ตอบสนองต่อภาวะถดถอยที่ยืนยันแล้ว

โพสต์ เฟดสายเกินไปสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่? สัญญาณเตือนชี้ให้เห็นนโยบายที่เข้มงวดเกินไป ปรากฏครั้งแรกบน Blockonomi

แหล่งที่มา: https://blockonomi.com/is-the-fed-already-too-late-for-rate-cuts-warning-signs-suggest-policy-overtightening/