คำวิจารณ์อย่างรุนแรงของ Vitalik Buterin: ทำไม 'DeFi' ส่วนใหญ่จึงเป็นของปลอม และการกระจายอำนาจที่แท้จริงต้องการอะไร

BitcoinWorld

คำวิจารณ์อย่างรุนแรงของ Vitalik Buterin: ทำไม 'DeFi' ส่วนใหญ่จึงเป็นของปลอมและการกระจายอำนาจที่แท้จริงต้องการอะไร

ในแถลงการณ์ที่ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อภาคส่วนสกุลเงินดิจิทัล ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum Vitalik Buterin ได้ให้การประเมินอย่างรุนแรงต่อภูมิทัศน์การเงินแบบกระจายอำนาจในปัจจุบัน โดยติดป้ายว่าส่วนสำคัญของมันเป็น 'ของปลอม' ในการพูดจากมุมมองระดับโลกเมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2025 คำวิจารณ์ของ Buterin ท้าทายเรื่องเล่าพื้นฐานของอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าหลายแสนล้าน โดยโต้แย้งว่าโครงการส่วนใหญ่เข้าใจผิดและบิดเบือนวัตถุประสงค์หลักของ DeFi อย่างพื้นฐาน คำวิจารณ์สำคัญนี้บังคับให้มีการตรวจสอบใหม่อย่างสำคัญว่าการกระจายอำนาจทางการเงินที่แท้จริงต้องการอะไรนอกเหนือจากการสร้างผลตอบแทนเพียงอย่างเดียว

ข้อโต้แย้งหลักของ Vitalik Buterin ต่อต้าน DeFi ปลอม

Vitalik Buterin แสดงคำวิจารณ์ของเขาผ่านโพสต์โดยละเอียดบนแพลตฟอร์มโซเชียล X เป็นหลัก เขาเสนอว่าวัตถุประสงค์ที่แท้จริงและปฏิวัติของการเงินแบบกระจายอำนาจไม่ใช่การเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนอย่างไม่หยุดยั้ง ซึ่งได้กลายเป็นเรื่องเล่าทางการตลาดที่โดดเด่น แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เขายืนยันว่าเป้าหมายสูงสุดต้องเป็นการกระจายอำนาจที่สมบูรณ์ของความเสี่ยงคู่สัญญา ดังนั้น โปรโตคอลการให้กู้ยืมยอดนิยมและกลยุทธ์การฝากเงินจำนวนมากที่พึ่งพา stablecoin แบบรวมศูนย์อย่าง USDC อย่างหนักจึงล้มเหลวในการทดสอบพื้นฐานนี้ Buterin อธิบายว่าระบบเหล่านี้เพียงแค่ส่งความเสี่ยงที่สำคัญของพวกเขาไปยังหน่วยงานรวมศูนย์—ผู้ออก stablecoin ดังนั้น พวกเขาจึงไม่สามารถรับประกันการเก็บรักษาด้วยตนเองที่แท้จริงหรือการต่อต้านการเซ็นเซอร์ ซึ่งเป็นหลักการพื้นฐานของ DeFi การวิเคราะห์ของเขาให้การทดสอบที่ชัดเจน: หากความมั่นคงของระบบขึ้นอยู่กับบุคคลที่สามที่เชื่อถือได้ มันก็ไม่ใช่การเงินแบบกระจายอำนาจอย่างแท้จริง

ความขัดแย้งของสินทรัพย์รวมศูนย์ในโปรโตคอลการให้กู้ยืม

คำวิจารณ์ของ Buterin มุ่งเน้นไปที่ความขัดแย้งที่แพร่หลายภายในระบบนิเวศ DeFi แพลตฟอร์มการให้กู้ยืมชั้นนำจำนวนมาก รวมถึง Aave และ Compound มีตลาดสำหรับ stablecoin แบบรวมศูนย์อย่างโดดเด่น ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ฝาก USDC เพื่อรับดอกเบี้ยหรือใช้เป็นหลักประกันเพื่อกู้ยืมสินทรัพย์อื่น อย่างไรก็ตาม USDC ออกโดย Circle บริษัทการเงินที่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งมีอำนาจเต็มที่ในการแช่แข็งที่อยู่หรือบัญชีดำโทเค็น ความเป็นจริงนี้สร้างช่องโหว่ที่สำคัญ หาก Circle แช่แข็ง USDC จำนวนมากที่ใช้เป็นหลักประกันในโปรโตคอล DeFi มันอาจกระตุ้นการชำระบัญชีแบบเรียงซ้อนและทำให้ตลาดการให้กู้ยืมทั้งหมดไม่มีเสถียรภาพ จุดล้มเหลวเดียวนี้ขัดแย้งโดยตรงกับจริยธรรมของการกระจายอำนาจ ข้อโต้แย้งของ Buterin เน้นว่าในขณะที่โค้ดสัญญาอัจฉริยะอาจกระจายอำนาจ สินทรัพย์หลักที่รองรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจนั้นไม่ได้ทำให้การก่อสร้างทั้งหมดเป็น 'ของปลอม' ในบริบทของอุดมคติ DeFi ที่บริสุทธิ์

การวิเคราะห์ของผู้เชี่ยวชาญและบริบททางประวัติศาสตร์

นักเข้ารหัสลับทางการเงินและนักเศรษฐศาสตร์บล็อกเชนได้ถอดถอนความตึงเครียดนี้มานาน ดร. Merav Ozair นักวิจัยบล็อกเชนที่มหาวิทยาลัย Rutgers กล่าวว่า 'อุตสาหกรรมได้รวมการเข้าถึงเข้ากับการกระจายอำนาจ การเข้าร่วมที่ง่ายผ่าน stablecoin ที่คุ้นเคยขับเคลื่อนการยอมรับ แต่มันมาพร้อมกับต้นทุนของการฝังจุดล้มเหลวส่วนกลาง' การแลกเปลี่ยนนี้กลายเป็นที่มองเห็นได้อย่างชัดเจนในช่วงวิกฤตการธนาคารในเดือนมีนาคม 2023 เมื่อ USDC สูญเสียการผูกมูลค่าสั้นๆ เนื่องจากการเปิดเผยต่อธนาคาร Silicon Valley ทำให้เกิดความตื่นตระหนกทั่ว DeFi นอกจากนี้ การล่มสลายของ UST ของ Terra ในปี 2022 แม้จะเป็น stablecoin อัลกอริทึม แสดงให้เห็นถึงอันตรายของการออกแบบที่มีข้อบกพร่อง แต่ยังเน้นย้ำการค้นหาทางเลือกแบบกระจายอำนาจของชุมชน ความคิดเห็นของ Buterin มุ่งเน้นการสนทนาใหม่เกี่ยวกับความบริสุทธิ์ของสถาปัตยกรรมเทียบกับการเติบโตที่ใช้งานได้จริง การถกเถียงที่เป็นศูนย์กลางของวิวัฒนาการของ Ethereum เอง

Stablecoin อัลกอริทึมและเส้นทางสู่ DeFi ที่แท้จริง

ตรงกันข้ามกับระบบที่พึ่งพาสินทรัพย์รวมศูนย์ Vitalik Buterin ชี้ไปที่ stablecoin อัลกอริทึมที่มีหลักประกันเกินเป็นการออกแบบที่ใกล้เคียงกับหลักการ DeFi ที่แท้จริงมากขึ้น โปรโตคอลเช่น DAI ของ MakerDAO เป็นตัวอย่างที่สำคัญ DAI ไม่ได้รับการสนับสนุนโดยการเรียกร้องเงินดอลลาร์ในธนาคาร แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มันถูกสร้างขึ้นเมื่อผู้ใช้ล็อคหลักประกันคริปโตส่วนเกิน (เช่น ETH) ไว้ในสัญญาอัจฉริยะ ความเสี่ยงของความผันผวนของหลักประกันได้รับการจัดการโดยตรรกะบนเชนที่โปร่งใสของโปรโตคอลและกระจายผ่านเครือข่ายทั่วโลกของผู้ดูแลและผู้สร้างตลาด Buterin แนะนำว่าโมเดลนี้กระจายและจัดการความเสี่ยงได้ดีกว่าผ่านกลไกแบบกระจายอำนาจแทนที่จะพึ่งพาผู้ค้ำประกันรวมศูนย์ ตารางต่อไปนี้เปรียบเทียบสองโมเดล:

อย่างไรก็ตาม Buterin และผู้เชี่ยวชาญคนอื่นๆ ยอมรับว่าโมเดลอัลกอริทึมเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญของตนเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับความสามารถในการขยายขนาด ประสิทธิภาพของเงินทุน และการรักษาความมั่นคงในช่วงความผันผวนของตลาดที่รุนแรง

ผลกระทบที่กว้างขึ้นและปฏิกิริยาของอุตสาหกรรม

ความคิดเห็นของ Vitalik Buterin ได้จุดประกายการอภิปรายอย่างเข้มข้นในหมู่นักพัฒนา นักลงทุน และหน่วยงานกำกับดูแล ผู้สนับสนุน 'DeFi แบบใช้งานได้จริง' โต้แย้งว่าการบูรณาการกับสินทรัพย์ที่ได้รับการกำกับดูแลเป็นสะพานที่จำเป็นสำหรับการยอมรับกระแสหลักและความมั่นคง ในทางตรงกันข้าม 'ผู้บริสุทธิ์' มองว่าแถลงการณ์ของ Buterin เป็นการแก้ไขที่ล่าช้ามานาน คำวิจารณ์ยังมีผลกระทบต่อกรอบการกำกับดูแล หากสินทรัพย์สำคัญของโปรโตคอลรวมศูนย์ หน่วยงานกำกับดูแลอาจโต้แย้งว่าการดำเนินการทั้งหมดตกอยู่ภายใต้การกำกับดูแลทางการเงินแบบดั้งเดิม การถกเถียงนี้มีอิทธิพลโดยตรงต่อที่ที่เงินทุนสถาบันไหลและวิธีการที่โปรโตคอล DeFi รุ่นต่อไปจะได้รับการออกแบบ ปฏิกิริยาที่สำคัญได้เน้นประเด็นหลายประการ:

• การเปลี่ยนโฟกัสของนักพัฒนา: เพิ่ม R&D ในการออกแบบ stablecoin แบบกระจายอำนาจและการจำนองข้ามสาย
• การประเมินความเสี่ยงใหม่: นักลงทุนกำลังตรวจสอบกราฟการพึ่งพาโปรโตคอลบนสินทรัพย์รวมศูนย์
• ความชัดเจนในการกำกับดูแล: ความแตกต่างอาจช่วยกำหนดขอบเขตที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับระบบที่กระจายอำนาจอย่างแท้จริง

สรุป

คำวิจารณ์ของ Vitalik Buterin ที่ว่า DeFi ส่วนใหญ่เป็น 'ของปลอม' ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานทางปรัชญาและการปฏิบัติที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรม มันเคลื่อนการสนทนาเกินกว่าตัวชี้วัดการทำธุรกรรมเช่น Total Value Locked (TVL) และไปสู่การประเมินที่เข้มงวดมากขึ้นโดยพื้นฐานบนการกระจายอำนาจของความเสี่ยง ในขณะที่การใช้ stablecoin แบบรวมศูนย์ได้เชื้อเพลิงการเติบโตและการยอมรับของผู้ใช้อย่างไม่ต้องสงสัย มันได้นำเสนอการประนีประนอมพื้นฐาน เส้นทางข้างหน้า ตามที่ Buterin แนะนำ น่าจะเกี่ยวข้องกับนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องในพื้นฐานทางการเงินแบบกระจายอำนาจที่แข็งแกร่งเช่น stablecoin อัลกอริทึมที่มีหลักประกันเกิน ความท้าทายที่ยั่งยืนสำหรับการเงินแบบกระจายอำนาจจะเป็นการสร้างสมดุลระหว่างความบริสุทธิ์ทางอุดมการณ์กับประสิทธิภาพการทำงานเพื่อสร้างระบบที่มีความยืดหยุ่นอย่างแท้จริง ไม่ต้องขออนุญาต และเป็นอิสระจากจุดล้มเหลวรวมศูนย์ ช่วงเวลานี้แสดงถึงการเรียกร้องที่สำคัญสำหรับระบบนิเวศเพื่อปรับตัวให้สอดคล้องกับคำมั่นสัญญาพื้นฐานของการขจัดตัวกลางที่เชื่อถือได้

คำถามที่พบบ่อย

Q1: Vitalik Buterin หมายความว่าอย่างไรกับ DeFi 'ปลอม'
Buterin โต้แย้งว่าโครงการจำนวนมากที่ติดป้ายว่า DeFi เป็น 'ของปลอม' เพราะในที่สุดพวกเขาพึ่งพาสินทรัพย์หรือหน่วยงานรวมศูนย์ในการทำงาน เช่น stablecoin USDC ที่ออกโดย Circle การพึ่งพานี้นำกลับมาซึ่งความเสี่ยงคู่สัญญาและทำให้หลักการ DeFi หลักของการเก็บรักษาด้วยตนเองและการต่อต้านการเซ็นเซอร์เป็นโมฆะ

Q2: ตัวอย่างของ DeFi 'ที่แท้จริง' ตาม Buterin คืออะไร
Buterin อ้างถึง stablecoin อัลกอริทึมที่มีหลักประกันเกินเช่น DAI ของ MakerDAO ว่าใกล้เคียงกับ DeFi ที่แท้จริงมากขึ้น DAI ถูกสร้างโดยผู้ใช้ล็อคหลักประกันคริปโตส่วนเกินในสัญญาอัจฉริยะ กระจายความเสี่ยงผ่านกลไกบนเชนที่โปร่งใสและการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ แทนที่จะพึ่งพาคำมั่นสัญญาของบริษัทรวมศูนย์

Q3: นี่หมายความว่าการใช้ USDC ใน DeFi ไม่ดีหรือ
ไม่จำเป็นต้อง 'ไม่ดี' แต่มันแสดงถึงการแลกเปลี่ยน การใช้ USDC นำเสนอความมั่นคงและความสะดวกในการใช้งาน ทำให้ DeFi เข้าถึงได้ อย่างไรก็ตาม ประเด็นของ Buterin คือมันประนีประนอมในการกระจายอำนาจ สร้างจุดล้มเหลวเดียวที่มีศักยภาพหากผู้ออกดำเนินการต่อต้านผู้ใช้ของโปรโตคอล

Q4: อุตสาหกรรม DeFi ตอบสนองต่อคำวิจารณ์นี้อย่างไร
ปฏิกิริยาเป็นแบบผสม บางคนเห็นด้วยว่ามันเป็นการปลุกที่จำเป็นเพื่อมุ่งเน้นไปที่การสร้างโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายอำนาจที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น คนอื่นเชื่อว่าการใช้ stablecoin แบบรวมศูนย์ที่ใช้งานได้จริงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการขยายขนาดและการเข้าร่วมของผู้ใช้หลายล้านคน มองว่าเป็นขั้นตอนการเปลี่ยนผ่าน

Q5: ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ stablecoin แบบกระจายอำนาจเช่น DAI คืออะไร
ความท้าทายหลักรวมถึงความไม่มีประสิทธิภาพของเงินทุน (ต้องการหลักประกันมากกว่ามูลค่าของ stablecoin) ความซับซ้อนในการกำกับดูแล และการรักษาการผูกมูลค่าในช่วงเวลาของความเครียดของตลาดที่รุนแรงหรือสภาพคล่องไม่ดี ตามที่ประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นด้วยโมเดลอัลกอริทึมต่างๆ

โพสต์นี้ คำวิจารณ์อย่างรุนแรงของ Vitalik Buterin: ทำไม 'DeFi' ส่วนใหญ่จึงเป็นของปลอมและการกระจายอำนาจที่แท้จริงต้องการอะไร ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld