Vitalik Buterin ตั้งคำถามเกี่ยวกับการพึ่งพา stablecoin แบบรวมศูนย์ของ DeFi

ระบบนิเวศของ Ethereum ที่พึ่งพา stablecoin แบบรวมศูนย์กำลังบังคับให้ต้องเผชิญกับการคิดทบทวนพื้นฐาน

Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้งเครือข่าย ได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับกลยุทธ์ stablecoin ยอดนิยมในการธนาคารแบบกระจายอำนาจ เขาเชื่อว่าผลิตภัณฑ์จำนวนมากในตลาดปัจจุบันไม่ทำงานตามที่ DeFi ควรจะเป็น เขาชี้แจงอย่างชัดเจนในความเห็นของเขาบน X ว่าธุรกิจได้หลงทางจากวัตถุประสงค์หลักในการกระจายความเสี่ยง แทนที่จะเพียงแค่หากำไรจากสินทรัพย์แบบรวมศูนย์

Buterin มั่นใจว่า DeFi จำเป็นต้องเปลี่ยนวิธีการกระจายและจัดการความเสี่ยง ไม่เพียงแค่สร้างรายได้จากโทเค็นที่เป็นของบริษัทดั้งเดิม แต่ควรให้การจัดการความเสี่ยงแบบกระจายอำนาจที่ DeFi ถูกออกแบบมาเพื่อจุดประสงค์นี้

เขาวิพากษ์วิจารณ์ผลิตภัณฑ์ "USDC yield" โดยเฉพาะ โดยกล่าวว่าพวกเขาพึ่งพาผู้ออกแบบรวมศูนย์มากเกินไปและไม่ได้ลดอันตรายของการมีบริษัทเดียวควบคุมอย่างเพียงพอ เขาสังเกตว่ารูปแบบการให้กู้ยืมเหล่านี้ไม่ได้ให้การจัดการความเสี่ยงแบบกระจายอำนาจที่ DeFi ถูกออกแบบมาเพื่อจุดประสงค์นี้ แม้ว่าเขาจะไม่ได้กล่าวถึงแพลตฟอร์มใดโดยเฉพาะ

รูปแบบทางเลือกสำหรับการออกแบบ stablecoin

ผู้ร่วมสร้าง Ethereum ไม่ได้ปฏิเสธ stablecoin อย่างสิ้นเชิง เขาสรุปแนวทางที่แตกต่างกันสองแนวทางที่เขาคิดว่าทำงานได้ดีกว่ากับวัตถุประสงค์เดิมของ DeFi แนวทางแรกคือ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Ether โดยใช้อัลกอริทึม แนวทางที่สองคือ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงแต่มีหลักประกันเพิ่มเติมเพื่อปกป้องมัน

Buterin ชี้แจงว่าคนส่วนใหญ่อาจได้รับ stablecoin โดยการกู้ยืมเทียบกับการถือครอง cryptocurrency ของพวกเขาด้วยทางเลือกที่ได้รับการสนับสนุนโดย ETH การถ่ายโอนความเสี่ยงจากผู้ออกรายเดียวไปยังตลาดเปิดเป็นสิ่งสำคัญ "ความจริงที่ว่าคุณมีความสามารถในการโอนความเสี่ยงของคู่สัญญาในดอลลาร์ไปยังผู้สร้างตลาดยังคงเป็นคุณสมบัติที่สำคัญ" เขากล่าว สิ่งนี้ทำให้เชื่อมั่นในตลาดเปิดมากกว่าบริษัทเดียว

อย่างไรก็ตาม Buterin กล่าวว่าหากสร้างขึ้นอย่างเหมาะสม stablecoin ที่ใช้สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงอาจยังคงทำงานได้ การลงทุนที่ไม่ประสบความสำเร็จครั้งหนึ่งจะไม่ทำให้ระบบทั้งหมดไม่มั่นคงเมื่อเหรียญเหล่านี้มีการสนับสนุนเพิ่มเติมที่เพียงพอและกระจายการถือครองของพวกเขาอย่างกว้างขวาง ผู้ถือมีความเสี่ยงน้อยลง เขาให้ความสำคัญกับการทำให้มั่นใจว่าพวกเขาได้รับการปกป้องด้วยตาข่ายนิรภัยแบบกระจายอำนาจที่แข็งแกร่งมากกว่าการใช้ทรัพยากรภายนอกใดๆ

แพลตฟอร์มหลักพึ่งพา USDC อย่างหนัก

ตัวเลขแสดงให้เห็นถึงขอบเขตที่ stablecoin แบบรวมศูนย์ถูกใช้ในการให้กู้ยืมในปัจจุบัน ขณะนี้มี USDC มากกว่า 4.1 พันล้านดอลลาร์ในโปรโตคอล Ethereum บนแพลตฟอร์ม Ethereum หลักของ Aave ตลาดมีมูลค่าประมาณ 36.4 พันล้านดอลลาร์โดยรวม ซึ่ง 2.77 พันล้านดอลลาร์ถูกยืม ตามข้อมูลแดชบอร์ดจากโปรโตคอล นักวิจารณ์เรียกสิ่งนี้ว่า "จุดล้มเหลวเดียว" ที่ขัดแย้งกับบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย

การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังถูกทดสอบโดย Sky Protocol (เดิมชื่อ MakerDAO) ซึ่งคาดการณ์ว่าอุปทาน USDS จะถึง 21 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 โดยใช้ pipeline ของผลตอบแทนสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงต่างๆ Sky กำลังพยายามแสดงให้เห็นว่ารูปแบบที่มีหลักประกันมากเกินไปมีความสามารถในการขยายขนาดเพียงพอที่จะเป็นภัยคุกคามที่สำคัญต่อการครอบงำตลาดของ USDC

ตอนนี้ DeFi ติดอยู่ในกับดักมรดก โปรโตคอลจำนวนมากเสียสละเสรีภาพที่แท้จริงเพื่อสภาพคล่องที่ไม่แพงในการแสวงหาการเติบโตอย่างรวดเร็ว ท้ายที่สุดกลายเป็นพึ่งพา stablecoin แบบรวมศูนย์อย่างหนัก นั่นคือจุดที่สิ่งต่างๆ กลายเป็นเรื่องซับซ้อนเล็กน้อย: มันยากที่จะเรียกบางสิ่งว่า "อิสระ" เมื่อฐานทั้งหมดยังคงรับผิดชอบต่อสำนักงานใหญ่ของบริษัท หาก DeFi มีจุดประสงค์เพื่อเป็นโซลูชันระยะยาว องค์ประกอบที่รวมศูนย์เหล่านี้ควรถูกพิจารณาว่าเป็นการสนับสนุนชั่วคราวมากกว่ากาวที่ยึดระบบเข้าด้วยกัน

ความคิดเห็นล่าสุดของ Buterin สร้างจากการวิพากษ์วิจารณ์ก่อนหน้านี้ของเขา ในวันที่ 11 มกราคม เขาโต้แย้งว่า Ethereum ต้องการ stablecoin ที่ยืดหยุ่นมากขึ้น แผนการที่เน้นย้ำบริษัทที่รวมศูนย์และสกุลเงินของประเทศมากเกินไปควรหลีกเลี่ยง เขากล่าว

ในระหว่างการอภิปราย เขากล่าวว่า stablecoin จำเป็นต้องจัดการกับปัญหาระยะยาว รวมถึงสกุลเงินที่ไม่มีเสถียรภาพและระบอบการปกครองที่กำลังล้มเหลว พวกเขายังต้องต้านทานการจัดการฟีดราคาและข้อผิดพลาดในการเข้ารหัส วัตถุประสงค์หลักของเขาสำหรับ DeFi คือการพัฒนาระบบที่พึ่งพาตนเองและเป็นอิสระ เขาคาดหวังว่าชุมชนจะมองเห็นเกินกว่าผลประโยชน์ระยะสั้นและสร้างสิ่งที่ยืดหยุ่นต่อการตกต่ำในอุตสาหกรรมทางกายภาพและดิจิทัลโดยการส่งเสริมกลไกการกระจายความเสี่ยง

หากคุณกำลังอ่านสิ่งนี้ คุณอยู่ข้างหน้าแล้ว อยู่ที่นั่นกับจดหมายข่าวของเรา