ความเชื่อมั่นในตลาดคริปโต: พาร์ทเนอร์ Dragonfly เผยเหตุผลว่าทำไมสภาวะปัจจุบันดีกว่าความกังวลจากการล่มสลายของ FTX

BitcoinWorld

ความเชื่อมั่นของตลาดคริปโต: พาร์ทเนอร์ Dragonfly เปิดเผยว่าทำไมสภาวะปัจจุบันดีกว่าความกลัวจากการล่มสลายของ FTX

ท่ามกลางความกังวลที่หมุนวนเกี่ยวกับความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัล ผู้บริหารบริษัทเงินร่วมลงทุนชั้นนำได้นำเสนอมุมมองที่สำคัญเกี่ยวกับความเชื่อมั่นของตลาด Haseeb Qureshi หุ้นส่วนผู้จัดการของ Dragonfly Capital ท้าทายการเล่าเรื่องที่แพร่หลายว่าสภาวะปัจจุบันสะท้อนถึงวันที่มืดมนที่สุดของการล่มสลายของ FTX การวิเคราะห์ของเขาซึ่งมีรากฐานมาจากปัจจัยพื้นฐานเชิงระบบมากกว่าการเคลื่อนไหวของราคาเพียงอย่างเดียว ให้ข้อโต้แย้งที่มีน้ำหนักต่อสิ่งที่เขาเรียกว่า "ความลำเอียงจากเหตุการณ์ล่าสุด" ในจิตวิทยาของนักลงทุน การตรวจสอบนี้เกิดขึ้นในช่วงที่มีวิวัฒนาการด้านกฎระเบียบและความเป็นผู้ใหญ่ทางเทคโนโลยีอย่างมีนัยสำคัญภายในระบบนิเวศบล็อกเชน

ความเชื่อมั่นของตลาดคริปโต: มุมมองเชิงประวัติศาสตร์

ความเชื่อมั่นของตลาดแสดงถึงทัศนคติโดยรวมของนักลงทุนที่มีต่อหลักทรัพย์หรือตลาดการเงินโดยเฉพาะ ในสกุลเงินดิจิทัล ความเชื่อมั่นมักจะแกว่งไปมาระหว่างความกลัวและความโลภอย่างรุนแรง ส่งผลต่อปริมาณการซื้อขายและกระแสเงินทุน การวิเคราะห์เชิงประวัติศาสตร์เผยให้เห็นระยะที่แตกต่างกัน: บูมเก็งกำไรในช่วงแรก "ฤดูหนาวคริปโต" ปี 2018 การขาขึ้นปี 2021 และช่วงการแพร่กระจายปี 2022 ที่เกิดจากความล้มเหลวของตลาดแลกเปลี่ยนหลัก แต่ละระยะมีลักษณะทางจิตวิทยาและโครงสร้างที่เป็นเอกลักษณ์

การทำความเข้าใจระยะเหล่านี้ต้องการการตรวจสอบปัจจัยพื้นฐานที่แฝงอยู่มากกว่าแค่กราฟราคา การล่มสลายของ FTX ในปี 2022 สร้างวิกฤตเชิงระบบที่แท้จริง เป็นความล้มเหลวครั้งใหญ่แรกของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์นับตั้งแต่การล่มสลายของ Mt. Gox ในปี 2014 เหตุการณ์นั้นกระตุ้นความไม่แน่นอนอย่างแพร่หลายเกี่ยวกับความเสี่ยงจากคู่สัญญาและการอยู่รอดด้านกฎระเบียบ ในทางตรงกันข้าม สภาวะตลาดปัจจุบันแม้จะมีความท้าทาย แต่ดำเนินการภายในกรอบโครงสร้างพื้นฐานที่ยืดหยุ่นมากขึ้น

เสถียรภาพเชิงระบบเทียบกับความผันผวนของราคา

ข้อโต้แย้งของ Haseeb มุ่งเน้นไปที่ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างความเจ็บปวดของราคาและสุขภาพเชิงระบบ แม้ว่ามูลค่าสกุลเงินดิจิทัลจะลดลงนับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม แต่เครือข่ายบล็อกเชนพื้นฐานแสดงให้เห็นความแข็งแกร่งที่โดดเด่น Bitcoin และ Ethereum ยังคงประมวลผลธุรกรรมอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีการหยุดชะงัก โปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจรักษาความสมบูรณ์ของสัญญาอัจฉริยะของพวกเขา เสถียรภาพในการดำเนินงานนี้ตัดกันอย่างชัดเจนกับช่วงเดือนพฤศจิกายน 2022 เมื่อแพลตฟอร์มปล่อยกู้และตลาดแลกเปลี่ยนหลายแห่งเผชิญวิกฤตสภาพคล่องพร้อมกัน

ตัวชี้วัดหลายตัวสนับสนุนการประเมินเสถียรภาพนี้:

• ความปลอดภัยของเครือข่าย: อัตรา hash ของ Bitcoin ยังคงอยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล บ่งชี้ถึงความมุ่งมั่นที่แข็งแกร่งของนักขุด
• ปริมาณการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ: ปริมาณการซื้อขาย DEX แบบถาวรทำสрекорดใหม่ แสดงให้เห็นความไว้วางใจในระบบที่ไม่มีผู้ดูแลสินทรัพย์
• การเติบโตของ Stablecoin: โทเค็นที่ผูกกับดอลลาร์หลักรักษาการตรึงของพวกเขาและขยายการไหลเวียนอย่างต่อเนื่อง
• กิจกรรมนักพัฒนา: การ commit บน GitHub ในโปรโตคอลหลักแสดงให้เห็นการสร้างอย่างต่อเนื่องแม้ในสภาวะตลาด

วิวัฒนาการของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ

แนวทางด้านกฎระเบียบทั่วโลกได้พัฒนาอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่ปี 2022 เขตอำนาจศาลหลักรวมถึงสหภาพยุโรป สหราชอาณาจักร และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้นำกรอบสินทรัพย์ดิจิทัลที่ชัดเจนมากขึ้นมาใช้ การพัฒนาเหล่านี้ลดความไม่แน่นอนเชิงอัตถิภาวนิยมที่ฉุดรั้งตลาดในช่วงหลัง FTX การยอมรับจากสถาบันยังคงดำเนินไปข้างหน้าผ่านพาหนะที่มีกฎระเบียบเช่น ETF Bitcoin แบบ spot และการจัดสรรคลังขององค์กร การมีส่วนร่วมของสถาบันนี้สร้างฐานนักลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น มีแนวโน้มที่จะตื่นตระหนกขายน้อยลง

การเปรียบเทียบปัจจัยพื้นฐานของวิกฤต: FTX เทียบกับตลาดปัจจุบัน

การล่มสลายของ FTX แสดงถึงพายุที่สมบูรณ์แบบของจุดอ่อนที่เชื่อมโยงกัน ตลาดแลกเปลี่ยนดำเนินการด้วยการบัญชีที่ทึบแสง การใช้เลเวอเรจมากเกินไป และความสัมพันธ์ที่พัวพันอย่างลึกซึ้งกับบริษัทพี่น้อง Alameda Research เมื่อจุดอ่อนเหล่านี้เปิดเผย พวกเขาสร้างการแพร่กระจายไปทั่วแพลตฟอร์มรวมศูนย์หลายแห่ง วิกฤตยกระดับคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับแนวปฏิบัติการดูแลสินทรัพย์ ความโปร่งใสของสำรอง และการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ

ความท้าทายของตลาดในปัจจุบันเกิดจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคเป็นหลัก รวมถึงนโยบายอัตราดอกเบี้ยและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันภายนอกเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด ไม่ใช่เฉพาะสกุลเงินดิจิทัล การตอบสนองของอุตสาหกรรมบล็อกเชนแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดจากปี 2022 บริษัทต่างๆ ได้เสริมสร้างงบดุล ปรับปรุงรายงานความโปร่งใส และกระจายแหล่งรายได้นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย

การยอมรับจากสถาบันและความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด

การมีส่วนร่วมของการเงินแบบดั้งเดิมกับสินทรัพย์ดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงไปนับตั้งแต่เหตุการณ์ FTX ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ในขณะนี้เสนอผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลที่มีกฎระเบียบ สถาบันธนาคารให้บริการดูแลสินทรัพย์ กองทุนบำเหน็จบำนาญและเงินบริจาคจัดสรรให้กับกิจการบล็อกเชนผ่านบริษัทเงินร่วมลงทุนที่จัดตั้งขึ้นเช่น Dragonfly การสถาบันนี้สร้างเงินทุนที่มีเสถียรภาพซึ่งโดยทั่วไปใช้ขอบเขตเวลานานกว่าผู้ค้าปลีก

ภาคตลาดคาดการณ์แสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้ใหญ่นี้ แพลตฟอร์มเช่น Polymarket ได้รับการเติบโตแบบเอ็กซ์โพเนนเชียล แสดงให้เห็นกรณีการใช้งานที่ซับซ้อนนอกเหนือจากการซื้อขายเก็งกำไร ตลาดคาดการณ์เหล่านี้ใช้ประโยชน์จากความโปร่งใสของบล็อกเชนเพื่อการพยากรณ์เหตุการณ์ สร้างประโยชน์ใช้สอยที่คงอยู่โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของราคาโทเค็น ในทำนองเดียวกัน ตลาดแลกเปลี่ยนแบบถาวรแบบกระจายอำนาจได้ครอบครองส่วนแบ่งตลาดที่สำคัญจากคู่แข่งที่รวมศูนย์ บ่งชี้ถึงการโยกย้ายความไว้วางใจไปสู่โซลูชันที่ไม่มีผู้ดูแลสินทรัพย์

ความก้าวหน้าของโครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยี

โซลูชันการขยายขนาด Layer 2 ได้รับการยอมรับในกระแสหลักนับตั้งแต่ปี 2022 เครือข่ายเช่น Arbitrum, Optimism และ Base ในขณะนี้ประมวลผลธุรกรรมหลายล้านรายการต่อวันด้วยต้นทุนที่น้อยที่สุด ความก้าวหน้าด้านความสามารถในการขยายนี้สนับสนุนแอปพลิเคชันที่ซับซ้อนมากขึ้นและปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ เทคโนโลยี Zero-knowledge proof ได้ก้าวหน้าจากแนวคิดทางทฤษฎีสู่การนำไปใช้ในการผลิต เพิ่มความเป็นส่วนตัวและประสิทธิภาพ รากฐานทางเทคโนโลยีเหล่านี้สนับสนุนข้อโต้แย้งของ Haseeb เกี่ยวกับความแข็งแกร่งพื้นฐานแม้จะมีความผันผวนของราคา

ปัจจัยทางจิตวิทยาในการรับรู้ของตลาด

ความลำเอียงจากเหตุการณ์ล่าสุดแสดงถึงแนวโน้มทางปัญญาที่มีการบันทึกไว้อย่างดีที่ผู้คนให้น้ำหนักมากเกินไปกับเหตุการณ์ล่าสุดเมื่อทำการประเมิน ในตลาดการเงิน สิ่งนี้มักจะแสดงออกเป็นการคาดการณ์แนวโน้มปัจจุบันไปเรื่อยๆ อย่างไม่มีกำหนด ภาคสกุลเงินดิจิทัลพิสูจน์ว่าไวต่อความลำเอียงนี้โดยเฉพาะเนื่องจากความผันผวนและวงจรการซื้อขาย 24/7 นักลงทุนที่ประสบกับการล่มสลายของ FTX โดยตรงอาจรับรู้ความตกต่ำใดๆ ผ่านเลนส์ที่เจ็บปวดนั้น แม้ว่าสภาวะพื้นฐานจะแตกต่างกันอย่างมาก

นักลงทุนมืออาชีพใช้เทคนิคต่างๆ เพื่อต่อต้านกับดักทางจิตวิทยาเหล่านี้ พวกเขาวิเคราะห์ข้อมูลบนเชนสำหรับสัญญาณเชิงวัตถุประสงค์มากกว่าการพึ่งพาเพียงกราฟราคา พวกเขาติดตามกิจกรรมนักพัฒนาเป็นตัวบ่งชี้นำของสุขภาพระบบนิเวศ พวกเขาประเมินการพัฒนาด้านกฎระเบียบสำหรับการปรับปรุงโครงสร้าง วิธีการเหล่านี้ให้มุมมองที่สมดุลมากขึ้นกว่าความเชื่อมั่นเพียงอย่างเดียว

การพัฒนาด้านกฎระเบียบทั่วโลกและผลกระทบของพวกเขา

นับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ความชัดเจนของกฎระเบียบได้ปรับปรุงในหลายเขตอำนาจศาล กฎระเบียบตลาดสินทรัพย์คริปโตของสหภาพยุโรปกำหนดกฎที่ครอบคลุมสำหรับผู้ให้บริการ ฮ่องกงได้นำระบบใบอนุญาตสำหรับแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์เสมือนมาใช้ แม้แต่สหรัฐอเมริกา แม้จะมีความท้าทายด้านกฎหมาย ได้เห็นหน่วยงานกำกับดูแลให้คำแนะนำมากขึ้นผ่านการดำเนินการบังคับใช้และกฎที่เสนอ

ภูมิทัศน์ที่พัฒนาไปนี้ลดความไม่แน่นอนเชิงอัตถิภาวนิยมที่ฉุดรั้งตลาดในช่วงวิกฤตก่อนหน้านี้ บริษัทสามารถดำเนินการภายในพารามิเตอร์ที่กำหนดไว้มากกว่าพื้นที่สีเทาของกฎระเบียบ กรอบนี้สนับสนุนธุรกิจที่ถูกต้องตามกฎหมายในขณะที่ให้เครื่องมือในการต่อสู้กับการฉ้อโกงและการจัดการ สภาพแวดล้อมที่ดีขึ้นมีส่วนโดยตรงต่อเสถียรภาพเชิงระบบที่ Haseeb ระบุว่าเป็นสิ่งที่แยกแยะสภาวะปัจจุบันจากช่วง FTX

บทสรุป

ความเชื่อมั่นของตลาดคริปโตในปัจจุบันสะท้อนถึงความกังวลที่เข้าใจได้เกี่ยวกับประสิทธิภาพราคา แต่มองข้ามการปรับปรุงโครงสร้างที่สำคัญ การล่มสลายของ FTX สร้างความตื่นตระหนกเชิงระบบที่แท้จริงเกี่ยวกับการอยู่รอดของอุตสาหกรรม ในขณะที่ความท้าทายในปัจจุบันดำเนินการภายในกรอบที่ยืดหยุ่นมากขึ้น การยอมรับจากสถาบันยังคงเติบโต ความชัดเจนของกฎระเบียบปรับปรุงทั่วโลก และโครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีก้าวหน้าอย่างมั่นคง ปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าระบบนิเวศมีความเป็นผู้ใหญ่และเสถียรภาพมากกว่าในช่วงวิกฤตก่อนหน้านี้ แม้ว่าความผันผวนยังคงเป็นสิ่งที่ติดตัวของตลาดสกุลเงินดิจิทัล สถาปัตยกรรมพื้นฐานแสดงให้เห็นความแข็งแกร่งที่โดดเด่นซึ่งควรเป็นข้อมูลในการประเมินระยะยาวนอกเหนือจากการเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้น

คำถามที่พบบ่อย

Q1: "ความลำเอียงจากเหตุการณ์ล่าสุด" หมายความว่าอย่างไรในตลาดสกุลเงินดิจิทัล?
ความลำเอียงจากเหตุการณ์ล่าสุดอธิบายแนวโน้มทางจิตวิทยาในการให้น้ำหนักมากเกินไปกับประสบการณ์ล่าสุดเมื่อประเมินความน่าจะเป็น ในตลาดคริปโต นักลงทุนที่ประสบความสูญเสียในช่วงการล่มสลายของ FTX อาจรับรู้ความตกต่ำใดๆ ว่ามีความหายนะเท่าเทียมกัน แม้ว่าสภาวะพื้นฐานจะแตกต่างกันอย่างมาก

Q2: สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบปัจจุบันแตกต่างจากช่วง FTX อย่างไร?
ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบในปัจจุบันมีกรอบที่จัดตั้งขึ้นมากขึ้นในเขตอำนาจศาลหลักรวมถึง MiCA ในยุโรปและระบบใบอนุญาตในฮ่องกงและดูไบ ในช่วงการล่มสลายของ FTX แนวทางด้านกฎระเบียบส่วนใหญ่เป็นแบบตอบสนองมากกว่าเชิงรุก สร้างความไม่แน่นอนมากขึ้น

Q3: ตัวชี้วัดใดบ่งชี้ถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นแม้จะมีราคาลดลง?
ตัวชี้วัดหลัก ได้แก่ ปริมาณการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่ทำสрекорด อัตรา hash ของความปลอดภัยเครือข่ายที่ยั่งยืน การเติบโตของอุปทาน stablecoin กิจกรรมนักพัฒนาอย่างต่อเนื่องบน GitHub และการเข้าร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้นผ่านพาหนะที่มีกฎระเบียบเช่น ETF Bitcoin แบบ spot

Q4: ทำไมการยอมรับจากสถาบันจึงสำคัญต่อเสถียรภาพของตลาด?
นักลงทุนสถาบันโดยทั่วไปใช้ขอบเขตเวลานานขึ้น ดำเนินการตรวจสอบความรอบคอบเชิงลึกขึ้น และจัดสรรเงินทุนผ่านโครงสร้างที่มีกฎระเบียบ การเข้าร่วมของพวกเขาสร้างความเป็นเจ้าของที่หลากหลายมากขึ้นและลดการขายแบบตื่นตระหนกเมื่อเทียบกับตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยปลีกเป็นส่วนใหญ่

Q5: ตลาดคาดการณ์และโปรโตคอล DeFi แสดงให้เห็นความยืดหยุ่นอย่างไร?
ตลาดคาดการณ์เช่น Polymarket ได้แสดงการเติบโตของผู้ใช้แบบเอ็กซ์โพเนนเชียลโดยไม่ขึ้นกับราคาโทเค็น บ่งชี้ถึงประโยชน์ใช้สอยที่แท้จริง โปรโตคอล DeFi ได้รักษาการดำเนินงานผ่านเหตุการณ์ความเครียดหลายครั้งโดยไม่ต้องการการช่วยเหลือ พิสูจน์ความแข็งแกร่งของสัญญาอัจฉริยะของพวกเขา

โพสต์นี้ ความเชื่อมั่นของตลาดคริปโต: พาร์ทเนอร์ Dragonfly เปิดเผยว่าทำไมสภาวะปัจจุบันดีกว่าความกลัวจากการล่มสลายของ FTX ปรากฏครั้งแรกใน BitcoinWorld