กลไกการพักเหรียญของ XRPL มุ่งเป้าไปที่การใช้งานบล็อกเชนที่เป็นมิตรต่อข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ

เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ RippleX แผนกพัฒนาของ Ripple ประกาศว่า Token Escrow พร้อมใช้งานแล้วบน mainnet ของ XRP Ledger (XRPL)

การเปลี่ยนแปลงนี้ที่มีชื่อว่า Token Escrow (XLS-85) ขยายการล็อคและปลดล็อคแบบมีเงื่อนไขไปยังโทเค็นที่ใช้ trustline (IOUs) และ Multi-Purpose Tokens (MPTs)

สิ่งนี้ขยายฟังก์ชัน escrow ของเครือข่ายให้กว้างกว่า XRP เพื่อครอบคลุมสินทรัพย์ที่ออกสำหรับ stablecoins และเครื่องมือที่โทเค็นไนซ์แล้ว

การอัปเกรดนี้มาพร้อมกับ stablecoins ที่ยังคงขยายตัวในฐานะสายผลิตภัณฑ์ที่มั่นคงที่สุดของคริปโต ข้อมูลของ CryptoSlate แสดงให้เห็นว่าอุปทานหมุนเวียนทั้งหมดของสินทรัพย์เหล่านี้อยู่ที่ประมาณ 308 พันล้านดอลลาร์และยังคงเพิ่มขึ้นเป็นรายสัปดาห์

ในเวลาเดียวกัน สินทรัพย์โลกแห่งความจริงที่โทเค็นไนซ์แล้วก็กำลังขยายตัวควบคู่กันไป ข้อมูลจาก RWA.xyz แสดงให้เห็นว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่โทเค็นไนซ์แล้วมีมูลค่าประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์บนบล็อคเชนสาธารณะ โดยมีอีกหลายหมื่นพันล้านในหมวดหมู่ต่างๆ เช่น เครดิตเอกชนและสินค้าโภคภัณฑ์

สำหรับ XRPL บริบทของตลาดนั้นคือจุดสำคัญ ฟีเจอร์ใหม่นี้ไม่ได้เกี่ยวกับการเพิ่มเครื่องมือเสริมอีกตัวให้กับนักพัฒนา แต่เป็นการแนะนำ primitive การชำระบัญชีบนเชนที่สถาบันสามารถใช้เพื่อโอนสินทรัพย์ได้เฉพาะเมื่อเงื่อนไขได้รับการปฏิบัติตามแล้วเท่านั้น

Escrow ขยายกว้างกว่า XRP แต่ผู้ออกยังคงควบคุมได้

XRPL รองรับ escrow มาหลายปีแล้ว แต่ฟีเจอร์นี้ในอดีตใช้ได้เฉพาะกับ XRP เท่านั้น

Token Escrow ขยายขอบเขตนั้นไปยังโทเค็นที่ออกแล้ว ซึ่งเป็นที่ที่กรณีการใช้งานส่วนใหญ่ที่หันหน้าไปหาสถาบันอยู่

บน XRPL, stablecoins, พันธบัตรรัฐบาลที่โทเค็นไนซ์แล้ว และเครื่องมืออื่นๆ ที่โทเค็นไนซ์แล้วโดยทั่วไปไม่ได้รับการยอมรับว่าเป็นเหรียญพื้นเมือง แต่ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่ออกมา

เอกสาร XRPL ทำให้โมเดลการควบคุมของผู้ออกชัดเจน Token escrow มีการอนุญาตในระดับผู้ออกและระดับโทเค็น และไม่สามารถใช้ได้โดยอัตโนมัติสำหรับทุกสินทรัพย์ที่ออกบนเครือข่าย

สำหรับโทเค็น trustline ผู้ออกต้องเปิดใช้งานแฟล็ก "Allow Trust Line Locking" ก่อนที่ escrow จะสามารถใช้กับการออกนั้นได้ สำหรับ MPTs ผู้ออกต้องเปิดใช้งาน "Can Escrow" (และแฟล็กที่เกี่ยวข้อง) เพื่อให้การออกรองรับ escrow

การออกแบบนั้นมีความสำคัญสำหรับผู้ออกที่ถูกควบคุม ซึ่งมักต้องการจุดเชื่อมต่อนโยบายและจุดควบคุมที่ฝังอยู่ในวงจรชีวิตของสินทรัพย์

นอกจากนี้ยังหมายความว่าเส้นทางการนำไปใช้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ การแก้ไขที่มีผลบังคับใช้ไม่รับประกันปริมาณทันทีหากผู้ออกไม่เข้าร่วมและหาก wallets และสถานที่ไม่สร้างโฟลว์ผู้ใช้รอบๆ มัน

ฟีเจอร์นี้ได้รับการออกแบบมาสำหรับเวิร์กโฟลว์ที่ต้องการการชำระบัญชีแบบมีเงื่อนไข ในการเงินแบบดั้งเดิม เงื่อนไขเหล่านั้นได้รับการจัดการผ่านตัวกลาง สัญญา และกระบวนการปฏิบัติการ

การชำระบัญชีบนเชนสามารถบีบอัดขั้นตอนเหล่านั้นได้หาก ledger พื้นฐานล็อคมูลค่าและปลดล็อคเฉพาะเมื่อกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้าได้รับการปฏิบัติตาม

ในทางปฏิบัติ token-enabled escrow สามารถรองรับการชำระบัญชีแบบ delivery-versus-payment, การจ่ายแบบล็อคเวลาและการจ่ายเงินที่มีโครงสร้าง, การชำระบัญชีการซื้อขายนอกตลาดที่ลดความเสี่ยงจากคู่สัญญา และกลไกหลักประกันและมาร์จิ้นที่ต้องการการปลดล็อคแบบมีเงื่อนไขแทนที่จะเป็นการโอนทันที

เวิร์กโฟลว์แต่ละอย่างกลายเป็นเรื่องง่ายขึ้นในการจำลองเมื่อ escrow primitive สามารถถือประเภทสินทรัพย์เดียวกันกับที่สถาบันใช้ในการชำระบัญชี แทนที่จะบังคับให้กระบวนการต้องผ่าน XRP เพียงอย่างเดียว

โมเดลทุนสำรองของ XRPL เปลี่ยนการเติบโตของวัตถุเป็นความต้องการ XRP เชิงโครงสร้าง

โมเดลทุนสำรองของ XRPL สร้างกลไกอันดับสองที่สามารถแปลการใช้งาน ledger ที่มากขึ้นเป็นยอดคงเหลือ XRP พื้นฐานที่ถือไว้เพื่อเหตุผลในการดำเนินงาน แทนที่จะเป็นค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

บน mainnet บัญชีต้องถือทุนสำรองพื้นฐาน 1 XRP บวก 0.2 XRP ต่อวัตถุ ledger ที่เป็นเจ้าของ (owner reserve) ข้อกำหนดเหล่านั้นได้รับการลดลงอย่างมากเมื่อวันที่ 2 ธันวาคม 2024 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ทำให้แอปพลิเคชันที่ใช้ทรัพยากรมากเป็นไปได้มากขึ้น

สิ่งนั้นมีความสำคัญเพราะ Token Escrow เป็นฟีเจอร์ที่ขับเคลื่อนด้วยวัตถุ แต่ละ escrow ที่สร้างบน ledger เป็นวัตถุที่เป็นเจ้าของ เมื่อเวิร์กโฟลว์การชำระบัญชีที่ใช้ escrow ขยายตัว พวกเขาสามารถเพิ่มข้อกำหนด owner reserve สำหรับนิติบุคคลที่เป็นเจ้าของวัตถุเหล่านั้นได้

ช่วงสถานการณ์ง่ายๆ แสดงให้เห็นความสัมพันธ์ทางกลไก

หากการนำ Token Escrow ไปใช้ขับเคลื่อนวัตถุ escrow เพิ่มเติม 100,000 วัตถุ นั่นหมายถึง XRP เพิ่มขึ้น 20,000 XRP ใน owner reserves (100,000 × 0.2) ที่ 1,000,000 วัตถุ escrow ใหม่ XRP ทั้งหมดคือ 200,000 ที่ 10,000,000 คือ 2,000,000 XRP

ตัวเลขเหล่านั้นไม่ใช่การคาดการณ์การนำไปใช้ และไม่ใช่การเรียกราคา อย่างไรก็ตาม พวกเขาแสดงให้เห็นว่าการออกแบบของ XRPL เชื่อมโยงการใช้งานกับข้อกำหนดทุนสำรองอย่างไร

สำหรับสถาบัน ทุนสำรองนั้นทำงานเหมือนหลักประกันในการดำเนินงานมากกว่าค่าธรรมเนียมและมันยังคงอยู่เพราะระบบต้องการมันเพื่อรันเวิร์กโฟลว์ที่ใช้ทรัพยากรมาก

นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่นักพัฒนา XRPL มุ่งเน้นที่ฟีเจอร์ "ท่อประปา"

ในโมเดลที่ใช้ทุนสำรอง เศรษฐศาสตร์หน่วยของการเติบโตเชื่อมโยงกับว่ามีวัตถุที่มีความหมายมากขึ้นบน ledger หรือไม่ ไม่ใช่ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้นหรือไม่

แรงผลักดันที่ใหญ่กว่าคือสแต็กที่มีการอนุญาต ไม่ใช่การแก้ไขเดียว

ในขณะเดียวกัน Token Escrow กำลังถูกแนะนำควบคู่ไปกับชุดการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นที่นักพัฒนา XRPL ได้กรอบเป็นชุดเครื่องมือ "permissioned" ที่ออกแบบมาสำหรับการมีส่วนร่วมที่ถูกควบคุมบน ledger สาธารณะ

Permissioned Domains (XLS-80) ถูกเปิดใช้งานบน mainnet เมื่อต้นเดือนนี้

โดเมนเหล่านี้เป็นสภาพแวดล้อมที่ควบคุมได้ซึ่ง "ไม่ทำอะไรด้วยตัวเอง" แต่เปิดใช้งานฟีเจอร์อื่นๆ รวมถึงตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่มีการอนุญาตและโปรโตคอลการให้กู้ยืม ที่สามารถจำกัดการเข้าถึงและรองรับการปฏิบัติตามข้อกำหนดบนเชน

RippleXDev ระบุบน X ว่า Permissioned DEX ได้บรรลุฉันทามติของตัวตรวจสอบเพื่อเปิดใช้งานในไม่ช้า

เมื่อดูเป็นสถาปัตยกรรมรวม ฟีเจอร์เหล่านี้ตอบคำถามที่แตกต่างกันสามข้อสำหรับผู้เข้าร่วมสถาบัน

Permissioned Domains ตอบว่าใครได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมในธุรกรรม Token Escrow ตอบว่าสินทรัพย์ชำระบัญชีแบบมีเงื่อนไขและปลอดภัยอย่างไร สุดท้าย Permissioned DEX ตอบว่าสภาพคล่องที่สอดคล้องกับข้อกำหนดและการค้นพบราคาเกิดขึ้นที่ไหน

ชุดฟีเจอร์สามอย่างนี้แนะนำการเปลี่ยนแปลงในข้อเสนอมูลค่าพื้นฐานของ XRPL

มันกำลังเคลื่อนออกจากการถูกมองว่าเป็นเพียงเชนการชำระเงินที่มีสมุดคำสั่งซื้อจำกัดส่วนกลางและไปสู่บทบาทเป็นชั้นการชำระบัญชีสถาบันที่กำหนดโดยการมีส่วนร่วมแบบมีประตู สถานที่ที่ควบคุมได้ และการชำระบัญชีแบบมีเงื่อนไขพื้นเมือง

หลักฐานนั้นตรงไปตรงมา Stablecoins และสินทรัพย์ที่โทเค็นไนซ์แล้วกำลังขยายตัว และนิติบุคคลที่ถูกควบคุมมักชอบไม่มีปฏิสัมพันธ์กับพูลเปิดที่ตัวตนผู้เข้าร่วมและการควบคุมการเข้าถึงไม่ได้กำหนดไว้

หาก ledger สามารถรองรับการมีส่วนร่วมแบบมีประตูและการชำระบัญชีแบบมีเงื่อนไขโดยไม่ต้องพึ่งพาระบบภายนอกทั้งหมด มันก็จะง่ายขึ้นในการแม็พการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการดำเนินงานในโลกแห่งความจริงลงบนเรลบนเชน

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปและสิ่งที่อาจทำให้ช้าลง

การเปิดใช้งาน Token Escrow แสดงถึงการเดิมพันที่มองไปข้างหน้าว่าอนาคตของบล็อคเชนอยู่ในสแต็กที่เข้ากันได้กับการปฏิบัติตามข้อกำหนดมากกว่าระบบที่ไม่มีการอนุญาตล้วนๆ

เสาหลักแรกคือการก่อตัวของสภาพคล่องที่ถูกควบคุม โดยสถานที่ที่มีการอนุญาตลดแรงเสียดทานในการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ปัจจุบันขัดขวางสถาบันจำนวนมากจากการเข้าถึงพูลสภาพคล่องเปิด

เสาหลักที่สองคือการทำให้เป็นมาตรฐานของการชำระบัญชี RWA ด้วยพันธบัตรรัฐบาลที่โทเค็นไนซ์แล้วและสินทรัพย์อื่นๆ ที่ขยายตัวอยู่แล้ว primitives การชำระบัญชีแบบมีเงื่อนไขสามารถทำให้เวิร์กโฟลว์การผลิตง่ายขึ้นในการส่งมอบ

เสาหลักที่สามคือการขยายยูทิลิตี้ของ stablecoin เกินกว่าการโอนธรรมดา ความสามารถ Escrow ปลดล็อคการชำระบัญชีที่มีโครงสร้างและการทำให้เป็นอัตโนมัติของคลัง กรณีการใช้งานที่คล้ายกับการดำเนินงาน back-office มากกว่าการซื้อขายที่กระตือรือร้น

ความเสี่ยงในการนำไปใช้ที่สำคัญยังคงอยู่ เนื่องจากผู้ออกต้องเข้าร่วมความสามารถ token escrow โดยการเปิดใช้งานแฟล็กที่ต้องการ ในเวลาเดียวกัน wallets และตลาดแลกเปลี่ยนต้องรวมโฟลว์ใหม่เพื่อให้ผู้ใช้เข้าถึงได้

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของ permissioned domains มีความเสี่ยงในการแยกส่วนสภาพคล่องหากระบบนิเวศแบ่งแยกอย่างรุนแรงเกินไประหว่างตลาดเปิดและตลาดที่มีประตู