บิตคอยน์ไม่ได้รับการ 'ช่วยเหลือ' ทางเศรษฐกิจมหภาคในครั้งนี้: Alden เตือนถึง QE แบบค่อยเป็นค่อยไป

นักลงทุน Bitcoin ที่หวังพึ่งพามาตรการช่วยเหลือทางเศรษฐกิจมหภาคแบบเดิมอาจกำลังเข้าใจผิด ในการสัมภาษณ์กับ Nathalie Brunell พิธีกร Coin Stories นักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาค Lyn Alden แย้งว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งต่อไปมีแนวโน้มจะคล้ายกับการขยายงบดุลแบบค่อยเป็นค่อยไปมากกว่า "การพิมพ์เงินแบบนิวเคลียร์" ที่ในอดีตเคยกระตุ้นสินทรัพย์เสี่ยง ทำให้ bitcoin ต้องแข่งขันด้วยปัจจัยพื้นฐานและเรื่องเล่าของตัวเองเป็นหลัก

Alden มองว่าวงจรปัจจุบันน่าผิดหวังผิดปกติ ไม่เพียงแค่ในแง่ราคาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการมีส่วนร่วม เธอสังเกตว่าความเชื่อมั่น "แย่กว่าปี 2022" และมองว่าความซบเซาเกิดจากการขาดหายไปของการซื้อจากนักลงทุนรายย่อย ขาด "alt season" และตลาดคริปโตโดยรวมที่ "เหมือนจะหมดเรื่องเล่า" เธอกล่าวว่า Bitcoin แตะจุดสูงสุดที่ $126,000 ซึ่งต่ำกว่ามาตรฐานของเธอเองสำหรับวงจรที่น่าพอใจ

"บางครั้งพวกเขาให้กรอบเวลาเพื่อให้เราดูได้ว่าจะถึงกรอบเวลานั้นหรือไม่" Alden กล่าว โดยโต้แย้งการเรียกร้องแบบปฏิกิริยาตอบสนองที่ว่าการปรับลดลงทุกครั้งบังคับให้ Fed ต้องดำเนินการ "ทุกครั้งที่หุ้นลดลงหรือทุกครั้งที่มีการลดลงพวกเขาพูดว่า [...] เราจะต้องพิมพ์เงินเร็วๆ นี้ แต่จริงๆ แล้ว Fed สนใจเป็นหลักเกี่ยวกับสภาพคล่องของตลาดตราสารหนี้รัฐบาลและตลาดการให้กู้ยืมระหว่างธนาคาร [...] แม้หุ้นจะลง 10, 20, 30% ก็ไม่ได้เป็นตัวกระตุ้นจริงๆ"

Brunell ชี้ไปที่ความคิดเห็นที่เธอกล่าวว่ามาจากประธาน Fed Jerome Powell เกี่ยวกับการขยายงบดุล "อย่างช้าๆ" โดยเริ่มซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นประมาณ $40 พันล้าน ห่างไกลจากหลายล้านล้านที่นักเทรด bitcoin บางคนคาดหวัง คำตอบของ Alden ตรงไปตรงมา: ระบบไม่ต้องการการตอบสนองแบบช็อกและน่าเกรงขามในตอนนี้

"ส่วนใหญ่เพราะสภาวะไม่เป็นเช่นนั้นที่พวกเขาจะต้องการการพิมพ์เงินครั้งใหญ่ในอนาคตอันใกล้" เธอกล่าว "มีสถานการณ์ที่อาจส่งผลให้เกิดการพิมพ์เงินครั้งใหญ่หรือการพิมพ์เงินแบบนิวเคลียร์อย่างแน่นอน [...] แต่เมื่อคุณคำนวณจำนวนหนี้ที่จะออกมา ธนาคารมีเลเวอเรจมากหรือน้อยแค่ไหน พวกเขาไม่ต้องการการพิมพ์เงินมากจริงๆ การพิมพ์เงินเล็กน้อยช่วยพวกเขาได้ไกล"

ในการเล่าของ Alden การแทรกแซงระดับ QE1 เชื่อมโยงกับสถานการณ์เฉพาะเจาะจง: ระบบธนาคารที่มีเลเวอเรจมากเกินไปพร้อมอัตราส่วนเงินสดต่ำและความเครียดในงบดุลภาคเอกชนที่รุนแรง วันนี้ เธอแย้งว่าอัตราส่วนเงินสดของธนาคาร "ยังคงสูงอยู่" และหากไม่มีการหยุดชะงักระดับ COVID หรือการทวีความรุนแรงของสงครามหรือ "สงครามทางการเงิน" กรณีพื้นฐานคือการค่อยเป็นค่อยไป

Bitcoin ยังคงต้องดึงดูดความสนใจ

นั่นมีความสำคัญเพราะในกรอบของ Alden การขยายงบดุลแบบค่อยเป็นค่อยไปเป็นการสนับสนุนแต่ไม่ใช่ตัวตัดสินสำหรับ bitcoin ยุคที่ "ปัจจัยย่อยไม่สำคัญเลย" สงวนไว้สำหรับการกระตุ้นฉุกเฉินที่แท้จริง และเธอไม่เห็นว่านั่นเป็นสถานการณ์ระยะใกล้

"ไม่มากนัก ฉันคิดว่า" Alden กล่าวเมื่อถูกถามว่า QE แบบค่อยเป็นค่อยไปหมายความว่าอย่างไรสำหรับ bitcoin "มันเป็นการสนับสนุน [...] แต่ Bitcoin ยังคงต้องแข่งขันด้วยคุณค่าของตัวเองเพื่อดึงดูดความสนใจของนักลงทุน ดังนั้น คุณรู้ไหม โดยพื้นฐานแล้วมันต้องแข่งขันกับ Nvidia [...] กับทุกสิ่งที่ผู้คนสามารถถือครองได้"

เธอเชื่อมโยงวงจรที่เงียบเชียบกับความต้องการโดยรวมที่ "พอใช้" และภูมิทัศน์ตลาดทุนที่หุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI และแม้กระทั่งโลหะมีค่าได้เสนอการแข่งขันสำหรับความสนใจ รัฐบาล "ไม่ได้เข้ามาจริงๆ" เธอกล่าว และนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่อยู่นอกเกม ทำให้ "ฝั่งองค์กรสถาบัน" และผู้ซื้อผ่านโบรกเกอร์มูลค่าสุทธิสูง ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก ETFs เป็นแรงซื้อเพิ่มเติมหลัก

Alden ยังลดความสำคัญของแนวคิดที่ว่าตราสารอนุพันธ์และ ETFs เป็นตัวการหลักที่อยู่เบื้องหลังการจำกัดด้านบน แม้ว่าพวกมันจะสามารถ "เพิ่ม" อุปทานสังเคราะห์ได้ชั่วคราว ปัญหาที่ใหญ่กว่า เธอแย้งว่า ก็คืออิมพัลส์ความต้องการไม่แข็งแกร่งพอที่จะครอบงำตลาดที่ใหญ่ขึ้นและมีสภาพคล่องมากขึ้นในปัจจุบัน

มองไปข้างหน้า Alden คาดว่าจุดต่ำสุดจะเกิดขึ้นเมื่อ "เงินเร็วออกไป" และเหรียญหมุนเวียนไปที่ "มือถือครองอย่างแข็งแกร่ง" โดยราคามีแนวโน้มจะค่อยๆ ขยับมากกว่าการฟื้นตัวแบบ V ในด้านบวก เธอชี้ไปที่สถานการณ์ที่มีศักยภาพที่การซื้อขาย AI ในที่สุดจะถึงจุดสูงสุด bitcoin จะ "ถูกอยู่สักพัก" ในมือที่แน่นหนา และเพียง "ปริมาณความต้องการใหม่ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย" เท่านั้นที่จำเป็นในการรีสตาร์ทการสะท้อนกลับ อาจเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการซื้ออย่างต่อเนื่องจากบริษัทบริหารทรัพย์สิน bitcoin

ในตอนนี้ คำเตือนหลักของเธอคือวงจรนี้อาจไม่ได้รับการช่วยเหลือจากการแสดงนโยบาย หาก bitcoin กำลังจะยืนยันตัวเองอีกครั้ง Alden เสนอว่า มันจะเกี่ยวข้องน้อยลงกับการรอการช่วยเหลือทางเศรษฐกิจมหภาค และมากขึ้นกับว่านักลงทุนเพียงพอยังต้องการ "การเก็บรักษาด้วยตัวเอง [...] เงินออมที่ไม่สามารถลดค่าได้" หรือไม่ แม้เมื่อสินทรัพย์อื่นกำลังดึงดูดความสนใจ

ณ เวลาที่เขียนข่าว Bitcoin ซื้อขายที่ $67,556