Ledn ปิดดีลมูลค่า 188 ล้านดอลลาร์ในการแปลงหนี้เป็นหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันเป็น Bitcoin ครั้งแรก

การระดมทุนล่าสุดของ Ledn ถือเป็นจุดสำคัญที่น่าสังเกตสำหรับสินเชื่อที่มีคริปโตเป็นหลักประกันในตลาดทุนแบบดั้งเดิม แพลตฟอร์มสินเชื่อผู้บริโภคที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันรายงานว่าได้แปลงพันธบัตรมูลค่าประมาณ 188 ล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับกลุ่มเงินกู้ระยะสั้นมูลค่าเล็กน้อยเป็นหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน (ABS) ผ่านหน่วยงานที่เรียกว่า Ledn Issuer Trust 2026‑1 การออกตราสารนี้เป็นหนึ่งในครั้งแรกที่หลักประกัน bitcoin ถูกฝังอยู่ในโครงสร้าง ABS หลัก ซึ่งส่งสัญญาณถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนตราสารหนี้แบบดั้งเดิมในความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่เชื่อมโยงกับคริปโต ข้อตกลงนี้ที่บุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้บรรยายให้ Bloomberg ทราบ ได้สร้างแบบอย่างสำหรับวิธีการใช้ประโยชน์จากหลักประกันคริปโตภายในช่องทางการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ที่มีการควบคุม

ประเด็นสำคัญ

• การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์นี้ถูกกำหนดเป็น ABS แบบแรกที่รวมเงินกู้บอลลูนอัตราคงที่ระยะสั้น 5,441 รายการที่ให้แก่ผู้กู้ชาวอเมริกัน 2,914 รายและมี Bitcoin (BTC) 4,078.87 เหรียญเป็นหลักประกัน
• ชั้นอาวุโสของข้อตกลงรวม 160 ล้านดอลลาร์และมีการจัดอันดับเบื้องต้น BBB‑ (sf) ในขณะที่ชั้นด้อยสิทธิ 28 ล้านดอลลาร์มีการจัดอันดับเบื้องต้น B‑ (sf) ตามเอกสารของ S&P Global Ratings ลงวันที่ 9 กุมภาพันธ์
• ตั๋วเงินชั้น A ระดับการลงทุนรายงานว่ามีราคาที่สเปรดประมาณ 335 จุดฐานเหนืออัตราอ้างอิง ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนประมาณ 3.35% เมื่อเทียบกับหนี้ที่ไม่มีความเสี่ยงและสะท้อนราคาของนักลงทุนสำหรับความเสี่ยงด้านสินเชื่อคริปโตเทียบกับ ABS ผู้บริโภคแบบดั้งเดิม
• Jefferies Financial Group ทำหน้าที่เป็นตัวแทนโครงสร้างและผู้จัดหาเพียงรายเดียว เชื่อมโยงผู้ซื้อตราสารหนี้สถาบันกับความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับคริปโตแบบใหม่นี้
• ข้อตกลงนี้เน้นย้ำ Bitcoin เป็นรูปแบบหนึ่งของหลักประกันที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมยินดียอมรับมากขึ้น ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เสียงชั้นนำของอุตสาหกรรมและความร่วมมือต่อเนื่องระหว่างผู้ให้กู้คริปโตและธนาคารดั้งเดิมเน้นย้ำ

สัญลักษณ์ที่กล่าวถึง: $BTC

ความเชื่อมั่น: เป็นกลาง

ผลกระทบต่อราคา: เป็นกลาง การออก ABS สะท้อนความอยากได้ของสถาบันที่เพิ่มขึ้นสำหรับความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่มีคริปโตเป็นหลักประกันมากกว่าการเคลื่อนไหวราคาโดยตรงใน Bitcoin เองค

บริบทตลาด: ธุรกรรมนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นสู่การบูรณาการ Bitcoin เป็นหลักประกันที่ใช้ได้ภายในการเงินที่มีการควบคุม ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เสริมสร้างโดยผู้ให้กู้และธนาคารที่ขยายผลิตภัณฑ์ที่มี BTC เป็นหลักประกัน บทความนี้สอดคล้องกับการอภิปรายในอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับวิธีที่สภาพคล่องสามารถไหลจากสินทรัพย์คริปโตเข้าสู่โครงสร้างการจัดหาเงินทุนแบบดั้งเดิม ในขณะที่ตลาดยังคงให้ความสนใจกับพื้นหลังกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงและความยืดหยุ่นของผลการปฏิบัติงานของหลักประกันในช่วงความผันผวน

ทำไมถึงสำคัญ

Ledn ABS แสดงให้เห็นสะพานเชื่อมที่ใช้งานได้จริงระหว่างพลวัตสินทรัพย์บนเชนและตลาดสินเชื่อนอกเชน ด้วยการแปลงกลุ่มเงินกู้ที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันเป็นหลักทรัพย์ โครงสร้างนี้ใช้ประโยชน์จากคลาสสินทรัพย์ที่โปร่งใสและตั้งโปรแกรมได้ซึ่งสามารถติดตามผ่านช่องทางการรายงานแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจขยายการเข้าถึงการให้กู้ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันสำหรับสถาบันในวงกว้างขึ้น การใช้การชำระบอลลูนในโครงสร้างเงินกู้บอลลูนได้รับการออกแบบเพื่อรักษาค่าใช้จ่ายเงินสดระยะใกล้ให้สามารถจัดการได้สำหรับผู้กู้ ในขณะที่ทำให้นักลงทุนเผชิญกับยอดเงินต้นที่ใหญ่ขึ้นเมื่อครบกำหนด กลไกนี้สามารถให้โปรไฟล์ความเสี่ยงที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับผู้ซื้อ ABS ที่เชื่อมโยงกับคริปโตที่แสวงหาการกระจายความเสี่ยงออกจากการเป็นเจ้าของคริปโตโดยตรงในขณะที่รักษาข้อได้เปรียบของเบาะหลักประกัน Bitcoin ไว้

ผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมมองว่าการรวม BTC เป็นหลักประกันในกรอบ ABS แบบดั้งเดิมเป็นสัญญาณว่าสินทรัพย์คริปโตกำลังย้ายจากกรณีการใช้งานเก็งกำไรเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก ในความเห็นที่นักสังเกตการณ์ตลาดอ้างถึง Andre Dragosch หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ Bitwise Europe กล่าวว่าการบรรจุเงินกู้ดังกล่าวในรูปแบบ ABS ที่คุ้นเคยแสดงว่า Bitcoin ถูกมองว่าเป็นหลักประกันที่ปลอดภัยและถูกต้องตามกฎหมายมากขึ้นโดยสถาบันการเงินที่จัดตั้งขึ้นแล้ว Dragosch ชี้ไปที่ข้อเสนอเงินกู้ที่มี BTC เป็นหลักประกันของ JPMorgan เป็นจุดข้อมูลยืนยัน บ่งชี้ว่าธนาคารขนาดใหญ่กำลังพัฒนาเมนูผลิตภัณฑ์ของตนเพื่อรองรับหลักประกันคริปโตภายในกรอบความเสี่ยงมาตรฐาน ความรู้สึกนี้สะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้น: สภาพคล่องที่เคยถูกจำกัดอยู่ในตลาดที่เป็นคริปโตโดยกำเนิดอาจค่อยๆ หาช่องทางเข้าสู่ระบบนิเวศการจัดหาเงินทุนที่มีการควบคุม ซึ่งอาจขยายขนาดและขอบเขตของการให้กู้ที่มี BTC เป็นหลักประกันเมื่อเวลาผ่านไป

จากมุมมองการวิจัย นักสังเกตการณ์โต้แย้งว่าความสามารถในการติดตามบนเชนและการชำระบัญชีที่ตั้งโปรแกรมได้ที่เป็นส่วนหนึ่งของการให้กู้ที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันช่วยลดความทึบแสงรอบการจัดการหลักประกัน ซึ่งสามารถช่วยดึงดูดผู้ซื้อสถาบันที่ต้องการการกำกับดูแลที่ชัดเจนเกี่ยวกับการผิดนัดชำระและการฟื้นตัว Jinsol Bok หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ Four Pillars Global Crypto Research เน้นศักยภาพของความโปร่งใสบนเชนในการลดความไม่สมมาตรของข้อมูลสำหรับนักลงทุน ABS และปลดล็อกสภาพคล่องที่ปรับขนาดได้เมื่อเงินกู้ที่มี BTC เป็นหลักประกันกระจายไปนอกเหนือจากช่องทางที่เน้นคริปโตแบบบูติก พลวัตนี้อาจปลดล็อกผลิตภัณฑ์การให้กู้ใหม่และขยายความสามารถของระบบนิเวศในการดูดซับทุนต่อหลักประกันคริปโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปริมาณการออกในพื้นที่การให้กู้คริปโตได้ดึงดูดความสนใจสำหรับวิธีการเติบโตและการจัดการความเสี่ยง

องค์ประกอบเร่งปฏิกิริยาของธุรกรรมนี้ขยายออกไปนอกเหนือจากการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เริ่มแรก Ledn ซึ่งก่อตั้งในปี 2018 ได้สะสมเงินกู้มากกว่า 9.5 พันล้านดอลลาร์ในกว่า 100 ประเทศ ตัวเลขที่ส่งสัญญาณความสามารถของบริษัทในการขยายการให้กู้ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันเข้าสู่ตลาดทุนดั้งเดิม ความสัมพันธ์กับ Tether ซึ่งลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Ledn ในเดือนพฤศจิกายน 2025 เพิ่มชั้นของความน่าเชื่อถือและความสนใจของสถาบันที่อาจกระตุ้นความร่วมมือเพิ่มเติมระหว่างผู้ออก stablecoin และผู้ให้กู้คริปโต ผลกระทบที่กว้างขึ้นสำหรับทั้งผู้ค้าและผู้กู้คือศักยภาพสำหรับการให้กู้ที่มี BTC เป็นหลักประกันที่จะกลายเป็นเครื่องมือที่พบเห็นได้ทั่วไปมากขึ้น ต้นทุนต่ำกว่า และโปร่งใสมากขึ้น โดยการติดตามสินทรัพย์บนเชนเสริมการเปิดเผยข้อมูลการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์นอกเชน

เมื่อตลาดรับข้อมูลการพัฒนานี้ นักวิเคราะห์เตือนว่าการจัดอันดับระดับการลงทุนยังคงอยู่ในระดับความสบายใจที่ค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว สะท้อนความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่ฝังอยู่ในหนี้ที่เชื่อมโยงกับคริปโต BBB‑ (sf) สำหรับตั๋วเงินอาวุโสส่งสัญญาณความสามารถที่เพียงพอในการปฏิบัติตามข้อผูกพันทางการเงินแต่บ่งชี้ความไวที่สูงขึ้นต่อสภาวะที่ไม่เอื้ออำนวยเมื่อเทียบกับหนี้ที่ได้รับการจัดอันดับสูงกว่า ชั้นด้อยสิทธิ B‑ (sf) อยู่ในระดับล่างของคุณภาพสินเชื่อ ส่งสัญญาณความเสี่ยงในการผิดนัดชำระที่สูงขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับพันธบัตรระดับการลงทุน แต่การมีอยู่ของการจัดอันดับดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าการเข้าถึงเงินทุนที่ปรับตามความเสี่ยงสามารถขยายไปยังสินทรัพย์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันภายในกรอบการเงินที่มีโครงสร้าง โดยมีเงื่อนไขว่ากลไกหลักประกันและสภาพคล่องยังคงแข็งแกร่งพอที่จะสนับสนุนการชำระคืนทันเวลาและการชำระบัญชีที่อาจเกิดขึ้นในตลาดที่มีแรงกดดัน

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป

• การจัดอันดับสุดท้ายและเงื่อนไขการปิดสำหรับ Ledn Issuer Trust 2026‑1 รวมถึงการปรับเปลี่ยนใดๆ ต่อการกำหนด BBB‑ sf และ B‑ sf
• ผลการปฏิบัติงานของกลุ่มเงินกู้พื้นฐาน รวมถึงอัตราการค้างชำระและอัตราการฟื้นตัวของหลักประกัน BTC ในช่วงความเครียดของตลาด
• การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ครั้งต่อไปหรือชั้นใหม่ที่ประกาศโดย Ledn หรือผู้ให้กู้คริปโตรายอื่นที่ใช้ประโยชน์จากหลักประกัน BTC ในรูปแบบ ABS
• ความเห็นหรือการเปิดเผยข้อมูลด้านกฎระเบียบที่อาจมีอิทธิพลต่อความอยากได้สำหรับ ABS ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันและมาตรฐานหลักประกันที่อนุญาตสำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ดังกล่าว

แหล่งที่มาและการตรวจสอบ

• เอกสารเบื้องต้นของ S&P Global Ratings สำหรับ Ledn Issuer Trust 2026‑1 (การจัดอันดับ: BBB‑ sf สำหรับ Class A; B‑ sf สำหรับ Class B) ลงวันที่ 9 ก.พ.
• รายงานของ Bloomberg เกี่ยวกับรายละเอียดธุรกรรมและราคา (18 ก.พ. 2026)
• ประวัติแพลตฟอร์มของ Ledn และตัวเลขการสร้างเงินกู้ (เอกสารทางการของ Ledn)
• การลงทุนเชิงกลยุทธ์ของ Tether ใน Ledn ที่ประกาศในปลายปี 2025

ABS ที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันของ Ledn ส่งสัญญาณการยอมรับหลักประกัน BTC ในกระแสหลักที่เติบโต

ความพยายามในการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ของ Ledn ที่มีโครงสร้างผ่าน Ledn Issuer Trust 2026‑1 ใช้กลุ่มเงินกู้บอลลูน 5,441 รายการให้แก่ผู้กู้ชาวอเมริกัน 2,914 รายและมี Bitcoin (BTC) 4,078.87 เหรียญค้ำประกัน ชั้นอาวุโสเดียวซึ่งประกอบด้วย 160 ล้านดอลลาร์มีการจัดอันดับเบื้องต้น BBB‑ (sf) ในขณะที่ชั้นด้อยสิทธิ 28 ล้านดอลลาร์มีการจัดอันดับเบื้องต้น B‑ (sf) ตามการประเมินเบื้องต้นของ S&P Global Ratings ที่เผยแพร่ในเดือนกุมภาพันธ์ ตั๋วเงินได้รับการกำหนดตำแหน่งเป็นเครื่องมือระดับการลงทุนโดยมีสเปรดประมาณ 335 จุดฐานเหนืออัตราอ้างอิง ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนรวมประมาณ 3.35% สำหรับตั๋วเงินอาวุโส ซึ่งเป็นระดับที่สะท้อนความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่รับรู้ของการให้กู้ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันตรงกันข้ามกับ ABS ผู้บริโภคดั้งเดิม

Jefferies Financial Group ทำหน้าที่เป็นตัวแทนโครงสร้างและผู้จัดหาเพียงรายเดียว ประสานงานการเจรจากับนักลงทุนตราสารหนี้ที่ตอนนี้เผชิญกับรูปแบบใหม่ของสินเชื่อที่เชื่อมโยงกับคริปโต แนวทางนี้แสดงให้เห็นว่าช่องทางการเงินดั้งเดิมสามารถดูดซับหลักประกันคริปโตในสภาพแวดล้อมที่มีการควบคุมได้อย่างไร โดยเสนอเส้นทางสำหรับการประเมินความเสี่ยงที่เป็นมาตรฐานมากขึ้นและการปกป้องนักลงทุน การมีอยู่ของกลุ่มเงินกู้และหลักประกันที่มีการกำหนดขอบเขตอย่างชัดเจนช่วยลดความไม่สมมาตรของข้อมูลบางส่วนที่เป็นลักษณะเฉพาะของตลาดสินเชื่อคริปโตในอดีต ในขณะเดียวกันก็ทำให้ผู้เข้าร่วมเผชิญกับความผันผวนของสินทรัพย์คริปโตพื้นฐานภายใต้แรงกดดัน

จากมุมมองอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น ข้อตกลงนี้เน้นย้ำการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นในวิธีที่ Bitcoin ถูกมองโดยทั้งธนาคารและผู้ให้กู้ที่ไม่ใช่ธนาคาร Andre Dragosch หัวหน้าฝ่ายวิจัยยุโรปที่ Bitwise สังเกตว่าการบรรจุเงินกู้ที่มี BTC เป็นหลักประกันในกรอบ ABS แบบดั้งเดิมส่งสัญญาณว่า Bitcoin ถูกมองมากขึ้นว่าเป็น "หลักประกันที่ปลอดภัยและถูกต้องตามกฎหมาย" โดยผู้เล่นสถาบัน เขาชี้ไปที่ข้อเสนอเงินกู้ที่มี BTC เป็นหลักประกันของ JPMorgan ให้แก่ลูกค้าเป็นจุดข้อมูลยืนยัน—ข้อบ่งชี้ว่าธนาคารขนาดใหญ่กำลังบูรณาการหลักประกันคริปโตเข้ากับสายผลิตภัณฑ์ดั้งเดิมของพวกเขา Jinsol Bok ของ Four Pillars เสริมว่าสิ่งนี้อาจปลดล็อกสภาพคล่องที่เคยถูกล็อกไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งอาจอนุญาตให้ตลาดการให้กู้ที่มี BTC เป็นหลักประกันขยายไปไกลเกินกว่าขนาดปัจจุบันเมื่อผู้ให้กู้เพิ่มเติมเข้าสู่พื้นที่และปรับปรุงโมเดลความเสี่ยงของพวกเขา

การเติบโตของ Ledn—การสร้างเงินกู้มากกว่า 9.5 พันล้านดอลลาร์ในกว่า 100 ประเทศนับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2018—เน้นย้ำความสามารถของผู้ให้กู้คริปโตในการขยายผลิตภัณฑ์เหล่านี้สู่ตลาดหลัก การลงทุนเชิงกลยุทธ์จาก Tether ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการควบคุมความเสี่ยงและการกำกับดูแลของแพลตฟอร์มเพิ่มเติม ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจมีอิทธิพลต่อการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ในอนาคตและความต้องการด้านการซื้อของนักลงทุนสำหรับหนี้ที่เชื่อมโยงกับคริปโต ในขณะที่ตลาดที่กว้างขึ้นยังคงระลึกถึงความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและความผันผวนในสินทรัพย์คริปโต การปรากฏตัวของ BTC เป็นแกนหลักประกันที่น่าเชื่อถือสำหรับ ABS แสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมกำลังพัฒนาไปสู่โครงสร้างการจัดหาเงินทุนที่เป็นผู้ใหญ่และหลากหลายมากขึ้นที่บูรณาการคริปโตกับกลไกตลาดดั้งเดิม

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Ledn Clinches $188M in First Bitcoin-Backed Loan Securitization บน Crypto Breaking News – แหล่งข้อมูลข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และการอัปเดตบล็อกเชนที่คุณไว้วางใจ