อุปทาน Stablecoin คือ M2 ของคริปโต การลดลงทำให้สภาพคล่อง Bitcoin ตึงตัว
ตามรายงานของ The Coin Republic นักวิเคราะห์สังเกตเห็นว่ามีเงินประมาณ 2.24 พันล้านดอลลาร์ถูกดึงออกจากอุปทาน stablecoin ในเพียง 10 วัน พร้อมกับการลดลงของ BTC จากประมาณ 95,000 ดอลลาร์เหลือ 88,500 ดอลลาร์ ซึ่งเน้นย้ำว่าโทเค็นเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นดอลลาร์ที่สามารถใช้งานได้ภายในโครงสร้างตลาดคริปโต เหตุการณ์นี้เน้นให้เห็นพูล M2 แบบดั้งเดิมที่เพิ่มขึ้นและลดลงตามการออกและการไถ่ถอน ทำให้สภาพคล่องที่รองรับ order book ของ Bitcoin ตึงตัวหรือคลายตัว
ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา พลวัตของการออกระดับมหภาคก็มีความสำคัญเช่นกัน ตามรายงานของ Blockonomi การออก Treasury bill ของสหรัฐฯ แสดงความสัมพันธ์ประมาณ +0.80 กับราคา Bitcoin ในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา ในขณะที่ M2 แบบดั้งเดิมแยกออกจากกัน บ่งชี้ว่าเมื่อดอลลาร์ถูกดูดซับเข้าสู่ตั๋วเงินคลังมากขึ้น จำนวนที่หมุนเวียนเป็น stablecoin ที่พร้อมรองรับสภาพคล่องคริปโตก็มีแนวโน้มลดลง
ทำไมจึงสำคัญตอนนี้: order book บางลง spread กว้างขึ้น การเคลื่อนไหว BTC รุนแรงขึ้น
เมื่ออุปทาน stablecoin หยุดนิ่งหรือกลับตัว ผู้สร้างตลาดมีสินค้าคงคลังหลักประกันดอลลาร์น้อยลงในการบริหารความเสี่ยง order book บางลง และ bid-ask spread กว้างขึ้น ในช่วงเครียด slippage เพิ่มขึ้นและการเคลื่อนไหวรุนแรงขึ้น ตามข้อมูลจาก CryptoNews.net stablecoin ขนาดใหญ่เพิ่งเห็นการไถ่ถอนสุทธิหรือการออกใหม่ช้าลงอย่างมาก ซึ่งสอดคล้องกับสภาวะการซื้อขายที่ตึงตัวขึ้น
บรรณาธิการได้นำเสนอความเชื่อมโยงนี้ในแง่ธรรมดาเพื่อป้องกันการสับสน M2 ของเงินเฟียตกับรางสภาพคล่องภายในของคริปโตก่อนนำเสนอการเปลี่ยนแปลงอุปทานล่าสุด
Andjela Radmilac ผู้สื่อข่าวที่ CryptoSlate กล่าวว่า "อุปทาน Stablecoin... คือเวอร์ชันดั้งเดิมของอุปทานเงิน M2 ของคริปโต... เมื่ออุปทานลดลงในขณะนี้ คำถามไม่ใช่ว่า Bitcoin จะขึ้นหรือลง แต่เส้นทางจะรุนแรงแค่ไหน"
การติดตามความเสี่ยงสามารถทำให้ง่ายขึ้นด้วยแดชบอร์ด 3 ตัวชี้วัด: มูลค่าตลาดรวม stablecoin ทั่วทั้ง USDT, USDC, DAI, FDUSD และ USDP; การออก T-bill สุทธิของสหรัฐฯ โดยอิงจากข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ; และกระแสเงินสุทธิของ spot Bitcoin ETF ตามข้อมูลจาก LiveBitcoinNews Bitcoin ติดตามการเปลี่ยนแปลงของการออก T-bill อย่างใกล้ชิดมากกว่า M2 หรือการเปลี่ยนแปลงในงบดุลของ Federal Reserve ในปีที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าปัจจัยมหภาคนี้ควรอยู่ข้างๆ มาตรการ stablecoin บนเชนมากกว่าอยู่ด้านล่าง
ในขณะที่เขียนนี้ ข้อมูลตลาดวาง Bitcoin ที่ประมาณ 68,220 ดอลลาร์ต่อ BTC ภาพรวมที่เป็นกลางสำหรับบริบทที่สามารถแตกต่างกันไปตามสถานที่และความล่าช้าของฟีด
นิยาม M2 ดั้งเดิมของคริปโตและกลไก stablecoin
ในการเงินแบบดั้งเดิม M2 ครอบคลุมเงินสด เงินฝากกระแสรายวัน บัญชีออมทรัพย์ และเครื่องมือเงินใกล้เคียงอื่นๆ อะนาล็อกคริปโตคืออุปทานหมุนเวียนของ stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ที่ใช้ในการชำระการซื้อขาย วางหลักประกัน และกระจายสภาพคล่องข้ามแลกเปลี่ยนและเชน ผู้ออกรวมถึงหน่วยงานต่างๆ เช่น Circle (USDC) พร้อมกับโทเค็นขนาดใหญ่อื่นๆ เช่น USDT
อุปทานขยายตัวเมื่อการออกเกินกว่าการไถ่ถอนและหดตัวเมื่อการไถ่ถอนครอบงำ การสังเกตการณ์ล่าสุดของการไถ่ถอนสุทธิหมายความว่ามีหน่วยน้อยลงที่พร้อมรองรับเลเวอเรจ สินค้าคงคลัง และการชำระบัญชี การส่งผ่านไปยัง Bitcoin ดำเนินการผ่านหลายช่องทาง: งบดุลของผู้สร้างตลาดที่ลดลง spread ที่กว้างขึ้น และการชำระบัญชีที่เร็วขึ้นเมื่อบัฟเฟอร์บางลง ในขณะที่ผลตอบแทนระยะสั้นที่สูงขึ้นและการออกตั๋วเงินคลังที่หนักขึ้นสามารถในบางระบอบเบี่ยงเบนดอลลาร์จากการสร้าง stablecoin ไปสู่ Treasuries แทน หลักฐานเกี่ยวกับความเชื่อมโยงนี้เป็นความสัมพันธ์มากกว่าเป็นเหตุเป็นผล และอุปทานบนเชนควรถูกอ่านควบคู่กับยอดคงเหลือของแลกเปลี่ยน ความเร็ว การพัฒนากฎระเบียบ และแรงกระแทกมหภาค
| ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ข้อมูลที่ให้ไว้ในบทความนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือการซื้อขาย ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความผันผวนสูงและมีความเสี่ยง ผู้อ่านควรทำการวิจัยด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนตัดสินใจลงทุน ผู้เผยแพร่ไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการพึ่งพาข้อมูลที่มีอยู่ในที่นี้ |
