อุปทาน USDT ลดลงเมื่อการไถ่ถอนเร่งตัวขึ้น

ข้อมูลเชิงลึกสำคัญ

• USDT เผชิญกับการหดตัวของอุปทานรายเดือนอย่างรุนแรง
• มูลค่าตลาดของ Stablecoin เพิ่มขึ้นแม้ว่า USDT จะลดลง
• วาฬไถ่ถอนในขณะที่กระเป๋าเงินใหม่สะสม

USDT ของ Tether กำลังเคลื่อนไปสู่การลดลงของอุปทานรายเดือนที่สูงชันที่สุดในรอบสามปี เนื่องจากผู้ถือครองรายใหญ่เพิ่มการไถ่ถอนในเดือนกุมภาพันธ์ ข้อมูลจาก Artemis Analytics แสดงให้เห็นว่าอุปทานหมุนเวียนลดลง 1.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้หลังจากลดลง 1.2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม การหดตัวนี้สะท้อนรูปแบบที่เคยเห็นครั้งสุดท้ายหลังจากการล่มสลายของ FTX ในปลายปี 2022 เมื่อความเครียดด้านสภาพคล่องกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

Bloomberg รายงานว่าอัตราปัจจุบันทำให้ USDT มุ่งสู่การถอยกลับรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ช่วงเวลาของการปั่นป่วนตลาดนั้น การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเพราะการไถ่ถอนเกินกว่าการออกใหม่ในช่วงเดือนที่มีความต้องการซื้อขายลดลง USDT ยังคงเป็น stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์หลักที่ใช้เป็นช่องทางเข้าสู่ตลาดคริปโต ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงอุปทานมักสะท้อนวงจรสภาพคล่องมากกว่าความผันผวนของราคาเพียงอย่างเดียว

มูลค่าตลาด Stablecoin คงตัว

ข้อมูล DeFiLlama แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดรวมของ stablecoin เพิ่มขึ้น 2.33% ในเดือนกุมภาพันธ์ ปรับตัวขึ้นจาก 300 พันล้านดอลลาร์เป็น 307 พันล้านดอลลาร์ การขยายตัวนี้บ่งชี้ว่าเงินทุนหมุนเวียนภายในภาคส่วน stablecoin แทนที่จะออกไปทั้งหมด ในขณะที่ USDT และ USDC ของ Circle บันทึกการลดลง 1.7% และ 0.9% ตามลำดับ ผู้ออกรายใหม่จับส่วนแบ่งเพิ่มเติม

มูลค่าตลาด stablecoin ทั้งหมด. แหล่งที่มา: DeFiLlama

USD1 ของ World Liberty Financial ที่เชื่อมโยงกับครอบครัว Trump ขยายมูลค่าตลาด 50% ในช่วงเดือนที่ผ่านมาและไปถึง 5.1 พันล้านดอลลาร์ ณ วันศุกร์ การเติบโตนี้เกิดขึ้นหลังจากการเพิ่มการจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนและสระสภาพคล่องที่ลึกขึ้นในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ การหมุนเวียนนี้บ่งชี้ว่าความต้องการ stablecoin ยังคงอยู่ แม้ว่าการเลือกผู้ออกจะเปลี่ยนไปในช่วงเดือนนี้

USDT ยังคงครอบครองตลาดด้วยมูลค่า 183 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 71% ของภาคส่วน stablecoin ทั้งหมดตามตัวเลขของ CoinMarketCap อย่างไรก็ตาม การถอนออกล่าสุดส่งสัญญาณว่าผู้ให้บริการสภาพคล่องระยะสั้นลดการเปิดรับ Tether ไม่ตอบสนองต่อคำขอแสดงความคิดเห็นก่อนการตีพิมพ์

การไถ่ถอนของวาฬและความต้องการกระเป๋าเงินใหม่

ข้อมูลการติดตามของ Nansen แสดงให้เห็นว่ากระเป๋าเงินวาฬขาย USDT มูลค่า 69.9 ล้านดอลลาร์ใน 22 ที่อยู่ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราการขายแทนการเพิ่มขึ้น 1.6 เท่าเมื่อเทียบกับกิจกรรมก่อนหน้านี้จากกลุ่มนั้น การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากการถอยกลับที่กว้างขึ้นในปริมาณการซื้อขายแบบใช้เลเวอเรจในสถานที่แบบรวมศูนย์

USDT บน Ethereum, โหมด token God, กราฟหนึ่งปี. แหล่งที่มา: Nansen

ชุดข้อมูลเดียวกันเปิดเผยว่าเทรดเดอร์ที่เรียกว่า smart money ซึ่งกำหนดตามโปรไฟล์ผลตอบแทนในอดีต ก็ลดการถือครองในช่วงเวลานี้เช่นกัน กิจกรรมของพวกเขาชี้ให้เห็นถึงการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนมากกว่าการออกที่ขับเคลื่อนด้วยความตื่นตระหนก ในทางตรงกันข้าม กระเป๋าเงินที่สร้างใหม่สะสม USDT มูลค่าประมาณ 591 ล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา ชดเชยส่วนหนึ่งของแรงกดดันการไถ่ถอน

ความแตกต่างนั้นบ่งชี้โครงสร้างตลาดที่แยก ผู้ถือครองรายใหญ่ดูเหมือนจะไถ่ถอนหรือจัดสรรเงินทุนใหม่ ในขณะที่ผู้เข้าร่วมใหม่ดูดซับอุปทานที่พรีเมียมสภาพคล่องที่ลดราคา รูปแบบดังกล่าวมักปรากฏเมื่อสถาบันลดการเปิดรับในขณะที่กองทุนค้าปลีกหรือขนาดเล็กเข้ามา

บน Ethereum กราฟ "Token God Mode" หนึ่งปีของ Nansen แสดงให้เห็นว่ายอดคงเหลือ USDT มีแนวโน้มลดลงในหมู่กระเป๋าเงินเก่า แต่เพิ่มขึ้นในหมู่ที่อยู่ที่สร้างขึ้นในช่วงสิบห้าวันที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงนั้นชี้ให้เห็นถึงการกระจายมากกว่าแรงกดดันการขายที่สม่ำเสมอ อุปทานหมุนเวียนลดลงโดยรวม แต่ข้อมูลการเติบโตของกระเป๋าเงินบ่งบอกถึงการเข้าร่วมที่ยั่งยืน

โครงสร้างผลิตภัณฑ์และพลวัตสภาพคล่อง

USDT ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือเทียบเท่าเงินสดภายในตลาดคริปโต ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์การชำระบัญชีสำหรับอนุพันธ์ การซื้อขายสปอต และหลักประกันการเงินแบบกระจายอำนาจ เมื่อเทรดเดอร์ลดเลเวอเรจหรือปิดสถานะ พวกเขามักจะไถ่ถอน stablecoin เป็นเงินเฟียต ตรรกะผลิตภัณฑ์นี้อธิบายว่าทำไมอุปทานจึงหดตัวในช่วงเวลาที่ความต้องการเก็งกำไรเงียบงัน

การลดลงของอุปทานในเดือนธันวาคม 2022 จำนวน 2 พันล้านดอลลาร์ ที่บันทึกไว้หลังจาก FTX และบริษัทย่อย 150 แห่งล่มสลาย แสดงให้เห็นว่าการไถ่ถอนพุ่งสูงขึ้นอย่างไรในช่วงความเครียดระบบ เงื่อนไขปัจจุบันแตกต่างกัน เนื่องจากมูลค่าตลาด stablecoin ที่กว้างขึ้นยังคงมั่นคงมากกว่าการล่มสลาย ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่าการถอยกลับของเดือนกุมภาพันธ์สะท้อนถึงการหมุนเวียนพอร์ตการลงทุนมากกว่าความตื่นตระหนกทั่วทั้งอุตสาหกรรม

การหดตัวของสภาพคล่องใน stablecoin ชั้นนำมักมีผลต่อความลึกของสมุดคำสั่งซื้อในตลาดแลกเปลี่ยน การออกที่ต่ำกว่าสามารถลดอำนาจซื้อทันทีสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่มั่นคงของ stablecoin ทางเลือกบ่งชี้ว่าเงินทุนอยู่ภายในระบบนิเวศ แม้ว่าจะกระจายใหม่

สัญญาณที่หลากหลายทำให้การตีความซับซ้อน อุปทาน USDT ที่หดตัวมักสัมพันธ์กับกิจกรรมเก็งกำไรที่ลดลง แต่มูลค่าตลาด stablecoin รวมที่เพิ่มขึ้นชี้ไปที่การจัดสรรเลือกสรรมากกว่าการหนีออกของเงินทุน

เงื่อนไขสภาพคล่องระยะสั้นตอนนี้ขึ้นอยู่กับว่าการไถ่ถอนคงอยู่จนถึงต้นเดือนมีนาคมหรือไม่ หากการหดตัวของอุปทานช้าลง การหมุนเวียน stablecoin อาจทำให้ความลึกของตลาดในตลาดแลกเปลี่ยนหลักมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม การลดลงอย่างต่อเนื่องอาจทำให้อัตราเงินทุนตึงตัวและลดความอยากเลเวอเรจในสัปดาห์ที่จะถึง

โพสต์ อุปทาน USDT ลดลงเมื่อการไถ่ถอนเร่งตัว ปรากฏครั้งแรกบน The Coin Republic