Glassnode: การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงของ Bitcoin แตะระดับตลาดหมี

ข้อมูลออนเชนของ Bitcoin ได้ส่งสัญญาณที่ในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนภาวะตลาดหมีที่ยาวนาน โดยอัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง (Realized Profit/Loss Ratio) ยืนยันการเปลี่ยนแปลงระบอบสู่การขายที่ครอบงำด้วยการขาดทุน

การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ว่าสภาพคล่องกำลังระเหยหายไปจากตลาด บังคับให้นักลงทุนต้องรับรู้การขาดทุนมากกว่าการบันทึกกำไร ซึ่งเป็นพลวัตที่เห็นครั้งสุดท้ายในช่วงฤดูหนาวคริปโตที่ลึกที่สุดในปี 2018 และ 2022

ตัวชี้วัดสำคัญกลับตัวต่ำกว่า 1 ส่งสัญญาณความเสี่ยงของการยอมแพ้

ตามข้อมูลจากบริษัทวิเคราะห์ออนเชน Glassnode ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบธรรมดา 90 วันของอัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงได้ลดลงต่ำกว่า 1 อย่างเป็นทางการ ตัวชี้วัดนี้เปรียบเทียบมูลค่ารวมของ BTC ที่ขายได้กำไรกับที่ขายขาดทุน บ่งชี้ว่าการรับขาดทุนมีน้ำหนักมากกว่าการรับกำไรทั่วทั้งเครือข่ายในขณะนี้

บริษัทเน้นว่าในอดีต การทะลุต่ำกว่าเกณฑ์นี้มักคงอยู่เป็นเวลาหกเดือนหรือมากกว่าก่อนที่จะกลับมาสู่ระดับ 1 ซึ่งการฟื้นตัวนี้มักส่งสัญญาณถึง "การกลับมาของสภาพคล่องสู่ตลาดอย่างสร้างสรรค์"

ค่าอ่านนี้แสดงถึงจุดสุดยอดของแนวโน้มที่เริ่มต้นในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เมื่ออัตราส่วนอยู่ใกล้ 1.5 และปลายเดือนมกราคม เมื่ออยู่ที่ประมาณ 1.32

นอกจากนี้ โครงสร้างออนเชนปัจจุบันแสดงความสอดคล้องกับจุดต่ำสุดของตลาดหมีก่อนหน้านี้ ผู้มีส่วนร่วมของ CryptoQuant _OnChain สังเกตว่าตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของวาฬ โดยเฉพาะอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรที่ยังไม่ได้ใช้ (UPR) สำหรับกลุ่มผู้ถือต่างๆ ได้ถึงระดับที่คล้ายกับเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน 2022 ซึ่งเป็นช่วงที่เกิดก่อนการลดลงอย่างมีนัยสำคัญก่อนที่จุดต่ำสุดขั้นสุดท้ายจะเกิดขึ้นในปลายปีนั้น

บริบทของตลาดและความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์

แรงกดดันด้านการขายในปัจจุบันตามมาหลังจากการชะลอตัวอย่างมากของการรับกำไรที่เกิดขึ้นในเดือนธันวาคม 2025 ข้อมูลก่อนหน้านี้ของ Glassnode แสดงให้เห็นว่ากำไรที่เกิดขึ้นจริงโดยเฉลี่ย 7 วันลดลงจากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เหลือเพียง 183.8 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม ซึ่งทำให้ Bitcoin มีเสถียรภาพชั่วคราวและปรับตัวขึ้นเหนือ 96,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนมกราคม

อย่างไรก็ตาม เสถียรภาพนั้นพิสูจน์แล้วว่าอยู่ได้ไม่นานเมื่อลมหนาวเศรษฐกิจมหภาคทวีความรุนแรงขึ้น โดย Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 63,200 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน ลดลง 3.6% ใน 24 ชั่วโมงและเกือบ 29% ในเดือนที่ผ่านมา สินทรัพย์นี้ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ถึงในเดือนตุลาคม 2025 เกือบ 50%

นักวิเคราะห์ระบุว่าความอ่อนแอที่ยังคงดำเนินต่อไปเกิดจากการผสมผสานของปัจจัยมหภาคมากกว่าการพังทลายของโครงสร้างพื้นฐานของ Bitcoin ประกาศภาษีศุลกากรล่าสุดของประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump รวมถึงข้อเสนอการเพิ่มภาษีนำเข้าทั่วโลก ได้สร้างความปั่นป่วนให้กับสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโต

แม้จะมีสัญญาณขาลง นักวิเคราะห์บางคนยังคงยืนยันว่าวัฏจักรระยะยาวของ Bitcoin ยังคงไม่เสียหาย CIO ของ Bitwise Matt Hougan เพิ่งกำหนดกรอบความผันผวนในปัจจุบันว่าเป็น "สถานะวัยรุ่น" ที่จำเป็นของวิวัฒนาการทางการเงิน โดยโต้แย้งว่าสินทรัพย์ที่เติบโตต้องผ่านระดับการเก็งกำไรก่อนที่จะบรรลุความมั่นคงของสถาบัน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์กราฟ Ali Martinez เตือนว่า "เดธครอส" สามวันอาจได้รับการยืนยันในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นลางบอกเหตุของการเคลื่อนไหวลงขั้นสุดท้ายในปี 2014, 2018 และ 2022 ซึ่งในอดีตนำไปสู่การลดลงเพิ่มเติม 30% ถึง 50%

โพสต์ Glassnode: การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงของ Bitcoin ถึงระดับตลาดหมีแล้ว ปรากฏครั้งแรกใน CryptoPotato