การสูญเสียที่ยังไม่รับรู้ของ Ethereum Whale กำลังพุ่งสูงถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ตลาดหมีปี 2022

ข้อมูลใหม่ที่ติดตามอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของกลุ่มกระเป๋าเงินที่ใหญ่ที่สุดของ Ethereum แสดงให้เห็นว่าสถานะของวาฬกำลังเคลื่อนเข้าสู่เขตลบ ณ ต้นปี 2026 โดยแถบสีในกราฟกำลังบีบตัวเข้าหาและต่ำกว่าศูนย์ในรูปแบบที่ไม่เคยปรากฏในระดับนี้มาตั้งแต่ตลาดหมีที่ยืดเยื้อในปี 2022

กราฟวัดอะไร

กราฟอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของวาฬ ETH จาก CryptoQuant แบ่งผู้ถือ ETH รายใหญ่ออกเป็นสามระดับยอดคงเหลือ: กระเป๋าเงินที่ถือ ETH 100,000 หรือมากกว่าแสดงเป็นสีชมพู, กระเป๋าเงินที่ถือ ETH 10,000 ถึง 100,000 แสดงเป็นสีฟ้าอ่อน, และกระเป๋าเงินที่ถือ ETH 1,000 ถึง 10,000 แสดงเป็นสีม่วง อัตราส่วนสำหรับแต่ละกลุ่มวัดสัดส่วนของการถือครองของกลุ่มนั้นที่อยู่ในกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในปัจจุบันเมื่อเทียบกับราคาที่เหรียญเหล่านั้นถูกเคลื่อนย้ายครั้งสุดท้าย

เมื่อแถบอยู่สูงกว่าศูนย์ ส่วนแบ่งที่สำคัญของแต่ละกลุ่มวาฬกำลังอยู่ในกำไรจากสถานะของพวกเขา เมื่อแถบบีบตัวเข้าหาศูนย์หรือเคลื่อนลงต่ำกว่า สัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของผู้ถือรายใหญ่เหล่านั้นกำลังขาดทุนกับ ETH ของพวกเขาที่ราคาปัจจุบัน

กราฟแสดงอะไรในตอนนี้

การอ่านล่าสุดที่ด้านขวาสุดของกราฟ ในช่วงต้นปี 2026 แสดงให้เห็นทั้งสามกลุ่มมีแถบอยู่ใกล้หรือต่ำกว่าเส้นศูนย์ แถบสีชมพูที่แสดงถึงระดับกระเป๋าเงินที่ใหญ่ที่สุดได้หดตัวอย่างรวดเร็ว แถบสีม่วงและสีฟ้าระดับกลางก็ตามมา ราคาของ ETH บนแกนขวาปรากฏอยู่ใกล้ช่วง $1,800 ถึง $2,000 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดที่ $4,000 ที่เห็นได้ประมาณปี 2021 และ 2024

ช่วงเวลาที่เทียบเคียงได้ครั้งสุดท้ายที่กราฟแสดงระดับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของวาฬในระดับนี้คือปี 2022 เมื่อ ETH ตกจากมากกว่า $4,000 ลงไปต่ำกว่า $1,000 ในช่วงตลาดหมีที่ยืดเยื้อหลังจากการล่มสลายของ Luna และการระเบิดของ FTX ช่วงเวลานั้นเห็นแถบยังคงอยู่ต่ำกว่าหรือใกล้ศูนย์เป็นระยะเวลานานก่อนที่จะฟื้นตัวเมื่อราคาในที่สุดปีนกลับขึ้นสูงกว่าต้นทุนรวมของแต่ละกลุ่ม

ช่วงปี 2018 ถึง 2019 ที่ด้านซ้ายสุดของกราฟแสดงลำดับการบีบตัวและการฟื้นตัวที่คล้ายกัน ในทั้งสองกรณีก่อนหน้านี้ ระยะการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของวาฬเกิดขึ้นก่อนการฟื้นตัวของราคาในที่สุด แม้ว่ากรอบเวลาจะแตกต่างกันอย่างมาก

ทำไมการวางตำแหน่งของวาฬถึงสำคัญ

ผู้ถือ ETH รายใหญ่มีอิทธิพลอย่างไม่สมส่วนต่อพลวัตของราคาด้วยเหตุผลที่ตรงไปตรงมา: พวกเขาถือส่วนแบ่งที่มากของอุปทานที่มีอยู่ เมื่อผู้ถือเหล่านั้นอยู่ในกำไร พวกเขาเผชิญกับการเลือกระหว่างการทำกำไรและการถือต่อไป เมื่อพวกเขาขาดทุน พลวัตก็เปลี่ยนไป ผู้ถือที่ขาดทุนเผชิญกับการตัดสินใจที่จะตัดขาดทุนโดยการขาย หรือจะถือต่อไปและรอการฟื้นตัว

รูปแบบที่มองเห็นได้ในกราฟในช่วงตลาดหมีที่แยกกันสามช่วงแสดงให้เห็นว่าผู้ถือ ETH รายใหญ่ในอดีตได้แสดงความเต็มใจที่จะถือผ่านระยะการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากกว่าการยอมแพ้ที่จุดต่ำสุด ทั้งในปี 2019 และการฟื้นตัวหลังปี 2022 กลุ่มวาฬดูดซับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงอย่างมีนัยสำคัญก่อนที่อัตราส่วนจะฟื้นตัวเมื่อราคาปีนกลับขึ้นสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ยของพวกเขา

การอ่านปัจจุบันวางส่วนสำคัญของผู้ถือที่ใหญ่ที่สุดของ Ethereum ในตำแหน่งที่คล้ายกัน นั่นไม่ได้หมายความว่าผลลัพธ์จะเหมือนกับวงจรก่อนหน้านี้ แต่มันระบุได้ว่าน้ำหนักของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงอยู่ที่ไหนในการกระจายผู้ถือของตลาดในปัจจุบัน

บริบทที่กว้างขึ้น

การทำผลงานต่ำกว่ามาตรฐานเชิงโครงสร้างของ Ethereum เมื่อเทียบกับ Bitcoin ในวงจรนี้ได้รับการบันทึกไว้ในกรอบบนเชนหลายรายการ และอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของวาฬเป็นหนึ่งในการสะท้อนที่ตรงที่สุดของการทำผลงานต่ำกว่านั้น ETH แตะจุดสูงสุดใกล้ $4,000 ในวงจรปัจจุบันขณะที่ Bitcoin เข้าใกล้ $126,000 และการบีบตัวสัมพัทธ์ในราคาของ ETH ได้ย้ายสัดส่วนที่มากขึ้นของผู้ถือวาฬเข้าสู่เขตขาดทุนมากกว่ากลุ่มที่เทียบเท่าของ Bitcoin

การวิเคราะห์แนวรับเทรนด์ไลน์ขาขึ้นจากช่วงต้นสัปดาห์ได้ระบุการปิดรายสัปดาห์ที่สำคัญเป็นสัญญาณโครงสร้างถัดไปสำหรับ Ethereum ข้อมูลการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของวาฬเพิ่มบริบทชั้นที่สองให้กับภาพทางเทคนิคนั้น: ไม่เพียงแค่ราคากำลังเข้าใกล้ระดับแนวรับที่สำคัญ แต่ผู้ถือที่ใหญ่ที่สุดในเครือข่ายกำลังแบกรับสถานะที่ขาดทุนมากขึ้น ซึ่งหมายความว่าน้ำหนักของความเสี่ยงในการยอมแพ้ที่อาจเกิดขึ้นอยู่ที่ส่วนบนของการกระจายผู้ถือมากกว่าในกระเป๋าเงินค้าปลีกที่เล็กกว่า

โพสต์ Ethereum Whale Unrealized Losses Are Spiking to Levels Not Seen Since the 2022 Bear Market ปรากฏครั้งแรกใน ETHNews