ซีอีโอ JPMorgan กล่าวว่ารางวัลจาก Stablecoin เป็นเพียงดอกเบี้ย และบริษัทคริปโตที่จ่ายรางวัลเหล่านี้ควรได้รับการควบคุมเหมือนธนาคาร

CEO ของ JPMorgan Chase Jamie Dimon ย้ำคำเรียกร้องของเขาสำหรับความเท่าเทียมกันด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin โดยให้เหตุผลว่าบริษัทใดก็ตามที่จ่ายผลตอบแทนที่คล้ายดอกเบี้ยจากยอดเงินคงเหลือนั้นทำหน้าที่เหมือนธนาคารและควรได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกัน

ข้อโต้แย้ง

จุดยืนของ Dimon นั้นตรงไปตรงมาและเขาได้กล่าวไว้อย่างสม่ำเสมอ หากบริษัทถือยอดเงินของลูกค้าและจ่ายผลตอบแทนจากยอดเงินเหล่านั้น นั่นคือหน้าที่ของธนาคาร ไม่สำคัญว่าผลิตภัณฑ์นั้นจะเรียกว่าบัญชีเงินฝากหรือโปรแกรมผลตอบแทนจาก stablecoin กิจกรรมทางเศรษฐกิจเหมือนกัน การปฏิบัติตามกฎระเบียบในมุมมองของ Dimon ก็ควรเหมือนกันเช่นกัน

คำพูดที่เขากล่าวถึงประเด็นสำคัญ: "ถ้าคุณจะถือยอดเงินและจ่ายดอกเบี้ย นั่นคือธนาคาร" ไม่ใช่บริษัทชำระเงิน ไม่ใช่ fintech แต่เป็นธนาคารพร้อมกับภาระผูกพันทั้งหมดที่การจัดประเภทนั้นมีติดมา: ประกัน FDID การปฏิบัติตามข้อกำหนดต่อต้านการฟอกเงิน ข้อกำหนดเกี่ยวกับเงินทุน กฎเกณฑ์สภาพคล่อง

แนวทางประนีประนอมที่เขาเสนอมีความละเอียดอ่อนมากกว่าการห้ามผลตอบแทนจาก stablecoin โดยสิ้นเชิง ผลตอบแทนที่จ่ายจากการทำธุรกรรมนั้นยอมรับได้ในกรอบของเขา มันทำหน้าที่เป็นแรงจูงใจในการชำระเงินคล้ายกับผลตอบแทนจากบัตรเครดิต ผลตอบแทนที่จ่ายจากยอดเงินที่หยุดนิ่งซึ่งอยู่ในบัญชีและได้รับผลตอบแทนโดยไม่มีกิจกรรมการทำธุรกรรมใดๆ คือปัญหา ความแตกต่างนั้นคือเครื่องมือชำระเงินที่ใช้งานได้จริงกับพาหนะการลงทุนที่คล้ายเงินฝาก เป็นที่ที่เขาลากเส้น

การปะทะกับ Coinbase

บริบทเบื้องหลังการผลักดันใหม่ของ Dimon คือการเผชิญหน้าที่มีรายงานในงาน World Economic Forum ในช่วงต้นปี 2026 กับ CEO ของ Coinbase Brian Armstrong โดย Armstrong โต้แย้งว่าธนาคารกำลังใช้กฎระเบียบเป็นอาวุธเพื่อปิดกั้นการแข่งขันด้านคริปโต โดยล็อบบี้เพื่อกฎเกณฑ์ที่ยกเว้นผู้เข้ามาใหม่จากการทำสิ่งที่ธนาคารเองทำ

การโต้กลับของ Dimon คือความต้องการสนามแข่งขันที่เท่าเทียมกันของ Armstrong นั้นตัดสองทาง หาก Coinbase ต้องการการเข้าถึงลูกค้าและกิจกรรมทางการเงินเช่นเดียวกับที่ธนาคารมี ก็ควรแบกรับภาระกฎระเบียบเช่นเดียวกัน การเรียกร้องสนามแข่งขันที่เท่าเทียมกันในขณะที่ขัดขืนกฎระเบียบที่เทียบเท่าธนาคารนั้นในกรอบของ Dimon คือการขอผลประโยชน์โดยไม่มีต้นทุน

จุดยืนของ Armstrong มีตรรกะภายในของมันเอง ธนาคารได้ใช้เวลาหลายทศวรรษในการสร้างคูเมืองกฎระเบียบที่มีค่าใช้จ่ายสูงในการทำซ้ำและปิดกั้นการแข่งขันอย่างมีประสิทธิภาพ คำถามว่ากฎระเบียบเป็นการคุ้มครองผู้บริโภคหรือการปกป้องแบบแข่งขันนั้นไม่ใช่สิ่งที่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถตอบได้อย่างชัดเจน

การพลาดกำหนดเวลาของกฎหมาย CLARITY

ข้อพิพาทเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้กฎหมาย CLARITY พลาดกำหนดเวลา 1 มีนาคม 2026 สำหรับข้อตกลงระหว่างสมาชิกสภานิติบัญญัติและอุตสาหกรรมคริปโต การหยุดชะงักทางนิติบัญญัติมาจากคำถามว่าผู้ออก stablecoin สามารถเสนอผลตอบแทนให้กับผู้ใช้ได้หรือไม่ และทั้งสองฝ่ายยังไม่ได้เคลื่อนไหวเพียงพอที่จะปิดช่องว่าง

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan แยกจากความคิดเห็นสาธารณะของ Dimon ยังคงคาดการณ์ว่ากฎหมาย CLARITY จะผ่านภายในกลางปี 2026 การพลาดกำหนดเวลาเป็นความพ่ายแพ้ ไม่ใช่การล่มสลาย แต่หน้าต่างกำลังแคบลง พลวัตของการเลือกตั้งกลางวาระทำให้การผลักดันกฎหมายยากขึ้นหลังจากเดือนสิงหาคม 2026 และพันธมิตรทางการเมืองที่อยู่เบื้องหลังร่างกฎหมายต้องการทั้งพรรครีพับลิกันที่เป็นมิตรต่อคริปโตและพรรคเดโมแครตเพียงพอเพื่อหลีกเลี่ยง filibuster

คำถามเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin เป็นจุดติดขัดที่อาจได้รับการแก้ไขในการประนีประนอมหรือทำลายร่างกฎหมายทั้งหมด ข้อเสนอผลตอบแทนเฉพาะธุรกรรมของ Dimon เป็นเวอร์ชันหนึ่งของการประนีประนอม ว่าสภาคองเกรสจะนำสิ่งที่คล้ายกันมาใช้หรือหาทางแยกอื่นนั้นเป็นคำถามเปิดที่อีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะตอบ

ทำไมมันจึงสำคัญเกินกว่าการถกเถียง

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เรียกกฎหมาย CLARITY ว่าเป็นตัวเร่งที่เด็ดขาดสำหรับการฟื้นตัวของตลาดคริปโตในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 การคาดการณ์นั้นได้รับการครอบคลุมอย่างละเอียดในช่วงต้นสัปดาห์นี้ กลไกทางการเมืองที่ทำให้การคาดการณ์นั้นสำเร็จหรือล้มเหลวคือการต่อสู้เรื่องผลตอบแทนจาก stablecoin ที่ Dimon มีส่วนร่วมอย่างเปิดเผย

Dimon ไม่ใช่เพียงผู้วิจารณ์ในประเด็นนี้ JPMorgan เป็นสถาบันที่มีความสามารถในการล็อบบี้และความสัมพันธ์ด้านกฎระเบียบอย่างมาก การกำหนดกรอบสาธารณะของเขาเกี่ยวกับคำถามผลตอบแทนว่าเป็นประเด็นความปลอดภัยเชิงระบบมากกว่าข้อพิพาททางการแข่งขันเป็นประเภทของข้อโต้แย้งที่เคลื่อนไหวเจ้าหน้าที่ของสภาคองเกรสและหน่วยงานกำกับดูแลธนาคาร ว่ามันจะเคลื่อนไหวอุตสาหกรรมคริปโตเพียงพอที่จะประนีประนอมหรือไม่เป็นคำถามที่ชะตากรรมของร่างกฎหมายขึ้นอยู่กับมัน

โพสต์ CEO ของ JPMorgan กล่าวว่าผลตอบแทนจาก Stablecoin เป็นเพียงดอกเบี้ยและบริษัทคริปโตที่จ่ายควรได้รับการกำกับดูแลเหมือนธนาคารปรากฏครั้งแรกบน ETHNews