MARA ปรับกลยุทธ์คลัง Bitcoin เปิดทางขาย BTC มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์

MARA Holdings หนึ่งในบริษัทขุด Bitcoin (BTC) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้ส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ครั้งสำคัญที่อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาด BTC โดยรวม 

ในเอกสารที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทได้เปิดเผยการอัปเดตนโยบายคลังที่จะอนุญาตให้ขาย Bitcoin จากงบดุลของบริษัท ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นจากความมุ่งมั่นที่มีมายาวนานในการถือครองสินทรัพย์นี้เป็นการลงทุนระยะยาว

ผู้ขุด Bitcoin MARA อาจขายเงินสำรอง

ภายใต้นโยบายใหม่ MARA ไม่ได้มุ่งมั่นอย่างเคร่งครัดในการเก็บ Bitcoin ทั้งหมดที่ขุดได้อีกต่อไป แต่ได้เปิดโอกาสในการขายบางส่วนหรือแม้กระทั่งทั้งหมดของเงินถือครองหากสถานการณ์กำหนด

ปัจจุบัน MARA ถือครอง 53,822 BTC ทำให้เป็นบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่เป็นผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่อันดับสองของโลก ตามข้อมูลจาก BitcoinTreasuries.net 

ที่ราคาตลาดปัจจุบัน เงินสำรองของบริษัทมีมูลค่าประมาณ 3.59 พันล้านดอลลาร์ มีเพียง Strategy ของ Michael Saylor ซึ่งเคยรู้จักในชื่อ MicroStrategy เท่านั้นที่ถือครองมากกว่า โดยมี BTC มากกว่า 720,000 เหรียญ

ในเอกสารยื่น MARA ยอมรับว่าความอ่อนแอที่ยืดเยื้อของราคา Bitcoin อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานะทางการเงินของบริษัท หากราคายังคงต่ำหรือลดลงต่อไป มูลค่าของเงินถือครองอาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลกระทบต่องบดุลและสภาพคล่องของบริษัท 

เนื่องจากการขุด Bitcoin เป็นแหล่งรายได้หลักของบริษัท การลดลงของราคาที่ยืดเยื้ออาจทำให้ยากขึ้นในการครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงาน ชำระภาระหนี้ หรือจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการเชิงกลยุทธ์

บริษัทยังชี้ไปที่ภาระผูกพันทางการเงินที่กำลังจะมาถึง รวมถึงความจำเป็นที่อาจเกิดขึ้นในการซื้อคืนหุ้นกู้อาวุโสแปลงสภาพที่ค้างชำระในปี 2027 การปฏิบัติตามภาระผูกพันดังกล่าวจะต้องใช้ทรัพยากรเงินสดจำนวนมาก 

ภายใต้สถานการณ์เหล่านั้น รวมถึงแรงกดดันด้านสภาพคล่องหรือสภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย MARA กล่าวว่าอาจตัดสินใจขายบางส่วนหรือทั้งหมดของเงินสำรอง Bitcoin

'ระเบิดอุปทาน' ที่อาจเกิดขึ้นกำลังใกล้เข้ามา 

นักวิเคราะห์ตลาด Shanaka Anslem ได้เสนอการวิเคราะห์โดยละเอียดเกี่ยวกับความท้าทายปัจจุบันของบริษัท ตาม Anslem ต้นทุนการผลิตของ MARA ขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 87,000 ดอลลาร์ต่อ Bitcoin ขณะที่สินทรัพย์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 66,690 ดอลลาร์ 

ช่องว่างนั้นหมายความว่าบริษัทกำลังขาดทุนจากการขุดแต่ละบล็อก ในเวลาเดียวกัน hashprice ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความสามารถในการทำกำไรจากการขุด ได้ลดลงไปสู่ระดับต่ำสุดที่ 35 ดอลลาร์ต่อ petahash

Anslem ยังเน้นย้ำถึงการซื้อในตลาดเปิดของ MARA ในปี 2025 ในช่วงปีนั้น บริษัทได้ซื้อ 4,267 BTC ในราคาเฉลี่ย 111,034 ดอลลาร์ต่อเหรียญ เนื่องจากราคาปัจจุบันต่ำกว่ามาก การซื้อเหล่านั้นขณะนี้ขาดทุนประมาณ 38% 

มองไปข้างหน้า Anslem แนะนำว่าข้อมูล blockchain จะให้เบาะแสสำคัญเกี่ยวกับว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ MARA จะแปลเป็นการขายจริงหรือไม่ 

หากกระเป๋าเงินของบริษัทไม่แสดงการไหลออกที่มีความหมายในช่วง 90 วันข้างหน้า เขาโต้แย้งว่า การประกาศนี้อาจมีความหมายเพียงความยืดหยุ่นที่เป็นทางเลือก และอุปทานส่วนเกินที่รับรู้อาจพิสูจน์ว่าเป็นภาพลวงตา 

อย่างไรก็ตาม หากการโอนจำนวนมากเริ่มต้นขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมตลาดที่มีลักษณะดัชนีความกลัวและความโลภอยู่ที่ 15 และ Bitcoin ลดลงไปแล้ว 22% ในปีนี้ ผลกระทบทางจิตวิทยาและราคาอาจมีนัยสำคัญ

ในสถานการณ์นั้น ผู้ขุดรายอื่นที่มีคลังใหญ่อาจได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดเช่นกัน สร้างสิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นผลกระทบ "ระเบิดอุปทาน" ที่อาจเกิดขึ้น

รูปภาพเด่นจาก OpenArt แผนภูมิจาก TradingView.com