GMX กำลังพุ่งขึ้นหลังจาก DAO ยอมรับว่าการซื้อคืนเป็นเวลาสองปีล้มเหลวในการดันราคาให้สูงขึ้น

โทเค็นดั้งเดิมของ GMX แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน perpetuals แบบกระจายอำนาจที่สร้างบน Arbitrum กำลังอยู่ในช่วงกลางของการปรับตัวสูงขึ้น หลังจากหน่วยงานกำกับดูแลอนุมัติการปรับปรุงกลยุทธ์การซื้อคืนโทเค็นเนื่องจากมี"ประสิทธิผลจำกัด"

การปรับปรุงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากการยอมรับต่อสาธารณะว่าการซื้อคืนโทเค็นเป็นเวลาสองปีไม่สามารถส่งผลต่อตลาดได้มากนัก

โทเค็นซื้อขายที่ราคา $7.61 ณ เวลาที่เขียน เพิ่มขึ้น 18.2% จากเดือนก่อนหน้า ขณะที่เทรดเดอร์ดูดซับผลกระทบจากการประเมินตนเองอย่างตรงไปตรงมาที่สุดครั้งหนึ่งจากองค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจในช่วงเวลาที่ผ่านมา

โปรแกรมซื้อคืนและแจกจ่ายของ GMX DAO ได้ซื้อคืนโทเค็น GMX มากกว่า 2 ล้านโทเค็นตั้งแต่สิ้นปี 2024 ปริมาณนี้เท่ากับปริมาณการจำหน่ายทั้งหมดในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และกระจายศูนย์ในช่วงเริ่มต้นของโปรแกรม

อย่างไรก็ตาม ราคายังคงถูกกดไว้ DAO ได้ข้อสรุปว่าสาเหตุคือสภาพคล่องและพลวัตของอุปทานเชิงโครงสร้างในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่การซื้อในตลาดเปิดไม่สามารถชดเชยได้

GMX DAO กำลังเปลี่ยนแปลงอะไรจริงๆ?

แผนใหม่ของ GMX DAO จะรวมสภาพคล่องโดยการถอนโทเค็น GMX ประมาณ 600,000 โทเค็นจากสถานะที่ควบคุมโดยคลังบน Uniswap และ Trader Joe จากนั้นนำไปใช้ใหม่ในพูลสภาพคล่องของ GMX เองและแพลตฟอร์มบน Solana ของตน GMTrade.xyz ตามโปรโตคอล จะกำหนดเป้าหมายไว้ที่ประมาณ 2% ของมูลค่าตลาดรวมในความลึกออนเชน

ประการที่สอง รางวัลการ staking ทั้งหมดจะไม่ถูกแจกจ่ายโดยตรงให้กับผู้ถือแต่จะถูกนำส่งไปยังคลัง มีผลตั้งแต่วันพุธที่ 4 มีนาคม

รางวัลที่สะสมเหล่านั้นจะถูกปล่อยเมื่อ GMX ซื้อขายสูงกว่า $90 เท่านั้น และจะแจกจ่ายตามสัดส่วนเฉพาะผู้ที่ staking ที่รักษายอดคงเหลือการ stake ไว้อย่างน้อย 80% ของยอดสูงสุดตลอดระยะเวลารอ

การละเมิดเงื่อนไขขีดจำกัดดังกล่าวจะส่งผลให้สูญเสียรางวัลที่สะสมทั้งหมดโดยไม่มีข้อยกเว้น นอกจากนี้ ยังจะมีการวางกำแพงซื้อ 1 ล้าน GMX ที่ราคา $5 บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนออนเชนเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์เพื่อดูดซับแรงขายที่มีความเข้มข้น

โครงการอื่นๆ ร่วมกับ GMX ในการตั้งคำถามกับการซื้อคืน

การประเมินใหม่ที่ GMX เป็นส่วนหนึ่งของความผิดหวังที่กว้างขึ้นต่อการซื้อคืนในตลาดเปิดในฐานะเครื่องมือ tokenomics ทั่วทั้งอุตสาหกรรม โปรโตคอลต่างๆ ใช้เงินมากกว่า $1.4 พันล้านในการซื้อคืนโทเค็นของตนเองระหว่างวันที่ 1 มกราคมถึง 15 ตุลาคม 2025 ตามข้อมูลของ CoinGecko

แม้จะมีความพยายามเหล่านี้ ราคาของโทเค็นหลายตัวยังคงลดลงต่อไป Jupiter แพลตฟอร์มรวมข้อมูลแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจชั้นนำบน Solana ใช้เงินมากกว่า $70 ล้านในการซื้อคืนโทเค็น JUP ตลอดทั้งปี ซึ่งเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของรายได้ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลทั้งหมด

ความพยายามพิสูจน์ว่าไม่เพียงพอต่อการปลดล็อกโทเค็นตามกำหนดการ $1.2 พันล้าน ปัจจุบัน JUP ลดลงมากกว่า 90% จากจุดสูงสุด และในเดือนมกราคม 2026 ผู้ร่วมก่อตั้ง Siong Ong เปิดการอภิปรายสาธารณะเกี่ยวกับการหยุดโปรแกรมทั้งหมด

Siong ถามบน X ว่า "คุณทั้งหมดคิดอย่างไรถ้าเราหยุดการซื้อคืน JUP?"

เขายังตอบคำถามเดียวกันในโพสต์เดียวกันว่า "เราใช้เงินมากกว่า 70 ล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนปีที่แล้ว และราคาก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากเท่าไหร่อย่างเห็นได้ชัด เราสามารถใช้เงิน 70 ล้านดอลลาร์เพื่อแจกจ่ายสำหรับสิ่งจูงใจการเติบโตสำหรับผู้ใช้ปัจจุบันและผู้ใช้ใหม่"

มีโมเดลที่ใช้ได้จริงหรือไม่?

Hyperliquid มักถูกอ้างถึงเป็นตัวอย่างที่ตรงกันข้ามเมื่อพูดถึงการซื้อคืน แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสัญญาอนุพันธ์ใช้เงินมากกว่า $644 ล้านในการซื้อคืนโทเค็น HYPE ในปี 2025 คิดเป็นมากกว่า 46% ของการใช้จ่ายการซื้อคืนโทเค็นทั้งหมดทั่วทั้งอุตสาหกรรม และเงินทุนมาจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่เกิน $100 ล้านในเดือนสิงหาคม 2025 เพียงเดือนเดียว

ในเดือนธันวาคม 2025 Hyper Foundation เสนอให้เบิร์นมูลค่าประมาณ $920 ล้านของ HYPE ที่เก็บไว้ใน Assistance Fund ทำให้การลดอุปทานเป็นแบบถาวร HYPE เพิ่มขึ้น 0.81% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ในขณะที่ Bitcoin และ Ethereum ลดลงมากกว่า 5.7% และ 6.8% ตามลำดับในช่วงเวลาเดียวกัน

การซื้อคืนของ Hyperliquid ได้รับทุนจากรายได้การซื้อขายส่วนเกิน เป็นแบบอัตโนมัติ และส่งผลให้เกิดการทำลายอุปทานอย่างถาวร ของ Jupiter ได้รับทุนโดยการเบี่ยงเบนรายได้จากการดำเนินงานและดำเนินการด้วยตนเอง และโทเค็นถูกล็อกแทนที่จะเบิร์น หมายความว่าอาจกลับสู่การหมุนเวียนได้ในที่สุด

แนวทางใหม่ของ GMX พยายามเชื่อมช่องว่างผ่านการสะสมคลัง เช่นเดียวกับ Hyperliquid ร่วมกับกลไกการล็อกแบบแข็งและการแจกจ่ายที่ถูกกระตุ้นด้วยราคาที่ออกแบบมาเพื่อให้รางวัลแก่ผู้ถือระยะยาวเท่านั้น ยังไม่สามารถประเมินความสำเร็จของกลยุทธ์ใหม่ได้อย่างเต็มที่ เนื่องจากเพิ่งเริ่มต้นขึ้น

เข้าร่วมชุมชนเทรดคริปโตระดับพรีเมียมฟรี 30 วัน - ปกติ $100/เดือน