ความขัดแย้งอิหร่านอาจผลักดันราคาน้ำมันไปที่ $150 และทำให้ Bitcoin ร่วงถึง 45%

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์คาดการณ์ว่าความขัดแย้งกับอิหร่านจะสิ้นสุดภายในสี่ถึงห้าสัปดาห์ ตลาดกำหนดราคาตามแผน: ข่าวช็อก ราคาพุ่งสั้นๆ การแสดงทางการทูต แล้วกลับสู่ปกติ

บทสคริปต์นี้ได้ผลในปี 2019 เมื่อโดรนโจมตีโรงกลั่น Saudi Aramco และ Brent พุ่งขึ้น 15% แต่กลับสูญเสียกำไรทั้งหมดภายในไม่กี่สัปดาห์ เทรดเดอร์ซื้อในช่วงตื่นตระหนก ขายเมื่อคลี่คลาย และก็ผ่านไป

อย่างไรก็ตาม หกวันหลังจากความตึงเครียดสหรัฐฯ/อิสราเอล-อิหร่านบานปลาย Brent อยู่ที่ $85.49 เพิ่มขึ้น 17% จากราคาฐาน $73 ก่อนการโจมตี คำถามที่เทรดเดอร์ตอบไม่ได้คือ สถานการณ์นี้จะคลี่คลายก่อนสัปดาห์ที่สี่หรือยืดเยื้อไปจนถึงสัปดาห์ที่เจ็ด

นั่นคือ 50 วัน จุดเปลี่ยนที่ลักษณะของแรงกระแทกเปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐาน

ความแตกต่างระหว่างการหยุดชะงักสามสัปดาห์กับความขัดแย้งเจ็ดสัปดาห์มีความสำคัญมากกว่าราคาปัจจุบัน โต๊ะสินค้าโภคภัณฑ์ของ Macquarie วางกรอบจุดเปลี่ยนอย่างชัดเจน: ระบบโลกสามารถดูดซับการหยุดชะงักที่ Hormuz เป็นเวลาหนึ่งถึงสองสัปดาห์โดยไม่มีความเสียหายทางเศรษฐกิจเชิงโครงสร้าง

ความเจ็บปวดเร่งตัวหลังสัปดาห์ที่สาม สัปดาห์ที่สี่กลายเป็นหน้าผาที่ค่าความเสี่ยงเปลี่ยนเป็นเรื่องราวเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางไม่สามารถเพิกเฉยได้

ภายในสัปดาห์ที่เจ็ด 50 วัน การทดสอบคือว่า Federal Reserve สามารถดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนตามที่คาดการณ์ไว้หรือต้องยึดมั่นที่ 3.75% เพื่อป้องกันไม่ให้ความคาดหวังเงินเฟ้อหลุดลอย

สำหรับ Bitcoin ซึ่งได้ใช้เวลาหลายเดือนที่ผ่านมาขี่กระแสเรื่องราว "Fed pivot" เป็นตัวกระตุ้นหลักเชิงบวก การเปลี่ยนจากกระแสสภาพคล่องเป็นลมหลังไปสู่ความหยุดนิ่งของสภาพคล่องเป็นลมหน้าที่สินทรัพย์นี้ไม่มีกลไกหลีกเลี่ยง

กลไกการถ่ายทอดที่ไม่มีใครต้องการกำหนดราคา

น้ำมันเคลื่อนผ่านช่องแคบฮอร์มูซ ส่งผ่านประมาณ 20% ของการไหลของน้ำมันทั่วโลกและสัดส่วนที่ใกล้เคียงกันของ LNG ภูมิศาสตร์แปลงความขัดแย้งในภูมิภาคให้กลายเป็นข้อจำกัดอุปทานทั่วโลก

JPMorgan ชี้ว่าการปิด Hormuz ที่ยืดเยื้อขู่ว่าจะสูญเสีย 3.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน โมเดลว่าความตึงตัวทางกายภาพแปลงเป็นการกำหนดราคามหภาคใหม่ที่บังคับเข้าสู่กรอบของธนาคารกลาง

อัตรากำไรการกลั่นในเอเชียส่งสัญญาณความเครียด อัตรากำไรที่ซับซ้อนถึง $30 ต่อบาร์เรล ส่วนต่างราคาเชื้อเพลิงเครื่องบินเกิน $52 และก๊าซออยล์เกิน $48 ระดับเหล่านี้บ่งชี้ว่าโรงกลั่นไม่สามารถหาแหล่งทางเลือก

จีนขอให้โรงกลั่นหยุดสัญญาส่งออกและยกเลิกการจัดส่งเพื่อปกป้องอุปทานภายในประเทศท่ามกลางการพุ่งขึ้นของราคาขายส่ง น้ำมันดีเซลพุ่งขึ้น 13.5% ในหนึ่งสัปดาห์ น้ำมันเบนซิน 11%

โรงกลั่นของญี่ปุ่นขอเข้าถึงสต็อกสำรองเชิงกลยุทธ์แม้ว่าเจ้าหน้าที่จะส่งสัญญาณว่าไม่มีการปล่อยทันที คำขอนี้แสดงให้เห็นผู้กระทำที่มีความเสี่ยงทางกายภาพกำหนดราคาความเป็นไปได้ว่าสิ่งนี้จะยืดเยื้อนานพอที่จะทำให้สินค้าคงคลังตึงตัว

ระยะเวลาเขียนผลกระทบใหม่ การพุ่งขึ้น $10 ที่กลับตัวใน 10 วันคือสัญญาณรบกวน การเคลื่อนไหว $15 ที่ดำรงอยู่ 50 วันบังคับเข้าสู่ตัวเลขเงินเฟ้อ เข้าสู่การสำรวจความคาดหวังที่ธนาคารกลางติดตาม เข้าสู่เส้นทางอัตราที่ควบคุมสภาพคล่องของระบบ

Allianz วัดปริมาณจุดเปลี่ยน: เกินสี่ถึงหกสัปดาห์ ผลกระทบทบต้น ที่สามเดือน ความเสี่ยงภาวะถดถอยเปลี่ยนจากหางไปสู่กรณีฐาน

การเคลื่อนไหวของน้ำมันที่ยั่งยืนทุก 10% เพิ่ม 0.1 ถึง 0.2 เปอร์เซนต์พอยต์ให้ CPI การผลักดัน Brent จาก $73 ไปที่ $100 เท่ากับแรงกระตุ้นเงินเฟ้อครึ่งพอยต์ ทำให้ Fed อยู่ที่ 3.75% ตลอดปี 2026 และละทิ้งการลดในเดือนมิถุนายน

$100, $125 และ $150 หมายความว่าอะไรจริงๆ

ตลาดไม่จำเป็นต้องคาดเดา ธนาคารหลายแห่งได้ทดสอบสถานการณ์ความเครียด เป้าหมายราคาของพวกเขาแมปกับความเสียหายทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น

ที่ $100 Brent พุ่งขึ้น 37% เหนือระดับฐาน $73 และสถานการณ์อยู่ในดินแดนการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อ ซึ่งค่าความเสี่ยงดำรงอยู่โดยไม่ทำให้เศรษฐกิจล่มสลาย

Goldman Sachs สร้างโมเดลนี้เป็นกรณีที่รุนแรง Allianz ใช้มันเป็นจุดเปลี่ยนที่การลดของ Fed หายวับไป

จาก $85.49 วันนี้ $100 จะต้องการการเพิ่มขึ้น 18.6% ซึ่งเป็นไปได้หาก Hormuz ยังคงถูกโต้แย้งหรือหากความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานทบต้นข้อจำกัดการขนส่ง

ระดับนั้นบ่งบอกการปีนขึ้นของน้ำมันดิบ 37% จากระดับฐาน สร้างแรงกระตุ้นเงินเฟ้อ 0.5 ถึง 0.7 เปอร์เซนต์พอยต์ เส้นทางการผ่อนคลายของ Fed ปี 2026 วางอยู่บนการบดเงินเฟ้อไปสู่ 2%

แรงกระแทกครึ่งพอยต์ไม่ได้ทำลายนั่นอย่างถาวร แต่ล่าช้าการลดจากเดือนมิถุนายนไปสู่ไตรมาสที่สี่ หรือกำจัดพวกมันหากน้ำมันยังคงสูงตลอดฤดูร้อน

ที่ $120 ถึง $150 กรอบเปลี่ยนจาก "ภาวะแทรกซ้อนเงินเฟ้อ" ไปสู่ "ภัยคุกคามการเติบโต" Bernstein กล่าวถึงสิ่งนี้ว่าเป็นความขัดแย้งที่รุนแรงและยืดเยื้อซึ่งโครงสร้างพื้นฐานถูกกำหนดเป้าหมายและการขนส่งปรับตัวช้า

ที่ $125 Brent เพิ่มขึ้น 48.2% แรงกระตุ้นเงินเฟ้อปีนขึ้นไปที่ 0.8-1.6 เปอร์เซนต์พอยต์ นักเศรษฐศาสตร์ใช้คำว่า "แรงดึงที่มีความหมาย" และ "ความเสียหายที่สำคัญ" การคาดการณ์รายได้ถูกปรับลง หุ้นกำหนดราคาใหม่ขณะที่อัตราคิดลดเคลื่อนไหวต่อต้านสินทรัพย์เสี่ยง

Bitcoin เร่งการกำหนดราคาใหม่นั้น เทรดเป็นเบต้าที่มีเลเวอเรจต่อสภาพคล่อง

ที่ $150 มันคือการเตรียมตัวภาวะถดถอย การเคลื่อนไหว 77.9% บ่งบอก 1.3 ถึง 2.6 เปอร์เซนต์พอยต์ถูกเพิ่มให้ CPI ธนาคารกลางถกเถียงว่าจะขึ้นอัตราเข้าสู่ความชะลอตัวเพื่อป้องกันการเลิกยึดหรือไม่

การพุ่งขึ้นของน้ำมันปี 2008 ไปที่ $147 นำหน้าการผ่อนคลายเฉพาะหลังจากน้ำมันดิบล่มสลาย และวิกฤตบังคับมือของธนาคารกลาง การตอบสนองเริ่มต้นต่อ $140+ คือความเอนเอียงการกระชับ

Bitcoin ถูกกำหนดราคาใหม่ว่าเป็นความเสี่ยงเบต้าสูง โดยไม่มีกระแสเงินสดและไม่มีสมอนอกเหนือจากเงื่อนไขสภาพคล่อง

ปัญหาของ Bitcoin ไม่ใช่น้ำมัน

เส้นจากน้ำมันไปยัง Bitcoin วิ่งผ่านความคาดหวังเงินเฟ้อและการตอบสนองทางการเงิน เมื่อ Brent อยู่ในระดับสูง ตัวเลขเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

เมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางล่าช้าการผ่อนคลายหรือรักษาอัตราให้สูงขึ้น เมื่ออัตราอยู่สูงขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงเผชิญลมหน้าการประเมินมูลค่า และต้นทุนโอกาสของการถือเครื่องมือที่ผันผวน ผลตอบแทนเป็นศูนย์เพิ่มขึ้น

งานทางวิชาการพบว่าแรงกระแทกการกระชับหนึ่งเบสิสพอยต์ต่ออัตราระยะสั้นสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวประมาณ 0.25% ใน Bitcoin ไม่ใช่กฎหมาย แต่เป็นการประมาณความไวที่ให้นั่งร้านสำหรับการสร้างโมเดลว่าน้ำมันที่สูงขึ้น 50 วันทำอะไร

หาก Brent เฉลี่ย $95 ถึง $105 ตลอดสัปดาห์ที่เจ็ด คุณอยู่ใน "การลดถูกเลื่อน" Fed ยึดถือ ผลตอบแทนที่แท้จริงบดสูงขึ้น Bitcoin เผชิญลมหน้า 5% ถึง 15% ขณะที่ความคาดหวังสภาพคล่องกำหนดราคาใหม่

หาก Brent เฉลี่ย $100 ถึง $110 คุณอยู่ในโลก "ไม่มีการลดปี 2026" ของ Allianz ผลตอบแทนปลายยาวสะท้อนสูงกว่า-นานกว่า Bitcoin ประพฤติเหมือนหุ้นเทคที่มีเลเวอเรจเมื่อสภาพคล่องกระชับ เห็นการร่วงลง 10% ถึง 25%

หาก Brent ทดสอบ $120 ถึง $150 คุณอยู่ในการลดความเสี่ยงแบบบังคับ การพูดคุยเรื่องภาวะถดถอยเข้าสู่วาทกรรม ความผันผวนพุ่งขึ้นทั่วสินทรัพย์ Bitcoin ไม่ฟื้นตัวบนเรื่องเล่าป้องกันเงินเฟ้อ—มันขายกับทุกอย่างอื่น ลง 25% ถึง 45%

ช่องทางที่สองที่มองข้าม: เศรษฐศาสตร์ของผู้ขุด

น้ำมันเคลื่อนไหวต้นทุนไฟฟ้า และต้นทุนไฟฟ้าควบคุมผลกำไรของผู้ขุด VanEck ชี้จุดคุ้มทุน: เครื่องเก่าเช่น S19 XP กลายเป็นไม่คุ้มค่าเหนือประมาณ $0.07 ต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมงก่อนค่าโสหุ้ยหรือค่าเสื่อมราคา

เมื่อราคาพลังงานพุ่ง ผู้ขุดขาย Bitcoin เพื่อครอบคลุมต้นทุนหรือปิดกำลังการผลิต ไม่ว่าจะเป็นแรงกดดันราคา การขายทิ้ง หรือความปลอดภัยเครือข่ายที่ลดลง

ช่องทางนี้เคลื่อนไหวช้ากว่าอัตราแต่ทบต้นตลอดหลายสัปดาห์ สงครามครามคราม 50 วันทดสอบว่าผู้ขุดในภูมิภาคที่มีพลังงานแพงยังคงออนไลน์และแรงกดดันขายสร้างขึ้นในขณะที่ความสนใจมหภาคจดจ่ออยู่กับเงินเฟ้อ

สัปดาห์ที่สี่ทดสอบอะไรจริงๆ

ตลาดไม่จำเป็นต้องใช้น้ำมัน $150 เพื่อทำร้าย Bitcoin มันต้องการน้ำมันสูงพอและยั่งยืนนานพอที่จะเขียนสมมติฐานที่ถูกอบลงในความคาดหวังอัตราและการคาดการณ์สภาพคล่องใหม่

สัปดาห์ที่สี่คือที่ Macquarie กล่าวว่าความเจ็บปวด "แน่นอน" เร่งตัว

สัปดาห์ที่เจ็ดนำราคาน้ำมันผ่านทุกจุดเปลี่ยนที่ธนาคารสร้างโมเดล "จัดการได้" และเข้าสู่โซนที่ความเสียหายมหภาคกลายเป็นสมมติฐานฐาน

ทรัมป์กล่าวสี่ถึงห้าสัปดาห์ ถ้าเขาถูก Brent กลับสู่ $80 ความกลัวเงินเฟ้อจางหาย และการลดเดือนมิถุนายนของ Fed ยังคงอยู่บนโต๊ะ Bitcoin เทรดในการฟื้นตัวบรรเทาขณะที่ความคาดหวังสภาพคล่องคงที่

อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งขยายไปถึง 50 วัน สถานการณ์ซ้อนแตกต่างกัน ที่ $100 Brent กรณีไม่มีการลดถูกทดสอบ ที่ $125 การทดสอบอยู่บนการกำหนดราคาความเสี่ยงภาวะถดถอย ที่ $150 ไม่มีการทดสอบ ตลาดอยู่ที่นั่นแล้ว

Bitcoin ไม่ได้ควบคุมน้ำมัน มันไม่ได้ควบคุม Fed สิ่งที่มันทำคือสะท้อนระบอบสภาพคล่องที่พลังเหล่านั้นสร้างขึ้น

และเมื่อความขัดแย้งที่ควรจะกินเวลาหลายสัปดาห์ยืดเข้าสู่สัปดาห์ที่เจ็ด ระบอบเปลี่ยนจาก "การผ่อนคลายข้างหน้า" ไปสู่ "สูงกว่านานกว่า" การเปลี่ยนแปลงนั้นคือลมหน้าที่ไม่มีพื้นผิวความผันผวนใดป้องกันได้

โพสต์ ความขัดแย้งอิหร่านอาจผลักดันน้ำมันไปที่ $150 และทำให้ Bitcoin ล่มสลายถึง 45% ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate